Matrixport 市場観察：BTC $110,000 に達した後、高値での横ばい、機関と ETF が核心的な支えに

上週（5月20日 - 5月26日）BTC価格は何度も$110,000に達した後、勢いを失い、急速に調整に入り高値での横ばい局面に突入しました。5月21日から23日まで、BTCは強気で$110,000という重要な心理的な壁を突破し、$111,980の新たな高値を記録した後、小幅に調整しました。その後、強気の勢いが著しく減少したため、BTCは$111,000付近で何度も試みるも失敗し、価格は急速に振幅整理の範囲に入りました。5月27日現在、BTC価格は$109,741付近で安定しており、週内の最大上昇幅は7.48%です。

上週、ETHの動きは基本的にBTCと一致していました。トランプの晩餐会や欧米の関税戦争への懸念など複数の影響を受け、5月22日から23日まで取引量が増加し、売買の攻防が続きました。ETH価格は最高$2,734.23に達した後、迅速に$2,500以下に下落し、その後振幅整理の段階に入りました。現在、ETH価格は$2,638付近で、週内の最大変動は11.94%です（データ出所：Binance現物、5月27日17:13）。

市場解釈

BTCとETH現物ETFが強力に資金を吸収し、資金の勢いが持続的に放出される

5月以降、BTC現物ETFは顕著な資金の引き付けを示しています。5月26日現在、BTC現物ETFの累計純流入は$445.3億に達しました。月内でわずか2営業日しか小額の純流出がなく、残りはすべて純流入であり、そのうち4日は単日純流入が$6億を超え、80%以上の営業日で純流入が$2億を上回りました。

ETH現物ETFも同様に回復の兆しを見せています。5月12日から取引が開始されて以来、わずか2回の純流出があり、5月22日の単日純流入は$1.1億に達し、2月以来の新高値を記録し、市場がETH現物ETFを迅速に認識していることを反映しています。

BTCとETHの2大現物ETFの強力な流入は、市場の資金面の期待を持続的に強化し、現在の主流コインの動向において重要な支えとなっています。

「美しい大法案」と関税の引き上げ期待が重なり、市場のリスク選好が調整

5月22日、アメリカ合衆国下院はトランプ大統領が提案した「One Big Beautiful Bill Act」（「美しい大法案」）を通過させ、債務上限を現在の$36.1兆から$40.1兆に引き上げることを提案しました。その際、アメリカの国債残高はGDPの140%に近づくことになります。

財政見通しの変化は、市場におけるアメリカ国債の返済能力の再評価を引き起こしました。今週、アメリカの10年国債利回りは再び4.5%の高水準に戻りました。債券利回りの上昇と新たな政策の不確実性が重なり、アメリカ株式市場の主要指数は圧力を受けました。5月26日現在、3つの主要株価指数は今週の累計下落幅が2%を超え、その中でダウ平均は250ポイント下落し、S&P 500指数は0.7%下落、ナスダックは1%下落しました。

ドル指数は今週調整し、4週間ぶりに初めて下落し、週の下落幅は1.03%で、3週間の低水準に達しました。金価格は比較的堅調で、ロンドン金は今週1.98%上昇し、5月26日の終値は$3,359.90/オンスでした。

米欧貿易の緊張が緩和され、リスク回避の感情が短期的に低下

5月23日、アメリカのトランプ大統領は、貿易においてEUがアメリカに対して構造的な不公正をもたらしていると公然と批判し、6月1日からEU製品に50%の高関税を課すと発表しました。これにより、世界市場でリスク回避の感情が高まりました。5月26日、EU側は緩和のシグナルを発し、アメリカとの貿易交渉の進展を加速させると発表しました。EU委員会のフォンデアライエン委員長はトランプ大統領と電話会談を行い、双方は密接に協議し、関税交渉の期限を延長することに合意しました。課税予定日は7月9日に延期されました。

短期的には、貿易摩擦のリスクが一時的に緩和され、リスク回避資産の価格は圧力を受けています。投資家には、米欧の今後の交渉の進展やトランプ政策の期待が世界の資産配置に与える影響を引き続き注視することをお勧めします。

BTCは高値での横ばい、機関が取引を主導し、個人投資家の参加意欲は依然として低い

上週、BTC価格は$111,000を突破し、歴史的な新高値を記録しましたが、取引構造は今回の上昇が主に機関によって推進されていることを示しています。Google Trendsのデータによると、「BTC（ビットコイン）」のキーワード検索の熱度は2021年同期の水準を大きく下回っており、個人投資家の参加度は依然として限られています。

デリバティブ市場は、トレーダーが慎重であることを示しています。5月23日現在、BinanceのBTC/USDT永久契約の「大口のロング・ショート比（ポジション量）」は1.61で、強気が主導していることを示していますが、以前の水準からは後退しています。「総ポジションアカウントのロング・ショート比」は0.46で、個人投資家の強気の割合が低いことを反映しています。

市場のホットトピック

暗号の物語が政治の場に入り、トランプの晩餐会が象徴的なシグナルを発信

5月22日夜、アメリカの前大統領トランプは国家ゴルフクラブでVIP晩餐会を開催し、彼の個人トークンを持つゲストを招待しました。現場では、初めてチェーン上の資産が身分の入場メカニズムとして正式に高層政治活動に入ることになり、トランプは再び暗号に対する支持を表明し、「アメリカのBTC準備を構築する」という構想を提案しました。

BTC会議が近づき、短期的なボラティリティが転換を迎える可能性

トレーダーは5月27日から29日にラスベガスで開催されるBTC会議に注目しています。QCPキャピタルは、短期市場の感情が防御的であり、BTCのインプライドボラティリティが依然として高水準にあると述べ、重要なスピーチの終了後にボラティリティが徐々に低下し、市場が方向性を選択する可能性があると予測しています。

香港が安定コインの規制を進め、コンプライアンスのプロセスが加速

5月21日、中国香港特別行政区立法会は「安定コイン条例草案」を三読通過させ、法定通貨安定コイン発行者のライセンス制度を確立しました。最速で年末にコンプライアンス安定コインが実現する見込みで、仮想資産エコシステムに政策の明確性をもたらします。

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