a16z 年次暗号報告：暗号活動が革新高、アメリカ大選の重要な話題に

原題：《State of Crypto Report 2024: 新しいデータが示すスイング州、ステーブルコイン、AI、ビルダーエネルギーなど》

著者：Daren Matsuoka，Robert Hackett \& Eddy Lazzarin

編訳：深潮TechFlow

2年前、私たちが初めて年次暗号通貨の現状報告書を発表したとき、世界の暗号通貨への関心はまだ高くありませんでした。ビットコインとイーサリアムの取引所取引商品（ETP）は米国証券取引委員会（SEC）の承認を得ておらず、イーサリアムもまだ移行していませんでした。取引能力を向上させ、コストを削減することを目的とした第2層（L2）ネットワークはほとんど広く使用されておらず、取引があったとしても、手数料は現在よりもはるかに高かったのです。

現在、2024年の《暗号通貨の現状報告書》を発表するにあたり、状況が著しく変化したことがわかります。この報告書では、暗号通貨が人気の政策話題となる過程、ブロックチェーン技術の最新の進展、暗号通貨の開発者やユーザーの新たなトレンドについて詳しく議論しています。報告書には以下も含まれています：

• ステーブルコインなどの重要なアプリケーションに関する詳細な分析、ステーブルコインは暗号通貨の「キラーアプリケーション」の一つと見なされています；

• 暗号通貨と人工知能、ソーシャルネットワーク、ゲームなどの他の技術トレンドとの交差点を探る；

• 米国の選挙前のスイング州における暗号通貨への関心に関する新しいデータ、その他の情報。

2024年の報告書では、暗号通貨活動が歴史的な新高値に達したことも示されています。報告書は、特に最近の拡張アップグレードによってチェーン上の取引コストが大幅に削減された背景のもと、イーサリアムL2や他の高スループットブロックチェーンの台頭を分析しています。

今年、私たちは新しいツールを発表しました：a16z暗号開発者エネルギーダッシュボード。暗号通貨分野における私たちの独自の視点を初めて一般に公開し、「ビルダーエネルギー」の分布を示しています。このダッシュボードは、投資チームの研究、私たちのCSXスタートアップアクセラレーターのプロジェクト、その他の業界追跡ツールから得られた数千の集約された匿名データポイントを統合しています。このツールを使えば、誰でも暗号通貨のビルダーの活動や関心を理解でき、彼らが使用しているブロックチェーン、開発しているアプリの種類、採用している技術、地理的位置などを知ることができます。私たちは、これらのデータを毎年更新し、年次暗号通貨の現状報告書の一部として提供する予定です。

次に、2024年の暗号通貨現状報告書のいくつかの発見を見てみましょう。

7つの重要なポイント：

• 暗号通貨の活動と使用が歴史的な新高値に達した

• 暗号通貨が米国の選挙前の重要な政治的議題となった

• ステーブルコインが製品市場の適合点を見つけた

• インフラの改善が容量を向上させ、取引コストを大幅に削減した

• DeFiは依然として人気があり、成長を続けている

• 暗号通貨がAIが直面するいくつかの緊急の課題を解決する可能性がある

• よりスケーラブルなインフラが新しいチェーン上のアプリケーションを開く

1.暗号通貨活動と使用が歴史的な新高値に達した

月間アクティブ暗号アドレスの数は前例のない高みに達しました。9月には、2.2億のアドレスが少なくとも一度ブロックチェーンと相互作用し、この数字は2023年末以来3倍以上に増加しました。（注意すべきは、アクティブアドレスは他の指標よりも操作されやすい指標であることです。この点についての詳細は関連資料を参照してください。）

活動の急増は主にSolanaによるもので、約1億のアクティブアドレスを提供しました。次いでNEAR（3100万のアクティブアドレス）、Coinbaseの人気L2ネットワークBase（2200万）、Tron（1400万）、ビットコイン（1100万）が続きます。イーサリアム仮想マシン（EVM）チェーンでは、Baseの後にアクティブ度が高いのはバイナンスのBNBチェーン（1000万）で、その後にイーサリアム（600万）が続きます。（注意：EVMチェーンのアクティブアドレスは公開鍵の重複を除外して計算された2.2億の総数です。）

これらのトレンドは私たちの開発者エネルギーダッシュボードにも反映されています。Solanaは今年、ビルダーの関心が最も増加したブロックチェーンです。具体的には、Solanaでの開発に関心があるまたは行っている創業者の割合は、昨年の5.1%から今年は11.2%に上昇しました。Baseの成長は2番目で、その割合は昨年の7.8%から10.7%に増加し、次いでビットコインが昨年の2.6%から4.2%に増加しました。

絶対数値で見ると、イーサリアムは依然としてビルダーの関心を最も引き付けているブロックチェーンであり、割合は20.8%に達し、次いでSolanaとBaseが続きます。次にPolygon（7.9%）、Optimism（6.7%）、Arbitrum（6.2%）、Avalanche（4.2%）、ビットコイン（4.2%）が続きます。

また、2024年6月には、月間モバイル暗号ウォレットユーザー数が2900万に達し、新たな高値を記録しました。米国の月間モバイルウォレットユーザーは最大で12%を占めていますが、暗号通貨の普及が進む中、より多くのプロジェクトが地理的制限を通じて米国を排除してコンプライアンスを実現しているため、米国の総ユーザーに占める割合は近年減少しています。

暗号通貨の影響力は海外に広がっています。米国に次いで、モバイルウォレットユーザーが最も多い国はナイジェリア（同国は規制の明確化を求める規制孵化プログラムなどを通じて、請求書支払いと小売購入などで顕著な成長を遂げています）、インド（人口が多く、スマートフォンの普及率が高い）、アルゼンチン（通貨の価値が下がる中、多くの住民が特にステーブルコインに暗号通貨を求めています）です。アクティブアドレスや月間モバイルウォレットユーザーの数は簡単に統計できますが、実際のアクティブ暗号ユーザーの数を特定するのは難しいです。さまざまな方法を通じて、私たちは世界の月間アクティブ暗号ユーザーが約3000万から6000万であると推定しており、これは2024年6月にCrypto.comが推定した世界の6.17億の暗号通貨保有者の総数の5%から10%に過ぎません。（私たちの推定方法の詳細については関連資料を参照してください。）

このギャップは、受動的な暗号通貨保有者とのインタラクションや再吸引の巨大な可能性を示しています。インフラの大幅な改善が新しい魅力的なアプリケーションや消費者体験をもたらす中で、より多くの本来は非アクティブな暗号通貨保有者がアクティブなチェーン上のユーザーに変わる可能性があります。

2.暗号通貨が米国の選挙前の重要な政治議題となった

今回の選挙サイクルでは、暗号通貨が全国的な議論の焦点の一つとなっています。

そのため、私たちはスイング州における暗号通貨への関心レベルを測定しました。11月に激しい競争が予想される2つの重要な州、ペンシルベニア州とウィスコンシン州では、2020年の前回選挙以来、Googleトレンドにおける暗号通貨の検索関心がそれぞれ4位と5位に上昇しました。ミシガン州は暗号通貨の検索関心で8位、ジョージア州は変わらずです。また、2020年以来、アリゾナ州とネバダ州の関心は減少しています。

今年、ビットコインとイーサリアムの取引所取引商品（ETP）の上場は、人々の暗号通貨への関心を高める重要な要因となった可能性があります。これらのETPが投資家により広範な投資機会を提供することで、米国で暗号通貨を保有する人の数が増加する可能性があります。現在、ビットコインとイーサリアムのETPは、650億ドルのチェーン上資産を保有しています。（注：通常ETFと呼ばれるこれらの製品は、実際にはSECのForm S-1を通じて登録されたETPであり、基礎資産のポートフォリオに証券が含まれていないことを示しています。）

SECによるETPの承認は、暗号政策の重要な進展を示しています。11月にどの政党が選挙に勝っても、多くの政治家は二党間の協力による暗号立法がこのトレンドをさらに推進すると予想しています。ますます多くの政策立案者や政治家が二党間で暗号通貨に対して前向きな態度を示しています。

今年、業界は政策面でも他の重要な進展を遂げました。連邦レベルでは、下院が二党の支持を得て「21世紀金融革新と技術（FIT21）法案」を通過させ、208名の共和党員と71名の民主党員が賛成票を投じました。上院がこの法案を通過させれば、暗号企業家にとって急務の規制の明確性を提供する可能性があります。

同様に重要なのは、州レベルでワイオミング州が「分散型非営利法人法（DUNA法案）」を通過させ、この法律が分散型自律組織（DAO）に法的地位を与え、ブロックチェーンネットワークが分散化を損なうことなく合法的に運営できるようにしたことです。

EUと英国は、暗号通貨政策と規制に関して最も積極的に公衆と対話しています。それに対して、欧州の各種機関は米国証券取引委員会よりも多くの意見募集草案を発表しています。同時に、EUの「暗号資産市場法案（MiCA）」は、立法を通じて初めての包括的な暗号政策体系となり、年末までに全面的に発効する見込みです。

ステーブルコインは現在最も人気のある暗号製品の一つであり、政策討論のホットな話題となっています。米国議会では、関連する法案がいくつか議論されています。米国でこの議論を推進する要因の一つは、ステーブルコインがドルの世界的な準備通貨としての地位が低下する中でも、ドルの国際的な影響力を強化できることを認識していることです。現在、99%以上のステーブルコインはドル建てであり、これは第2位の通貨であるユーロの0.20%を大きく上回っています。

国際的にドルの影響力を強化するだけでなく、ステーブルコインは国内でも米国の金融基盤を強化する可能性があります。ステーブルコインの発展はわずか10年ですが、すでに米国債の上位20大保有者の一つとなり、ドイツなどの国々を上回っています。

いくつかの国が中央銀行デジタル通貨（CBDC）を探求している一方で、米国におけるステーブルコインの機会は成熟しています。これらの議論や、ますます多くの著名な政治家が暗号通貨について意見を述べる中で、私たちはより多くの国が真剣に暗号政策や戦略を策定し始めると予想しています。

3.ステーブルコインが製品市場の適合点を見つけた

ステーブルコインは、その迅速で低コストのグローバル決済機能により、暗号通貨分野で最も魅力的な「キラーアプリケーション」の一つとなっています。ニューヨーク州の下院議員Ritchie Torresが9月の《ニューヨークデイリーニュース》コラムで述べたように、「ドルのステーブルコインの広範な使用は、スマートフォンの普及とブロックチェーンの暗号技術のおかげで、人類が金融の権限を与える上で行った最大の実験になるかもしれません。」

大規模な拡張アップグレードにより、暗号取引のコストが大幅に削減され、特にステーブルコイン取引では、場合によってはコストが99%以上削減されました。イーサリアムネットワーク上でUSDC（人気のあるドルペッグのステーブルコイン）を使用した取引の平均手数料は、2021年の12ドルから今月の1ドルに減少しました。また、Coinbaseの人気L2ネットワークBaseでUSDCを送信する場合、平均費用は1セント未満です。（これらのデータには、初期および終了コストが含まれていない可能性があります。）

国際送金の平均44ドルの手数料と比較すると、ステーブルコインの手数料は非常に低いです。

ステーブルコインは価値移転を大幅に簡素化しました。2024年第2四半期には、ステーブルコインの取引量が8.5兆ドルに達し、11億件の取引が行われました。この取引量は、Visaの同期間の3.9兆ドルの取引量の2倍以上です。ステーブルコインは、Visa、PayPal、ACH、Fedwireなどの著名な決済サービスと比較しても、その実用性を十分に証明しています。

ステーブルコインは一時的な流行ではありません。暗号市場が変動している間でも、ステーブルコインの使用量は市場サイクルとは明確な関連がありません。実際、現物暗号取引量が減少しても、ステーブルコインの月間送信アドレス数は増加し続けています。言い換えれば、人々は取引のためだけにステーブルコインを使用しているわけではありません。

これらすべての活動は使用統計データに反映されています。ステーブルコインは、日々の暗号通貨使用の中で約3分の1を占め、32%に達し、分散型金融（DeFi）の34%に次いでいます。残りの暗号通貨使用は、インフラ（ブリッジ、オラクル、最大可抽出価値、アカウント抽象など）、トークン移転、ゲーム、NFT、ソーシャルネットワークなどの新興アプリケーション分野に分布しています。

4.インフラの改善が容量を向上させ、取引コストを大幅に削減した

ステーブルコインがこれほど人気で使いやすい理由の一部は、基盤となるインフラの進歩にあります。まず、ブロックチェーンの処理能力が継続的に向上しています。イーサリアムL2ネットワークや他の高スループットブロックチェーンの台頭のおかげで、ブロックチェーンが1秒間に処理できる取引の数は4年前の50倍以上になっています。

さらに驚くべきことに、2024年3月にイーサリアムが導入した年次の大規模アップグレードDencun、別名"protodanksharding"またはEIP-4844は、L2ネットワークの手数料を大幅に削減しました。それ以来、L2上のイーサリアムの価値は上昇し続けていますが、L2で支払われる手数料は大幅に減少しています。言い換えれば、ブロックチェーンネットワークはますます人気を博し、同時に効率も向上しています。

ゼロ知識（ZK）証明も同様の発展を遂げており、この技術はブロックチェーンのスケーラビリティ、プライバシー、相互運用性に重要な影響を与えています。毎月イーサリアム上のZK証明にかかる費用が減少している一方で、ZKロールアップ上のイーサリアムの価値は増加しています。言い換えれば、ZK証明のコストは低下しつつあり、その人気は高まっています。（ここでは、ゼロ知識を総称として使用し、ロールアップネットワーク上で実行される計算が正しいことを簡潔に証明できる暗号技術を指します。）

ZK技術は広範な可能性を秘めており、開発者に低コストで検証可能なブロックチェーン計算への新しい道を提供します。しかし、ZKベースの仮想マシン（zkVMs）は、性能面で従来のコンピュータに追いつく必要があり、これは謙虚な観察点です。

これらのインフラの改善により、なぜブロックチェーンインフラが開発者にとって最も人気のある分野の一つであり、L2が私たちが追跡している5つの人気開発サブカテゴリーの一つであるのかを容易に理解できます。

5.DeFiは依然として人気があり、成長を続けている

開発者を引き付ける分野でブロックチェーンインフラよりも魅力的なのは、分散型金融（DeFi）であり、これは暗号通貨使用の最大の割合を占めており、日々のアクティブアドレスの34%がDeFiに関連しています。2020年夏のDeFiの台頭以来、分散型取引所（DEX）は現物暗号取引活動の10%を占めるまでに成長し、これらの取引は4年前には中央集権的な取引所で行われていました。

現在、1690億ドル以上の資金が数千のDeFiプロトコルにロックされています。その中で、ステーキングと貸付は主要なDeFiサブカテゴリーの一部です。

イーサリアムがプルーフ・オブ・ステークメカニズムへの移行を完了してから2年以上が経過し、ネットワークのエネルギー消費と環境への影響が大幅に削減されました。それ以来、イーサリアムのステーキング比率は2年前の11%から29%に上昇し、ネットワークの安全性が大いに強化されました。

DeFiはまだ初期段階にありますが、米国の金融システムにおける集中化と権力集中の問題に対する実行可能な代替手段を提供しています。1990年以来、米国の銀行の数は3分の2減少し、資産はますます少数の大手銀行に集中しています。

6.暗号通貨がAIのいくつかの緊急の課題を解決する可能性がある

人工知能は今年最も注目されているトレンドの一つであり、テクノロジー分野だけでなく、暗号通貨分野でも注目されています。

ソーシャルメディアでは、人工知能は暗号通貨分野の意見リーダーたちが熱心に議論しているトピックの一つです。さらに驚くべきことに、chatgpt.comを訪れるユーザーとトップ暗号通貨サイトを訪れるユーザーの間には大きな重複があり、暗号通貨と人工知能のユーザー間の密接な関係を示しています。

暗号通貨の開発者も人工知能と密接に関連しています。私たちの開発者エネルギーダッシュボードによると、約34%の暗号通貨プロジェクトが人工知能を使用していると述べており、この割合は昨年の27%から増加しています。人工知能技術が最も一般的に使用されている分野は、ブロックチェーンインフラプロジェクトです。

過去10年間で、最先端の人工知能モデルを訓練するコストが毎年4倍に増加していることを考えると、人工知能はインターネットの権力のさらなる集中を引き起こす可能性があると私たちは考えています。制御されなければ、最大のテクノロジー企業だけが最新の人工知能モデルを訓練する能力を持つ可能性があります。

人工知能の集中化の課題は、ブロックチェーンネットワークが提供する分散化の機会と対照的です。暗号通貨プロジェクトは、これらの課題を解決するために努力しています。たとえば、Gensynは人工知能計算への民主的なアクセスを提供し、Storyは知的財産を追跡してクリエイターへの補償を助け、Nearはオープンソースでユーザー所有のプロトコル上で人工知能を運営し、Starling Labsはデジタルメディアの真実性と出所を検証する手助けをしています。

今後数年、暗号通貨と人工知能の結びつきがさらに強化される可能性があります。

7.より効率的なインフラが新しいチェーン上のアプリケーションを推進する

取引コストの削減とブロックチェーン容量の向上により、多くの潜在的な暗号通貨消費アプリケーションが可能になりました。

NFTを例に挙げると、数年前は暗号取引手数料が高いため、二次市場で数十億ドルの価格でNFTが取引されていました。現在、この現象は減少し、ZoraやRodeoなどのソーシャルアプリで低コストのNFTコレクションを鋳造する新しいトレンドに取って代わられています。これはNFT市場の重大な転換を示しており、この転換は取引手数料が大幅に削減される前には想像できませんでした。

ソーシャルネットワークも典型的な例です。現在、彼らは日々のチェーン上活動において占める割合は小さいですが、大量の開発者の関心を引き付けています。私たちの開発者エネルギーダッシュボードによると、2024年には10.3%の暗号プロジェクトがソーシャルに関連しています。実際、Farcasterのようなソーシャルネットワーク関連プロジェクトは、今年最も人気のある開発者サブカテゴリーの一つとなっています。

開発者と消費者がより多くのソーシャル体験を探求する中で、チェーン上のゲームはブロックチェーンの拡張能力を限界まで押し上げています。Proof Of Playの海上冒険RPG「Pirate Nation」を例に挙げると、使用されているロールアップはイーサリアム上で毎秒最も多くのガスを消費しています。

11月の選挙が近づく中、米国では暗号通貨予測市場は依然として違法ですが、この分野は急速に発展しています。Kalshiは、非暗号の予測市場であり、米国商品先物取引委員会に登録されており、先月、選挙契約に関する連邦訴訟で下級裁判所で勝利を収めました。（現在、登録された取引所は選挙に基づく伝統的な先物契約を提供することが許可されています。）

新しい消費者行動が現れ始めています。これらの新興体験は、過去にブロックチェーンインフラが重く、取引コストが高かった時には実現できませんでした。ブロックチェーン技術が古典的な価格性能曲線に従って改善され続ける中で、今後もこのようなアプリケーションが繁栄することが期待されます。

さて、私たちは今どの位置にいるのでしょうか？過去1年で、暗号通貨は政策、技術、消費者の受容度などの面で顕著な進展を遂げました。政策面では、ビットコインとイーサリアムのETPの突然の承認と上場、重要な二党間の暗号立法の通過など、いくつかのマイルストーンが達成されました。インフラ面でも、拡張能力の向上からイーサリアムL2や他の高スループットブロックチェーンの台頭まで、重要な改善がありました。さらに、安定したコインなどの主流製品の成長から、AI、ソーシャルネットワーク、ゲームなどの新興分野の探求に至るまで、新しいアプリケーションが開発され、使用されています。

私たちは価格と革新のサイクルの第5波に入ったのでしょうか。このフレームワークは私たちが暗号通貨市場の変動を理解するのに役立ちますが、現在はまだ観察中です。いずれにせよ、業界として、暗号通貨は過去1年で疑いの余地なく進展を遂げました。ChatGPTが示すように、画期的な製品があれば、業界全体を変えることができます。