1日で7.2兆ウォン、外国資本が金曜日に純買い入れで記録を更新！ウォール街：韓国株の資金面の逆風はすでに収束した

著者：張雅琦，ウォールストリート見聞

韓国株式市場の資金面に実質的な転機が訪れています。外国資本の1日あたりの純買い入れ規模が歴史的な記録を更新し、国内機関の売却圧力も大幅に減少しました。さらに、規制当局がレバレッジETFの参入を厳しくする中、複数の要因がKOSPI市場のボラティリティの改善を示唆しています。

7月31日、外国資本の1日あたりの純買い入れは約7.2兆ウォンで、史上最高の1日あたりの純買い入れ記録を更新しました。 追風取引台の情報によると、シティグループの研究アナリストJin-Wook Kimが発表したレポートによれば、この数字は数ヶ月にわたる外国資本の大規模な純流出トレンドが根本的に逆転したことを示しています。シティグループは現在、KOSPIの目標ポイントを10000ポイントに維持しており、資本の流れに関する逆風がさらに減少していると考えています。

市場への影響の面では、外国資本の月間純売却規模は7月に9.8兆ウォンに大幅に縮小され、6月と5月はそれぞれ48.4兆ウォンと44.5兆ウォンの純売却がありました。一方、国内の年金基金は7月にKOSPI株を1.0兆ウォンの純買い入れに転じ、5月と6月はそれぞれ2.2兆ウォンと2.4兆ウォンの純売却を記録しました。シティグループは、韓国株式市場の資金面の逆風が明らかに弱まっており、基本面と政策面の順風が力を蓄えていると考えています。

外国資本の純買い入れが記録を更新し、月間売却が顕著に縮小

外国資本の回帰規模は、歴史的なデータの中でも初めてのことです。7月31日の1日あたり7.2兆ウォンの純買い入れは、これまでのどの1日記録をも超え、外国資本のKOSPIに対する態度の顕著な変化を示しています。

シティグループの研究レポートによれば、今回のKOSPIの調整は、主に外国資本のリバランス操作と利益確定によって推進されています。しかし、7月中旬以降、KOSPI市場および海外のKOSPI関連のパッシブETFへの資金流入のペースが明らかに加速しており、この傾向は月末にさらに強化されました。

月間データを見ると、7月の外国資本の純売却規模は9.8兆ウォンに縮小し、以前と比べて大幅に減少しました------6月と5月の純売却はそれぞれ48.4兆ウォンと44.5兆ウォンに達しました。この縮小幅は、前期に市場の下落を主導していた外国資本の売却圧力が大幅に緩和され、安値での買い入れの資金エネルギーが蓄積されていることを示しています。

規制が単一株レバレッジETFを厳しくし、市場のボラティリティを抑制

韓国金融サービス委員会（FSC）は7月31日より、個人投資家が単一株レバレッジETFに入るためのハードルを正式に引き締めました。この新規則はKOSPI市場の全体的なボラティリティに抑制効果をもたらします。

具体的には、個人投資家が単一株レバレッジETFに参加するための最低保証金要件が、以前の1000万ウォン（株式と現金を混合）から3000万ウォン（現金のみ）に大幅に引き上げられました。新規則の実施後、市場の効果は即座に現れました------韓国聯合ニュースの7月31日の報道によれば、主要な単一株レバレッジETFの取引量は新規則施行後、月平均の約50%に減少しました。同時に、16の単一株レバレッジETFの時価総額も明らかに縮小しました。

シティグループは、高ボラティリティのツールへの個人投資家の参加度が低下することが、KOSPI市場の短期的なボラティリティを抑制し、市場により安定した運営環境を提供するのに役立つと考えています。

国民年金のリバランス懸念が和らぎ、基金の買い入れがプラスに転じる

市場は以前、韓国国民年金（NPS）の潜在的なリバランス操作による売却圧力を懸念していましたが、7月の実際のデータは機関資金が静かに転向していることを示しています。

韓国の年金基金は7月に合計でKOSPI株を1.0兆ウォンの純買い入れに転じ、5月の2.2兆ウォンの純売却、6月の2.4兆ウォンの純売却とは対照的です。シティグループの研究は、KOSPIが6500ポイント付近にあるとき、NPSの国内株式の配分比率が24.2%に低下し、5月の29.4%を下回っていることを指摘しています。

シティグループは、NPSが国内株式の保有を大幅に削減すると公衆の反発を引き起こす可能性があるため、NPSは長期間にわたり国内株式の超配分状態を維持する可能性が高いと考えています。その国内株式の配分上限は28.8%またはそれ以上に達する可能性があります。さらに、シティグループは、KOSPIが今年9000から10000ポイントの範囲に達する場合、NPSは韓国株式のリバランス操作を徐々に再開する可能性があると予測しています。

シティグループは目標価格10000ポイントを維持し、政策の底支えの可能性に注目

複数の積極的なシグナルの背景の中で、シティグループはKOSPIの年内目標ポイントを10000ポイントに維持し、この目標を支える複数の順風要因を挙げています。

シティグループは、ストレージチップ業界の基本面が堅調であり、KOSPIの現在の評価が歴史的な低水準にあることが市場の核心的な支えになっていると考えています。同時に、韓国の強力な経済基本面と友好的な政策の組み合わせが、新たな上昇の動力を形成しています。

注目すべきは、シティグループが市場環境が必要とする場合、韓国の金融当局が流動性支援を提供する可能性があることを指摘している点です。これには株式市場安定基金の設立などの形での介入ツールが含まれ、これが市場に一定の政策的な底支えを提供しています。シティグループは、資金面の逆風が持続的に減少するにつれて、上述の基本面と政策要因の相乗効果がますます顕著になると考えています。