ビットコインはなぜ暴落したのか？2024年にBTCは10万ドルに達することができるのか？

私たちは前回の記事（7月4日）で、「大饼が短期間で57,000ドルを直接下回る可能性は低い」と述べました。しかし、結果として、1日も経たずに大饼は54,000ドルを下回りました。以下の図をご覧ください。

この2日間の市場の動きは確かに私たちの予想を超えました。比較的極端な市場状況では、技術指標も一時的に無効になるようです。過去1週間で、大饼は64,000ドル近くから54,000ドル近くに直接下落し、下落幅は約16%であり、このような下落幅は比較的珍しいものです。

さらに、恐怖と欲望の指数によると、現在のFear & Greed Indexの数値は26であり、これらの2日間の市場の動きが多くの人々に恐怖を与えたことがわかります。以下の図をご覧ください。

では、この2日間に何が起こったのでしょうか？まずはこの数日間のいくつかの悪材料を簡単に振り返ってみましょう：

• 門頭溝の賠償に関して：Mt. Goxは顧客に142,000 BTCを配布する計画を立てており、この件については前回の記事（7月4日）で比較的詳細に説明しました。

• ビットコインETFに関して：ETFの資金の流入/流出は、大型投資機関の感情をある程度表しています。現在、ビットコインETFはビットコインの総供給量の5%を保有しています。今月（7月）初めに、ETFは再び資金流出が発生し、これらの変化が市場にいくつかの圧力をもたらし、人々の感情にも間接的に影響を与えました。以下の図をご覧ください。

• 政府のビットコイン売却：今年初め、ドイツの警察は50,000枚以上のビットコインを押収しましたが、これらのビットコインは今年6月に転売が始まりました。Arkhamのデータによると、ドイツ政府は最近約10,000枚のビットコインを売却し、現在は40,000枚以上のビットコインが残っています。以下の図をご覧ください。

また、オンチェーンデータによると、現在、世界の複数の政府が大量のビットコインを保有しており、その中にはアメリカが213,246枚、イギリスが61,000枚、ウクライナが46,351枚のビットコインを保有しています。これらの政府が保有するビットコインは、購入によるものではなく（サルバドルを除く）、犯罪者から押収されたものです。以下の図をご覧ください。

ここで小さな歴史を語ると、2017年にブルガリア政府は213,519枚のビットコインを保有していましたが、これも犯罪者から押収されたものです。しかし、このビットコインはブルガリア政府によって2018年に売却され、当時は秘密のオークションで売られたと言われています。

• マイニングに関して：F2Poolのデータによると、ビットコインの価格が53,100ドルを上回る限り、Antminerの4つのモデルと1つのAvalonモデルが利益を上げることができます。つまり、ビットコインがこの価格を下回ると、この5つのマイニングモデルだけが利益を維持でき、他のマイニング機器の運用コストはオペレーターが得るリターンを上回る可能性があります。これにより、一部のマイニングプールはビットコインを売却せざるを得なくなります。以下の図をご覧ください。

• マクロ経済に関して：これは主にアメリカの金利を見ているため、金利が低いほど高リスク投資（例えば暗号通貨）がより魅力的になります。しかし、7月4日の連邦準備制度の会議の議事録によると、インフレが2%の目標に向かって進んでいることを示すデータが増えるまでは、政策をカスタマイズしている大物たちはすぐに金利を下げることに消極的なようです。以下の図をご覧ください。

したがって、上記のさまざまな悪材料と人々の恐怖感情を総合すると、私たちはこの2日間の市場の動きを目にすることになりました。しかし、事後の分析や総括は後の祭りですが、ある観点から見ると、悪材料が必ずしも悪いことではなく、これらの2日間の動きは単に私たちの予想を超えただけであり、私たちが手元の資産を手放すほどの恐怖を感じることはありません。

前日の57,000ドルでも、昨日の54,000ドルでも、今日の56,000ドルでも、もしあなたがこの牛市がまだ続いていると考え、さらにポジションを増やす計画があるなら、これらの価格帯は現在の段階で分割してポジションを構築するのに最適な範囲の一つです。いわゆる最低価格を一度に買おうとすることは避けてください（誰も最低価格がどれくらいかはわかりません）。

さらに言えば、もし市場が今後短期的に極端な状況に陥り、例えば直接47,000ドル近くに下落したとしても、どうでしょうか？私は引き続き長期的に楽観的であり続けます（その一因は私の保有コストが比較的低いためです）。大多数の人々が絶望的に下落したとき、少数の人々にとってのチャンスが本当に訪れるかもしれません。

したがって、他の人々が悪材料に注目し、恐怖から手元の資産を手放しているときに、私たちはポジションを構築することができます。もちろん、具体的なポジション構築はあなた自身の計画（ポジション管理の状況）に基づいて行うべきです。私の例を挙げると、私は基本的に短期取引を行わず、私の定期購入（大饼）は2022年5月から月ごとに行っており、2024年1月には定期購入を終了しましたので、最近半年間は何の操作も行っていません。もしあなたがまだポジションを持っているか、または遅れて市場に参加したいと考えているなら、上記のことを考慮してみてください（投資のアドバイスではありません）。

過去の比較的長い期間にわたり、多くの人々が「ビットコインは今年10万ドルに達する」と言っているのを聞いたことでしょう！

これは多くの古参投資家にとって、この牛市の「合意」となっているようですが、持ち続けるというプロセスは多くの小口投資家（特に新しい投資家）にとっては容易ではありません。この問題については、私たちは以前の見解を保持します。今年ビットコインが80,000ドルから100,000ドルに達する可能性は十分にあります。

10万ドルの目標で計算してみましょう。この目標が今年実現するのか、2025年に実現するのかは別として、現在この目標までには100%の差があります。さて、あなたは今、買い続ける選択をしますか、それとも退出しますか、それとも様子を見ますか？

最終的な決定権はあなた自身にあります。あなた自身のポジション管理計画に基づいています。ここではいくつかの視点から考える手助けをします：

第一、技術指標から見ると、前の2日間で57,000ドルのサポートラインを下回りましたが、52,000ドルの位置は依然として比較的強いサポートです。短期的にはこの位置に注目すべきです。もしあなたがこの位置を下回ると考えるなら、あるいは46000ドルの位置を直接下回ると考えるなら、今退出するのは理解できます。

第二、過去の調整幅から見ると、過去のサイクルを振り返ると、30%から40%の調整修正は頻繁に見られます。これを簡単に計算すると、ビットコインの価格は最低でも44,400ドルから51,800ドルに達する可能性があります。以下の図をご覧ください。

この観点から見ると、現在のビットコインのパフォーマンスは過去の2つのサイクルよりも優れています。数日前、ベンジャミン・コーウェンは比較データを発表しました。このサイクルを過去の2つのサイクルと比較すると、新しい牛市までにはまだ距離があることがわかります。以下の図をご覧ください。

さらに、市場は昨年（2023年）の9月から現在まで多くの上昇を見せており、時には調整が後の大きな上昇の基盤を築くこともあります。

第三、保有コストから見ると、オンチェーンデータによると、現在ビットコインの価格はSTH（短期保有者、すなわち保有期間が155日未満のビットコインウォレットアドレス）の保有コストに達しています。以下の図をご覧ください。

市場の新規参入者の帳簿上の利益がゼロ、あるいはマイナスになると、本当の苦痛が始まります。また、このプロセスはさまざまなレバレッジの清算を伴います。清算データによると、ビットコインの価格が52,000ドルを下回ると、大規模な清算が発生する可能性があります。以下の図をご覧ください。

しかし、他の人々が苦痛を感じ、放棄する選択をする時こそ、あなたが市場に参加することを考えるべき時です。もしあなたがこの牛市がまだ続いていると信じているなら、47,000ドルから56,000ドルの範囲は、このサイクル内で市場が最後にあなたに与える参加の機会かもしれません。

要するに、現在の全体的な状況から見ると、このようなボラティリティのある市場は今年の第3四半期末まで続く可能性があり、9月から10月にかけて市場が新しい方向に向かうかもしれません。したがって、忍耐が鍵であり、短期的な変動を無視し、サイクルと友達になることを学びましょう。

異なる人々は牛市に対して異なる見解を持つかもしれません。もしあなたがこの数日間、ビットコインがMA200ライン（多くの人が牛熊の境界線と見なす）を下回ったために牛市が終了し、熊市が来たと考えるなら（それは短期的な熊市に過ぎないかもしれません）、私はあなたを反論しません。あなたはあなたの個人的な計画に従って退出すればよいのです。しかし、もしあなたが流動性という基盤のロジックに基づいて考えているなら、真の牛市はまだ到来していないようです。これもまた、他の人々がアメリカの金利引き下げの期待に注目している理由です。

不完全な統計によると、世界の流動性は170兆ドルの資金プールです。研究者は標準化指数（GLI、範囲は0から100）を使用して世界の流動性を測定し、この流動性が約65ヶ月（5〜6年）の周期で規則的に変動することを発見しました。そして現在、私たちはこの周期の上昇期にいます。前回の世界の流動性が底を打ったのは2022年12月で、次のピークは2025年の初めに現れると予測されています。以下の図をご覧ください。

世界の流動性が上昇するにつれて、さまざまな資産市場が再び上昇するでしょう（その中の一部の資金は確実に暗号市場に流入します。現在、暗号市場の総時価総額は2.1兆ドルです）。もちろん、市場は常に直線的に上昇または下降するわけではなく、さまざまな変動を伴いながら、変化の過程ではさまざまな規制政策の変化、市場の感情の影響、さまざまな技術の進歩が伴います。

これだけ多くのことを述べましたが、私は依然として大牛市が具体的にいつ到来するかをお伝えすることはできませんし、今回の牛市でビットコインが最高でどれくらい上昇するかを正確にお伝えすることもできません。しかし、今年の第3四半期、第4四半期、来年の第1四半期は重要な時期になることは間違いありません。ここには挑戦が満ちており、さまざまな機会が潜んでいます。私たちは最新のサイクルの重要な段階に入っていますので、引き続き忍耐を持ちましょう！