なぜ dYdX がイーサリアムから離脱することが既に決まっているのか？
dYdXの成功の道は、現在のL1やL2上で多くのアプリケーションが簡単に再現できるものではありません。著者：Haotian
最近、@dYdXChinese がその取引総量が 120B を超え、供給量の 14.9% のトークンがステーキングされ、20MUSDC 以上がステーキング者に配分されたと主張しているのを見ました。要するに、dYdX の独立チェーンがローンチされた後、各種データ指標は良好です。では、dYdX が L1 から L2、そして独立チェーンへと「イーサリアムからの脱出」を遂げた発展の過程をどう評価すべきでしょうか？イーサリアム Layer3 アプリケーションチェーンの物語は dYdX を引き戻すことができるのでしょうか？次に、私の見解を述べます：
1）dYdX は、取引システムのために生まれた典型的なアプリケーションの代表であり、常にオーダーブック型の永続的な分散型デリバティブ取引所を目指しています。これにより、過去数年間の発展の中で、dYdX には 3 つの核心的な痛点があります：
超強力な技術的拡張性と高性能が必要です。AMM 取引プール型と比較して、オーダーブックはリアルタイムのバッチマッチングと実行に対してシステムのスループットと遅延に非常に高い要求があります。
可能な限り分散化を追求する必要があります。L1 と L2 の段階では、極限の効率を追求するために、dYdX はやむを得ずオフチェーンの中央集権的なサーバーでのオーダーマッチングを採用しましたが、取引に特化した DeFi プロジェクトとして、CEX などの中央集権的取引所と市場を争うためには、長期的にはスマートコントラクトと DAO ガバナンスを通じて重要なプロセスの透明性を確保し、ノードの分散配置を行い、コミュニティユーザーがより多くのガバナンス決定に参加できるようにする必要があります。（これが、取引手数料の多くを検証ノードやステーキングユーザーに分配する主な理由でもあります。）
ユーザーの留保と成長問題をできる限り管理する必要があります。CEX などの取引所と比較して、オンチェーンの分散型デリバティブ取引所は敷居が高くなるため、製品設計、インターフェース、取引ツール、リスク管理機能などの面で良好な製品体験を提供する必要があります。Uniswap などの DEX と比較して、dYdX は相対的に閉じた取引システムであり、Uniswap のように多くのプロジェクトと統合して流動性や取引手数料の分配を得ることはできず、dYdX は長期間のユーザー留保、特にプロのトレーダーやマーケットメーカーなどの固定ユーザー群によって製品の運営を支える必要があります。
2）では、なぜ dYdX は独立したアプリケーションチェーンを構築するのでしょうか？その答えは、現在 L1 と L2 ではその極限の性能追求を満たすことができないからです。
最初にイーサリアム L1 でビジネスを展開した際、主チェーンの低性能と高いガスの変動に制約され、dYdX は Uniswap の競争圧力に直面し、L2 への移行を選択しました。StarkEX の Layer2 プロダクト形態に来たとき、L2 の低ガスと高スループットの基盤が得られたように見えましたが、dYdX が追求する高性能にはまだ距離があり、取引データをオフチェーンでマッチングする妥協策を採用し、Starkware のゼロ知識証明を用いてチェーン上とチェーン下のファイナリティ証明を実現し、L2 上での高速取引エンジンの解決策を実現しました。しかし、このアプローチはオフチェーンサービスに依存しており、dYdX は「中央集権的な問題」が存在するとの批判を受けることが多いです。
続いて、dYdX V4 のリリースに伴い、dYdX は Cosmos SDK を基にした専用の高性能チェーンを構築しました。60 のコンセンサスメカニズムを維持するアクティブなバリデーターが含まれており、Ledger、Coinbase Cloud などがあり、ユーザーのステーキング報酬の分配メカニズムも継続的に導入されています。独立したアプリケーションチェーンの支援を受けて、dYdX は各種運営データ指標を頻繁に更新しています。例えば：
現在、1.49 億枚の DYDX（総量の 14.9%）がステーキングされています。
プロトコルは 18,991 名のステーキング者に 2,000 万ドル以上の USDC を配布しました。
コミュニティメンバーはこれまでに 55 件のガバナンス提案を発起しました。
データから見ると、dYdX の独立したアプリケーションチェーンは、初期のビジョンを徐々に実現しつつあり、超分散型の永続的取引所になることを目指しています。少なくとも、dYdX はその最終的なアプリケーションチェーンの形態を確定し、チェーンの拡張や性能といった技術的なストーリーを語る必要はなく、今後はユーザーや取引量などのデータ成長に注力すればよいのです。
3）dYdX が独立した王国を持つ以上、商業的視点から見ると、成功したアプリケーションとしての dYdX の今日が、多くの L1 および L2 アプリケーションの目標として実現されるべき明日であるべきです。
思わず尋ねたくなります。L1 と L2 が現在インフラの面で過度に競争しており、さらに Layer3 のスーパーアプリケーションチェーンの物語が期待されている中で、理論的には dYdX をイーサリアム Layer3 アプリケーションチェーン上で発展させることに問題はないでしょうか？
その答えは、多くの人を失望させるかもしれませんが、できません。
- dYdX は分散型デリバティブ取引に特化した取引システムビジネスであり、その初期の位置付けは独立したユーザー群とデータ成長モデルを育成し、専用のカスタマイズされたアプリケーションチェーンになることです。
Layer3 ではガス・トークン、コンセンサスメカニズム、検証ルールなどをカスタマイズできますが、Layer3 アプリケーションチェーンのコアな相互操作性能力や、Layer3 アプリケーションチェーンの重要な資産決済はイーサリアムメインネットに依存する必要があり、これもまた dYdX に一定の制限をもたらします。
- 現在の Uniswap でさえ、イーサリアムに基づいて Layer3 アプリケーションチェーンを構築するための成熟した条件には達していません。Layer2 のエコシステムの流動性の深さや、Layer1 の決済における性能障害（高いガス費用）は、依然として Layer3 アプリケーションチェーンを構築する可能性を制限しています。特に Layer2 上で極度に不足しているユーザーと市場の流動性は、Layer2 上のアプリケーションチェーンが安定したユーザー群と取引深度を持つことを難しくしています。ましてや dYdX は分散化、オーダーブックのマッチング性能、取引体験などに対する要求が非常に高いのです。
したがって、dYdX がイーサリアムエコシステムから脱却して独立したアプリケーションチェーンを構築することは、積極的な脱出行動であると同時に、イーサリアムの基盤性能の制約に対するやむを得ない選択でもあります。（別の視点から考えると、イーサリアムエコシステムのインフラ競争はすでに白熱化していますが、その必要性は依然として大きいです。）
これは実際、Layer3 アプリケーションのマルチチェーンの物語における顕著な問題を浮き彫りにしています。dYdX のように成熟したユーザーと市場を持つアプリケーションは、実際のカスタマイズニーズが必ずしも満たされるわけではなく、逆に Layer3 環境下でアプリケーションチェーンを構築するアプリケーションは、短期的に L1 と L2 の強力なエコシステム流動性の溢出効果を得られないという状況です。
以上
総じて、dYdX は Crypto エコシステムの大家族の中での位置付けと発展の軌跡が非常にユニークであり、ある意味では「成功」と言えるでしょう。Uniswap や AAVE のようなプロトコル企業と同様に、市場の動揺する環境の中で安定したビジネスの拡大と成長を続けています。
しかし、dYdX の成功の道は、現在の L1 と L2 上の多くのアプリケーションが簡単に再現できるものではありません。実際、Uniswap はすでに答えを示しています。イーサリアムエコシステムに依存する限り、脱出することは難しく、L1、L2、L3 などの層を重ねて継続的に最適化する必要があります。結局のところ、大部分のアプリケーションはパブリックチェーンの基盤が提供する組み合わせ可能な流動性を失うと、ほぼ生存の根本を失うことになります。
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