対話：キャシー・ウッド（Cathie Wood）　Arkの投資三大方向、ビットコイン、イーサリアム、ソラナが最終選択

原文标题：https://www.youtube.com/watch?v=0h97qNDbzvM&list=PL0A3iwljsilKWbVSztBudHOfaEGQSTIqt&index=3
原文来源：The Master Investor Podcast with Wilfred Frost
整理、编译：深潮 TechFlow

ゲスト：Cathie Wood、Ark Investment 創業者兼 CEO

ホスト：Wilfred Frost

放送日：2025 年 9 月 27 日

要点まとめ

Cathie Wood は Ark Invest の創業者兼 CEO であり、彼女はビットコインが主要な暗号通貨になると信じる理由を共有し、暗号エコシステムにおけるステーブルコインの重要な役割を詳しく説明しました。彼女はまた、Fundstrat の Tom Lee との意見の相違についても言及しました。彼女はイーサリアムがビットコインを超えることはないと考えていますが、イーサリアムに対する態度は変わり、最近 BitMine に投資しました。

さらに、Cathie は最近の金の強いパフォーマンスが暗号通貨市場や全体の金融市場に与える影響について探討しました。彼女は、急速に変化するこの分野での課題に対処するための貴重な洞察を投資家に提供し、市場のトレンドや投資機会をより良く把握できるよう支援しています。

注目の見解まとめ

· Ark の主要な投資方向はビットコイン、イーサリアム、ソラナです。

· 本当に有望な暗号通貨は多くありません。純粋な暗号通貨の分野では、ビットコインが主導的な地位を占めています。それ以外にもステーブルコインがあり、これも暗号通貨です。

· ビットコインには3つの重要な役割があります。まず、これは世界の通貨システムの基盤です。次に、L1 として、ハッキングされたことがありません。第三に、これは暗号資産分野の先駆者です。

· さらに、私たちは Hyperliquid などの新興プロジェクトにも注目しています。このプロジェクトはソラナの初期の発展段階を思い起こさせ、現在はその価値を証明し始めており、業界の大手と競争しています。

· 私たちは通貨市場ファンドなどの他のサービスや、ソラナエコシステムに関連するプロジェクト、例えば Jito などにも注目しています。

· 私たちは金には投資していませんが、それが悪い投資であるとは思っていません。

ステーブルコインの価値

Wilfred Frost：あなたは堅実な暗号通貨の支持者だと聞きました。すべての暗号通貨を信じているのですか、それとも特定の暗号通貨にのみ自信がありますか？

Cathie Wood： 私たちはすべての暗号通貨に成長の可能性があるとは考えていません。実際、私たちは本当に有望な暗号通貨は多くないと考えています。純粋な暗号通貨の分野では、ビットコインが主導的な地位を占めています。それ以外にもステーブルコインがあり、これも暗号通貨ですが、主に米ドルに連動しています。なぜなら、通常は国債を担保にしているからです。したがって、私たちはビットコインが唯一の本当の意味での暗号通貨であり、市場で最大のものになると考えています。ビットコインはルールに基づく通貨システムであり、そのルールは通貨数量理論に従っています。ビットコインの総供給量の上限は2100万枚で、現在約2000万枚が流通しています。これがいわゆる数量理論です。そして、ステーブルコインは米ドルに基づくデジタル資産です。もしあなたがステーブルコインを使う方法を見つけられれば、例えば DeFi で、利益を得ることもできます。先週、Coinbase はユーザーが USDC を DeFi エコシステム内の他の人に貸し出すことを可能にする製品を発表しました。規制上の理由から、これらの貸し出しは従来の利息支払いを受けられませんが、ユーザーは最大10.4%の利益を得ることができます。

Wilfred Frost： ステーブルコインについてさらに知りたいです。なぜ米ドルで評価され、移転が容易な資産が魅力的なのか理解できます。例えば、特定の国では、ステーブルコインが資産の押収リスクを回避するために使用されるかもしれません。しかし、ロンドンやニューヨークに住んでいる人々にとって、ステーブルコインを使用する理由は何ですか？結局のところ、米ドルや英ポンドは簡単に移転でき、利息を得ることができ、中央銀行や政府の支援があります。これらの国々で、ステーブルコイン取引の利点は何ですか？

Cathie Wood：あなたの言う通り、現在市場には主に2種類のステーブルコインがあります：Tether と Circle。Tether は主にアメリカとヨーロッパ以外の地域で流通しており、Circle はアメリカの規制遵守が強化されています。さらに、Circle はユーロに基づく USDC ステーブルコインも発表しましたが、現在は広く使用されていません。ヨーロッパでは、Mica（暗号資産市場規制フレームワーク）の実施に伴い、Tether と Circle がステーブルコイン市場の90%のシェアを占めています。

では、なぜ先進国の人々もステーブルコインが必要なのでしょうか？私たちは新興市場の需要を理解しています。例えば、経済が不安定な国では、人々がステーブルコインを通じて自分の富を守ることができます。私たちはビットコインがこの役割を担うと考えていましたが、ステーブルコインの登場は確かにビットコインの一部の市場を奪いました。これは私たちが最初に分析したときには予想していなかったことです。

ブロックチェーン技術の世界では、私たちは金融サービスにおける仲介者の役割を徐々に排除しています。これらの仲介者は、取引リスクを低減し、金融機関間の取引の安全を守るために存在しています。しかし、ブロックチェーンのピアツーピア取引モデルでは、これらの仲介者は完全に置き換えられます。簡単に言えば、従来のクレジットカードでは、各取引に通常2.5%の手数料がかかります。これは仲介者によるコストです。一方、ブロックチェーンに基づく取引手数料は大幅に削減できます。先進国では、これらの手数料は2%から4%から1%未満に減少する可能性がありますが、新興市場、例えばナイジェリアの送金手数料は25%に達することもあり、これらの手数料も大幅に減少する見込みです。最終的に、ブロックチェーン技術は世界の取引コストを極めて低いレベルに圧縮するでしょう。

Wilfred Frost：これらの手数料は具体的にどこにありますか？現在、暗号通貨のマイニングと取引コストはまだ1%には遠く及びません。

Cathie Wood：これらの変化は実現するまでに時間がかかります。例えば、私が先ほど言った USDC の例では、「私は10.4%の利率で資金を借りることができますよね？このような利率は他の場所では得られません」と言う人もいます。これは貯蓄者にとって高い利回りの貯蓄方法です。そして、10.4%の利率で借り入れを行う人々は、通常、規模が小さすぎて銀行から融資を受けられません。DeFi はこの状況を変え、過去に融資を受けることが難しかった人々に機会を提供し、同時に貯蓄者により高い利回りを提供しています。

オンチェーンのエコシステムは非常に透明であり、多くの貸付は過剰担保されています。私たちは 3AC や Luna などの暗号通貨崩壊事件からこれを学びました。ブロックチェーン上では、誰かの担保が不足している場合、自動的に清算されます。これは、金融機関が迅速に資金を回収できることを意味します。しかし、FTX のような不透明で高度に中央集権的なシステムでは、資金が完全に失われる可能性があります。したがって、安全性の観点から見ると、オンチェーンの透明なメカニズムは実際には FTX よりも信頼性が高いのです。FTX は明らかに詐欺的な会社です。

ビットコインの重要な役割

Wilfred Frost：数週間前、私たちはトム・リーにインタビューしました。彼はビットコインの支持者ですが、イーサリアムの未来に対してはより楽観的です。彼はイーサリアムの規模がビットコインを超えると考えています。あなたは彼がなぜ間違っていると思いますか？なぜビットコインは常にイーサリアムよりも重要なのですか？

Cathie Wood：ビットコインには3つの重要な役割があります。まず、これは世界の通貨システムの基盤であり、厳格な数量ルールに従っています。これは非常に重要な概念です。次に、これは第一層のブロックチェーン技術であり、ハッキングされたことがありません。他のブロックチェーンはこれを達成できません。これが通貨システムがビットコインに基づく理由です。第三に、これは暗号資産分野の先駆者であり、私たちは2016年にビットコインのために最初のホワイトペーパーを書きました。これらの属性はビットコインに独自の優位性を与えています。

しかし、イーサリアムは分散型金融（DeFi）分野でも重要な役割を果たしています。イーサは DeFi エコシステムのネイティブ通貨であり、多くの取引手数料が第二層の拡張ソリューションに流れています。例えば、Robinhood は最近自社の第二層ネットワークを開始すると発表しました。これは Coinbase の Base に似ています。これらの第二層ネットワークは不釣り合いな手数料を得ています。今の問題は、第二層ネットワークが増えるにつれて、相互に競争し、第一層の重要性を高めるかどうかです。これは注目すべきトレンドであり、私たちがイーサリアムに投資する理由の一つです。それにもかかわらず、私はこれらの競争関係がトムと私が深く議論できる内容だと思います。

ビットコイン、イーサリアム、ソラナに焦点を当てる

Wilfred Frost：他の暗号通貨について、投資する価値があるものはたくさんありますか？それとも実際には少数のものだけですか？

Cathie Wood： 現在、注目すべき暗号通貨は少数です。私たちの公共ファンドでは、主にビットコインとイーサリアムに投資しています。これらの取引は公開されているので、私はあなたに、私たちが規制要件を満たす方法を見つけてイーサリアムに投資していることをお伝えできます。さらに、私たちはビットコインマイニング会社を重要な投資方向として選択しました。

ビットコインとイーサリアムの他に、ソラナは私たちが注目している第三のプロジェクトです。ソラナへの投資は Brara Sports を通じて実現しました。私や Ark がいくつかのスポーツチームを買収したと考える人もいますが、実際にはそうではありません。Brara Sports はソラナ財務省と提携している会社であり、アラブ首長国連邦の支援を受けています。これらの協力により、ソラナの役割がより重要になっています。

これらの三つの暗号通貨が私たちの主要な投資方向です。それ以外にも、私たちは Hyperliquid などの新興プロジェクトにも注目しています。このプロジェクトはソラナの初期の発展段階を思い起こさせ、現在はその価値を証明し始めており、業界の大手と競争しています。

私たちは通貨市場ファンドなどの他のサービスや、ソラナエコシステムに関連するプロジェクト、例えば Jito などにも注目しています。これらの派生プロジェクトは重要ですが、もしあなたが私たちの主要な投資方向を尋ねるなら、それはビットコイン、イーサリアム、ソラナです。

金が上昇する理由

Wilfred Frost：今年の金のパフォーマンスは明らかに非常に素晴らしいですが、あなたは金の投資理由が今まで以上に強いと思いますか？ビットコインに対して、あなたの立場は何ですか？

Cathie Wood： 私たちは金には投資していませんが、それが悪い投資であるとは思っていません。ただ、金は私たちが注目している技術革新の分野には合致していません。私たちは技術駆動の破壊的革新にもっと注目しています。しかし、経済学の観点から見ると、私は常に金の市場パフォーマンスを真剣に受け止めています。通常、金の上昇はインフレの到来を示唆しますが、今回は状況が異なるようです。

私たちは「金属と金の指数」と呼ばれる指標を監視しており、これは金属価格と金価格の比率を測定します。現在、この比率は0.8から0.9以下に低下しています。これには深い理由があるかもしれないと懸念しています。これは中国の経済状況に関連しているかもしれません。彼らは依然として不動産投機によるデフレ調整を経験しています。また、私は今回の金の上昇が地政学的リスクの影響を受けていると考えています。

例えば、先週金曜日の夜に発生した H-1B ビザ政策の混乱事件です。これは多くの人々に不安をもたらしました。特にインドや中国からの留学生やその親たちは、「次に何が起こるのか？」と心配しているかもしれません。私個人としては、これはアメリカとインドの交渉の問題であり、最終的には解決されると思います。結局のところ、アメリカは世界中からの優秀な人材を失いたくないのです。現在の発言が不安を引き起こすかもしれませんが。しかし、このような状況下で、ニュースメディアはこれらの事件を大々的に報道し、人々は「私はどう対処すればよいのか？」と考え始めます。富裕層の投資家、特に古い世代は、デジタル資産ではなく金に資金を移すことを選ぶかもしれません。 ```