ビットコインの今後の展望：楽観派、中立派、悲観派はそれぞれ何を言っているのか？

著者：Wenser、Odaily 星球日报

4月20日にビットコインが4回目の半減期を迎えて以来、ビットコインの価格は再び振幅の範囲に入り、5月1日には約56500ドルまで下落し、現在は約62800ドルで推移しています。

半減期のイベントや予想される「ルーン熱」は、ビットコインの価格動向に新たな成長点をもたらしませんでした。ビットコインの今後の価格変動について、市場の見解は最近再び分かれています。以前に発表された「BTCが史上4回目の半減期を迎え、各機関は今後の市場をどう予測しているのか？」という記事を基に、Odaily 星球日报はビットコインの動向に関する見解を再度簡潔に整理し、読者の参考に供します。

ポジティブな見解：上昇が主旋律

SkyBridge Capital：BTCの時価総額は最終的に金を超える

4月18日、SkyBridge Capital（天橋資本）のCEOであるAnthony ScaramucciはCNBCのインタビューで、ビットコインの時価総額は最終的に金の評価（16兆ドル）を超えると述べました。ビットコインは過去5000年の人類の歴史において前例のない優れた資産です。彼は、ビットコインが金の16兆ドルの時価総額に追いつくには長い道のりがあるが、規制当局がビットコインを認めるにつれて、このギャップは時間とともに縮小すると考えています。

Bitwise：強気のBTC価格見通し

4月23日、ビットコインの半減期が終了した3日後、Bitwise資産管理会社はビットコインに対する強気の見解を再確認し、今後12ヶ月間でビットコインが優れたパフォーマンスを示すと予測しました。

Bitwiseの研究者Ryan Rasmussenは、「半減期後、歴史的に見て、業界全体にいくつかの統合が見られました。一部のマイナーは半減期後のマイニング経済状況の変化に対応する準備ができていませんでした。価格の観点から見ると、通常、半減期の前年と半減期の翌年はビットコインが3年または4年のサイクルで最も良いパフォーマンスを示す年であり、これはすでに起こっています。半減期の前に、私たちは確かに素晴らしい年を過ごしました。2022年の底から反発し、2023年を素晴らしい年として過ごし、2024年には良いスタートを切りました。私は、2024年と半減期後の翌年に新たな高値を試すと確信しています。」

BitwiseのCIOであるMatt Houganは、2028年4月に予定されているビットコインの5回目の半減期前の市場の変化について大胆な予測を行い、「次の半減期が来るまでの間、ビットコインの市場のボラティリティは低下し、ポートフォリオの構成とETFの資金流入が増加し、一部の国の中央銀行が参加することになるだろう。ビットコインの目標価格は少なくとも25万ドルだ」と述べました。

BitwiseのCEOであるHunter Horsleyは、資産管理会社がビットコインの上場投資信託（ETF）の保有量を増やすと予測しました。この予測は、ビットコインETFが半減期後により大きな推進力を得ることが期待される中で行われました。

Jan3CEO：BTC価格は100万ドルに達する可能性がある

4月26日、Jan3CEOのSamson Mowは、最近の半減期イベントとビットコイン現物ETFの需要の急増が、供給の衝撃が需要の衝撃に出会ったときにオメガキャンドルパターンを引き起こす可能性があり、ビットコインの価格が100万ドルのマイルストーンに達することを期待しています。

LuxorがQ1レポートを発表：BTC価格は5ヶ月以内に回復する

5月2日、マイニングプールおよび計算力市場のLuxorは2024年度第一四半期レポートを発表し、計算力の先物契約（本質的には先物契約ですが、取引所で取引されるのではなく店頭で取引される）から得られるプレミアムデータに基づいて、ビットコインの価格は5ヶ月以内に回復し、少なくとも短期的には価格が底を打ったと指摘しました。5月1日、ビットコインの計算力価格は44.43ドル/PH/日という歴史的な低水準に達しました。

ビットコインの計算力価格に関するデータ

TD Cowen：BTC価格は5月に上昇する可能性がある

5月7日、TD CowenのアナリストLance Vitanzaは、5月のビットコイン価格には大きな上昇の可能性があると述べ、Michael Saylorが率いるMicroStrategy（MSTR）の株価は年末に大幅に上昇する見込みだと述べました。彼は、5月15日が機関投資家が米国証券取引委員会に13-Fフォームを提出する締切であり、もしより多くの企業が第一四半期に新たに承認された現物ビットコインETFを購入していれば、ビットコインがさらなる機関の認知を得たことを示すだろうと述べました。さらに、SECがイーサリアムETFを拒否する可能性も、多くの資本の目をビットコインに向けさせ、増加需要を生むことになるでしょう。

アナリストPlanB：BTC価格は2028年に50万ドルに達する

5月7日、PlanBはXプラットフォームで投稿し、2020-2024年の半減期サイクルのビットコインの平均価格は34000ドルで、2019年のS2Fモデルが予測した55000ドルをわずかに下回っているが、依然として正常範囲内であると述べました。予測時のビットコイン価格が4000ドル未満であったことを考慮すると（したがって予測結果は）悪くないです。新しいデータを使用した改良版S2Fモデルは、類似のパラメータと結果を示しています：2024-2028年にビットコインの価格は50万ドルに達し、2028-2032年には400万ドルに達するでしょう。

Pantera Capital：BTC価格は2025年に11.7万ドルに達する

5月9日、Pantera Capitalは最新のPantera Fund Vの開始レターでビットコイン価格の予測を発表し、2025年8月にビットコイン価格が11.7万ドルに達すると予測しました。このレターでは、2022年11月に発表したブロックチェーンレターで、2013年の半減期以来のBTC価格への影響を更新し、最終的に2025年8月にBTCが11.7万ドルに上昇すると予測したと述べています。

また、以前の半減期では、半減期前と半減期後の反発の平均時間はほぼ同じであるとも述べています。サイクル間には類似性があり、2024年の半減期前の反発は515日続き、2020年の半減期前の514日よりも1日多いだけです。このモデルに基づいて、Panteraビットコインファンドは11年間で平均してほぼ倍増しています。

なお、Pantera Capitalはその後、この情報を削除した疑いがあり、現在の公式ウェブサイトの最新の内容は5月8日に発表されたTonエコシステムに関する記事です。

Jack Dorsey：2030年にBTC価格は少なくとも100万ドルに達する可能性がある

5月9日、Twitterの共同創設者であるJack Dorseyはインタビューで、2030年までにビットコインの価格は少なくとも100万ドルに達する可能性があると述べ、さらにその時点から価値がさらに増加する可能性があると付け加えました。彼は、ビットコインの価格は実際にはビットコインの最も興味深い側面ではなく、エコシステムの協力的な性質とそれがネットワークを強化するために集団的努力を促す方法であると指摘しました。

QCP Capital：BTC価格は政治的要因の影響を受ける可能性がある

5月10日、QCP Capitalは分析を発表し、米国の大統領選挙が今年11月に終了することを考慮すると、歴史的に市場は選挙に対して楽観的な態度を持つことが多く、トランプ大統領候補は暗号通貨に友好的な提案を行っており、これが暗号通貨市場の強気要因になる可能性があると述べました。さらに、米連邦準備制度が利下げの可能性を明確に排除するか、利上げの可能性を示唆しない限り、市場は利下げの影響を引き続き消化するようです。これらの期待はしばらくの間、市場の強気の基調を維持する可能性があります。

さらに、QCP Capitalのアナリストは以前、ビットコインのリスク逆転が改善されており、コールオプションがプットオプションよりも高価になっていることを示しています。これは、投資家の強気な感情を示しており、ビットコインの上昇から利益を得るオプションに対して、価格が下落するのを防ぐオプションよりも高い価格を支払う意欲があることを示しています。

日本の上場企業Metaplanet：ビットコインを戦略的準備資産として採用

5月13日、日本の上場企業Metaplanetは、財務管理戦略の転換を発表しました。Metaplanetは、日本の持続的な経済圧力、特に高い政府債務水準、長期的な負の実質金利、およびそれに伴う円安に対処するために、ビットコインを戦略的準備資産として採用しました。

Metaplanetの戦略は、ビットコインを優先し、ビットコインのみを使用する方法を明確に優先しており、長期的な円負債と定期的な株式発行を戦略的な財務選択肢として使用して、ますます弱まる円を保持するのではなく、より多くのビットコインを蓄積することを目指しています。このアプローチは、各ビットコインの価値を増加させ、長期的に株主価値を強化することを目的としています。4月には、Metaplanetは約625万ドル相当のビットコインを購入しました。

ネガティブな見解：下落が硬い法則

ベテラントレーダー：BTC価格は3万ドルまたはそれ以下に戻る可能性がある

4月26日、ベテラントレーダーのPeter Brandtは、ビットコインの価格が73,835ドルの新高値を記録したとき、現在のブル市場サイクルでピークに達した可能性があると述べ、30,000ドル程度、あるいは2021年の低点まで下落することを予測しました。彼はこの期待される調整を指数減衰と呼ばれる現象に起因しており、これは最近の新高値を記録したビットコインの価格に影響を与えると考えています。長期的には、このような下落が「最も有利なこと」になる可能性があります。

スタンダードチャータード銀行：BTC価格は3万ドルに戻る可能性がある

5月1日、スタンダードチャータード銀行は、ビットコインの価格が6万ドルの大台を下回ると、さらに5万ドル程度まで下落する可能性があると述べました。スタンダードチャータード銀行の外国為替およびデジタル資産研究責任者であるGeoffrey Kendrickは、「ビットコインの価格が6万ドルを下回ったことで、5万ドルから5.2万ドルの範囲への道が再び開かれました。ドライバーは暗号通貨特有の要因とより広範なマクロ要因の組み合わせのようです」と述べました。

彼はまた、暗号通貨に対する懸念には、米国のビットコイン現物ETFが5日間連続で資金流出していることや、香港がビットコインとイーサリアムの現物ETFを発表したことに対する市場の反応が芳しくないことが含まれていると指摘しました。特に、米国のビットコイン現物ETFが資金流出を続けている中で、現在のETFの平均購入価格が58,000ドルを下回っており、清算リスクが存在しています。「現物ETFのポジションの半分以上が損失状態にあるため、これらのポジションの一部が清算されるリスクも考慮する必要があります。」

10xResearch：半減期後のBTC価格に対する弱気の見解を維持

暗号通貨研究機関10xResearchはXプラットフォームで、半減期後のビットコインに対する弱気の見解を維持すると発表しました。また、半減期以来、ステーブルコインの流入量はほぼゼロ成長であり、ビットコインの先物契約のレバレッジも大幅に低下していることが、彼らの見解を支持する根拠であると述べました。以前、この研究機関は、ビットコインが三角持ち合いを形成した後、投資家は潜在的な「フェイクダウン」に注意すべきであり、ビットコインの相対強度が今回の調整で40%の低水準に落ち込んでいることが、2023年初頭以来の3回の調整と類似していると述べました。

さらに、DTCCがビットコインや他の暗号通貨を基礎投資とするETFやその他の投資ツールに対して担保価値を与えないと発表したことに対し、10xResearchは、ビットコインがより低い価格の高点を記録しており、新たな下落トレンドが始まったようであると述べています。これがDTCCの声明が影響を及ぼす可能性があるところです。

中立的な見解：振幅が新常態となる

Arthur Hayes：BTC価格は6万から7万ドルの間で推移し、8月まで続く

5月2日、BitMEXの共同創設者Arthur Hayesは、ブログ記事で、米連邦準備制度が毎月950億ドルの縮小ペースを600億ドルに引き下げる決定を下したことは、実質的に毎月350億ドルの流動性を新たに追加することに相当すると指摘しました。また、現在の財政予測を考慮すると、財務省は今後数日以内に4週間、6週間、8週間の短期国債を増発し、5月末頃の1週間の現金需要を満たすために十分な流動性を確保することを見込んでいます。この措置は、市場に追加のドル流動性をもたらすことが期待されています。

さらに、米国の小型銀行Republic First Bankが破産した後、FDICは預金の取り付け騒ぎを避けるために保険基金を動員し、すべての預金者の利益を確保しました。これは、米国当局が実質的に全国の銀行システムに6.7兆ドルの潜在的負債を新たに追加したことを意味し、これらの負債は新たに印刷されたお金で資金提供されます。

彼は、これらの要因が市場にドル流動性を持続的に注入し、暗号通貨の下落圧力を軽減すると考えています。市場はすぐには反応しないかもしれませんが、価格は底を打ち、下落し、ゆっくりと上昇し始めると予測しています。彼は、ビットコインが5.86万ドル付近で底を打った可能性があり、その後6万ドルを超えて、8月まで6万から7万ドルの範囲で推移すると予測しています。さらに、彼はこの反発を利用して、USDeの質権を解除し、高ベータ値のアルトコインを買いに行くと述べました。

結論：長期的には強気、ブル市場はまだ終わっていない

以上の見解を総合すると、以下の結論を段階的に導き出すことができます：

長期的には、年単位で時間スケールを引き延ばすと、業界の機関や個人はビットコインの価格に対して依然として強気の態度を持っています；

短期的には、ビットコインの価格は米連邦準備制度の利下げの可能性、米国の大統領選挙、イーサリアムETFの承認などのイベントの影響を受けるでしょう；

5月から8月にかけて、ビットコインの価格は振幅の中でゆっくりと底を築き、その後、さらなる市場のニュースや政策要因を待って次の段階の動きに入るでしょう。

ビットコイン現物ETFの半年間の期限が近づき、ビットコインの半減期イベントから1ヶ月以上が経過する中で、私たちはおそらくさらなる忍耐が必要であり、「弾丸が飛ぶのを少し待つ」必要があります。