Lighter TGE が近づいている：どのくらいの評価が妥当なのか？

原文タイトル：A simple Lighter valuation framework (Bear/Base/Bull)
原文著者： @chuk_xyz
編者：Peggy，BlockBeats

編者按：LighterがTGEを迎えるにあたり、市場の評価に関する意見の相違は感情からではなく、製品の位置付けと成長パスに対する理解の違いから生じています。果たしてそれは単なる永続契約取引所なのか、それともより大きな配布と資産形態を支える取引インフラストラクチャーの機会を持つのか？その答えが評価の上限を決定します。

この記事は「単純な対比」という怠惰な枠組みから脱却し、より検証可能な事実に戻ることを試みます：実際のTVLと取引量の規模、実績のある収益能力、RWAトラックでの先発優位性、そして2026年に向けた製品拡張のロードマップです。この基盤の上で、著者は感情に依存しない評価範囲を示し、「区帯」を用いて不確実性に対処します。

以下は原文です：

LighterのTGEが近づくにつれ、市場は「一体いくらの価値があるのか」という点で明らかな意見の相違が生じています。

一方では、単に「また別の永続契約取引所」として分類し、Hyperliquidに対して競争に勝つのは難しいと考える人もいます。しかし一方で、Lighterの規模と潜在的な影響力を示すいくつかの実際の市場信号も現れています。これは普通のPerp DEXの立ち上げにとどまらないかもしれません。

TL;DR：現在の市場におけるLighterの価格設定は、依然として低い数十億ドルのFDV範囲に集中しています。しかし、基本的な要素が持続的に実現し、重要な触媒が次々と実現すれば、その合理的な再評価範囲は60億～125億ドル、さらにはそれ以上に近づく可能性があります。

開示の説明：私はLighterの初期ユーザー（644.3ポイント）であり、エアドロップを受け取る可能性が高いです。この記事は個人の研究と見解を表すものであり、投資のアドバイスを構成するものではありません。

私のLighterポイント

私の見解では、現在の状況はおおよそ以下の通りです：Polymarketでの取引から見ると、市場が暗示するLighterの評価は約20億～30億ドルの間にあるようです（少なくとも現在取引されている価格信号に関して）。

場外（OTC）市場では、Lighterのポイントの取引価格は約90ドルです。約1170万ポイントを計算すると、対応するエアドロップの価値は約10.5億ドルになります。
このエアドロップが総トークン供給量の約25％を占める場合、逆算するとLighterの完全希薄化評価（FDV）は約42億ドルとなります。

Lighterは以前に6800万ドルの資金調達を完了し、評価は約15億ドルで、Founders FundとRibbitがリード投資家です（Fortuneの報道による）。
Founders Fundは、初期段階でのカテゴリリーダー企業への投資において長期的かつ顕著な記録を持ち、Facebook、SpaceX、Palantir、Stripe、Airbnbなどの象徴的な企業に投資してきました。

さらに、$LITはプレマーケットでの価格設定が約35億ドルのFDVに相当し、この価格はリアルタイムの市場参考信号と見なすことができます（まだ初期段階であり、完全に正確ではありませんが）。

したがって、私の判断フレームワークは非常にシンプルです：15億ドルは評価の下限（弱気範囲、VC資金調達ラウンドの価格設定に基づく）と見なすことができます。30億～42億ドルは弱気から基準範囲に該当します（市場予測、プレマーケット価格、およびポイントから逆算した評価が大体ここに集中しています）。

本質的な核心問題は、基本的な要素と触媒に基づいて、Lighterが60億～125億ドル、さらにはそれ以上の範囲に再評価されるに値するかどうかです。

この分析の目的は、これらの問題を論理的に明確にすることです：Lighterは一体何の製品なのか、データ面でどのような信号を発信しているのか、どの評価フレームワークが合理的なのか、そしてどの触媒がそれをさらに上方再評価する可能性があるのか。

1. 重要な誤解：LighterとHyperliquidは同じ製品ではない

私が現在見つけた最も明確なメンタルモデルは次の通りです：

Hyperliquidが構築しているのは、Web3ネイティブな流動性層であり、その主な収益化方法は小売取引手数料から来ています（エコシステムレベルのネットワーク効果を加えています）。

Lighterは、金融テクノロジー企業、証券会社、専門的なマーケットメーカーを接続することを長期目標とした分散型取引インフラストラクチャーを構築しています。同時に、小売側では実行コストを極めて低く抑えています（一部の現物市場では手数料が0％に達することもあります）。

この観点から見ると、両者が解決しようとしている問題、サービスする顧客群、そして長期的なビジネスパスは本質的に異なります。

Lighter vs Hyperliquidのビジネスモデル出典：@eugene_bulltime

この区別が重要なのは、それが評価の上限がどこにあるかを直接決定するからです。

もしLighterが単なる「また別の永続契約取引所」であれば、同類のPerp DEXとして価格設定されるのは論理的に驚くべきことではありません。しかし、もしそれが本質的に大規模な配布チャネル（証券会社/金融テクノロジー企業）に接続できる取引インフラストラクチャーであれば、直面する評価の上限は全く異なるゲームルールになります。

2. Lighterは現在どの位置にいるのか（本当に重要なデータ）

まずは現在の最も核心的な指標を見てみましょう：

TVL：14.4億ドル

LLP TVL：6.98億ドル（Lighterの流動性プール、取引実行とシステムの安定性に使用）

未決済契約（Open Interest）：17億ドル

取引量（Volume）：24時間：54.1億ドル/7日：444億ドル/30日：2483億ドル

収益（Revenue）：過去30日：約1380万ドル/過去1年：約1.679億ドル

これらの数字が伝える「質感」は非常に重要です：これはすでに実際の規模です。月間2480億ドルの取引量は、「遊び半分」の取引所ではありません。

未決済契約（OI）の規模はかなりのものですが、「一度の極端な清算がシステム的混乱を引き起こす可能性がある」ほど高くはありません。

TVLは十分に高く、Lighterは大口取引を支え、安定性を備えた取引所として自らを合理的に位置付けることができます------信頼性は機関が最も重視する核心要素の一つです。

リスク理性的検証：OI / TVL（未決済契約 / 総ロック量）

レバレッジレベルと流動性の適合度を測るための迅速な方法は、OI/TVL（未決済契約をTVLで割ること）を計算することです。現在のスナップショットデータに基づいて：

Lighter：1.71B / 1.44B ≈ 1.18

Hyperliquid：7.29B / 4.01B ≈ 1.82

Aster：2.48B / 1.29B ≈ 1.92

直感的に見ると、LighterのOI/TVLは明らかに低く、相対的に制御可能なレバレッジレベルの下で、より十分な流動性バッファを持っています。この構造は極限効率を追求するのではなく、より堅実な実行とシステムの弾力性を重視しています------これは「インフラ型取引システム」としての位置付けと一致しています。

結論の要点：Lighterはすでにかなりの規模の未決済契約を持っていますが、その流動性レベルに対して全体的に過度に引き伸ばされてはいません；最も近い主要な同類製品と比較して、そのリスク構造はより抑制され、堅実です。

3. 現物市場：TVLをさらに上昇させる鍵となる解放

Lighterは最近現物取引を開始しましたが、その重要性は市場によって明らかに過小評価されている可能性があります。

永続契約は確かに巨額の取引量を生み出すことができますが、実際に「粘着性のある資金」を蓄積できるのは、しばしば現物市場です------特に取引プラットフォームが実行効率とコストにおいて明らかな優位性を持っている場合です。同時に、現物取引は潜在的なユーザー群を大幅に拡大します：新しいユーザーにとって、現物はより低いハードルの出発点です；マーケットメーカーにとって、現物はプラットフォーム上で長期間保有し、在庫を調整するためのより多くの理由を提供します。

現在、ETHは唯一の現物資産として上場しています。これは制限ではなく、出発点です。真に注目すべき信号は、現物取引の「軌道」がすでに開通しており、製品自体がより多くの資産が上場するにつれてスムーズに拡張できる構造的基盤を持っていることです。

Lighter現物トークン価値図（WETH）（出典：DeFiLlama）

現在ETHのみが上場していますが、DeFiLlamaのデータによれば、Lighterの現物側には約3233万ドルのWETH価値が蓄積されています（スナップショット時間：2025/12/18）。
これはまだ初期段階にありますが、信号は正しいです：資金はすでに現物側に「停泊」し始めています。

もしLighterが公開された暗示されたパスに従って、数十種類（最終的には数百種類）の現物資産を段階的に導入すれば、現物はTVL成長の実質的な推進要因となり、「付加機能」ではなくなります。

さらに重要なのは、ETH現物の0％手数料自体が強力な楔子であることです。実行品質が安定している限り（スプレッドが収束し、取引が信頼できる）、活発なトレーダーや機関が高頻度戦略や現物--永続契約のベース取引をLighterにルーティングすることを自然に引き寄せます。結果は非常に直接的です：より多くの取引→より多くの在庫→より深い流動性が形成され、自らを強化する正のフィードバックが生まれます。

結論は明確です：現物の上場は重要なマイルストーンです。ETHは第一歩に過ぎず、真の上昇空間は現物資産のカタログ拡張の後に、プラットフォームが徐々にチェーン上の「取引 + 保有」のデフォルトの場となることから生まれます。

4. RWA：2026年の解放点（およびLighterがすでに先行している理由）

Lighterが「また別のPerp DEX」ではないことを示す最も明確な信号の一つは、RWA（現実世界の資産）です。

RWA（トークン化された株式、外国為替、商品、指数など）は、本質的に暗号取引と伝統的市場の間の橋です。もし2026年までにトークン化された資産がチェーン上に移行し続けるなら、RWAを最初に獲得する取引プラットフォームは、単に取引量が増えるだけでなく、多くのPerp DEXが準備していない全く新しい成長曲線を手に入れることになります。

重要なのは物語ではなく、スコアボードです。そしてデータから見ると、Lighterはすでに先行しています。

RWAリーダーシップ：データが語る

Lighterは、チェーン上のRWA永続契約の未決済契約（OI）と取引量の両方の指標で同時にリードしています。この組み合わせは非常に重要です：

OIはトレーダーが長期的に保有しているエクスポージャーの規模を反映します；

取引量は日常的な使用強度と活発度を反映します。

ある取引所が両方の指標で同時にリードしている場合、通常はトレーダーが「試しに使っている」のではなく、その製品ラインの主要な拠点として使用していることを意味します。

これがRWAがLighterにとって構造的な機会である理由です：それはホットな話題を追いかけるのではなく、拡大する市場の中で早期にポジショニングを行っています。

RWA未決済契約（Open Interest）：Lighterがこのトラックをリード（出典：PerpetualPulse.xyz）

現在のスナップショットでは、RWA永続契約の未決済規模はおおよそ次の通りです：

Lighter：約2.73億ドル

Hyperliquid：約2.49億ドル

この差が重要なのは、RWAがまだ初期段階にあるからです。初期市場では、流動性はしばしば高度に集中した特徴を示します：

ある取引所が先に規模化された流動性を集めると、スプレッドが収束し、取引品質が改善され、より良い実行体験が逆により多くの資金と取引量を引き寄せ、自らを強化する正のフィードバックが生まれます。

この観点から見ると、LighterのRWA OIでのリードは単なる静的なランキングではなく、潜在的な複利効果の起点のように見えます。

RWA取引量：Lighterも活発度でリード（出典：PerpetualPulse.xyz）

取引量を見ると、この傾向はさらに明確です：

Lighter：約4.84億ドル

Hyperliquid：約3.27億ドル

これは初期製品と市場の適合（PMF）の典型的な形態です：新しいカテゴリが形成され始め、ある取引所が不均衡に取引活発度を吸収しています。使用頻度と実行体験が同じプラットフォームで持続的に蓄積されると、リードの優位性はさらに拡大することがよくあります。

市場規模は過小評価されている

視点を広げる価値があるのは、トークン化されたRWAはニッチなトラックではないということです。パブリックチェーン上では、すでに数十億ドル規模の市場であり、成長曲線は依然として上向きです。これは、流動性、実行品質、ユーザー習慣を最初に確立したプラットフォームが、現在の取引量を獲得するだけでなく、拡大中の長期成長の通路を事前に確保することを意味します。

「Global Market Overview」ダッシュボード（出典：rwa.xyz）

トークン化されたRWAはパブリックチェーン上で約189億ドル以上の規模に達しており、依然として初期段階にあります。

この点が重要なのは、RWAは暗号圏内で「注意を争う」必要のない数少ない物語の一つだからです：それは外に拡張し、現実世界の資産と現実世界の取引行動をチェーン上に持ち込み、直接的に増分を生み出すことができます。

なぜこれは重要な評価の触媒なのか

RWA永続契約は実際の需要を検証しました；しかし、より大きな解放点は次のステップにあります：RWA現物。

永続契約は投機に優れています；

現物はユーザーベースを拡大する鍵です。

もしLighterがチェーン上で信頼できるRWA現物取引（トークン化された株式/外国為替/商品）を最初に提供し、同時に強力な実行品質と機関レベルの信頼性を実現できれば、それは単なる機能の追加ではなく、サービス可能な市場（TAM）を実質的に拡大することになります。

これはRobinhoodの物語とも直接関連しています：トークン化された株式が真の製品配布チャネルとなれば、「バックエンド取引所/インフラストラクチャー層」の価値は大きく拡大します------なぜなら、取引分野では配布能力が最も構築が難しい防御壁だからです。

ロードマップがこの方向を支えている

製品のロードマップから見ると、Lighterは2026年に向けて明確に指向しています：より深いRWAの拡張、そしてその規模化に必要なサポート能力（モバイル、ポートフォリオマージン、予測市場など）。

これは一度きりの物語ではなく、持続的に拡大する製品曲線です。

Chainlink × Lighterソウルオフラインイベント「2026 -- Expansion」ロードマップスライド

もしRWAが2026年の最も重要なテーマの一つであれば、早期に切り込んでOIと取引量でリードを獲得していること自体が非常に強力なスタートです。

結論は明確です：RWAはLighterの「サブタスク」ではありません。むしろ、それは2026年から2027年にかけて超過成長を実現する最も明確な道筋のようです------なぜなら、この道筋はLighterを純粋な暗号ネイティブの永続契約市場から、より広範なトークン化された金融製品の世界に拡大させるからです。

5. Robinhoodの物語：なぜ「配布」がすべてを変えるのか

Robinhoodは現在、デスクトップ上で最もクリーンで想像力豊かな配布の楔子です：約2600万の資金を持つアカウント、約3330億ドルの資産管理規模（AUM）

成熟したモデル：注文フローを大手マーケットメーカーにルーティング（典型的なCitadel型の流量構造）

もしRobinhoodがトークン化された資産の真の配布チャネルとなれば、実行と決済のトラックを提供するバックエンド取引インフラストラクチャーは非常に価値が高くなります------なぜなら、取引分野では配布能力が常に最も構築が難しい防御壁だからです。

もしLighterがトークン化された資産/永続契約/類似の決済フローのバックエンドトラックの一つ（たとえ部分的に参加するだけでも）となれば、その影響は「少しの暗号ユーザーが増える」ことではなく、親しみやすいフロントエンドUIを通じて全く新しい流動性をチェーン上の市場に引き込むことになります。

これが評価に与える意味は、ほとんどのPerp DEXが直面している最大の上限に直接攻撃を仕掛けることです：Web3ネイティブの流動性は非常に大きいですが、伝統的金融の配布能力と比較すると、依然として上限があります。

市場はすべてが決着するのを待っているわけではありません。この物語が「一定の確率で主流に向かう」だけでも、再評価を引き起こすには十分です------なぜなら、暗号市場は確実性そのものではなく、確率を評価しているからです。

Lighterの「TradFi & Fintech」インフラストラクチャーの位置付け（出典：X @Eugene_Bulltime）

6. 評価：信仰に依存しない簡略化されたフレームワーク

私はアンカーポイント + 現実検証を用いて評価を行うことを好みます。

評価アンカーポイント（市場がすでに示した情報）

15億ドルFDV：下限/弱気のアンカーポイント（6800万ドルの資金調達ラウンドからのVC価格設定に基づく）。このレベルを下回ると、そのラウンドの資金調達は最初から浮損状態にあることを意味します。

約42億ドルFDV：市場が暗示するアンカーポイント（OTCポイント価格設定 + コミュニティの約25％配分の逆算）。

現実検証 #1：FDV / TVLの比較

Lighterに~5× TVLで価格設定する場合：1.44B TVL × 5 ≈ 72億ドルFDV

これは思いつきではなく、同類プラットフォームの集約範囲と一致しています：

Hyperliquid：~5.8× FDV/TVL

Aster：~4.2× FDV/TVL

したがって、TVLが維持され、Lighterが取引量とOIでのトップ地位を持続的に証明できれば、70～80億ドルFDVは合理的な「公正価値」範囲です。

現実検証 #2：収益の比較（完璧ではありませんが、重要です）

収益は暗号における唯一の評価方法ではありません（物語も同様に重要です）が、「使用が本当にキャッシュフローに変わったか」を検証する最も硬い現実のアンカーの一つです。

年換算収益（1年）の推定：

Hyperliquid：~9億ドル

Aster：~5.13億ドル

Lighter：~1.679億ドル

dYdX：~1090万ドル

二つの結論は同時に成立します：収益の差は実際に存在します。Lighterの現在の収益はHyperliquidやAsterよりも低く、これは市場が今日Lighterに割引を与える合理的な理由です。もし誰かがLighterを「次のHyperliquid」として直接価格設定するなら、収益は最も直接的な反論点です。

未発行のトークンで、製品がまだ完全に展開されていないプラットフォームとして、この収益は依然として堅実です。年換算~1.68億ドルは「一般的」ではありません。これは直ちにより高いFDVが合理的であることを証明するものではありませんが、Lighterが雰囲気で運営されているのではなく、実際の収益性のあるビジネスを運営していることを明確に示しています。

評価範囲の落ち着き

弱気/基準（15～75億ドルFDV）：
TVLが安定し、取引量/OIでのトップ地位を持続的に証明できれば、収益の差があってもこの範囲は成立します。

強気市場（75～125億ドル+ FDV）：
触媒がコンセンサスとなる必要があります。具体的には：
（a）より早い収益成長；
（b）より高く持続可能な活発度；または
（c）市場が事前に価格設定を行う主流の配布物語。

一言でまとめると：収益は「証明問題」です。これは短期的な倍数に圧力をかけますが、同時にLighterがすでに実際の牽引力を持っている強い信号でもあります；上昇空間は、製品面の拡張後に収益成長率が著しく上昇するかどうかに依存します。

7. シナリオ仮定（本当に「通用する」FDV範囲）

弱気シナリオ：15～42億ドルFDV
仮定：市場が弱気 + TGEの売圧 + 物語の欠如。価格はVCの下限またはポイントの暗示値を少し上回る範囲で推移します。

基準シナリオ：42～75億ドルFDV
仮定：価格設定が基本面に戻る。TVLが10億ドル以上を維持し、取引量/OIがトップを維持し、比較倍数で価格設定されます。

強気シナリオ：75～125億ドル+ FDV
仮定：触媒がコンセンサスを形成することを含みます：

RWAの動きが持続し + 明確なRWA現物のパス；および/または

Robinhood型の配布物語が広く受け入れられる（たとえまだ完全に確認されていなくても）。

8. ロードマップ信号：なぜ2026年が真の拡張の年になる可能性があるのか

製品のリズムと物語のパスを総合すると、2026年はLighterの拡大曲線の重要な年のようです：

RWAの深化、現物の拡張、モバイル端末やポートフォリオマージンなどのサポートが整備される------これらは孤立した機能ではなく、より大きな配布とより高い収益化効率の同じ方向を指しています。

Lighter 2026拡張ロードマップ（ソウルオフラインイベントスライド）

Lighterは2025年にすでに素晴らしい牽引力を示していますが、評価の上限を変えるのはこれから起こることです。

Chainlink × Lighterソウルミートアップで、「2026 -- Expansion」とラベル付けされたロードマップが流出しました。これには：

ZK EVM、RWA Perps、RWA Spot、Portfolio Margin（ポートフォリオマージン）、Mobile App（モバイル端末）、Prediction Markets（予測市場）、S3 / Tokenomics……などが含まれています。

これを「公式確認前の非公式情報」と見なしても、Lighterが現在確認している能力------安定した実行、迅速な提供、RWAにおける明確な動き------と結びつけると、この方向性は非常に整合的です。

なぜこのロードマップが評価にとって重要なのか

1）製品面の拡大（TVLと取引量のさらなる成長パス）

単独の永続契約でDEXを大きくすることは可能ですが、現物を追加すること、特にRWA現物への道を開くことは、漏斗を大幅に拡大します。
現物はより「粘着性」があり、TVLの蓄積を促進し、50×レバレッジを中心にしないユーザーを引き寄せます。

2）資本効率の向上（ポートフォリオマージンが鍵）

ポートフォリオマージンは魅力的に聞こえないかもしれませんが、機関や専門トレーダーが本当に関心を持っています。
これにより、資金が異なるポジション間で協調して機能し、分断を減らし、新しい預金を不均等に増やすことなく活発度を向上させます。

3）配布のアップグレード（モバイル端末）

ほとんどの小売取引は携帯電話で行われます。
LighterがBinanceやRobinhoodのような「ワンクリックで取引できる」体験の実行可能な代替となるためには、ネイティブなモバイル端末は単なる付加価値ではなく、直接的な成長のレバレッジです。

4）最強の物語を強化（RWA）

RWAは新しい市場だけでなく、非暗号ネイティブの需要に向かう最も明確な橋です。
ロードマップにRWA Perps + RWA Spotが明記されていることは、これが核心戦略であり、周辺機能ではないことを示しています。

5）選択肢の増加（予測市場 +「その他」）

予測市場は暗号内で需要が繰り返し検証されています。
これをより大きな取引スタックに組み込むことで、高い参加度を持つ新しい製品ラインを形成し、保持率を向上させ、ユーザーを同じエコシステム内に留めることができます。

9. 真剣に考慮すべきリスク

市場環境：現在の暗号総市値は約2.96兆ドルで、2025年10月の4.27兆ドルのATHを明らかに下回っています。マクロが持続的に弱気であれば、すべての資産が圧力を受けます。

TGE後の行動：短期的な売圧はほぼ確実です；初期の変動後にTVL / 取引量が安定するかどうかが重要な観察点です。

競争は現実に存在します：Hyperliquidの製品力は非常に強力で、他のプラットフォームも機能を迅速に複製するでしょう。

物語 vs 確認：Robinhood / RWA現物のような物語が時間軸を引き延ばすと、過熱した後の調整が起こる可能性があります。

結論の考察

怠惰な評価方法は：「それはPerp DEXです→Hyperliquidに対抗します→割引をかけます→完了。」
より良い方法は、これらの違いを認めることです：

規模はすでに実際のものである（TVL、取引量、収益）。

RWAは構造的な楔子のように見え、サブタスクではありません。

製品の方向性はより広範な市場を指しています（Perps → Spot → Margin → 新しい垂直）。

金融テクノロジー/証券会社の配布が部分的にでも実現すれば、上限は「別の暗号取引所」ではなくなります。

したがって、私のフレームワークは：15億ドルが底で、~42億ドルがポイント価格設定から逆算された最もクリーンな市場のアンカーポイントです；TVLが安定し、触媒が持続的に実現すれば、公正価値の議論は~70億ドル以上から始まるべきです。

How I’m thinking about the zones（投資アドバイスではなく、個人の計画に過ぎません）

$LIT評価シナリオ分析

自分を規律正しく保つために、これらのFDV範囲を「区帯（zones）」として扱い、正確な目標価格ではありません。

弱気区間（15億～42億ドルFDV）

もしTGE後の価格がこの範囲内で変動するなら、私はそれを「機会区間」と見なします。

ここでエアドロップを保持することは、私の心理的圧力が最小限です；そしてこの論理を本当に認める人にとっては、これもリスク対報酬比が最もクリーンな領域です------なぜならTVL、取引量、RWAの牽引力はすでに見える、検証可能な事実だからです。

基準区間（42億～75億ドルFDV）

もしLighterがTVLを安定させ、持続的にトップ規模で運営できれば、私はこの範囲を公正価値と見なします。

価格がここに達した場合、私は個人的に部分的な利益確定を考慮します（「まずコストを回収する」）が、依然としてオープンポジションを保持します。理由は非常にシンプルです：2026年のロードマップは、評価の上限を段階的に引き上げることができる構成だからです------RWA、現物拡張、ポートフォリオマージン、モバイル端末などを含みます。

強気区間（75億～125億ドル+ FDV）

これは「触媒がコンセンサスになった」区間です。

もしLighterがここで取引されるなら、往々にしてRWAの動きが無視できないものであるか、または配布物語（金融テクノロジー/証券会社の整合）が市場によって真剣に受け入れられ始めたことを意味します。
この場合、私は上昇の中でリスクをより積極的に取るでしょう。なぜなら、これは暗号市場が過剰に反応しやすく、迅速に反転しやすい位置だからです。

一言でまとめ