下落に追随し、上昇には追随しない、ビットコインはなぜ再び暴落したのか？

加密市場は、しばらくの間の横ばい整理を経て、昨晩から今朝にかけて価格が下落しました。ビットコインは数時間のうちに急激に下落し、85,000ドルの関門を迅速に下回り、28日の約89,000ドルから30日の82,000ドル近くまで戻り、全体の下落幅は約7-8%で、昨年11月以来の最低点に達しました。

今回の投資家を驚かせた激しい下落は、テクノロジー株の感情崩壊、地政学的リスクの高まり、そして暗号内部の流動性枯渇が交錯した結果です。

マイクロソフトの決算が投資家のAI効果への懸念を引き起こす

加密市場の今回の下落の起点は、米国株の開盤と密接に関連しています。外媒の報道によると、木曜日に米国株が開盤した後、世界市場はすぐに下行トンネルに入りました。その核心的な動力は、テクノロジー大手マイクロソフトが前日の米国株の取引終了後に発表した決算にあります。

このソフトウェア大手の第4四半期の収益は実際に17%増加しましたが、クラウド部門の成長が鈍化し、人工知能分野への巨額支出が投資家のテクノロジー業界へのAI過剰投資への懸念を引き起こしました。マイクロソフトの株価は決算発表後に12%急落し、全体のテクノロジーセクターを引き下げました。

木曜日の午前中に米国株が開盤した後、ナスダック総合指数は約2.3%下落し、S&P 500指数は約1.5%下滑しました。テクノロジー株の全面的な崩壊は急速に暗号通貨市場に広がりました。ビットコインの価格は短時間で急速に下落し、最低で81,000ドルに達しました。CoinGeckoのデータによると、ビットコインの最近の取引価格は一週間前と比較して6%の下落を記録しています。

暗号通貨は市場に最初に売られるリスク資産

Unchainedの市場研究ディレクターTimot Lamarreは、多くの人々がビットコインを世界で最も堅固な通貨と見なしているにもかかわらず、ほとんどの市場参加者がビットコインをテクノロジー株の取引対象として見ていると指摘しています。この認識により、ビットコインは伝統的なテクノロジー株が大きな打撃を受けたときに独自の道を歩むことが難しくなります。歴史的データもこれを証明しており、ビットコインと米国株式市場、特にテクノロジー株との間には顕著な相関関係があります。投資家がテクノロジー業界の見通しに疑念を抱くと、暗号通貨はしばしば最初に売られるリスク資産の一つとなります。

同時に、イーサリアムは1日で7%以上下落し、取引価格は2,729ドル近くに達しました。この2つの主流コインを除いて、時価総額ランキング上位10の他の暗号資産も一般的に4%から6%の下落幅を経験しました。

主流コインの中では、XRPやSolanaなどの人気トークンも同様の1日の下落幅を経験しました。全体的に、暗号通貨市場の総時価総額は約5%下落し、現在は2.79兆ドルに達しています。

大規模な清算イベントが悪循環を形成

さらに、今回の激しい下落は大規模なレバレッジ清算イベントを引き起こしました。CoinGlassのデータによると、過去24時間以内に20万人以上のトレーダーのポジションが強制的に清算され、総清算額は8.13億ドルを超えました。その中で、ロングポジションが大部分を占め、約7億ドルに達し、価格暴落前に市場に大量の強気の賭けが存在したことを示しています。

DLNewsのデータによると、ビットコイン価格の上昇に賭けたポジションだけで3.137億ドルが当日に清算され、さらに3.27億ドルのビットコイン関連ポジションが過去24時間以内に消失しました。イーサリアムも続き、清算額は1.34億ドルに達しました。

このような大規模な清算イベントは、しばしば悪循環を形成します。

価格が下落し始めると、レバレッジポジションの強制清算が売圧をさらに悪化させ、価格をさらに下げ、さらなる清算を引き起こします。この雪崩効果は流動性が不足している市場環境では特に顕著で、価格の下落速度は市場の予想を大きく超えることになります。

中東情勢の不安定、多重マクロリスク要因の発生

テクノロジー株の影響に加え、多重のマクロリスク要因も同時に市場に圧力をかけています。米国とイランの間の緊張が再び高まっており、ロイターの報道によると、今日、米国の戦争長官Pete Hegsethは、トランプ大統領がイランに対してどのような決定を下すにせよ、米軍は任務を遂行する準備ができていると述べ、テヘラン当局が核兵器能力を発展させないようにするために「彼らは核能力を求めるべきではない。大統領が戦争省に何を期待しているかに関わらず、我々は任務を達成する準備ができている」と語りました。

米国の一部の官僚も、トランプがさまざまな選択肢を評価しているが、イランに対して武力行使をするかどうかはまだ決定していないと明らかにしました。しかし、トランプはテヘラン当局が核計画を再開すれば、米国は行動を起こすと何度も警告しています。

同時に、米国政府の閉鎖のリスクも市場に織り込まれています。重要な締切前の交渉が依然として行き詰まっているため、最後の瞬間に合意が達成されなければ、複数の連邦機関が運営中断に直面し、支払いの遅延や最近の財政の透明性の低下が生じる可能性があります。歴史的データによると、過去3回の政府閉鎖の間にビットコイン価格は顕著に下落し、最大で16%の下落を記録しました。

加密市場の構造が脆弱で、下落の深さがより深く、反発が難しい

最後に、加密市場の構造自体の脆弱性が下落相場の最も重要な要因であるべきです。米国の現物ビットコインETFは、今年これまでに約4,600枚のビットコインを純売却しており、昨年同期は約40,000枚の純流入がありました。ETFは本来、このサイクルで最も安定した買い手の供給源であるべきでしたが、現在この支えが消失し、反発の勢いを失い、下落も支えが不足してさらに激しくなっています。

同時に、小口投資家も撤退しています。オンチェーンデータによると、0から10,000ドルの小額取引は過去1ヶ月で急激に減少しており、購入が減少しただけでなく、参加者数も実質的に減少しています。ETFの買いが消失し、小口投資家が退場すると、市場には短期トレーダーとレバレッジ投機者しか残らず、ボラティリティは必然的に拡大します。

加密市場は成熟しつつあるが、市場構造は依然として脆弱

また、Beincryptoによると、現在ほとんどのホルダーは利益を得ている状態にあります。ビットコインの損失供給指標は歴史的基準に対して低く、大量のコインが実際の痛みを経験していないことを意味します。これはしばしば、ビットコインがさらに下落する可能性があることを示しており、「価格が持続的に下がり、より多くのホルダーが損失に転じるまで、パニック売却は本当に始まらない」と述べています。

しかし、Pantera Capitalの今年の市場展望によると、歴史的なサイクルから見ると、現在の非ビットコイントークンの下落期間は2018年と2022年の熊市と同じくらい（約12-14ヶ月）であり、市場の感情も降伏レベルに近づいているため、周期的な底に近づいている可能性があります。

暗号通貨市場はすでに成熟しつつありますが、多重のネガティブ要因が重なると、市場は依然として耐えられません。米国株の売却、米イランの緊張、政府の再閉鎖などの要因が今回の急激な下落の触媒となったと言えますが、ETFの流出と小口需要の減少による流動性の枯渇は、もともと脆弱な市場構造を指し示しています。

今後のテクノロジー株の決算が強い信頼感を伝えられない場合や、地政学的リスクがさらに悪化する場合、ビットコインおよび暗号市場は、再び立ち直るためにより深い調整を必要とする可能性があります。

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