SignalPlusマクロ分析：GBTCの流出がゼロに近づく

昨日の価格動向では、ブルマーケットの状況にわずかな亀裂が見られました。まずは固定収益、大規模な企業債と公債の発行がついにいくつかの消化不良を引き起こし、先週の600億ドルの新債供給に続き、市場は月曜日に再び200億ドルの企業債発行を迎えました。2月の発行規模はすでに1450億ドルに達し、昨年の歴史的最高記録を50億ドル下回るだけです。同時に、2年物と5年物の公債発行量もそれぞれ630億ドルと640億ドルに達し、2回のオークションの市場需要は比較的穏やかで、利回りは12月の高値に近づき、年初からのすべての上昇幅を吐き出しました。

株式市場のパフォーマンスはやや良好で、NasdaqとSPX指数は月末のリバランスの予想により下落しました。今月のSPX（+4.8%）のパフォーマンスは米国債（-1.5%）を大幅に上回っており、ウォール街は今後数日間にかなりの規模のリバランス資金が債券市場に流入すると見込んでいます。

株価が高騰しているにもかかわらず、投資家は依然として株式市場に流入しており、香港株だけがネットポジションでネガティブな傾向を示しています。また、アメリカ銀行の調査データによると、アメリカ経済が着陸しない（つまり、経済が後退しない）と予想する投資家の割合は41%に上昇しています。

FOMOについて言及すると、この記事執筆時点でBTCは57,000ドル近くに急上昇しており、市場は蓄積モードに入っているようです。Microstrategyは1.5億ドルのBTCを追加購入することを発表しました（総保有額は約100億ドルで、コストは3.1万ドルまで低下！）。このニュースは再び市場の信頼を高め、同時にGBTCの流出量が減少し、新しいETFへの資金流入が続いていることも主流市場参加のストーリーをさらに支持しています。

一方、欧州中央銀行のアナリストはこの機会を捉えて再確認しました。ETFが承認されたにもかかわらず、「暗号通貨は無価値である」とし、この資産には内在的な価値がない（そのようなもの）と述べています。中央銀行の官僚にとって、負の利回りの債券を購入すること（約2016-2021年の間）は、年金にとってより良い「投資判断」かもしれません…