Matrixport 市場観察：BTC、ETH がリードし、デジタル資産市場に複数の政策の好影響が訪れる？

上週（6月24日 - 7月1日）BTC価格は$105,000から$107,000の間で高値で推移し、ETH現物ETFの純流入は$2.55億に達し、価格が急騰しました。ポジティブなニュースの影響を受けて、BTCと金の長期的な上昇期待が高まり、週内でBTC価格は$105,000から$107,000の幅で変動し、最大上昇率は9.21%に達し、現在の価格は$106,751付近で安定しています。ETH価格は急騰し、$2,500の重要な抵抗線を何度も短時間で突破し、最高$2,525に達しましたが、現在の価格は$2,446付近に調整されており、週内の最大ボラティリティは15.4%（Binance現物、7月2日14:20）です。

米国株式市場の3大指数は3日連続で上昇し、S&P 500は初めて6,200ポイントを突破しました。2025年上半期はトランプの関税政策によって市場が揺れ動き、米国株式市場は波動が続いています。上半期の最終取引日までに、ダウ平均は累計3.64%上昇し、S&P 500は5.5%、ナスダックは5.48%上昇しました。

市場解釈

ETH資金流入とエコシステムの発展が共鳴し、ETH価格の上昇モメンタムが強化

ETH価格は6月30日に24時間で3.5%上昇しました。機関投資家の需要が強く、CoinSharesの報告によれば、ETH現物ETFの先週の純流入は$2.55億に達し、今年の累計は約$29億です。一方で、オンチェーンで3,500万枚のETHがステーキングされており、総供給量の28%を占めており、流動性供給は引き続き減少しています。

RobinhoodはArbitrumに基づくL2ネットワークの開発を発表し、ETHのステーキングやトークン化された株式などの機能をサポートする計画を示し、ETHのスケーリングの見通しに対する信頼を表明しました。ETHの共同創設者であるブテリンは最近、ゼロ知識証明を用いたデジタルアイデンティティの提案を行い、Web3のプライバシーとコンプライアンスを支援しています。フランス・カンヌで開催されたEthCC会議には6,400人以上の開発者が集まり、業界はプロトコルの革新とアプリケーションの実装に注目しています。

財政の対立が激化し、BTCと金は避難需要の恩恵を受ける可能性

最近、トランプは「経済成長が赤字を相殺する」と再確認し、最新の税制改革法案の議論中に市場の関心を引きました。BTCはそれに伴い上昇し、6月30日に24時間で0.54%の上昇を見せました。持続的な緩和的財政政策と赤字予想の影響を受けて、市場は米国債などの伝統的な固定収益資産への魅力が低下し、資金はBTCや金などのハード資産にシフトしてインフレと財政リスクに対抗しています。

米国の大規模な減税と財政刺激策に関する論争が激化する中、赤字は持続的に拡大し、通貨の価値下落とインフレ期待が高まっています。金とBTCはインフレ対策および避難資産としての将来的な魅力が引き続き高まると予想されます。最近、BTC価格の変動幅が大きくなり、資金流入の兆候が明確になっており、投資家がマクロ政策リスクに敏感に反応していることを反映しています。

米上院が「大きくて美しい」法案を進め、暗号税制とコンプライアンスに新たな変局

7月1日、米国上院は51対49の票で「大きくて美しい」法案を進め、減税や財政支出などの複数の措置を含んでおり、赤字と国債水準に関する議論を引き起こしました。法案には小額の暗号取引（単一取引が$300未満、年間累計$5,000）を免税とする修正案が提案されており、通過すれば暗号ユーザーの税務プロセスを簡素化し、日常のコンプライアンスコストを削減します。「GENIUS法案」との連携により、米国の暗号業界の規制と税務環境が加速的に変化し、機関はステーブルコインとオンチェーン決済がさらに恩恵を受けると予想し、業界のコンプライアンス化の傾向が強まっています。

XRPの日取引量が54%急減、市場の感情は様子見に

RippleはSECとの交差控訴を放棄し、XRPLを2.5.0にアップグレードし、複数の新機能を導入しました。RobinhoodがXRPのミニ先物を導入したものの、取引量の回復にはつながりませんでした。6月30日、XRPの日取引量は54%急減し$13.8億に達し、価格はわずかに上昇して$2.19となりました。取引量の急減は投資家の様子見を反映しており、今後の革新とコンプライアンスの進展が活発度の観察ポイントとなります。

Circle上場「氷と火の二重天」、コアバリューと評価が引き続き注目

Circle（CRCL）は上場後、市場価値が一時$630億に急騰し、株価は最高700%以上上昇しましたが、USDCの実際の流通規模を大きく上回り、最近は15%以上調整されました。Circleの95%以上の収入はUSDCの準備金利息に依存しており、今後の業績は金利とUSDCの総供給量に高度に敏感です。USDCの供給は$610億を突破し、資金効率は業界平均を大きく上回っていますが、高成長の期待を実現できるかは市場シェアの拡大と新たなコンプライアンス機会に依存しています。

香港がトークン化ETFの印紙税免除を明確化し、デジタル資産市場の発展を支援

香港の財務事務局が最近発表した「香港デジタル資産発展政策宣言2.0」では、貴金属、有色金属、再生可能エネルギーなどの多様な資産のトークン化を推進することが提案されています。政策は、従来のETFに適用される印紙税免除がトークン化ETFにも同様に適用されることを明確にし、市場の疑念を解消し、将来的にライセンスを持つデジタル資産プラットフォームなどでの二次市場取引を容易にします。この動きは、香港がデジタル資産とトークン化金融商品エコシステムの発展を加速させるための実質的な利好と見なされています。

Matrixport傘下の専門RWAトークン化プラットフォームMatrixdockは、香港税関のA類金融サービスライセンスを保有しており、金や貴金属の取引を合法的に行っています。現在、1:1でLBMA認証の99%純度の実物金条と交換可能な金トークンXAUmを導入しています。最近、Matrixdockは銀、プラチナ、パラジウムなどのトークン化製品を順次導入する計画を立てており、貴金属資産トークンエコシステムをさらに豊かにする予定です。

市場のホットトピック

米国6月の非農業データが前倒しで発表、休日が市場流動性に影響

独立記念日休日の影響を受けて、米国6月の非農業雇用報告は7月3日（水）20:30（北京時間）に前倒しで発表されます。この日は米国株式とCME株価指数先物が早期に取引を終了し、7月4日は米国株式市場が休場となり、関連する先物契約も早期に取引を終了します。投資家はデータの発表時間と流動性の変化に注意を払い、休日中の市場の変動と流動性低下によるリスクに警戒する必要があります。

マスターカードがGlobal Dollar Networkに参加し、ステーブルコインの協力を拡大

マスターカードは、Paxosなどが発起したステーブルコイン連合Global Dollar Network（GDN）に参加することを発表しました。連合のメンバーにはRobinhood、Krakenなどの著名なプラットフォームも含まれています。GDNはメンバーが共同で米ドルに連動したステーブルコインUSDGを発行し、米国債などの準備資産から得られる利息収益を共有することをサポートします。マスターカードはまた、PayPalのPYUSDやFiservのFIUSDなどのさまざまなステーブルコインをサポートし、自社のMastercard Move国際送金ネットワークに組み込む計画を立てており、デジタル通貨の決済および送金分野での応用を加速させています。

香港の「ステーブルコイン条例」が間もなく施行、金融効率とリスク管理を強化

香港の「ステーブルコイン条例」は2025年8月1日に施行され、香港で法定通貨に連動したステーブルコインを発行または提供する企業はライセンスを取得し、100%の高流動性資産の準備、1:1の換金およびリアルタイムの償還を行い、マネーロンダリング防止と透明性の監視を強化する必要があります。香港は革新とリスク管理のバランスを取りながら、国際的なデジタル金融ハブへのステップアップを目指しています。

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