暗号新周期のトップマネーゲッター：ビットコインホルダーが大勝利

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2025-05-25 18:05:13

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これは暗号の世界で最悪の時代であり、ビットコインの購入者、オンチェーンP元帥、そしてエアドロップのトッププレイヤーにとって最良の時代でもある。

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著者：1912212.eth，Foresight News

「昨年一年で百万ドル以上の損失を出しました」と小蘇はForesight Newsに語った。

彼は暗号通貨界のベテラン投資家で、前回の牛市サイクルで多くのVCトークンを購入した。2021年にはビットコインが67000ドルを突破し、歴史的な高値を記録したことで、多くのVCトークンも上昇し、小蘇の最初の利益はここから生まれた。

しかし、市場は予測不可能であり、今回のサイクルでは小蘇は失敗した。2024年以降、彼が重視していた複数のVCトークンは不調で、下落が続き、ダイヤモンドハンドを強いられた彼は耐えきれず、低価格で損切りするしかなかった。その結果、何度も繰り返すうちに、彼の累積利益はすでに半分以上失われてしまった。

「なぜ今回のサイクルでは利益を得るのがこんなに難しいのか？市場では一体誰が利益を得ているのか？」小蘇は非常に疑問に思っている。彼にとって、過去の牛市サイクルでは、目を閉じてコインを買い、寝ているだけで利益を得られた時代が、今では「速く走る」必要がある時代に変わってしまった。市場参加者であるVC、マーケットメーカー、取引所、プロジェクトチーム、小口投資家、アービトラージスタジオなどは、それぞれ新たな挑戦に直面している。

小蘇の経験は例外ではなく、彼のようなベテラン投資家だけでなく、知名度の高い暗号VC機関も最近、転換を発表し、今回の一次投資の収益が非常に失敗だったことを認めている。

しかし、暗号通貨の歴史を振り返ると、2024年から2025年は波乱に満ちた年になる。ビットコインの現物ETFの承認により、伝統的な金融機関が殺到し、トランプが再び政権に戻った後、暗号政策は前例のない緩和環境を迎え、一連の好材料によりビットコインの価格は底値の1.5万ドルから10万ドルを突破し、歴史的な高値を記録した。

投資家たちの狂暴な牛市への憧れは頂点に達した。

しかし、市場のもう一つの重要なリーダーであるイーサリアムは、投資家たちの夢を打ち砕いた。イーサリアムは今回のサイクルでさえ歴史的な高値を記録せず、過去の二大トークン価格の推進剤であるDeFiやNFTも熱潮を見せず、その創設者であるヴィタリックやイーサリアム財団は批判を受け、ETHは低迷し、レイヤー2、再ステーキング、ZKなどのストーリーは幻滅し、多くの関連エコシステムトークンは期待外れの結果となった。

唯一のホットトピックであるMemeトークンの熱潮は、ある意味で小口投資家たちがVCトークンの過大評価に対する不満を発散しているとも言える。VCトークンの利益は上でVCによってほぼ分配されてしまい、残されたのは小口投資家が受け取ることと「終わりのない下落」だけだった。

しかし、このより過酷な「カジノ」では、極少数の賢いトレーダー、インサイダー取引者、発行グループだけが大きな利益を得ており、大多数のMemeトークンに狂った小口投資家たちは、次々と行われる宝くじのような運試しで損失を重ね、最終的には「富の効果」とは結局他人の「成果発表」に過ぎないことを認識することになる。

では、一体誰が勝者なのでしょうか？Foresight Newsは上記の疑問を持って、複数の業界の暗号関係者にインタビューを行い、彼らはそれぞれの答えを示しました。

ビットコイン保有者：大勝利

ビットコインの購入者は、今回のサイクルで間違いなく大きな利益を得ています。5月10日、Bitcoin Magazine Proのデータによると、ビットコインが10万ドルを突破した後、依然として損失状態のアドレスはわずか0.55%であり、この割合は市場のほとんどのビットコインプレイヤーが利益を得ていることを示しています。執筆時点で、ビットコインは11万ドルを突破し、歴史的な高値を記録し、ビットコインを購入して損失を出した人はいなくなり、すべての購入者が利益を実現しました。

2022年に設立されたNDV（NextGen Digital Venture）ファンドもその一つで、その創設者であるJason（@jhy256）はForesight Newsに対し、NDVの一期ファンドは今年2月に清算され、総収益は3.75倍に達し、最近二期ファンドの資金調達を開始したと語った。

Jasonはベンチャーキャピタルの分野で豊富な経験を持ち、華興資本や啓明創投などの機関で働いていました。2023年、34歳の彼はジャック・マーと蔡崇信が共同設立したファミリーオフィスのランプールキャピタルを離れ、NextGen Digital Ventureを設立しました。

Jasonは「より広い世界では、外部の買い手はまだ多く、多くの機関は0.1%の配置すら持っていないかもしれないので、まずは0.1%を購入するかもしれません。価格の変動に敏感ではありません。伝統的な大金が1%の資金をビットコインに配置することは、この資産クラスにとっても非常に魅力的です。」と述べ、初年度にファンドの大部分のポジションをGBTCに置き、昨年は戦略を切り替えて暗号通貨関連の株式、例えばCoinbaseやStrategyに移行しました。これらの操作は間違いなく市場のトレンドに乗ったものでした。

彼はビットコインの価格上昇について分析し、「現物ETFの導入は非常に重要です。『伝統的な金融の資金がETFから直接BTCに流れることができる』ことが、BTCが多くのアルトコインを持続的に上回る重要な理由の一つです。トランプの当選と発行は、他のデジタル通貨に新たな機会を与えるかもしれません。」と述べました。

2024年1月、ビットコインの現物ETFの承認は今回のサイクルのマイルストーンとなりました。現在までに、ビットコインの現物ETFの総純流入は427億ドルを超えています。ブラックロックやフィデリティなどの機関がビットコインの現物ETFを大量に購入し、早期に参入し、コストが低く、安定して保有することで市場の明確な勝者となりました。これらの資金は主にヘッジファンド、年金基金、ファミリーオフィスから来ており、暗号市場が小口投機から機関投資に移行したことを示しています。

さらに、上場企業もビットコイン購入の大軍に加わり、巨額の利益を得ています。

米国株上場企業のStrategyは、攻撃的な購入スタイルにより、株価の利益が大幅に上昇し、同社の浮利も驚異的です。2025年5月18日現在、Strategyは576,230枚のビットコインを保有し、購入総額は約401.8億ドル、平均購入価格は約69,726ドルです。ビットコインが10.97万ドルを突破した後、その浮利は一時230.39億ドルを超えました。日本の上場企業Metaplanetは7800枚のビットコインを累計保有しており、歴史的な平均購入価格は1351万円/枚（約94165.7万ドル）です。ビットコインが10.9万ドルで計算すると、Metaplanetが保有するビットコインはすでに1.21億ドルの浮利を得ています。

ビットコインはその誕生以来、長期的な上昇幅でダイヤモンドハンドのプレイヤーを裏切ることはなく、サルバドルが保有するビットコインの浮利もすでに3.57億ドルを超えています。

BTCから派生したマイニング機器、暗号インフラ企業、金融派生商品も当然ながら利益を得ています。例えば、嘉楠科技の財務報告によると、2024年第4四半期の収入は80.9%増加し、マイニング収入は312.5%増加しました。同社は2025年第1四半期の顧客注文が第2四半期まで続くことを示しており、マイニング機器の販売勢いが続いています。

Memeの大勝者：単一トークンで百万ドルの利益

「現在の総利益は百倍に達しており、主に昨年のAI、deSci、TRUMPから得たものです」とyuyueはForesight Newsに語った。

著名なチェーン上のKOLであるyuyueは、TRUMPの機会を捉えて数百万ドルを稼ぎ、一躍有名になりました。コミュニティの画像によると、彼女は15.8万ドルでTRUMPを購入し、一時的に200万ドルを超える浮利を得ました。

彼女は2022年3月に暗号通貨の世界に入ったが、最初はインターンシップの仕事を探していただけだった。その後、エアドロップやコミュニティを通じて多くの人と出会い、市場の機会を振り返った。最終的に、機会が訪れたときにポジションを取る勇気を持ち、最終的に大きな結果を得た。

過去1年間の暗号世界で、最も富の効果を持つ分野は間違いなく「Meme」です。2024年初頭以来、Memeトークンは暗号市場で前例のない熱潮を巻き起こしました。SolanaチェーンのWIFやBONK、イーサリアムのPEPEやTURBO、Baseチェーンで急速に人気を博したDEGENやMOCHI、さらにはビットコインエコシステム内のMeme資産まで、各ホットトピックの出現は瞬時に数万の小口投資家や投機家を引き寄せました。

Memeはもはや単なる娯楽ではなく、富の分配メカニズムの新しい実験場となりました。CoinGeckoやDune Analyticsの統計によると、2024年全体でMemeトークンの総時価総額は20億ドル未満から600億ドルを超えるまで急増し、年間の上昇幅は2900%を超えました。その中で、SolanaチェーンのMemeトークンの時価総額は1/3以上を占めています。WIFは一時100万ドル未満の初期時価総額から30億ドルを超えるまで上昇し、初期の保有者は10万倍以上のリターンを得ました。あるユーザーは2024年4月に200ドル未満で新しいMemeトークンBOMEを購入し、わずか72時間でアカウントの価値が200万ドルを超えるまで急増しました。

これらのMemeトークンは、伝統的な技術的背景を持たず、完全なプロジェクトホワイトペーパーに依存せず、単なるスローガンやシンプルな犬のアイコンだけで数百万ドルの取引量を引き起こすことができます。

最も狂ったMemeの富の効果は、トランプがホワイトハウスに正式に入る前のMemeトークンTRUMPに属します。0xSun、大宇、冷静、CryptoDなどのトレーダーは、単一トークンで数千万ドルの利益を上げ、暗号界全体を引き起こしました。多くの人々が驚嘆しました。しかし、単一トークンでこのような巨額の利益を得るプレイヤーはごく少数です。ポジション管理やリスク嗜好もまた、大学の学問です。

yuyueは、ポジション管理において比較的柔軟であり、ビットコイン以外には長期保有のポジションは持っていないと認めています。取引スタイルについて、「現在、スキャニング流派と二段流派があり、この二つのスタイルは明確に区別されていますが、私はより二段流派に偏っています。二段のスタイルはストーリーを重視します」と述べました。

彼女は市場参加者は必ず対象に対して自分の判断を持つべきであり、例えば二段に重点を置く場合はストーリーや時価総額の推定範囲に注意を払い、それに基づいて取引を行うべきだと述べました。そして、ここでのストーリーは幻想ではなく、K線や市場の動きによって支えられるものであると強調しました。

チェーン上のOGプレイヤー「ビットコイン工場長」もMemeトークンの熱狂の中で巨額の利益を得ており、Foresight Newsに対し、「前回のサイクルでSHIBを利用して短期間で数十倍の高額リターンを得た後、チェーン上の取引の旅を始めました。最近の1、2年のMeme取引では、数百万ドルの利益を上げ、ORDI、GOAT、TRUMPなどの対象で機会を捉えました」と語りました。

しかし、高いリターンを得ることは容易ではありません。「周囲で大きなリターンを得ている人々は、しばしばチェーン上の研究や時間に多くのエネルギーを投入しています。これは彼らが得るべきものであり、一般の人々には難しいかもしれません。」と彼は感慨深く語りました。

Memeトークンの取引は主流のトークンよりもプレイヤーのレベルを試すものであり、ビットコイン工場長はMeme取引では「大物、大トレンド、大ストーリー」を把握する必要があり、大きなホットトピックも非常に重要であると述べました。Twitterでキーワードや契約アドレスを検索することで短期的な熱度を観察することもできます。

彼のMemeトークンの利益もビットコインの購入に使われます。「現在、ポジションの85%はビットコインで、イーサリアムやBNBが約13%、残りは一部のアルトMemeトークンです。」

Memeトークンの富の神話は、大きな市場の低迷の中で一時的に消え、ソーシャルメディアでも大きな成果発表は珍しくなりました。多くの富を夢見るMemeトークンプレイヤーは、何度も行われる運試しで失敗し、ゼロになるか売り飛ばすかの間で繰り返し不安を抱えています。一部の人々は再び主流のアルトコインに戻ることを選び、他のプレイヤーは別の分野で金を掘ることを選びました。

おそらく、去りたくないMemeプレイヤーは、アルトコイン市場が完全に回復するその時を待っているのかもしれません。一部の市場プレイヤーは効果的な戦略と不屈の精神を通じて大きな結果を得ており、彼らはエアドロッププレイヤーです。

天からのエアドロップ：国民の狂乱から競争の内巻きへ

「2023年、Arbitrumのエアドロップは私にとって最大のリターンをもたらしたプロジェクトで、約3000万人民元です。」著名なエアドロッププレイヤーの豊密はForesight Newsに語りました。

彼は伝統的な金融で十年以上の経験を積み、ヘッジトレーディングや投資銀行で働いた後、2017年にICOをきっかけに暗号通貨の世界に入り、2020年にはDeFiを通じてアービトラージの機会を発見し、その後は止まることなく、彼の富の掘削速度はマイニングやトークン取引をはるかに超えました。

その後、「2024年にはWormholeがさらに高い帳簿上の利益をもたらし、TGE時の対応価値はARBを超えました。しかし残念ながら、受け取りと販売のタイミングをうまく把握できず、最終的には帳簿上の華やかさだけで、実際の利益は限られました。」

エアドロップの黄金時代は、私たちのすぐ近くにあります。2020年から2021年の暗号牛市では、DeFi、NFT、Layer1/Layer2プロジェクトの急増がアービトラージの肥沃な土壌を提供しました。Uniswap、1inch、dYdXなどのDeFiプロトコルのエアドロップ活動は、数千ドルの利益をもたらし、多くの小口投資家や初期のスタジオを引き寄せました。この時期、アービトラージのハードルは低く、一般のユーザーは簡単なウォレット操作やソーシャルタスクを通じて参加できました。それは確かにアービトラージの黄金時代であり、ピーク時には、アービトラージのトッププレイヤーである豊密はForesight Newsに対し、「ENSのトークン発行時のエアドロップの単号報酬は10万人民元を超え、多号で直接富を得た。PSP（Paraswap）の時は、一号で1万ドルからスタートしました」と語りました。

その後、アービトラージ業界は徐々に野蛮な成長から専門化へと移行しました。スタジオはアカウントを大量に作成し、自動化スクリプトで効率を向上させました。しかし、それでも業界には多くのエアドロップの富の効果が残っています。

Aptos、Suiなどのテストネットプロジェクトのエアドロップは、アービトラージ熱をさらに高め、一部のスタジオは「多アカウント戦略」を通じて百万ドル規模の利益を得ました。プロジェクトチームは「ウィッチ攻撃」（Sybil Attack）を防ぐために、一般的にエアドロップのハードルを引き上げ、例えば身分証明、チェーン上の行動分析、またはコミュニティ貢献の要件を導入しました。これにより、小口投資家のアービトラージは難しくなり、技術的な優位性とリソースを持つスタジオが徐々に主導権を握るようになりました。

豊密は自身の経験について、「まず、プロジェクトを選ぶことが最も重要です。『本当に運命を変えるエアドロップは、製品があり、革新があり、資本があり、視野が広いプロジェクトから来るべきです。100個の低品質な活動をこなすことで補うことはできません。確実な3つに重視する方が、30個の不確実なプロジェクトに網を広げるよりも良い』と述べました。次に、参加者はどのような人を選別するかを理解し、プロトコルの論理を理解し、プロトコルの特性を把握し、非常に明確な全体観を持つ判断をする必要があります。『リアルユーザー』に近づき、『開発者の視点』を持つことで、将来的に高品質な重みの分配ルールや報酬モデルに組み込まれやすくなります。また、職業トレーダーのように敏感であるべきで、損切りが必要な時は果断に行動し、放棄する際も潔く行うべきです。」

彼にとって、アービトラージは孤立した行動ではなく、典型的な構造的アービトラージの方法です。参加者はアービトラージを安定した収益の「左手」として扱うことができます：低コスト、高オッズ、時間を使って機会を得る。一方で、「右手」で二次市場のポジションを配置し、BTC/ETHなどの基礎資産を保有したり、Memeのような長期的に高い弾力性を持つ投機プロジェクトに大胆に賭けたりします。左側で確実性を得て、右側で不確実性を賭ける。「現在、これは私が見ている中でより安定しており、周期を超える能力を持つ組み合わせの方法です。」

2024年のエアドロップ分野は依然として熱気を保っています。Starknet、Hyperliquid、Magic Eden、Pudgy Penguinsなどのプロジェクトは、エアドロップを通じて数億ドルのトークンを配布しました。その後、市場の状況は急変し、高潮から谷へと移行しました。最初に売却を選択したプレイヤーは大きな利益を維持し、ダイヤモンドハンドを選んだプレイヤーは「速く走るプレイヤー」の流動性から退出しました。

これに対して、豊密は「アービトラージは決して流水線式の機械的操作ではありません。各アカウント、各TX、各プロジェクトトークンの背後には、私が手作業で一点一点インタラクションし、記録し、待ち、時には損失を出したものがあります。それらは単なる数字ではなく、戦略と運のゲームであり、非常に強い感情の投入を伴います。あるプロジェクトには多くの心血と時間が注がれ、ガス代や元本もかかります。だからこそ、これは感情の投入なのです。しかし、この「感情」が今回のサイクルで私の最大の失敗となりました：売るべき時に売れず、去るべき時に何度も観望してしまった結果、すでに手に入れた利益を市場に譲り渡し、ただ一緒に歩いただけになってしまいました。」

市場のプレイヤーには勝者もいれば敗者もおり、勝者は常に少数です。その後、個人やスタジオは何度も反アービトラージに遭い、zkSyncやLayerZeroなどのエアドロップが出ると、市場は悲鳴を上げ、小口投資家のエアドロップはわずかで、アービトラージスタジオは大きな損失を被り、閉鎖を余儀なくされました。プロジェクトチームは激しい批判を受けましたが、プロジェクトチームの姿勢は非常に強硬でした。それ以降、市場のほとんどのプロジェクトもエアドロップを少なくしたり、発行しなかったりするようになりました。

豊密はForesight Newsに対し、「アービトラージの草莽時代はとっくに終わりました。誰もがチェーン上で最初の一桶金を得られるウィンドウは閉じました。今は簡単にボタンをいくつか押すだけで報酬を得られる段階ではありません。」

アービトラージプレイヤーが一般的に難しいと感じているとき、持ち続けることはさらに難しくなります。多くのプレイヤーは忍耐が足りず、富の機会を逃しています。豊密は多くのプレイヤーが持続できない根源を「エアドロップがなかなか発生せず、ガス代がどんどん投入され、インタラクションが退屈で、タスクがますます形式化し、ポイントが氾濫し、報酬が遅れて届かないと、疑念が少しずつ実行力を侵食し、文句が続く」と分析しました。しかし、真の大きな結果は、しばしばあなたが放棄しそうになったり、無効だと思ったりしたその持続の後に隠れています。あなたは信じるべきです------結果は決して先に起こるのではなく、まず信じられなければ実現しないのです。

豊密はアービトラージの過程で遭遇した失敗の例を共有しました。「Babylonで大量のBTCステーキングインタラクションを行い、かなりの資金と注意を投入しました。しかし、エアドロップの配分は非常に限られ、利益は惨憺たるものでした。」さらに、彼はMoveエコシステム全体に重い投資をし、その中にはAptosも含まれており、市場価値のピーク時には400万ドル以上を投入しましたが、エコシステムプロジェクトは集団で失敗し、エコシステムには一つも成功したものがなく、公式も方向感やトップレベルの運営能力に欠けていました。

エアドロップにはさまざまな酸いも甘いもあります。

しかし、コインを購入することと比較して、エアドロップはおそらく初期の少額の元本から大金を稼ぐことができる数少ない分野の一つです。多アカウント戦略やプレミアムアカウント戦略は依然として実践手段として有効ですが、より方法や手段が求められます。プロジェクトチームと知恵を競い合うゲームは、依然としてアービトラージプレイヤーの認識と実行力を試すものです。