マクロ経済

CryptoQuant のアナリスト Darkfost は、湾岸地域の緊張が続き、ウクライナがロシアの精油所への攻撃を強化している影響で、ブレント原油価格が 100 ドル/バレルを上回っていると発表しました。原油価格の上昇は世界経済に波及し、製造、サービス、商品コストを押し上げ、インフレ圧力が経済システムに浸透し、経済の減速リスクを高め、市場の流動性を制限する可能性があり、特にビットコインなどの高リスク資産への資金流入に影響を与えます。Darkfost は、長期的なトレンドを見ると、ブレント原油が年間平均を上回り、強い上昇トレンドに入ると、BTC のパフォーマンスが鈍化する傾向があると指摘しています。一方、原油価格が大幅に下落すると、BTC は回復しやすくなります。ただし、彼は、これは原油価格と BTC の間に単純な直接的因果関係があることを意味するわけではなく、リスク資産に影響を与えるのは高い原油価格に伴うマクロ経済環境であると強調しています。今年の 7 月には原油価格が一時的に下落し、BTC は上昇の機会を得ましたが、その後ブレント原油は明らかに反発しています。資金は異なる市場間でローテーションする可能性があるものの、BTC の上昇を継続させるための新たな流動性が市場に持続的に流入するには、現在のマクロ環境は好ましくありません。

国務院新聞弁公室は10月19日に記者会見を開催し、国家統計局が前三四半期の経済データを発表しました。初歩的な計算によると、前三四半期の国内総生産は1071071億元で、実質価格で計算すると、前年同期比で4.6%の増加となりました。中国の第三四半期のGDP年率は4.5%で、予想は4.40%、前回は4.30%でした。

加密投資製品発行者21Sharesの上級暗号研究戦略家Matt Menaは、マクロ経済の不確実性が和らいだ後、ビットコインが85,000ドルに再び達し、さらに90,000ドルに向かう可能性があると述べています。もし調整があれば、価格は81,000ドル付近まで下がる可能性があります。アメリカの生産者物価指数（PPI）が発表され、連邦公開市場委員会（FOMC）会議は10月27日から28日に開催される予定です。Menaは、先週ビットコインが85,000ドルを下回ったことは、高いインフレデータによる一部の下方リスクを反映していると考えており、その後のマクロデータの発表後に再び85,000ドルの抵抗線を試す可能性があると述べています。9月のコア消費者物価指数（CPI）は前月比で0.3%上昇し、前年同月比で2.6%上昇し、経済学者の予想である前月比0.2%を上回りました。2023年以降、コアCPIが予想を上回った後の7日間で、ビットコインは平均して1.21%上昇しています。Menaは、ETHが短期的に2500ドル付近で横ばいになり、その後2800ドルから3000ドルに上昇を試みると予想しており、SOLの今四半期末の潜在的な目標は130ドルです。

期限プレミアムは過去数週間で十数年ぶりの水準に急上昇し、アメリカ国債の新たな売りを引き起こし、米国債の利回りは24年ぶりの高水準に達しました。Aegon資産管理会社のマクロ戦略責任者フランク・レビンスキーは、期限プレミアムの上昇は市場の動向が持続的であることを示していると述べました。バークレイズ銀行は、マクロ経済の不確実性や債券供給の増加などの要因が最近の上昇を後押ししていると指摘しています。

巨鯨 "先定 10 個大目標" (@jasonleo) 深夜に投稿し、今回の BTC の調整で最も注目すべきは下落幅ではなく、"なぜこれだけしか下がらなかったのか" と述べています。彼は、最近の30年物米国債利回りが5.7%近く、10年物米国債利回りが約5.3%であり、市場は年内に再度利上げするとの期待が高まっていること、同時に原油価格とインフレ圧力が再び高まっていることを指摘し、複数のマクロ経済的な悪材料が重なっているにもかかわらず、BTCは現在約5%しか調整していないと述べています。jasonleoは、価格がニュースに反応すること自体が重要な情報であると考えています。過去に単一のマクロ経済的な悪材料が出た際、BTCは10%以上の下落を見せることがありましたが、今回は複数の悪材料が同時に圧力をかけているにもかかわらず、価格は明らかな破壊を示しておらず、むしろ現在の上昇トレンドが一定の弾力性を持っていることを示しています。彼は現在の動きをBTCが5.8万ドル近くで底を打った時の相場と比較し、両者には"悪材料が十分に放出された後、売り圧力が弱まる"という特徴があると考えていますが、現在の市場は依然として強いトレンドにあると述べています。彼は、現在BTCが直接7.8万ドルや7.4万ドルまで下がるとは考えておらず、7.9万ドルを減少観察のポイントとして設定しています：もしBTCが7.9万ドルを下回れば、ポジションを減少させ始め、日足が7.8万ドルを下回れば残りのロングポジションを全て手放し、次のエントリー機会を待つとしています。もし重要な位置が下回らなければ、ロングポジションを保持し続けます。

Binance 共同 CEO リチャード・テンが X に投稿し、次のように述べました：マクロ環境は依然として課題に直面しており、アメリカの金利は高水準にあり、リスク資産に対して圧力をかけ続けていますが、投資家の需要には改善の兆しが見られています。リチャード・テンはまた、現物ビットコイン ETF が 9.99 億ドルの純流入を引き寄せ、技術指標も早期の回復の兆しを示し始めていると述べました。

聯合早報の報道によると、アメリカのトランプ大統領はイランのホルムズ海峡再開に関する最新の提案を拒否しました。この新たなマクロ経済の不確実性はリスク資産に圧力をかけており、ビットコインは数週間の急騰の後に冷却し、上昇の勢いが失速しています。地政学的要因に加えて、市場はアメリカ連邦準備制度の利上げ措置を引き続き消化しており、10月に迎える可能性のある再度の利上げに備えています。8月19日以来、ビットコインは28%上昇しており、現在、ビットコインは2024年第4四半期以来の最良の四半期のパフォーマンスを迎える見込みです。

QCP の分析によると、世界市場は多資産の圧力の下で開幕し、投資家はリスクエクスポージャーを削減しています。ナスダック 100 指数はプレマーケットで 744.45 から 737.76 に下落し、金は 4260 ドルから 4147 ドルに下落し、ビットコインは 84500 ドルから 82800 ドルに下落し、ドル指数も低下し、広範なデレバレッジを反映しています。QCP は、主要なドライバーは地政学であると述べています：アメリカは先週末、ホルムズ海峡に関する停戦条件の提案を拒否し、エネルギー供給の中断に対する懸念を再燃させ、ブレント原油が大幅に上昇しました。今週はアメリカのマクロ経済日程が密集しています。最近の連邦準備制度の利上げ後、PCE 物価指数と非農業雇用報告は重要なデータであり、市場はさらなる金融政策の調整に影響を与える可能性のあるデータに対して依然として高い敏感さを持っています。暗号オプションに関しては、フロントエンドのインプライドボラティリティは高位を維持しており、トレーダーは下方保護の価格設定を行っています。現物ビットコイン ETF の資金流入は、より広範な清算の中でためらいを示しています。ビットコインは最近の技術的強さが地政学的な不確実性とマクロ経済データリスクの二重の圧力に直面しており、重要なサポートレベルが注目されています。

来週のマクロデータの重点は金曜日のアメリカの非農業雇用報告で、非農業雇用者数、失業率、平均時給が含まれ、美連邦準備制度の金利パスに直接関連しており、10月の政策決定会議前の重要な雇用データです。日本時間で、水曜日の20:15にアメリカの9月ADP雇用者数が発表され、20:30にアメリカの8月コアPCE物価指数の年率が発表されます。木曜日の20:30にはアメリカの9月26日までの週の新規失業保険申請者数が発表され、金曜日の20:30にはアメリカの9月季節調整後の非農業雇用者数と失業率が発表されます。官僚の発言に関しては、木曜日の16:00にイギリス中央銀行総裁ベイリーが発言し、21:30に欧州中央銀行総裁ラガルドが発言します。水曜日の未明から美連邦準備制度の官僚の公開活動が比較的密集しており、2027年FOMC投票委員、シカゴ連邦準備銀行総裁グールスビーと、2028年FOMC投票委員、セントルイス連邦準備銀行総裁ムサレムが順次発言します。FOMCの常任投票委員、ニューヨーク連邦準備銀行総裁ウィリアムズはバッファロー大学で基調講演を行います。木曜日には美連邦準備制度理事クック、ミネアポリス連邦準備銀行総裁カシュカリ、リッチモンド連邦準備銀行総裁バルキンが連続して発言し、金曜日にはウィリアムズとダラス連邦準備銀行総裁ローガンが依然として公開活動があります。アメリカ株式市場に関しては、美光が水曜日の取引後に決算を発表し、ナイキが木曜日に最新の四半期決算を発表します。これらの2社はそれぞれストレージチップと消費需要に関連しています。

StriveのCEO、Matt Coleはビットコインマガジンのインタビューで、基準シナリオではビットコインが2030年までに約50%の年率リターンを実現すると予想していると述べました。彼は、ドル、長期国債の利回り、そしてビットコインが再び金に対抗する「最速の馬」となることに関する三部構成のマクロ論点を提起しました。Matt Coleは、連邦準備制度と財務省が最終的に長期金利を抑制するために介入する際、ドルが解放弁となり、希少資産が大幅に上昇すると考えており、ビットコインは再び金に対抗する最速の資産としての役割を果たすことが期待されています。このインタビューはGrace RemingtonとSean Haganによって主催され、2026年9月15日に公開されました。

Strike の CEO Jack Mallers は、Bitcoin Magazine の初回テレビ番組で、ビットコインと人工知能が人類に時間を取り戻し、創造に再投入する手助けをできると述べました。彼は、通貨は本質的に人間の時間とエネルギーの抽象的な形であり、劣悪な通貨は人々の時間とエネルギーを侵食し、人々は家を買ったり、休暇を取ったり、芸術的な興味を追求したりするためにより長く働かなければならないと考えています。一方で、質の高い通貨は時間とエネルギーを還元し、ビットコインと AI は人類を劣悪な通貨の「苦役」から解放することができると述べました。Mallers はまた、ライト兄弟の例を挙げ、彼らが飛行機を発明した時、アメリカは金本位制の時代にあったと語りました。Mallers がこの発言をした時、ビットコインは数年来の最高の市場状況を経験していました。8月にはビットコインが約25%上昇し、2026年以来最強の単月パフォーマンスを記録し、2021年以来初めて正の収益を記録した8月となり、同月は約78000ドル付近で取引を終えました。この上昇は、アメリカの財務長官 Scott Bessent が長期債の買い戻しを拡大し、利回りを低下させ、数十億ドルのショートポジションの清算を引き起こしたことに起因しています。「価値の下落取引」が再び市場の焦点となり、ドルは弱まり、アメリカ国債の規模も40兆ドルに達しました。アメリカ経済について言及し、Mallers はこのようなレベルの債務は持続不可能であり、利上げでも利下げでも関係ないと述べました。すべてがインフレ的であり、持続が難しいと指摘しました。先週金曜日のデータによると、アメリカの8月の食品とエネルギーを除いたコアCPIは前月比で0.3%上昇し、予想を上回りました。アメリカは手頃な価格の危機に深く陥っており、市場は一般的に連邦準備制度が今週利上げを行い、インフレを抑制するとの予想をしています。

著名なトレーダー Killa が今週の FOMC 会議が暗号市場に与える潜在的な影響について言及しました。彼は、多くの人々がマクロ経済、政策、経済データに注目して資産の次の動きを予測しているが、Killa は「ほとんどのマクロの物語はただの干渉に過ぎない」と考えています。Killa は、BTC は理由が明らかになる前にすでに動き始めることが多いと述べています。マクロ環境が変化し、群衆がそれを認識する頃には、ビットコインは通常すでに動きを終えているとのことです。相関関係はしばしば遅れて現れます。市場は大多数の人々が理解しているから動くのではありません。大多数の人々が理解しているのは、市場がすでに動いたからです。Killa は BTC に特化した量的トレーダーであり、2025 年 5 月に今回のブルマーケットのピークを予測しました。X プラットフォームで 20 万人以上のフォロワーを持っています。4 月中旬、彼は 74,688 ドルでビットコインをショートし、6 月 5 日の市場全体の下落時にロングに転向しました。

Cointelegraph の報道によると、アメリカ商務省は正式に Chainlink を採用し、実質 GDP、PCE 価格指数、民間国内購入者の実質最終販売額などの重要指標をブロックチェーン上で公開することになりました。これは、従来の政府データとブロックチェーンインフラの初めての深い統合を示しています。

Greeks.live 研究員 Adam は次のように発表しました："誰かが Strategy の再開について議論しているのを見ましたが、この短期的な刺激は長期的な動向には影響しません。また、Strategy も大きな韭菜です。BTC は現在、市場操作の可能性がなく、誰も動向を予測することはできません。Strategy が浮き利益を得た後は、買いの余地が増えると言えますが、長期的に見ると ETF は全体的に流出しており、8 万ドルを維持するのは非常に困難で、売り圧力が大きいです。マクロの観点から見ると、米連邦準備制度のタカ派の発言や米イランの対立の激化は、もともと脆弱な投資家に挑戦しています。短期的なボラティリティは急速に低下しており、一つの陽線だけでは強気市場を支えるのは難しいです。少し調整を経て 8.5 万ドル以上に達することを期待しています。そうでなければ、アービトラージャーや売り手が大きな売り圧力を生むでしょう。月末の Gex が集まっており、この流れを続ける必要があります。"

StriveのCEOマット・コールはXプラットフォームで投稿し、過去10年以上にわたりドル指数（DXY）が構造的な下落トレンドにあると考えており、現在はより大きな下落段階に近づいている可能性があると述べました。これはビットコインに重大な影響を与えるでしょう。もしこの判断が正しければ、今後5〜7年はビットコインの歴史の中で最も好材料が揃ったマクロ環境の一つになる可能性があります。

今夜 20:30 に「恐怖のデータ」として知られるアメリカの 7 月の小売売上高データが発表されます。このデータはアメリカの住民の消費意欲と購買力を直接反映し、経済のソフトランディングか失速かを判断するための重要な指標です。もしデータが予想を大きく上回る場合、「経済は依然として弾力性がある」というストーリーが強化され、ドルが上昇し、利下げ期待が抑制される可能性があります。逆に、予想を大きく下回る場合は、景気後退への懸念が強まり、貴金属や避難資産への需要がさらに高まる可能性があります。

Bitfinexの最新レポートによると、ビットコインの買い注文が戻りつつありますが、現在の反発は主にマクロ経済環境の改善に依存しており、暗号市場自体の触媒要因ではありません。

CryptoQuantのアナリストDarkfostは、主要取引所のビットコイン現物取引量が2024年末に比べて75%以上減少したと述べています。バイナンスの7月の取引量は350億ドルを超え、2024年11月の2460億ドルには遠く及びません；Bybitは85%急落、Coinbaseは61%減少、OKXは67%減少し、2023年の熊市後期以来の最低水準となっています。アナリストは、米イランの対立がリスク感情を抑制し、インフレが高金利への懸念を引き起こし、株式市場が流動性を吸収し続けていることが、投機資産に不利であると指摘しています。ビットコインが強気トレンドに戻るには、マクロの状況の変化と需要の回復が必要です。