今日、11人の連邦準備制度理事会議長候補者の面接が始まりました。トランプはどのように選ぶのでしょうか？

9月初、米連邦準備制度の人事と権力の地図は引き続き進化を加速しています。

9月3日、ホワイトハウスは次期米連邦準備制度理事長の候補を早急に決定する意向を示し、財務長官スコット・ベーセントは11人の候補者との面談プロセスを開始し、今週金曜日から一連の面接を行い、1週間続ける予定です。

同時に、「円滑な移行」を巡る人事と権力の動きが増加しています。一方で、トランプ前大統領は以前に労働統計局（BLS）局長を解任し、公式データの独立性に対する市場の関心を引き起こしました。もう一方で、連邦準備制度理事アドリアナ・クーグラーは8月初めに正式に辞表を提出し、新任理事のための席を空けました。新たに出席する米連邦準備制度理事で、前ホワイトハウス経済顧問委員会（CEA）議長のスティーブン・ミラン（Stephen Miran）はトランプによって指名され、現地時間9月4日に上院銀行委員会の公聴会に出席しました。ミランは提出した書面証言の中で「金融政策の独立性」を強調し、「独立性の維持」を核心に据えた発言を行い、外部からはその推進のペースが非常に迅速であると予想されています。

ますます多くの動きがある中で、市場は未来に対して一層の霧に包まれ、次期米連邦準備制度理事長が誰になるのかが市場の関心の中心となっています。

11人の米連邦準備制度理事長候補は誰か？

連邦準備制度の任命規則によれば、米連邦準備制度理事長は現任の理事でなければなりません。現任の理事長パウエルの任期は2026年5月に終了し、理事の任期は2028年1月まで続きます。もし彼が退任後も理事を続けることを選択すれば、トランプが新しい理事長を任命する際の候補範囲は制限されます。現在確定している11人の核心候補者リストは「連邦準備制度の体制派＋前官僚＋ウォール街の実務派」など、政商各界のエリートリーダーを網羅しています。

クリストファー・ウォラー

クリストファー・ウォラーは前セントルイス連邦準備銀行の研究総監で、深い学術的基盤と政策実務経験を持っています。関係者や予測市場は彼を最も人気のある候補者と見なしており、彼は「データ駆動だが相対的に柔軟」なスタイルで知られ、最近では早急な利下げを公に支持し、インフレ圧力が緩和された後に早期に転換する傾向を示しています。彼のステーブルコインに関する一連の発言は明確で一貫しており、立法と準備金規制の枠組みの下で民間部門が主導するイノベーションを主張しています。

同時に、彼はトランプが第一期中に個人的に指名した理事です。この「ルールに精通し、ハト派の立場を持つ」現任理事は、トランプが最も信頼する後継者かもしれません。

ミシェル・ボウマン

監督副議長ミシェル・ボウマンは「タカ派の監督者」としての代表的人物と見なされています。彼女は米連邦準備制度理事会の中で最も若いメンバーの一人でありながら、最も強硬な女性タカ派の代表です。

彼女は今年8月に連邦準備制度の職員が少量の暗号資産を保有することを許可すべきだと提案し、監督の観点から以前よりも「技術中立」の信号を発信しましたが、金融政策においては価格安定の優先度をより強調しています。

フィリップ・ジェファーソン

63歳の現任米連邦準備制度副議長フィリップ・ジェファーソンも人気のある候補者の一人で、深い学術的および組織調整の背景を持ち、米連邦準備制度内部の日常業務に精通しています。「安定派」の代表であり、雇用とインフレのバランスにおいて相対的に慎重で、既存の枠組みの連続性を確保する候補者の一人と見なされています。

彼が選ばれれば、史上初のアフリカ系米国人の米連邦準備制度理事長となることに注意が必要です。

ロリー・ローガン

ダラス連邦準備銀行の前議長ロリー・ローガンは、以前はニューヨーク連邦準備銀行で公開市場操作を担当しており、23年間のニューヨーク連邦準備銀行での経験により、市場の「技術戦術」と危機処理に非常に精通しています。彼は2008年の金融危機と2020年のパンデミックを適切に処理しました。「最も取引を理解している」中央銀行家と見なされています。

ケビン・ウォーシュ

前米連邦準備制度理事ケビン・ウォーシュは「危機周期の経験」と「改革課題」を兼ね備えた候補者です。義理の父はエスティ・ローダーの相続人で、彼は35歳で米連邦準備制度史上最も若い理事となり、米連邦準備制度を離れた後はスタンフォード・フーバー研究所で金融政策改革を研究しています。

ワシントンとウォール街の人脈の深さも加点要素と見なされ、彼は2017年の前回の選挙時から人気のある候補者と見なされていました。

ジェームズ・ブラード

セントルイス連邦準備銀行の前議長ジェームズ・ブラードは「インフレの転換点を早期に判断する能力」で知られ、学界と市場とのコミュニケーション能力が高いです。彼は2021年にはすでに市場にインフレのリスクがあることを警告していましたが、性格と見解の独立性から、FOMCで長期間にわたり相対的に「異端」の投票記録を保持しています。

ケビン・ハセット

ホワイトハウス国家経済会議の主任ケビン・ハセットはトランプ大統領との関係が深く、職務上、ほぼ毎日トランプに経済データを分析しており、トランプからは自分の「経済学教授」と呼ばれています。

双方の政策理念が一致しており、「政治的信頼度」が非常に高い候補者です。彼の弱点は中央銀行内部での職務経験が不足していることです。

マーク・サマリン

マーク・サマリンは以前、ブッシュ政権の経済チームに所属し、当時の国家経済会議副主任でしたが、最も過激な米連邦準備制度改革案を提案し、FOMCのコミュニケーションと制度の面で「プロセスの再構築」を主張しています。「体制派の中の改革派」と見なされています。

ラリー・リンゼイ

ラリー・リンゼイは超党派の職務経験を持ち、ブッシュ大統領の首席経済顧問を務め、クリントン政権下でも米連邦準備制度理事を務めました。ホワイトハウス、中央銀行、市場間での政策調整に非常に長けており、インターネットバブルの崩壊を正確に予測しましたが、70歳の彼は市場から現代の金融政策ツールに対する認識が「断絶している」と疑問視されています。

デイビッド・ゼルボス

ジェフリーズのチーフマーケットストラテジストデイビッド・ゼルボスは「市場前線派」に属し、率直なスタイル、辛辣なコメント、独特の戦略的視点で知られていますが、市場に対する嗅覚は非常に鋭く、連邦準備制度とのコミュニケーションも密接で、90年代にはニューヨーク連邦準備銀行で勤務していました。

3人の暗号資産に友好的な候補者？

その中で最も人気のある候補者クリストファー・ウォラーは、「暗号資産---ステーブルコイン---支払いイノベーション」の使用シーンに対する立場が最も体系的です。

ウォラーは暗号資産に対する見解を最初から冷静で厳格に持っていました。彼は大部分の暗号通貨を「野球カード」に例え、内在的価値がなく、価格は感情と信頼の脆弱なバランスに依存すると述べました。このような非常にボラティリティの高い投機商品に対して、彼は「市場は自己責任であるべきであり、納税者が投資の失敗に対して負担を負うべきではない」と主張しています。

ステーブルコインの話題に関して、ウォラーは異なる側面を示しました。2021年にはステーブルコインがまだ暗号資産の付属品に過ぎない時期に、その潜在能力を見抜いていました。彼は「ステーブルコインは支払い効率を改善し、国際競争と速度をもたらすことができる」と強調し、前提として国会が立法を整備し、十分かつ透明な準備金と保管ルールを確立する必要があると述べました。その後、2024年と2025年の多くの発言の中で、彼は国会に立法を促し、取り付け騒ぎや支払いシステムの中断を防ぎ、ステーブルコインが本当に安全な「合成ドル」となるようにすることを繰り返し訴えました。

ウォラーは常に、イノベーションは民間部門が主導すべきであり、政府の役割は「高速道路を整備すること」であると主張しています。FedNowのような決済インフラは車線であり、車両を動かすのは市場競争の力であるべきです。しかし、彼はまた、非銀行の支払い機関や分散型プラットフォームが規制を欠くと、レバレッジを蓄積し、バブルを生み出し、最終的には金融の安定を脅かす可能性があると警告しています。

一方、リック・リーダーとデイビッド・ゼルボスはウォラーとは異なり、理論や政策の支援に加えて、暗号産業との相当な程度の交わりがあります。リック・リーダーの関与は、彼が管理する資金と業界活動の面でより顕著です。ブラックロックのグローバル固定収益のチーフ投資責任者として、彼はサークル、ブルリッシュなどのプロジェクトとの関連活動に参加し、ブラックロックのチャネルを通じてステーブルコインや暗号貸付に関する一部の配置を支援しました。公開された文書によれば、彼は暗号取引プラットフォーム、ステーブルコイン発行者、暗号貸付機関に関連する公開市場や一次市場のイベントに何度も参加していたことがわかります。

デイビッド・ゼルボスは、実際に複数の暗号関連プロジェクトに参加し、支援してきました。彼はeToro（取引プラットフォーム）、Circle Internet Group（USDCの発行者）、Bullish（ピーター・ティール、アラン・ハワードなどが支援する暗号取引所）、Figure Technology Solutions（暗号担保貸付プラットフォーム）などと投資または支援関係を持っています。さらに、彼は早期にマイクロストラテジーのビットコイン購入計画を支持しており、これはビットコインの企業化配置の道を間接的に推進したことになります。

総じて、ウォラーは米連邦準備制度内の「制度に友好的」な立場を代表しており、ゼルボスとリーダーはウォール街からの「資本に友好的」な立場を代表しています。もし将来のいずれかが理事長に就任すれば、米連邦準備制度の政策の方向性は「金融緩和+暗号制度化」の二重の推進の下で、コンプライアンスのある暗号市場に対してより明確な成長の道を開く可能性があります。

まとめ

この学界、政界、商界を横断する候補者リストを見渡すと、米連邦準備制度理事長の後任選択は単なる金融政策のリズムの問題ではなく、世界の金融市場と暗号産業の制度的な方向性に直接関わることがわかります。市場にとって、異なる身分の候補者の身分と道筋は、異なる未来の市場の方向性を表現しています。

同時に、観察者は、トランプが指名と人事配置において高頻度の操作を行っているため、市場の米連邦準備制度の独立性に対する懸念が蓄積されていることを指摘しています。もし新任理事長が過度に「政治化」の延長として見なされる場合、短期的には緩和とリスク嗜好の解放を加速させる可能性がありますが、同時にドル資産と制度の信頼性の中長期的な変動を増加させることにもなります。

暗号産業にとっては、最終的に誰が就任するかにかかわらず、真の利点は「友好的なラベル」ではなく、制度化の道筋が実現できるかどうかにあります。ステーブルコインの立法、銀行の組み込み、分散型支払いの境界がどのように定義されるかが、業界が政策の恩恵を長期的に受けられるかどうかの鍵となります。

言い換えれば、新理事長の到来は単なる序幕に過ぎず、市場が真にコンプライアンスと透明性に向かって進んでいるかどうかに注目する必要があります。