年内また一つの重磅な資金調達が実現、Rippleはどのように400億ドルの評価を支えているのか？

著者：zhou, ChainCatcher

11月5日、デジタル資産とインフラ企業 Ripple は、5億ドルの戦略的資金調達を完了し、投資後の評価額が400億ドルに達したと発表しました------これは、2019年のCラウンド資金調達（2億ドル、100億ドルの評価額）以来、最大の外部資金調達ラウンドであり、6年間で評価額が4倍に成長しました。

今回の資金調達は、Fortress Investment GroupとCitadel Securitiesが共同で主導し、Pantera Capital、Galaxy Digital、Brevan Howard、Marshall Waceなどの機関が参加しました。2025年の暗号資産の一次市場における第3位の大型資金調達取引を記録しており、Polymarketの10月の20億ドルの戦略的資金調達とBinanceの3月の20億ドルの少数株式取引に次ぐものです。

資金の用途について、Rippleは、継続的なM&A、RLUSDのグローバル展開、そしてコンプライアンスインフラの構築に重点を置くと述べています。今年に入って、Rippleは40億ドル以上の戦略的投資計画を開始し、機関向けブローカーのHidden Road（12.5億ドル）、企業資金管理プラットフォームのGTreasury（10億ドル）、決済インフラのRail（2億ドル）、デジタル資産の保管業者Palisade（金融未公開）を次々に買収しました。

Ripple（リップル）は、Ripple Labsによって設立された分散型台帳に基づくグローバルなクロスボーダー決済ネットワークであり、あらゆる規模のグローバル金融取引を安全、即時、ほぼ無料で実現できると主張しています。Rippleのビジネスは、クロスボーダー決済ネットワーク（RippleNet）、コンプライアンス安定コイン（RLUSD）、企業向けパブリックチェーン（XRPL）、および機関向けM&Aエコシステムで構成されています。RootDataのデータによると、XRPの現在の価格は2.33ドルで、24時間で7.2%上昇し、過去1ヶ月で20%下落しています。グローバル市場価値は第4位で、総市場価値は1398億ドル、流通量は601億枚です。

評価額の観点から見ると、400億ドルの評価額はほとんどの同類プロジェクトを大きく上回っています。公開情報によると、安定コインの分野では、Circleのニューヨーク証券取引所上場時の市場価値は約250億ドル、Paxosの評価額は約24億ドルです；パブリックチェーンインフラの分野では、Polygonの評価額は約70億ドル、SuiとAptosはそれぞれ約60億ドルと45億ドルです；決済ネットワークの分野では、Stellarの市場価値は約90億ドルです。Rippleの高評価は、XRPLパブリックチェーンとRLUSDの成長ポテンシャルに部分的に起因していますが、未上場状態の流動性プレミアムの影響も受けています。Rippleの社長モニカ・ロングは、同社には現在IPOの計画やタイムラインはないと述べており、これが投資家の退出経路の不確実性を延長する可能性があります。

ビジネス別に見ると、大規模な資金調達のニュースが出た11月6日、Rippleが発行したコンプライアンス安定コインRLUSDの総流通量が初めて10億ドルを突破しました。開始からわずか330日で、この安定コインはDefiLlamaのグローバルなドル安定コインの中で第11位にランクインし、現在の流通量は10.22億ドルで、そのうちイーサリアムチェーン上で8.19億ドル、XRPレジャーのネイティブ流通が2.03億ドルです。

Rippleの社長モニカ・ロングは、これまでにRippleが約1000億ドルの決済量を処理してきたと述べ、RLUSDは決済フローの「主要な安定コイン」であるとしています。しかし、USDT（1830億ドル）やUSDC（760億ドル）が支配する安定コイン市場において、RLUSDのシェアは比較的小さく、流動性競争のリスクに直面しています。

XRPLパブリックチェーンについては、Rippleの技術的コアとして、500以上の金融機関にサービスを提供しており、年換算取引量は950億ドルに近づいています。XRPLは最近、EVM互換のサイドチェーンを導入し、Polygon CDKと協力してスマートコントラクト機能を向上させました。XRPLのDeFiエコシステムは相対的に遅れており、DefiLlamaのデータによると、XRPL DeFiのTVLはわずか7959万ドル（49位）で、Solanaの101億ドルやイーサリアムの747億ドルなどの主流パブリックチェーンには遠く及びません。

さらに、本日、MastercardがGeminiおよびRippleと提携し、XRPL上のRLUSD安定コインを使用して法定通貨カード取引を決済することを探求するとのニュースが報じられました。GeminiのXRPクレジットカードのバックエンド決済は完全にXRPレジャーに移行し、RLUSDを使用して3秒以内の最終決済を実現します。Mastercardは、この提携が規制された米国の銀行が公共ブロックチェーンと規制された安定コインを使用して伝統的なカード取引を決済する最初の事例の1つになると述べており、商人のコストを削減することが期待されています。

このように、資金調達はRLUSDの成長を裏付け、安定コインの規模はクレジットカードのリアルタイム決済に流動性を注入し、Mastercardの提携はコンプライアンスパブリックチェーンが伝統的な軌道の代替としての実現可能性を検証します。これら3つの進展は正のフィードバックループを形成し、Rippleが「ブロックチェーン版SWIFT」の構想から実際の収益駆動型のグローバル決済インフラへの転換を示すかもしれません。

しかし、現在Rippleは2つの重要な規制イベントに直面しています。1つはXRP現物ETFの承認進展で、Grayscale、Bitwise、Franklin Templeton、WisdomTree、Canary Capital、21Shares、CoinSharesなど7つの機関が提出したXRP現物ETFの申請が、11月4日に一斉にS-1ファイルを更新し、元々の無限延期条項を削除し、ビットコインやイーサリアムETFと同じ自動発効メカニズムに変更されました。最初のバッチは11月13日から15日までに発効する見込みで、Polymarketの予測市場では2025年内に承認される確率が99%に達しています。

特筆すべきは、REX-Osprey XRP ETF（コードXRPR）が9月18日に上場し、初日の取引量が3770万ドルに達し、今年の単日初発取引量の最高記録を樹立したことです。今後7つのETFが実現すれば、より多くのコンプライアンス資金が流入し、XRPにより深い流動性プールを提供し、長期的には極端なボラティリティを抑えるのに役立つでしょう。

2つ目は米国銀行ライセンスの申請で、Rippleは2025年7月2日に米国通貨監督庁（OCC）にRipple National Trust Bankの設立申請を提出し、現在120日の法定審査期間中で、最遅で2026年11月2日までに初期結果が出る予定です。OCCの公式ウェブサイトの最新状況によると、Circle（First National Digital Currency Bank）は6月30日に申請し、120日を超える審査期間が経過しても未だ承認されていません；Paxosは8月12日に申請し、審査中です；Coinbaseは10月3日に申請し、審査中です。

Rippleは比較的早期の申請者の一つであり、ライセンスが承認されれば、RLUSDの準備金を直接連邦準備制度の主口座に預け入れることができ、24時間365日のリアルタイムの発行・償還が実現します。Rippleは、Anchorage Digitalに次いで連邦信託ライセンスを持つ2番目の暗号ネイティブ企業となります。これにより、XRP ETFとの規制上の二重の好材料が形成され、機関の採用信頼と資金流入の規模が向上します。

全体的に見て、最近Rippleには好材料が多くありますが、そのビジネスを分解して見ると、安定コインの分野はすでにレッドオーシャンであり、XRPLはパブリックチェーンの中で競争力が不足しています。クロスボーダー決済ビジネスは依然として伝統的な決済が主流です。多方面からの競争圧力と規制の不確実性の中で、コンプライアンス面での突破やMastercardとの提携が成功するかどうかは、最終的にはデータの実現にかかっており、市場はすでに足で投票しています。

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