RWA 2025 レポート：資産トークン化と未来の展望

華爾街はすでにチェーン上化されており、あなたが眠っている間に静かに変革が進んでいます。UBS、アポロなどの金融大手は数百億の資産をトークン化し、これらの資産は今や24/7で流通しており、もはや朝9時から夕方5時までに制限されることはありません。
本報告はDigiFTとTiger Researchが共同で執筆し、RWAエコシステムを全面的に解析します：構築者と利用者の全景図、そしてトークン化された株式と債券がどのように伝統的金融を徐々に飲み込んでいるか。

規制フレームワークはますます整備され、機関は次々と賭けを行い、2025年は暗号資産が実験段階を卒業し、コアインフラストラクチャーに変貌する転換点となるでしょう。

以下は報告の要点精華まとめで、完全な報告書はこちらからダウンロードできます。

現状：楽観的な感情に駆動された市場

2025年、現実世界資産（RWA）は世界的な注目を集め、機関資金が大量に流入し、一般の熱意は持続的に高まっています。初期の成功事例は市場全体の期待を高めており------いくつかのプロジェクトは繁栄していますが、他のプロジェクトはその持続可能な価値を証明していません。この業界は現在、過熱と持続的採用の間の重要な瞬間にあり、従来の金融とWeb3の世界がこれまで以上に密接に結びついています。

発展の歴史：アクセス機会の提供と過去1年の主要な進展

トークン化は、伝統的な資産へのアクセス機会をチェーン上で提供するという使命から始まりました。この作業は低金利環境下での実験的探求から始まり、現在は機関主導の規制化運動に進化しています。過去1年で、RWA分野には3つの重要な動向が現れました：UBS、インベスコ、アポロなどのグローバル機関がチェーン上に移行し、トークン化された株式や不動産などの新興かつ拡大する資産カテゴリー、そしてアメリカと香港のステーブルコイン規制の改善------これらの動向が共にRWAシナリオの発展を今日の状況に推進しています。

チェーン上RWAエコシステムの採用とそのエコシステム内での役割

RWAエコシステムは相互依存のネットワークに進化しており、各参加者がスケール化された採用プロセスを推進しています。RWAエコシステムのパートナー、例えばトークン化および配布プラットフォーム、DeFiプロトコル、キュレーター、資産管理会社は、RWAが存在し繁栄するための重要な参加者です。インフラストラクチャーの貢献者、例えばレイヤー1/レイヤー2ブロックチェーン、オラクルサービスプロバイダー、相互運用性プロトコルは、RWAがその基礎能力を超えてより大きな成長を実現するのを助けます。これらの役割は共に自己強化のサイクルを形成し、RWAの広範な採用を持続的に推進しています。

トークン化を超えて：アクセス可能性からアプリケーションシナリオへ

RWAは単なるチェーン上の表現から、新しいアプリケーションシナリオを可能にするプログラム可能な金融要素へと進化しました。

• 株式担保貸出 by xStocks × Kamino

• 担保ミラー by KuCoin × DigiFT

• 消費即得 by Amber Premium × DigiFT

• ハイブリッド貸出 by Aave

固定収入から株式へ：なぜチェーン上取引がチェーン下保有より優れているのか

トークン化は固定収入から株式およびPre-IPO株式に拡大しました。現在、2つの発行モデルが主導的地位を占めています：直接発行と構造的票据発行。

トークン化された株式は7×24時間取引可能で、従来の市場と比較して決定的な利点を持っています。トークン化された株式は、投資家が市場の開場を待つことなくリスクを継続的に管理できる全天候型流動性を活性化し、プログラム可能な資産のパフォーマンスが従来の保有構造を上回る、途切れのない株式市場の新時代を切り開きます。

"既存の取引所が変革に適応できない場合、淘汰されるリスクに直面し、最終的には機能が制限された同類資産の保管者に成り下がることになる。"--- Galaxy Research

規制が普及を促進している

シンガポールでは、債券、株式、ファンド、国債などの基盤となるツールを代表するRWAトークンは現行の証券規則の下で管轄され、ライセンスを持つ参加者に明確な規制の道筋を提供しています。香港では、証券と仮想資産活動のライセンスを同時に取得することが求められ、ドバイではVARA（仮想資産規制局）フレームワークの下でのアプローチがコンプライアンスの革新を促進しています。各地域で、透明性と規制の明確さがRWAの持続可能な成長を促進しています。

ステーブルコインはより広範なRWA経済を継続的に支えています。過去1年で、アメリカの「GENIUS法案」や「CLARITY法案」、香港の「ステーブルコイン法案」などの新しいフレームワークが制定され、ステーブルコインが規制されたデジタル通貨として正式に認められ、その成長がRWAの需要と直接結びついています。

未来展望

次の段階では、RWAは実験規模からインフラストラクチャーへと拡大します。ハイブリッドなライセンス-非ライセンス市場、トークン化された株式取引所、そして初のチェーン上IPOが新しい金融構造を築くでしょう。アジアはこの変革をリードすることが期待され、2025年は期待の年からトークン化されたグローバル実体経済の効用時代の始まりへと変わるでしょう。