肖風のブロックチェーンの原点から、第四次産業革命とトークン経済エンジンへ

著者：Will 阿望

時間は2025年に来ています。業界の人々にとって、この長い時間を経て（十年以上）、何度も牛市と熊市を乗り越え、波乱に満ちた暗号市場の中で、今なお残るコードのティッカーは、私たちにとって宝物のような存在であり、いくらかは歴史の重みを感じさせます。

しかし、実際には暗号資産の規模は3兆ドルに過ぎず、400兆ドルから600兆ドルの伝統的金融市場と比較すると、その規模は1%にも満たないのです。昨年、Grayscaleによって推進された、ウォール街に革命的に進出したビットコインETFは、現時点ではデジタルゴールドの旗を担うには難しいようで、ナスダックと共鳴せず、リアルゴールドとは乖離しています。

私たちがこれほどまでに熱望する暗号市場において、果たしてこれは生存者バイアスなのでしょうか？それとも新しい金融革命の試験場なのでしょうか？

肖風博士が言うように、この問いに答えるためには、ブロックチェーン（Blockchain）の原点から出発し、第一原理の観点から、基礎から見直して、現在注目されているデジタル通貨/暗号資産、暗号市場、そしてその背後にあるブロックチェーン技術を考察する必要があります。

一、ブロックチェーン：新しい金融基盤

もし私たちが単一の次元で暗号資産を見れば、例えばアメリカのSECは、これらの資産を商品と証券に分けるだけかもしれません。マクロの次元で暗号市場を見れば、デジタル経済の発展の中の一つの細分化されたセクターかもしれません。しかし、より深い次元でブロックチェーンを見れば、過去の産業革命/技術革命と結びつけることで、新しい金融基盤としてのブロックチェーンは、まさに大航海時代の帆を上げ、風を受けて航海を始める様子を描き出すでしょう。

すべてはブロックチェーン技術の上に成り立っています。したがって、私たちは初心に戻り、ブロックチェーンが一体何であるのかを探求する必要があります。

1.1 ブロックチェーンの第一原理

ブロックチェーンの第一原理は、単一の技術ではなく、非中央集権、暗号学、コンセンサスメカニズム、透明性、インセンティブメカニズムなどの要素の体系的な結合です。これらの体系的な結合は、中本聡が2008年に発表した論文に表れています：

ビットコインのホワイトペーパーは、さまざまな革新的な技術と社会的生産関係の変革を組み合わせることで、伝統的な銀行を中心とした中央集権的金融システムを変革し、現在の金融システムに存在する中央集権的な信頼の問題を解決し、ユーザーにより安全で便利で低コストな支払い方法を提供することを目指しています（「ピアツーピアの電子現金（システム）は、金融機関を介さずに一方から他方に直接送金できるようにします」）。

Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System

ビットコインの視点から見ると、ブロックチェーンの特性は金融基盤であり、その構造は本来、支払い清算の最終的な整合性の問題を解決するために設計されています。ブロックチェーン上に構築されたデジタル通貨は、デジタル通貨とブロックチェーン技術がもたらす巨大な利点を発揮することができ、これらの利点はほぼ瞬時の決済、24/7の利用可能性、低コストの取引、そしてデジタル通貨トークン自体のプログラム可能性、相互運用性、DeFiとの組み合わせによる無限の可能性に現れます。これらは伝統的な金融の支払いシステムが求めているが、実現が難しいものです。

投資家のWill Wangはこれについて非常に良いまとめを提供しています：「In Trustless We Trust」。もし期限を加えるなら、私はそれを1万年と考えます。

1.2 金融の本質

金融の本質とは何でしょうか？それは価値の時間を超えた、空間を超えた期限のミスマッチです。この本質は千年変わりません。しかし、サービスの方法は変わります：無銀行から有銀行へ、無中央銀行から有中央銀行へ。

ブロックチェーンに基づく新しい金融は、金融の効率を大幅に向上させることができます：

A. 時間を超えて

一方では、貨幣の時間的価値（Time Value of Money）として現れます。これは、私が今日、明日の資金を使う場合、明日の借入に対して時間的な利息を支払わなければならないことを意味します。この利率モデルはDeFiを通じて運用され、伝統的な銀行の資金回転（年間12回）の限界を解放し、資金効率が大幅に向上します。もう一方では、価値の即時決済があり、香港からアメリカへの送金はWeb3支払いを通じて秒単位で到着し、ほぼゼロの手数料で、5つの機関による照合を必要としません。これが最適な選択です。

B. 空間を超えて

最も直感的な例は、2023年に株の神ウォーレン・バフェットが「0」に近い金利の円建て債券を発行し、高リターンの日本商社に大規模投資したことです。しかし、金融サービスの方法における銀行や中央銀行などの機関は、価値のグローバルな流動性の障害となります。これこそが新しい金融が突破できるポイントです：グローバルな範囲で、空間を超えた価値の配置です。ブロックチェーンやWeb3業界には「出海」という概念はありません。なぜなら、私たちはDay One Globalであり、私たちは異なります。

C. 価値

ステーブルコイン、合成ドル、または専用通貨は本質的にドルに連動するトークンであり、デジタル通貨とブロックチェーン技術を通じて、貨幣の本質的属性をさらに強調し、その核心機能を強化し、貨幣の運用効率を向上させ、運用コストを削減します。さらに、ブロックチェーン上で流通するトークンは、他の資産を担うことができます。例えば、トークン化されたMMFなど、こうした価値トークンの移転も即時に行うことができます。Visaは常に「マネー・トランスファー」として外部に発信していますが、ブロックチェーンが登場したことで、「バリュー・トランスファー」に変更すべきです。

トークン化と統一帳簿------未来の貨幣システムの青写真を構築する

貨幣の本質的属性（価値尺度）と核心機能（交換媒介）が不変であるように、貝殻、チップ、現金、預金、電子貨幣、ステーブルコインなどの貨幣の媒体や表現形式を経ても、新しい金融の本質も同様に不変です。変革が必要なのは銀行や取引所などのサービス方法であり、分散型、デジタル化、時空を超えたシーンで、より良い金融サービスを提供する方法を考える必要があります。

1.3 新しい金融革命

伝統的な金融と比較して、新しい金融の最大の革新は記帳方法の変化です------ブロックチェーンという公開透明なグローバル公共帳簿です。人類の記帳方法の変化は数千年の間に3回しか起こっておらず、各回は経済形態と社会構造を深く形成し、各回の突破は技術と文明の協調進化を反映しています。

シュメール時代の単式記帳（紀元前3500年）は、人類が初めて口頭伝達の制限を突破し、初期の貿易と国家の形成を促進しました。税金や貿易を記録する必要があったからです。古バビロニアの《ハンムラビ法典》には商業紛争条項が登場します。

複式記帳はルネサンス時代（14-15世紀）の商業革命を促進し、地中海の都市国家の貿易繁栄、ジェノバ艦隊の投資、メディチ家の多国籍銀行が複雑な財務ツールを必要とし、銀行や多国籍企業の出現を促しました。商業信用の確立もその一環です。

続いて、私たちが知っている2009年にビットコインが推進した分散型記帳が、去中心化金融、信頼メカニズムの変化、そしてデジタル通貨の興起を促進しました。

この分散型記帳方式の変革に基づく新しい金融は、ブロックチェーン、スマートコントラクト、デジタルウォレット、プログラム可能な通貨と密接に関連しています。ブロックチェーンは金融基盤としての帳簿決済層であり、その構造は本来、支払い清算の最終的な整合性の問題を解決するために設計されています。分散型帳簿上に構築されたデジタル通貨とスマートコントラクトの結合は、新しい金融に無限の可能性をもたらします：ほぼ瞬時の決済、24/7の利用可能性、低コストの取引、そしてデジタル通貨トークン自体のプログラム可能性、相互運用性、DeFiとの組み合わせ。

したがって、新しい金融は主に3つの大きな変化を示します：

1つは、記帳方法が中央集権的な複式記帳から去中心化の分散型記帳に変わること；

2つ目は、口座が銀行口座からデジタルウォレットに変わること；

3つ目は、記帳単位が法定通貨からデジタル通貨に変わることです。

そして最も重要なのは、分散型記帳がデジタル化の時間を超え、空間を超え、組織を超えた特性によって生まれ、第四次産業革命の金融基盤となることです。

二、前三回の産業革命

肖風博士は、ノーベル経済学賞受賞者の研究成果を引用しました：「産業革命は金融革命を待たなければならなかった」。このノーベル賞受賞者は、すべての産業革命は新しい金融サービスの支援に依存しており、それが新しい産業革命の発展と成長を支えると考えています。逆に言えば、金融革命の支援がなければ、人類社会の産業革命は成功しなかったかもしれません。同様に、別の経済学者は、各産業革命はエネルギー革命、産業革命、金融革命の重なりであり、その中で金融革命が前提であることを指摘しています。

彼の研究成果は前三回の産業革命を網羅しており、現在私たちは第四次産業革命------スマート化とデジタル化の時代に入っています。まず、過去の前三回の産業革命を振り返りましょう：

第一次産業革命（18世紀60年代から19世紀40年代）は蒸気機関を特徴とし、イギリスで発生しました。イギリスの国債システムと株式会社銀行は鉄道や工場に資金調達のチャネルを提供し、生産性を大幅に向上させました。

ダグラス・ノース（Douglass North）は『西方世界の興起』（1973年）で、イギリスが産業革命前に金融システム改革（国債制度、銀行システムの整備）、財産権保護、取引コストの低減などの制度革新を通じて、技術的突破（蒸気機関、織機など）に資本蓄積とリスク分担メカニズムを提供したと指摘しています。彼は「産業革命は金融革命を待たなければならなかった」というのはこの段階の総括であると考えています。

第二次産業革命（19世紀末から20世紀初頭）は電力と無線通信を代表とし、アメリカで発生しました。アメリカの金融システム（投資銀行、株式市場）の資本集約の発展は技術革新の前提であり、企業の規模化資金調達のチャネルを提供しました。例えば、鉄道建設には大量の長期投資が必要であり、アメリカは鉄道債券や株式を発行して国内外の資本を引き寄せ、投資銀行（J.P.モルガンなど）が分散した資本を統合する重要な役割を果たしました。

第三次産業革命（20世紀後半から21世紀初頭）はコンピュータ、コード、インターネットを特徴とし、同様にアメリカで興起しました。この時、シリコンバレーのベンチャーキャピタルモデル（セコイアキャピタル、KPCBなど）が第三次産業革命の核心的な資金調達メカニズムとなりました。VCは株式投資を通じて高リスク・高リターンの初期のテクノロジー企業（Apple、Microsoft、Googleなど）に資金を提供しました。例えば、1970年から2000年の間に、アメリカのVC投資額は毎年数億ドルから千億ドル規模に増加し、半導体、ソフトウェア、インターネット技術の商業化を直接推進しました。

この基盤の上に、1971年に設立されたナスダック市場は、低いハードル、高い流動性、テクノロジー企業への包容性を持ち、テクノロジー企業の上場資金調達の主なチャネルとなりました。例えば、Microsoft（1986年上場）やAmazon（1997年上場）はIPOを通じて拡張資本を獲得しました。同時に、株式オプション、従業員持株計画（ESOP）などのツールが人材を革新企業に引き寄せ、人間資本と金融資本を結びつけました。

三、第四次産業革命

もしブロックチェーンを基盤とした第四次金融革命が基礎的な前提条件を備えているとすれば、「産業革命は金融革命を待たなければならなかった」という論述は、実際には第四次産業革命がどこで誕生するかを探していることになります。

「第四次産業革命」は、最初にドイツ人によって2013年に正式に提唱され、その核心思想は情報技術を製造分野に適用し、従来の標準化、大規模生産を変革し、高度に柔軟で、スマートな産業生産モデルを確立することです。しかし、単にスマートな情報技術を産業分野に限定することは、AIやブロックチェーンを代表とする技術革命が人類文明にもたらす深遠な影響を真に理解していないことを示しています。

3.1 木頭姐の目に映る技術革命

「テクノロジー投資の女王」と呼ばれるキャシー・ウッド（Cathy Wood）は年初にARK Investの『Big Ideas 2025』レポートを発表し、国際通貨基金（IMF）が2030年までの世界経済成長率を3.1%と予測しているにもかかわらず、彼女はその時の年間経済成長率は10%を超えるべきだと考えています！

ARK Investは、マクロ経済の成長変化が歴史的な法則に従い、階段状の飛躍を示す現象を呈し、各飛躍は重大な技術変革によってもたらされると考えています。

人類の歴史が始まって以来、経済は10万年停滞していましたが、革新（特に執筆）が帝国を各大陸に結びつけ、実際の成長率は紀元1000年に4倍になりました。その後、農業の革新が人口密度を増加させ、労働力の専門化を促し、1500年には成長率が倍増し、年間0.3%に達しました。

その後、第一次産業革命が世界を席巻し、人類の経済成長率を平均年間0.6%に引き上げました。電化、自動車、電話を特徴とする第二次産業革命は現代化を開き、過去125年間で経済成長率を5倍に引き上げ、平均3%に達しました。

新しい技術革命がなければ、IMFの予測は高い確率で正しいでしょう。しかし、木頭姐はAI、ブロックチェーン、スマートロボットなどの分野での技術的突破が再び生産性を向上させ、重大な技術革命となり、今後5〜10年内に経済成長を新たな段階に引き上げる可能性があると考えています。

www.ark-invest.com/big-ideas-2025

3.2 AIが人類の経済活動の空間次元を再構築する

私は木頭姐が述べた2つの論理に賛同します：

1）各技術革命は経済成長率を新たな段階に引き上げる；

2）AIは重大な技術革命である。

これは2025年の現状において異論はないでしょう。私が表現したいのは：

各技術革命または産業革命は、本質的に技術的突破を通じて人類の経済活動の空間次元を再構築し、既存の物理的または制度的境界を突破し、全く新しい価値交換の場を創出するということです。この「経済空間の拡張」は単なる地理的範囲の拡大ではなく、技術-経済パラダイムの変革を通じて、生産要素の組み合わせ方法、価値創造の境界、取引ルール体系の3つの側面で次元を上げることを実現します。

例えば、第一次産業革命では、蒸気機関の使用により生産が家庭工房から工場に移行し、鉄道や船が貿易範囲を拡大し、原材料や商品が地域を超えて輸送できるようになりました。これは確かに地理的空間の拡張であり、本質的には地表資源と植民地を単一の資本主義生産ネットワークに組み込むことです。第二次産業革命では、電力と内燃機関が都市化と多国籍企業の興起をもたらし、経済活動はもはや地域に限らず、国家や世界規模に広がりました。第三次産業革命の情報技術、特にインターネットは、ネットワークの仮想経済空間を創造し、電子商取引、デジタルサービスなどは地理的制約を完全に打破しました。第四次産業革命はAI、ブロックチェーン、IoTを含む可能性があり、物理的空間とデジタル空間の境界をさらに融合させ、さらにはAIエージェントのシリコン基盤の世界の経済活動をも包含するかもしれません。

AIの最大の価値は、身体的知能と空間知能にあり、これは大量の実体ロボットと仮想AIエージェントを必要とします。投資家の王超は以前、将来が数千万のAIエージェントで構成される社会であると仮定した場合、人と人、機械と機械の相互作用、さまざまな相互作用において、Cryptoは比較的実行可能なソリューションであると述べました。

木頭姐は、AIエージェントが人々の検索やショッピングの論理を変え、デジタルウォレットがそれを支えると述べています。デジタルウォレットは、従来の銀行金融サービスの貯蓄、貸付、保険、投資、消費などの機能をさらに統合し、AIエージェントの革新パラダイムを通じて、下流プラットフォームのグローバルな電子商取引とデジタル消費の価値連鎖を上流に移動させることができます。

同様に、私はブロックチェーンに基づくスマートコントラクトのプログラム可能な通貨がAIシリコン文明の価値の流転を担うことができ、Web3のデジタルウォレットによってそれを支えることができると考えています。これは、第四次産業革命が必然的にブロックチェーンを基盤とした新しい金融を必要とすることを意味します。さもなければ、すべては起こらないか、成功しないかもしれません。

四、トークン経済エンジン

イギリスは信用と債券市場によって第一次産業革命を支え、アメリカは投資銀行と資本市場によって第二次産業革命を支えました。第三次産業革命はアメリカのシリコンバレーのベンチャーキャピタル（VC）とナスダック新興株式市場によって支えられましたが、第四次産業革命には新しい金融モデルが必要ではないでしょうか？

肖風博士が言うように：

多くの人々はブロックチェーンが第四次産業革命の基盤インフラであることを認めることを恥じています。そのため、私たちは「アライアンスチェーン」や「無通貨ブロックチェーン」を作ることをよく言います。しかし、過去10年間の実践は、このような試みがほとんど機能しないことを証明しています。私たちは勇気を持って認めなければなりません。ブロックチェーンは生産関係を調整するツールであり、その核心的な切り口は金融です。金融の需要がなければ、私たちはブロックチェーンを必要としません。これは、人類が第四次産業革命に入り、デジタル化、スマート化の生産関係の革新を行うとき、新しい金融革命が不可欠であることを意味します。さもなければ、すべては起こらないか、成功しないかもしれません。

明らかに、ブロックチェーンを基盤とした新しい金融モデルはすでに整っており、その上にトークン経済エンジンが轟き始めています。

トークンの分類は多くの種類があり、最初の肖風博士の三代トークンモデルから、現在のトークンの五つのタイプ、最近のa16zが示した七つのトークンタイプフレームワークまで、オンラインは新しいオンチェーンであり、すべての資産がトークン化されると言われていますが、私はプロジェクトネットワークの使用権に関連する機能型トークン（Utility Token）が暗号市場をリードする鍵であると考えています。他のトークンタイプがアップグレードや改造であるなら、機能型トークンは革新の可能性を持っています。

2023年、肖風博士は香港のWeb3カーニバルで「Web3アプリケーションの三代トークンモデル」の閉幕講演を行い、私は2023年7月に「価値捕獲とコンプライアンスの前進、三代トークンモデルの国内での応用探索」という記事を書きました。機能型トークンについての議論は、今でも非常に適用可能です。

肖風博士 2023 香港 Web3 カーニバル閉幕講演

ブロックチェーンネットワークに基づくWeb3は、価値ネットワークに基づく経済モデル（利害関係者資本主義）であり、データの信頼性、データの主権、価値の相互接続を強調します。すべての価値がトークン化できる前提の下で、価値は単なる所有権だけでなく、使用権がより重要です。

使用権は非独占的であり、多重共有性を持ち、何度も許可やライセンスを与えることができ、さらにはオープンソースやCC0の無限循環を実現し、一般ユーザーが参加し、価値を共有するのに役立ちます。使用権制度の核心は利害関係者資本主義であり、従来の組織形態は必ずしも適切ではなく、オープンソース組織や非営利組織に基づく分散型自治組織（DAO）が自然に利害関係者資本主義に適合し、Web3の新しい経済モデルの主要な組織形式となります。

使用権制度の下で、分散型組織のすべての参加者は利害関係者として大規模に協力し、自身の貢献を行い、組織の価値を共有します。このような背景の中で、中央集権的なプロジェクトの株主が代表する株主所有権はもはや意味を持たず、真に価値のあるものはプロジェクトの使用権です。

使用権は株式化できませんが、トークン化することができます。ブロックチェーンの分散型帳簿技術と結びつけることで、使用権はトークンの形で標準化され、分割されることができ、これはプロジェクトネットワーク内の各参加者の利益に関連しています。このようなトークンは------機能型トークン（Utility Token）と呼ばれます。

このWeb3の新しい経済モデルにおいて、トークンは本質的に価値の運び手であり、トークンの価値本質を深く理解することで、Web3アプリケーションの最適な経済モデルを設計し、多層的な成長の飛輪を実現し、すべての参加者へのインセンティブを実現することができます。

Web3の新しい経済とトークン化

生き生きとしたトークン経済エンジンのケースを見てみましょう------Web3の分散型通信事業者Roam。このプロジェクトは、Web2のシーンで発生する解決困難な痛点をWeb3の方法で実際に解決することができると言えます。これはWeb3が虚から実へと脱却する典型です。

Roamは、世界的なオープン無線ネットワークを構築し、人間とスマートデバイスが静止しているときも移動しているときも自由でシームレスかつ安全なネットワーク接続を実現することを目指しています。従来の通信事業者の地域的制約や業務の同質化に対して、Roamはブロックチェーンの持つグローバルな利点を活かし、OpenRoaming™ Wi-Fiフレームワークに基づく分散型通信ネットワークを構築し、eSIMサービスを接続することで、グローバルでオープンかつ無料の無線ネットワークを構築しました。

わずか2年余りの構築で、現在Roamは世界190か国に1,729,536のノード、2,349,778のアプリケーションユーザーを持ち、毎日50万回のネットワーク検証活動を行い、世界最大の分散型無線ネットワークとなっています。さらに、RoamユーザーはWi-Fiノードの構築と検証を行う際に無料のeSIMデータを獲得できるため、Roamはインターネットモデルで運営できる通信サービスプロバイダーとなっています。

depinscan.io/projects/roam

世界的に見ても、従来のWi-Fiは依然として70%以上のデータトラフィックを担っていますが、その古いインフラとプライバシーデータの安全性の問題がその潜在能力の発揮を制限しています。これらの課題を解決するために、RoamはWi-Fiアライアンスや無線ブロードバンドアライアンス（WBA）と協力し、従来のOpenRoaming™技術とWeb3のDID+VC技術を組み合わせて、分散型通信ネットワークを構築しました。これにより、グローバルなネットワーク構築の高額な前期コストを削減し、セルラーネットワークに似たシームレスなログインとエンドツーエンドの暗号化機能を実現しました。

RoamはユーザーにRoamアプリを通じてネットワークの共同構築に参加し、Wi-Fiノードを共有したり、より安全で便利なOpenRoaming™ Wi-Fiにアップグレードしたりすることを奨励しています。ユーザーは世界中の400万以上のOpenRoaming™ホットスポット間でシームレスな接続を楽しむことができ、シベリアやカナダ北部などの人里離れた地域でもRoamの自営ネットワークノードを見つけることができ、ネットワークのカバレッジを大幅に拡大し、ユーザー体験を向上させます。

RoamはWi-Fi+eSIMのグローバル無料アクセスと多様なプロジェクトネットワークのインセンティブメカニズムを通じて、分散型ネットワークの迅速な発展を促進しています。Network Stateの理想国は通信ネットワークの上に構築される必要があり、RoamのようなWeb3の分散型通信事業者が理想国のデジタル基盤となる可能性があります。

さらに、第四次産業革命の物語と結びつけると、Roamのようなプロジェクトネットワークは明らかにAIシリコン文明の通信基盤となり、価値のグローバルな伝送にインターネットのような速度をもたらすことができるでしょう。この2年で急成長したWeb3の新しい経済モデルは、Web2の伝統的経済モデルに対する一つの破壊的な挑戦と言えるでしょう。トークン経済エンジンは非常に重要です。

五、最後に

楊培芳先生は言いました：「人類の歴史を振り返ると、華夏民族は農業、絹、そしてあいまいな全体論哲学によって農耕文明時代に君臨し、欧米は機械、電力、そして精密還元論哲学によって産業文明時代を支配しました。」

この第四次産業革命において、地政学的要因などによる逆グローバリゼーションの波があっても、私たちは依然としてブロックチェーンの統一帳簿によって結びつけられ、この世界が本当に平坦であることを発見するでしょう。まるである本に書かれているように：「私たちは横断飛行機を望んでいましたが、Zoomを発明しました。」

この平行なグローバリゼーション市場において、私たちはトークン経済エンジンを通じて世界の動力を点灯させ、ブロックチェーン決済ネットワークを通じて世界の価値を即時に伝送し、新しい金融基盤を通じて世界的な金融包摂、金融平等を実現することができます。もちろん、できることはまだたくさんあり、やるべきこともたくさんあります。