トークン経済モデル

灰度 (Grayscale) 研究主管 Zach Pandl は、イーサリアム (ETH) とソラナ (SOL) の二大ブロックチェーンネットワークがトークン経済モデルの調整を検討しており、年間インフレ率を引き下げることで将来のトークン供給の増加を減少させ、資産の希少性を高めることを示しています。ETH と SOL は、ステーブルコインとトークン化された資産エコシステムを支える重要なブロックチェーンのネイティブ資産であり、その価格は主に需給関係によって決まります。関連するコードアップグレード提案が承認されれば、他の条件が変わらない場合、供給の増加が低下することでトークン価格を支える可能性があります。灰度の分析によれば、関連する調整が実施されれば、今後5年間で BTC、ETH、SOL の供給インフレ率は持続的に低下する見込みです。2031年末までに、ビットコインとイーサリアムの年間インフレ率はそれぞれ約0.4%、ソラナは約1.1%になると予想されており、これは金の年間供給増加率約1.8%やアメリカのCPI約3.3%のインフレ水準を下回ります。現在、これらのトークン経済調整はまだコミュニティの議論段階にあります。その中で、ソラナに関する提案はより広範な支持を得ており、実施の可能性が高いとされています。一方、イーサリアムの提案はさらなる議論が必要です。調整が実施されれば、ステーキングユーザーはトークン報酬が減少する可能性があります。なぜなら、ステーキング収益の一部は新たなトークンの発行から来ているからです。しかし、流通供給の増加速度が低下することで、トークンの希少価値が高まる可能性があり、これが価格を支える潜在的な要因となるでしょう。ステーキングに参加していない ETH と SOL の保有者は、直接的な利益を得る可能性があります。一方、ステーキング者の最終的な収益は、報酬の減少と価格の上昇とのバランスに依存します。Zach Pandl は、ETH と SOL がステーブルコインと現実資産のトークン化を支える重要なデジタル商品になりつつあり、インフレを低下させる経済モデルの調整が両者の希少性をさらに強化する可能性があるとまとめています。

Common プラットフォームによると、Sushi DAO は RFC 提案を発表し、SUSHI トークンの経済モデルを全面的に再構築することを提案しています。提案は、現行の xSUSHI 手数料配分メカニズムをよりバランスの取れたフレームワークに置き換えることを提案しており、具体的には：xSUSHI の買戻し規模を持続可能なレベルに削減し、毎週定期的に SUSHI を購入してプロトコル準備金（SUSHI Reserve）を設立し、残りのプロトコル収入を Sushi Ops に割り当てて運営と成長に使用することが含まれています。さらに、提案は一部のプロトコル流動性を Robinhood Chain に移行して展開することも計画しています。現在、この提案は RFC（意見募集）段階にあり、コミュニティの議論とガバナンス投票を待っています。

Asterは、ASTERトークンの経済モデルを更新し、買い戻しと焼却の比率を198%に引き上げることを発表しました。本日20:00（UTC+8）から、Asterの毎日のプラットフォーム手数料の99%が$ASTERの買い戻しに使用されます。同時に、準備金から同量の$ASTERが焼却され、買い戻し量と焼却量は1:1となります。買い戻された$ASTERはステーキング者に配分されます。各エポックで、これらの$ASTERはロイヤルティ報酬（30万$ASTERの基本報酬に加えて買い戻し金額）に追加され、ロックウェイトに基づいてveASTERに配分されます。焼却はチームに優先的に配分されます。$ASTERの初期供給量は80億枚です。焼却は総供給量が30億枚に減少するまで継続されます。買い戻しはTWAPを通じて毎日自動的に実行され、オンチェーンで決済され、買い戻しと焼却は公開で検証可能です。さらに、Aster Spotの各無許可上場プロジェクトは50,000 USDTの手数料を支払う必要があり、この手数料は追加の$ASTERの買い戻しに使用され、追加のステーキング報酬として配分されます。

Aptos 公式発表によると、5月に18.78万枚のAPTトークンが焼却され、永久に流通市場から除外されました。データによると、自主ネットがオンラインになって以来、Aptosは累計で約120万枚のトークンを焼却しています。現在、2.1億枚のAPTのハードキャップ供給上限メカニズムが発効しています。Aptos側は、このメカニズムは「パフォーマンス駆動型トークン経済モデル」の一部であり、持続的な焼却メカニズムを通じて長期的な供給構造と市場流通量に影響を与えることを目的としていると述べています。

Pumpfunはトークン経済モデルの調整を発表し、純収入の50%を使用してPUMPトークンを買い戻し、即座に全てを焼却することにしました。これは、以前の100%の収入を買い戻しに使用し、国庫に留保するという方法に代わるものです。以前、コミュニティは買い戻しが通貨の価格を効果的に支えられていないと批判していました。50%の買い戻し配分は、Bonding Curve、PumpSwap、及びTerminal製品の純収入をカバーし、残りの50%は運営、採用、及び戦略的投資に使用されます。Pumpfunはまた、以前の買い戻しで約36%のPUMP流通供給量が焼却されたことを明らかにしました。このニュースが発表された後、PUMPの価格は一時的に上昇しました。共同創設者のAlonは、この措置が持続可能なトークン価値支援メカニズムを構築することを目的としていると述べました。

Lista DAOはLIP 024提案を発表し、LISTAトークン経済モデル2.0を導入し、veLISTAメカニズムを段階的に廃止し、LISTAのプロトコル全体での適用を拡大することを目指しています。この提案の投票期間は2026年3月30日から4月2日までで、主な変更点は以下の通りです：veLISTAメカニズムを廃止し、すべてのステーキングされたveLISTAはロック解除され、元のロック期間に関わらず、いかなる罰金も発生しません。ガバナンスを簡素化し、LISTAを保有することで提案の投票資格を得られます。流動性提供者（LP）プールの投票メカニズムは段階的に廃止されます。収益分配をLISTAの自社買いに置き換えます。以前veLISTAステーキング者に配分されていた手数料は、プロトコルの発展、ユーザーの福利、LISTAの自社買いに再利用されます。LISTAトークンの適用範囲を拡大し、まず2026年第2四半期にリリースされる新製品機能「遅延清算」を導入します。

作空機関 Culper Research は、イーサリアムおよび ETH に関連する証券（BMNR を含む）をショートすることを発表しました。同機関は、Fusaka アップグレード後に ETH トークンの経済モデルが損なわれたと考えており、アップグレードによって Gas 上限が 4,500 万から 6,000 万に引き上げられ、Gas 料金が 10% から 30% 減少することが期待されていましたが、実際には約 90% 減少しました。Vitalik と検証者の L1 需要の弾力性の計算は、古いモデルに基づいており、誤差は 3 倍から 9 倍に達しています。Culper は Tom Lee の強気な見解に反論を提起しました。Lee は、アクティブアドレスと取引量の増加を ETH のファンダメンタルズの強化と機関の採用の証拠として挙げていますが、Culper の分析によれば、2025 年 1 月から 2026 年 2 月のオンチェーンデータは、これらの活動が実際にはアドレスの毒付けと粉塵攻撃によって引き起こされた低価値取引の潮流によるものであることを示しています。Fusaka アップグレード後、95% の新規ウォレットは作成された粉塵攻撃ウォレットであり、毒付け攻撃の数は 3 倍以上に増加し、ETH 取引の成長の 50% 以上を占めており、現在すべての ETH 取引の 22.5% を占めています。Culper は、Vitalik がこれを十分に理解しており、売却していると述べ、ETH がさらに下落することを予測しています。

Aster の CEO レオナルドは、最近のプロジェクトに対する継続的な FUD（恐怖、不確実性、疑念）について正式に応答しました。彼は、現在流布されている告発は「事実において完全に誤り」であり、「証拠のない悪意のある意図を持つ世論操作」であると述べました。「売却の告発、CZ の関与、プロジェクトが「流動性を退出する」かどうか」といった疑問に対して、レオナルドは明確にしました：CZ はプロジェクトの顧問に過ぎず、投資者 Yzi Labs の投資は長期的にロックされています；Aster は独立して運営されており、CZ やバイナンスの実体によって制御または直接運営されていません。関連する告発は「根拠がありません」。彼は同時に、トークンのリリースと買い戻しは公開されたトークン経済モデルに従っており、エコシステムの参加者を奨励することを目的としていると強調しました。プロジェクトは最近、買い戻しメカニズムをアップグレードし、チェーン上での毎日の自動買い戻しを実行しています（資金源はプロトコルの収入から）。これにより、透明性と予測可能性が向上します。レオナルドは以下のチェーン上で検証可能なデータを提供しました：累計で 2.54 億枚のトークンを買い戻し；7800 万枚を焼却し、同量のトークンをエアドロッププールに再ロックしました；今後、すべての残りの買い戻したトークンを焼却する計画です。プロジェクトの次の発展の重点は、資産の流動性を拡大し、新しい商品を迅速に投入することです；3 月にはプライバシー優先の Layer1 ネットワークを導入し、取引の検証とプライバシー保護を両立させる予定です；その後、ホルダーのステーキング機能を導入します；取引体験とインターフェースデザインを最適化します。トークン経済モデルの最適化の方向性には、S6 が最後の取引エアドロップであり、今後の流通量の増加は鈍化することが含まれます；ステーキングが開始されるまで毎月 1% のロック解除を一時停止します；自動買い戻しを継続的に実行します（S6 期間中は最高で 80% の費用を使用して買い戻しを行います）。

1inch は市場の変動に対して販売に関する声明を発表し、同社の実体またはチームが管理するウォレットおよびマルチシグアカウントは、いかなる 1INCH トークンも販売していないと述べました。1inch は第三者が保有するトークンおよびその取引決定を制御していません。さらに、1inch Network は今年、トークン経済モデルの見直しを計画しており、市場の低迷や流動性不足の時期におけるレジリエンスをさらに強化する予定です。昨日のニュースによると、Lookonchain の監視によって、3つの 1INCH 投資家のウォレットが合計 36,360,000 枚の 1INCH を売却し、約 504 万ドルを現金化したため、1INCH の価格が 16.7% 下落しました。

Delphi Digital は最新の Lighter（LIT）レポートで、Lighter のファンダメンタルズは価格動向が反映しているよりもはるかに良好であり、真の問題は製品の品質やチームの実力不足ではなく、そのトークンエコノミー、財務状況、そしてマーケットメイカーとの協力における透明性の欠如であると述べています。もし Lighter が利益の流れを完全に公開し、買い戻しと開発投資の意思決定メカニズムを明確にし、インセンティブ構造を明示できれば、LIT は HYPE のように安心して保有できる資産および投資対象となる可能性があります。

公式発表によると、GateToken（GT）の2025年第4四半期のオンチェーン焼却が正式に完了しました。今回、合計2,163,900.48229枚のGTが焼却アドレスに転送され、焼却価値は2,692万ドルを超えました。2019年にGateChainメインネットがローンチされて以来、GTは持続的な焼却メカニズムを実施しており、現在までに合計184,819,426枚が焼却され、累計焼却総額は19億ドルを超えています（現在の価格で計算）。トークンの総量は最初の3億枚から約61.61%減少しました。Gate LayerのローンチやGate Perp DEX、Gate Fun、Meme Goなどのネイティブアプリケーションが徐々に展開される中、Gateのオンチェーンエコシステムは継続的に改善されています。Gate Layerの唯一のガス代トークンとして、GTは取引、インタラクション、ガバナンスなどのシーンでの使用頻度が増加しており、オンチェーンの需要は着実に成長しています。Gateは引き続き長期的で安定したGT焼却メカニズムを実施し、コンプライアンスの前提の下でデフレーションプロセスを進め、トークン経済モデルと実際の使用需要、エコシステムの拡張との間により緊密な正の循環を形成します。

Solana エコシステム構造型収益製品 RateX は、トークン経済モデルを発表しました。RTX の総供給量は 1 億枚で、そのうちエコシステムとコミュニティに 44.18%、チームに 20%、財庫に 20%、投資家に 15.82% が配分されます。44.18% のエコシステムおよびコミュニティのシェアの中で、第1四半期のエアドロップではトークンの総供給量の 6.66% が配分され、残りの部分は TGE 後に段階的に配布されます。

公式な情報によると、分散型人工知能計算およびクラウドプラットフォーム IO.NET は、インセンティブダイナミックエンジン（IDE）の簡略版ホワイトペーパー（Litepaper）を発表しました。IDE は、インフレーションに基づくトークン経済モデルに代わる、DePIN 向けの需要駆動型トークン経済モデルです。このホワイトペーパーでは、io.net のために設計された新しいトークン経済モデルを紹介しています。このモデルは、健康で持続可能な DePIN ネットワークを構築するために、独自の二重モデルに依存しています。つまり、インセンティブダイナミックエンジン（IDE）です。現在、旧インセンティブメカニズムの下で流通している IO トークンの数量は 3 億枚であり、IDE の目標の一つは、その中の少なくとも 50% のトークンを徐々に減少させ、ネットワークの健康で持続可能な発展を確保することです。このホワイトペーパーは、コミュニティのフィードバックを収集するための反復プロセスの一部です。フィードバック収集の初期段階は 2025 年 12 月 11 日に開始され、翌年の 2 月に終了する予定です。最終的な軽量ホワイトペーパーは 3 月 31 日に発表され、実施は 2026 年第2四半期に行われる予定です。

Celo 財団の会長 Rene は、CELO トークンの経済モデルをアップグレードし、トークンの買い戻しと焼却メカニズムを導入することを検討していると発表しました。これにより、長期的な経済構造を改善することを目指しています。ネットワーク活動の増加に伴い、既存のモデルは再設計が必要であり、増加する取引手数料の需要により適応する必要があります。アップグレードプロセスは4つの段階に分かれて行われます。まず、Celo フォーラムで意見を公募し、次の数週間で研究者、トークンエコノミスト、エコシステム貢献者を招待します。その後、研究モデリングを行います。第三段階はコミュニティによるレビューです。最後に、ガバナンスプロセスを通じて完了します。全体のプロセスは迅速に進められ、透明性があり、コミュニティ主導の方法で行われ、Celo 財団と cLabs が主導します。

Solana Labs 旗下の子会社 Solana Mobile は水曜日に、そのモバイルデバイスエコシステムのネイティブトークン SKR が来年1月にリリースされると発表しました。Solana Labs の共同創設者 Anatoly Yakovenko も X でこのニュースを確認しました。SKR の総供給量は100億枚で、エコシステムの制御、経済的インセンティブ、所有権を推進することを目的としています。トークン経済モデルによると、30% のトークンはローンチ時にエアドロップとアンロックに使用され、主に Seeker スマートフォンユーザーとアクティブな dApp ユーザーを対象としています。Seeker は Solana Mobile が発売した第二世代の Android スマートフォンで、Seed Vault ハードウェアセキュリティソリューションと内蔵 dApp ストアがプリインストールされています。SKR に関するさらなるビジョンの詳細は、12月11日から13日にアブダビで開催される Breakpoint 2025 大会で発表される予定です。

Stable は X プラットフォームでトークン STABLE の経済モデルを発表し、総供給量は 1000 億枚であり、総量は固定され、Gas 代は不要です。具体的なトークンの配分状況は以下の通りです：初期活動配分（Genesis Distribution）：総供給量の 10% を占め、ローンチ初期の流動性、コミュニティの活性化、エコシステム活動および戦略的配分を支援します；エコシステムとコミュニティ：総供給量の 40% を占め、開発者の資金提供、流動性プラン、パートナーシップ、コミュニティプランおよびエコシステムの発展に配分されます；チーム：総供給量の 25% を占め、創業チーム、エンジニア、研究者および貢献者に配分されます；投資家とアドバイザー：総供給量の 25% を占め、ネットワークの発展、インフラの構築およびプロモーションを支援する戦略的投資家とアドバイザーに配分されます。

Solana エコシステムのダークプールプロジェクト HumidiFi は、本日トークン WET の経済モデルを発表しました。WET の総供給量は 10 億枚で、具体的な配分は以下の通りです：10% は Jupiter DFT プラットフォームのプレセール活動に配分され、そのうち HumidiFi エコシステム向けのホワイトリストに 6%、JUP ステーキングユーザーに 2%、公開販売に 2% が配分されます。すべてのプレセール分はロックアップ制限がありません。40% は財団に配分され、そのうち 8% は TGE 時にアンロックされます。25% はエコシステムに配分され、そのうち 5% は TGE 時にアンロックされます。25% はチームに配分され、TGE 時にトークンのアンロックはありません。

永続契約 Aster は X プラットフォームで発表し、最近の ASTER トークンの経済モデルの更新がコミュニティに混乱を引き起こしていることを受けて、ASTER トークンの経済モデルは変更されないことを明確にしました。Aster は、関連する更新がトークンの流通供給量を正確に反映し、毎月のコミュニティおよびエコシステムの配分額のロック解除に関する問題を解決することを目的としていると補足しました。毎月ロック解除されるトークンの配分額はこれまで使用されておらず、ASTER トークンの流通供給量にも含まれていません。今後、ロック解除されたトークンは独立した公共のロック解除アドレスに移転される予定ですが、現時点ではそのアドレスに対する支出の必要性や計画はありません。