USDCは唯一のAIトークンです。

記事の著者： Vaidik Mandloi

記事の翻訳： Block unicorn

今この瞬間、インターネットのどこかで、あるソフトウェアが完全な企業を運営しています。

その名前はフェリックス（Felix）です。彼の会社はOpenClawと呼ばれています。フェリックスは29ドルのPDFを販売しており、その内容は人工知能を使ってお金を稼ぐ方法についてです。皮肉なことに、お金を稼いでいるのはフェリックス自身であり、あなたにお金を稼ぐ方法を教えているのはこのPDFです。彼はClawmartというオンラインストアを運営しています。音声APIを通じて電話営業を行っています。自分では完了できない仕事に直面したとき、彼はオンラインで別のカスタマーサービス担当者を雇い、報酬を支払い、日常業務を続けます。

私が最後に確認したとき、フェリックスの収入は約19.5万ドルでした。彼の月間運営コストは約1500ドルで、ほぼすべてがLLMの使用に充てられています。法的な観点から見ると、この会社はC型会社で、所有者はナット・エリアソンですが、彼はほとんど運営に関与していません。彼は日常的な意思決定には関与せず、この人工知能エージェントを所有しているだけです。この点に注意してください。これは「財布」を持つソフトウェアであり、実際に自動で運営され、成長し続ける企業です。彼は毎月自らのインフラ費用を支払うことができます。ほとんど人間の介入なしで自己維持が可能です。

フェリックスの物語はその一例に過ぎません。さらに大きな例として、Medviという会社があり、運営の最初の年に4.01億ドルの収入を達成しましたが、従業員はわずか2名です。会社の他の業務は、眠らず、止まることなく、運営コストがほぼゼロの人工知能エージェントが24時間運営しています。

さて、面白い部分がやってきました。

今や、どんな暗号通貨フォーラムに入っても、同じことを耳にするでしょう：次のホットトピックは「人工知能エージェント」です。ある「人工知能チェーン」が、イーサリアムが分散型金融（DeFi）分野で先駆けたように、この分野で頭角を現すでしょう。目標を選び、トークンを保持し、価格が急騰するのを待つ。これがすべての業界リーダーやベンチャーキャピタリストが売り込んでいるストーリーであり、すべてのアナリストがポッドキャストで繰り返し述べている論調です。

この現象は完全に崩壊しています。なぜなら、それは答えの重要性に依存する仕事を持つ人々によって発明されたものであり、前回L1トークンを購入して大損した人々に再び打撃を与えることになるからです。CoinGeckoのAIエージェント指数を見てください；過去1年で時価総額は75％減少しました。上記に挙げたほとんどのトークンは90％下落し、さらに損失を続けています。

なぜなら、事実はこうです：本当のAIトークンはステーブルコイン------USDC、USDT、USDSであり、彼らはすでに勝利を収めています。その理由を説明しましょう。

ソフトウェアは今や会社です

これを理解するためには、1937年に戻る必要があります。その年、ロナルド・コースという経済学者が「会社の存在意義とは何か？」という非常に愚かな質問を提起した論文を書きました。

考えてみてください。もし自由市場が本当に何かを達成する最も効率的な方法であるなら、理論的には会社内部のすべてのタスクを外注することができるはずです。すべてのコード行をフリーランサーに依頼し、すべての顧客電話をフリーランサーに依頼し、受け取った請求書をフリーランサーに依頼することができます。タスクごとに支払い、いつでも解雇し、コストを最小限に抑えることができます。

では、なぜ誰も本当にそう運営しないのでしょうか？表面的にはコストが非常に低く見えても、実際に運営するにはもっと高くつくからです。適切な人を見つけるには時間がかかり、契約を交渉するには時間がかかり、仕事が本当に完了したことを確認するには時間がかかり、追跡には時間とお金がかかり、通常は弁護士も必要です。

ロナルドはこの摩擦を「取引コスト」と呼びました。これらのコストが十分に高くなると、外部世界と交渉するよりも、自分のチームを作る方がより経済的になります。誰かを雇い、給料を支払い、月曜日に時間通りに出社させる方が早くて安いのです。

しかし、ポストAI時代では、この論理はもはや適用されません。今や、エージェントを雇うコストは、会社が最初に設立されたときに負担したほとんどのタスクよりもはるかに低くなっています。今では、約1ドル/時間でコーディングエージェントを雇うことができ、彼は24時間働き、辞めることも疲れることもなく、昇給を要求することもありません。今や、50人の開発チームを構築する理由は純粋にノスタルジックなものです。

今、これを正常化する唯一の障害は、時代遅れの法律とコンプライアンスの枠組みです。OpenClawがナットの名前で名付けられているのは、デラウェア州がソフトウェアエージェントによって署名された有限責任会社（LLC）の書類を受け入れないからです。この要件が取り消されれば、フェリックスは実際にはすでに会社なのです。彼はお金を稼ぎ、使い、意思決定を行い、稼いだお金を再投資します。

そして、ここで暗号通貨が重要な役割を果たし始めるのです。なぜなら、フェリックスはJPモルガン銀行に口座を開設できないからです。彼はKYC認証を通過できません。彼はW-9フォームに署名することもできません。実際、ソフトウェアがどれだけの収入を生み出そうとも、JPモルガン銀行はどのソフトウェアプログラムにも銀行口座を開設しないでしょうし、銀行秘密法は、たとえ彼らがそうしたいと思っても、合法的に行うことを不可能にします。

USDC暗号ウォレットはこれらの問題を抱えていません。あなたは単にプライベートキーを生成し、ステーブルコインでウォレットに資金を充填するだけです。たった一歩で、あなたはエージェント会社に必要なすべての財務能力を与えます。彼は顧客からの支払いを受け取り、ツールの費用を支払い、他のエージェントを雇い、所有者がもはや関心を持たなくなった後もバックグラウンドで運営を続けることができます。エージェント技術スタックの他のすべてのコンポーネント、例えばLLM、オーケストレーションレイヤー、そして彼が呼び出すツールは交渉可能です。しかし、暗号ウォレットこそが核心です。これがなければ、フェリックスはただの普通のチャットボットエージェントに過ぎなくなります。

私はTwitterでしばしば、ステーブルコインに反対する人々がこうした論点を提起するのを見かけます------確かに、ステーブルコインは良いですが、普通の人はなぜそれを使うのでしょうか？ルイジアナ州に住む3人の子供を持つ父親は、JPモルガン銀行のチェック口座、連邦預金保険公社の保険、Publixスーパーマーケットで使えるデビットカードを持ち、住宅ローンの自動返済を設定しているため、助記詞が必要な自管理ウォレットにお金を移すことは決してありません。

正直なところ、確かにそうです。彼はそうしないでしょう。彼にはその理由がありません。しかし、全体の議論は本質から逸れています。この物語では、彼は決して顧客ではありません。顧客はソフトウェアの一部であり、合法的に銀行口座を保有する権利がありません。このエージェントは連邦預金保険公社（FDIC）の保障を必要としません。彼はFDICの保障を受けることもできません。彼は最も理想的なステーブルコインのユーザーであり、選択肢がありません。

チェーンストアは今や供給者です

さて、半分の論点は解決されました。次の部分に入りますが、多くの人がこの部分に対して怒りを感じるかもしれません。

暗号通貨Twitter界隈では、どのチェーンが人工知能分野で勝つかについて長年議論が続いています：イーサリアム？ソラナ？ベース？スイ？ストライプの新しいテンポ？毎週、誰かが2000字の記事を発表し、さまざまな利点と欠点を列挙し、溢れんばかりのロゴを並べ、最後に彼らが考える勝者を示します。なぜなら、彼らはエージェントの動作原理を全く理解していないからです。エージェントはどのチェーンにも関心を持たず、最もコストが低く、現在のタスクに最も適したチェーンを選ぶだけです。

想像してみてください、フェリックスは普通の仕事の日に次のように行動します：

• 午前10時、フェリックスは別のエージェントに0.003ドルのマイクロペイメントを送信する必要があります。迅速なデータクエリのためです。フェリックスはベースまたはソラナを選びます。なぜなら、手数料は数セントの一部だからです。

• 1時間後、フェリックスは供給者に5万ドルを決済する必要があります。状況はまったく異なります。今回は、フェリックスはイーサリアムを選びます。なぜなら、5万ドルの最終確認プレミアムがガス代を相殺するのに十分だからです。

• 1時間後、フェリックスはラゴスのフリーランサーにドルで支払う必要があります。フェリックスはトロンでUSDTを使用することを選びます。なぜなら、トロンは2025年に3.3兆ドルのステーブルコイン取引量に達する見込みであり、イーサリアムは約1.2兆ドルであり、ナイジェリアの取引回廊はトロンで他のプラットフォームよりも優れたパフォーマンスを発揮しているからです。

これらの3つの支払いはそれぞれ異なる支払いチェーンで行われ、フェリックスはそれらの関連性を気にしません。ソフトウェアエージェントにとって、支払いチェーンは単なるツールに過ぎません。

物流会社は運送業者に特別な好みを持っていません。その理由も同じです。誰もUPSとFedExのどちらが「理念的に優れているか」について議論しません。特定のルート、特定の時間に、どちらがより低コストで、より迅速にタスクを完了できるかを選ぶだけです。これが、各サプライチェーンと各重要なアプリケーション層の間に今後確立される関係です。エージェントは数学的な計算を行っており、現在の計算結果が最適なサプライチェーンが採用されるのです。

ストライプはほとんどの暗号通貨会社よりも早くこれに気づきました。ストライプとパラダイムは最近、テンポという新しいチェーンに5億ドルを共同投資しました。このチェーンは完全にステーブルコインに基づいて構築されています。ストライプは、あなたがどのチェーンで支払いが清算されているかを知ってほしくありません。彼らは支払いが成功裏に清算され、コストが低く、保証されていることだけを気にしています。これが未来のすべての存続するチェーンの発展方向------目に見えないパイプラインです。

これが、私が現在の暗号通貨分野での価格設定が最も不合理だと思うメタデータを引き起こします。

AIトークンの墓場

2025年、CoinGeckoのAIエージェント指数は135億ドルから35億ドルに暴落し、時価総額は100億ドル蒸発しました。Virtuals、ai16z、そしてすべてのAIコンセプトで盛り上がった「自律エージェントプラットフォーム」トークンは崩壊し始めました。これは、この種のコンセプトトークンが新しい買い手を失った後の一貫したパターンです。この状況は遅かれ早かれ発生します。市場は徐々に、これらのトークンには実際のAIやAIエージェントの適用シーンがないことを認識し始めています。

エージェント経済の価値を真に示すのは、その反対側です。USDCだけで、2025年には18.3兆ドルのオンチェーン決済を達成しました。すべてのステーブルコインの総決済額は約33兆ドルで、Visaとマスターカードの合計に匹敵します。

2026年1月には、ステーブルコインの月間取引量が10兆ドルを突破しました。PayPalのPYUSDの流通量は、1年未満で12億ドルから38億ドルに急増しました。驚くべきことに、Cloudflareが独自のステーブルコインを発表しました。Visaが発表したステーブルコイン決済プロジェクトは、1月中旬の年換算処理量が45億ドルに達しました。

ステーブルコインの上には、システム全体の運営を支えるプロトコル層があります。Coinbaseは、402という未使用のHTTPステータスコードをx402に改造し、エージェント間での支払いを可能にする小さなプロトコルを作成しました。12月までに、x402は1億件以上のエージェント支払いを処理しました。平均支払い額は20セントで、日々の取引量は約3万ドルです。これは少ないように聞こえますが、実際には、あなたが知っているすべての支払いチャネルが最初の6ヶ月でたどる典型的な成長軌道であり、爆発的な成長が始まる前のものです。ストライプは2月にベースプラットフォームでx402のテストを開始しました。マスターカードはDBS銀行とシンガポールの大華銀行と提携し、シンガポールでエージェント支払いのパイロットプロジェクトを開始しました。Google Cloudは、エージェント支払いプロトコルにx402を追加し、決済チャネルの1つとしました。

これらの実際の、持続的な、メインネット上での取引活動は、AIエージェントトークン指数の上昇に影響を与えませんでした。確かに、x402に関連する少数のトークンはこの過程で小幅な買いを得ましたが、全体の指数は本当に変化しませんでした。なぜなら、市場の価格設定は完全に誤っているからです。市場は依然としてどのエージェントが勝つかを予測しようとしており、かつてどのドッグコインのマスコットがより可愛いかを予測していたのと同じです。しかし、真の取引は、各エージェントが必ず使用しなければならない「トラック」を持つことにあります。そのエージェントが生きているか死んでいるかに関わらず。そして今、これらの「トラック」はステーブルコインです。

論文の亀裂

率直に言って、私はこの論点に欠陥がある可能性があることをあなたに伝えます。さもなければ、私はただの人工知能エージェントに関する別の論文を売り込んでいるだけであり、不利な部分をすべて取り除いているだけです。

このすべての最大の欠陥は責任の所在です。想像してみてください：フェリックスが別のブローカーと契約し、100万ドルを移転したとしますが、相手が違約した場合、誰が訴えられるのでしょうか？フェリックスは法人ではないため、彼を訴えることはできません。ナットはこの金額を承認しておらず、もしかしたら全く知らないかもしれませんし、正直なところ、彼がそうしたいと思っても、フェリックスが当時考えていたことを再現することは難しいでしょう。

フェリックスをホストしているプラットフォームは、誰も完全に理解できないシステムに対して補償を提供することはできません。保険会社も補償を撤回し始めています。職業責任保険は、エージェントのミスを「システム的ソフトウェアドリフト」と再分類し、実際には支払いを拒否しています。

現在の法律条項をよく見ると、ほとんどの企業向け人工知能プロトコルは、供給者の責任上限を12ヶ月のSaaS料金に設定しています。これは、災害が発生した場合、誰もが最大で昨年のサブスクリプション料金を人工知能供給者から回収できることを意味します。一方、2025年までにアメリカのデータ漏洩事件の平均コストは1022万ドルに達する見込みです。実際に発生する可能性のあるリスクと契約でカバーされる範囲との間には大きなギャップがあり、現在のところ、誰がその損失を負担すべきかは明確ではありません。

誰がエージェントのミスに対して責任を負うのかが明らかになるまで、創業者のいないすべての会社は法的保護を求めるために書類に誰かの名前を登録する必要があります。しかし、このリスクが存在しても、全体の流れは成立しています。会社は徐々にソフトウェアに溶け込み、ブロックチェーンはソフトウェアのルーティング層となります。この2つの層は最終的にステーブルコインに収束します。なぜなら、技術スタック全体の中で、唯一ステーブルコインがエージェントによって独立して保有され、使用され、稼がれ、理解されることができるからです。

お金は一体どこに使われているのか？

では、ブロックチェーンが供給者になり、エージェントトークンが基本的に墓場になった場合、これらの真の利点はどこにあるのでしょうか？

私の心からの言葉は、これは評判とプロセスオーケストレーションの最上部に関わることです。他のエージェントがフェリックスと6桁の契約を結ぶ前に、誰かがフェリックスが本当に支払い能力があるかどうかを検証する必要があります。誰かがムーディーズが債券を評価するように、エージェントのデフォルトリスクを評価する必要がありますが、機械よりも速く行う必要があります。なぜなら、エージェントの取引速度は機械レベルだからです。誰かが3つのチェーン間で給与をルーティングする必要がありますが、支払者と受取人は具体的にどのチェーンがどの部分を担っているかを知る必要はありません。そして、現在この分野で、どのシード段階のスタートアップが最終的に勝利を収めても、その価値は過去に発行されたすべてのAIトークンを上回るでしょう。

そして、これが誰も聞きたくないことです。エージェント経済で本当に勝利するインフラは、退屈で無味乾燥に見えるでしょう。それはパイプラインの設置のようなもので、トークンの発行時の盛り上がりやエアドロップマイニングの話題性はありません。

Dragonflyのハセーブ・クレシは、私の頭の中で繰り返し響いています。彼は、暗号通貨は人間のために設計されたものではないと言いました。彼は正しいです。人間は決してその対象ユーザーではありませんでした。助記詞、ガス代、またはウォレットのユーザーエクスペリエンスについて不満を持っていたすべての小口投資家は正しいのです。この製品は彼らには適していません。なぜなら、それは彼らのために設計されていないからです。それは未来のために生まれたのです。

次に登場するのは、ウォレットを持ち、実際の顧客と実際の収入を持つソフトウェアです。それは約2年間運営されており、あなたがこの記事を読んでいる間に、どこかで請求書を発行し、ステーブルコインを消費しています。その一方で、市場はどのブロックチェーンが人工知能を勝ち取るか、どのエージェントトークンが百倍成長するか、そしてベンチャーキャピタルが第3四半期にどの投資戦略に転向するかを議論しています。

その一方で、あるステーブルコインは昨年18.3兆ドルの取引高を記録しましたが、暗号通貨分野ではほとんど注目されていません。この人工知能トークンはUSDCです。他のすべては名ばかりのものです。

今日はここまでです。次回の記事でお会いしましょう！