CPIが利上げ期待を引き起こす！暗号市場での多空両方の殺戮、近十万人が清算される

著者：Zhou，ChainCatcher

アメリカ労働統計局は金曜日に8月のCPIを発表し、全体の物価は前年同月比で3.4%上昇し、前月比で0.4%上昇しました。この2つの数値は市場の予想と一致しています。食品とエネルギーを除いたコアCPIは前年同月比で2.4%に鈍化し、2021年3月以来の最低水準ですが、前月比では0.3%上昇し、予想の0.2%を上回りました。ガソリン価格は前月比で3.9%上昇し、全体の月次上昇幅の3分の1以上を占め、エネルギー指数は前月比で2.1%上昇しました。

株式市場では、データ発表前にアジア太平洋市場が全面安となり、日経225指数は1.93%下落、韓国KOSPI指数は1.76%下落し、A株の4大指数も一斉に低開し下落しました。データ発表後、米国株は高開したものの低下し、最終的には上昇し、S&P 500指数は0.9%上昇、ダウ平均とナスダックも約1%上昇しましたが、3大指数は週全体では依然として下落しました。

また、10年物米国債の利回りは4.974%で、5%の大台に迫り、1週間前は4.783%でした。ブレント原油はこの日104.61ドルで取引を終え、週間で8%以上上昇しました。フーシ派のサウジアラビアのエネルギー施設への攻撃やホルムズ海峡の輸送リスクなどの要因が引き続き原油価格を押し上げています。

暗号市場は、一度抑えられた後に上昇し、再び高値を試みる動きとなりました。ビットコインはデータ発表後、一時7.6万ドル近くまで下落しましたが、その後最高79,837ドルに達し、日足の50日移動平均線が200日移動平均線を一時的に上回りました。しかし、利上げ期待が急速に高まる中、価格はすぐに戻り、ゴールデンクロスはその日に失効しました。イーサリアムは一時2600ドルを超え、ビットコインよりも強い弾力性を示しました。

Coinglassのデータによると、発表時点で24時間以内に全ネットでの清算額は6.74億ドルに達し、約9.4万人が清算され、イーサリアムの清算は3.11億ドルでトップ、ビットコインの清算は1.84億ドルでした。最大の単一清算はHyperliquidのETH-USDポジションで、金額は約2028万ドルです。

利上げ確率が80%に上昇し、米連邦準備制度の来週の決定の不透明感は消えず

米連邦準備制度にとって、8月のCPIデータの重要性は発表前から高まっていました。バンク・オブ・アメリカのアナリストは、8月の非農業雇用者数は前菜のようなもので、9月15日から16日の政策決定会合の方向性を決定する主菜はCPIであると述べています。この銀行は、雇用データに明らかな下振れがない限り、非農業雇用者数が利上げの最終決定要因になることは難しいと考え、9月の利上げ判断を維持しています。その後発表された8月の非農業雇用者数は16.2万人増加し、予想の約3倍となり、利上げの議論を前進させました。

CPIデータ発表後、市場は来週の米連邦準備制度の政策決定会合に対する姿勢が明らかにタカ派に転じました。Polymarketの最新データによると、市場は米連邦準備制度が9月16日に25ベーシスポイントの利上げを行う確率を80%と見ており、維持する確率は21%、50ベーシスポイント以上の利上げの確率は約1%、利下げに関連する契約の確率は1%未満です。CPI発表前は、長期間にわたり維持が最も高い確率の選択肢でしたが、データ発表前後で利上げの選択肢が急速に逆転しました。

中金研究は、8月のCPIが米連邦準備制度の利上げの閾値に達しており、9月16日に25ベーシスポイントの利上げを予想し、失業率予測を下方修正し、インフレ予測を上方修正する可能性があると指摘しています。金融ブログZero Hedgeは、コアCPIが高温であり、スーパーコアインフレがさらに高温であることを強調し、教育と通信サービスの価格が歴史的な上昇を示しており、特に携帯通信サービスの価格が記録的な急騰を見せています。

ゴールドマン・サックスのエコノミスト、アレクサンドラ・ウィルソン＝エリゾンドは、その日のCPIが表面的には投資家が見たい結果に合致しているものの、来週の金利決定の不透明感を高めていると述べています。彼女は、データが最近の一部のインフレ圧力を完全には反映しておらず、短期的にインフレが目標に戻る証拠はほとんど見られないと考えています。

エネルギーはこの論理の中で外生変数です。フーシ派のサウジアラビアのエネルギー施設への攻撃、ホルムズ海峡の輸送リスク、サウジアラビアの東西の石油パイプラインの閉鎖が供給への懸念を引き続き高めています。高い原油価格と高い金利が同時に存在することで、ウォール街は問題を「高金利がどれくらい続くのか」と「政策がインフレを抑えられるかどうか、経済や企業の利益に明らかな影響を与えずに」と書き換えています。

RBCキャピタルマーケッツは、今年の見通しを以前の利下げ予想から3回の利上げに修正し、高金利が企業の利益や株式評価をさらに圧迫する可能性があると考えています。米連邦準備制度のスポークスマン、ニック・ティミラオスは最新の文章で、投資家は米連邦準備制度が来週、3年ぶりに初めて利上げを行うとほぼ確信しているが、その後どうなるかがより難しい問題であると述べています。

米連邦準備制度内部では、単回の利上げ25ベーシスポイントではインフレを抑えるには不十分だと考える人はほとんどおらず、来週利上げを選択した場合、多くの投資家はそれを以前の金利水準自体に偏りがあったと解釈し、利上げは修正の始まりに過ぎないと考えるでしょう。一度だけの可能性は低いです。1990年代以来、米連邦準備制度は一度だけの利上げで停止することはほとんどありません。

ウォッシュは7月に、米連邦準備制度が微調整を得意としないとは考えていないと述べ、アナリストはこれを受けて、微調整に懐疑的な議長が25ベーシスポイントの利上げ後に任務を完了したと発表することはあまり考えられないと判断しています。市場は現在、来年6月までに累計で少なくとも3回の利上げが行われると予想しており、以前の2回の予想を上回っています。

リスク資産にとって、金曜日の反発は主に政策の道筋がより明確になったことから来ており、インフレ圧力自体は本当に解消されたわけではありません。政策の不確実性が低下したことで、利上げ期待が高まった後でも米国株が上昇できた理由を説明できます。本当の価格決定の時点は、9月16日の決定、ドットプロット、そしてウォッシュの記者会見にあります。

ビットコインのゴールデンクロスは一日限り、8.2万ドルの抵抗が浮上

暗号市場はこのデータに対してより激しい反応を示しました。CPI発表後の4時間で、ビットコインは一度7.6万ドルまで下落し、その後7.9万ドルを突破し、再び7.76万ドル近くまで戻りました。Coinglassのデータによると、この4時間で全ネットでの清算額は4.71億ドルに達し、そのうちショートポジションの清算は3.48億ドル、ロングポジションの清算は1.23億ドルで、典型的な両建てのダブルパンチとなりました。

著名なトレーダーKillaは、過去3回のアメリカのCPI発表後、ビットコインが8日以内に5%以上上昇していると指摘し、現在の市場はネガティブなニュースを織り込んでおり、ベアマーケットの罠がすでに仕掛けられていると考えています。

長期的に見ると、暗号市場は最近大きな変動を示しています。Coinglassのデータによると、ビットコインは8月に24.95%上昇し、今年最も良い月となりましたが、9月に入ると勢いが弱まり、月内で1.83%下落しています。

資金の流れに関しては、ビットコインとイーサリアムの現物ETFに分化が見られます。SoSoValueのデータによると、ビットコイン現物ETFはこの週に4.63億ドルの純流出があり、純資産は約975.8億ドルで、ビットコイン価格は約77286ドルに相当します。一方、イーサリアム現物ETFは同期間に1.97億ドルの純流入があり、純資産は約163.1億ドルで、価格は約2539ドルに相当します。

上場企業に関しては、SoSoValueのデータによると、米東部時間9月8日現在、先週の世界の上場企業によるビットコインの増持規模は明らかに鈍化しており、マイニング会社を除く純買入総額は2.67億ドルで、前週比48%減少しました。上場企業全体の保有量は合計111.9973万枚のビットコインで、前週比2.38%減少し、市場価値は約877.7億ドルで、ビットコインの流通市場価値の5.6%を占めています。

その中で、Strategyの最近の増持は8月31日に4600枚のビットコインを購入したもので、現在の総保有量は84.505万枚で、若干の浮上益があります。Strategyの最新の8-Kファイルによると、同社は今年累計で約209億ドルの資金調達を行い、アメリカの株式発行規模で4位にランクインしており、SpaceX、Alphabet、インテルに次いでいます。それに対して、イーサリアムの財庫会社Bitmineは逆風の中で増持を続けており、先週は2.8086万枚のイーサリアムを新たに追加し、総保有量は592.92万枚で、コスト平均は3347ドルで、現価格で約50億ドルの浮損を抱えています。

テクニカル面では、9月12日にビットコインは一時79,837ドルに達し、日足の50日移動平均線が200日移動平均線を一時的に上回りましたが、その後価格は戻り、ゴールデンクロスも即座に消失しました。これはビットコインが2025年11月以来初めて日足でゴールデンクロスを形成したもので、失効速度が最も速いものでした。短期的な動きも同時に冷却しています。このようなゴールデンクロスは2021年、2023年2月、2024年10月、2025年5月に現れた後、いずれも一時的な回撤を迎え、ゴールデンクロスはむしろ遅行指標のようで、出現時にはかなりの部分の上昇幅がすでに完了していることが多いです。

オンチェーンのチップに関して、アナリストのマーフィーは、短期保有者のチップが主に5.9万ドルから8.1万ドルの範囲に分布しており、8.2万ドルを突破すれば、この部分のポジションがすべて利益に入ることを意味し、短期資金には利益確定の動機が存在すると指摘しています。長期保有者の最も集中したチップのピークも8.1万ドルから8.2万ドルの範囲にあり、その中にはロスカット後に受動的に長期保有しているチップも多く、価格がコストに近づくと離脱しやすくなります。10万枚以上を保有するクジラ群は、4万ドル近くに2つの集中があるほか、残りは7.8万ドルから8.2万ドルに堆積しています。

Glassnodeは、ビットコインが現在8.3万ドルから8.5万ドル付近の長期保有者の供給圧力に制約されており、この新たに形成されたチップ集中区域を下回ると、7.5万ドルが重要な観察ポイントとなり、さらなる下落が6万ドル近くの蓄積プラットフォームに戻る可能性があると述べています。

CryptoQuant のアナリスト Axel Adler Jr. は、ビットコイン供給の中で利益を得ている割合が6月末の約47%から約69%に回復し、90日間の変化も8月初めの-19%から急速に約41%に転じたことを指摘しています。これはビットコインの歴史の中で比較的早い修正です。

来週の規制カレンダーは金利決定会議と重なります。グレイスケールの研究責任者 Zach Pandl は、暗号市場のための包括的な規則を確立することを目的としたアメリカのCLARITY法案が9月15日に上院の手続き投票に直面し、60票の支持を得る必要があると述べています。共和党は現在53議席を持っており、進展には民主党の協力が必要です。法案が年内に通過しなくても、ステーブルコイン、トークン発行、トークン化証券、永続先物などの分野における規制の枠組みは引き続き明確になるでしょう。

CoinbaseのCEO Brian Armstrong は、ビットコインが2030年に 40万ドル に達することは依然として合理的な目標であり、彼自身は今回のサイクルの底がすでに現れた可能性があると考えています。また、9月15日の投票結果に関わらず、SECとCFTCは既存の権限に基づいて規則を進める準備ができており、業界は投票前後に新たな規制の明確さを得る可能性があると述べています。