暗号資産規制

Atkinsは、現行の《投資顧問法》および《投資会社法》の保管条項がインターネットの誕生以前に制定されたことを指摘し、新しい資産がオンラインに登場した後の保管能力がしばしば数ヶ月遅れることを述べ、SECの保管ルール提案はこのギャップを埋めることを目的としていると述べました。Atkinsはまた、今回のSECの暗号規制措置を整理し、「執行による規制の終了」、トークン化された証券に関する取り決め、Regulation Crypto Assetsの発行フレームワーク提案および「イノベーション免除」を含むとし、さらなる規制提案が進行中であると述べました。

英国金融行動監視機構（FCA）は、即日より暗号資産企業の新しい規制制度下での認可申請を受け付けることを発表しました。イギリスでの事業を継続する予定の企業は、2027年2月28日までに申請を提出する必要があります。新制度は2027年10月25日に発効します。その際、イギリスで事業を行う暗号企業は初めてFCAの全面的な監視下に置かれ、関連する基準は消費者保護、顧客資産の保管、市場の誠実性、財務の弾力性を含みます。FCAは、申請を提出することが自動的に承認されることを意味しないと強調しており、基準を満たさない企業はイギリスで規制された暗号資産サービスを提供し続けることはできません。

CoinDeskの報道によると、アメリカは暗号通貨の明確な規制枠組みを構築することを目的とした「Clarity Act」が数ヶ月の緊張した交渉の末に失敗した。この法案は連邦レベルでのデジタル資産の定義問題を解決することを計画していたが、各方面の利害対立が激しく、最終投票手続きに進むことができなかった。複数の情報によれば、立法崩壊の核心的な原因は複雑な管轄権の対立と条項の争いにある。CFTC（商品先物取引委員会）とSEC（証券取引委員会）は、一部のデジタル資産の管理権について争いが続いており、立法者はNFT、DeFiプロトコル、及びステーブルコインの法的属性をどのように定義するかについても合意に達することができなかった。市場の不確実性を解消するために立法を通じて呼びかける機関もあったが、重要な妥協案は最終的に達成されなかった。Fintech Associationや他の業界団体は以前、この法案を支持するために積極的にロビー活動を行い、明確な業界基準を確立することを期待していた。この立法の失敗により、ウォール街の伝統的な金融機関と暗号プロジェクトは依然として法的な曖昧さに直面し、業界のコンプライアンスプロセスは強制的に遅延することとなった。

アメリカ証券取引委員会（SEC）の委員 Hester Peirce は、10月2日に退職することを発表しました。彼女は金曜日にソーシャルメディア X で辞表を公開し、この日付を発表しました。Peirce は業界で「Crypto Mom」として知られ、長年にわたり暗号業界の明確なルールを求めてきました。Jay Clayton と Gary Gensler がそれぞれ委員長を務めていた期間、SEC は暗号に対して厳しい執行を行い、彼女は引き続き業界の規制を推進しています。トランプ政権の時期に、彼女はルール作成に参加し、昨年には SEC の新設された暗号作業部会の責任者に任命されました。彼女の暗号に関する業務は、マイニング、ステーキング、Meme コインなどの分野における政策声明や指針を含み、最も重要なのは各種暗号資産の分類定義を行い、明確な規制の帰属を示すことです。最近、SEC は正式なルールを提案し、最初のものは「Regulation Crypto Assets」であり、暗号資産の発行に対して厳しい証券規制を引き起こさない体系を構築しました。SEC はまた、証券のトークン化の道を開放し、「イノベーション免除」として、5年間の有限期間で証券トークン化時代を開始しました。Peirce は Regent University School of Law の副教授に就任します。彼女の退職後、SEC には Atkins と Mark Uyeda の2名の委員のみが残り、ルールにより2人で法定人数を構成することができます。同日、SEC は暗号資産に関するよくある質問の文書を発表し、トークンのマーケティング時に「必要な管理努力」の認定を回避する方法や、ステーキングレシートトークンおよび二次市場がいつ「投資契約のプロモーター」と見なされるかなどの問題に対処しました。

アメリカの暗号通貨取引所 Kraken の共同 CEO デイビッド・リプリーは、ヨーロッパが暗号規制においてより実務的なアプローチを取っていると述べ、『暗号資産市場法案』（MiCA）が市場ルールに明確性を提供していると指摘しました。それに対して、アメリカの規制環境はより対抗的です。リプリーは、CLARITY 法案の進展が遅れており、関連する作業が数年続いていると述べました。彼は、アメリカが暗号規制の立法を遅延させ続けるなら、金融革新のリーダーシップを EU に譲る可能性があると考えています。Kraken は 2025 年 6 月にアイルランド中央銀行（CBI）から MiCA ライセンスを取得し、欧州経済地域（EEA）の 30 の加盟国で事業を展開することができます。

彭博社の報道によると、アメリカ商品先物取引委員会（CFTC）は、以前に迅速に進めると約束した暗号規制ルールを実行に移しています。先週、画期的なデジタル資産法案がアメリカ上院で進展しなかったことがありました。「CLARITY法案」の下で本来は暗号市場の主要な規制機関となる予定だった先物およびスワップ規制機関であるCFTCは、暗号資産取引および市場を規制することを目的とした新しい提案をホワイトハウスに提出しました。アメリカ管理予算局（OMB）が金曜日に発表した情報によると、この提案は木曜日に受理されました。

戦略の創始者マイケル・セイラーは、「CLARITY法案」が行き詰まる中、アメリカ証券取引委員会（SEC）、商品先物取引委員会（CFTC）、および財務省が現行法に基づいてデジタル資産の規制ルールを推進し続けると予想しており、議会が立法を完了するのを待つ必要はないと述べました。セイラーは、銀行がビットコインの保管およびビットコインを担保としたローン業務を拡大し、より多くの資金がビットコインとデジタルクレジットに流れると予想しています。彼はさらに、「GENIUS法案」がステーブルコインのさらなる採用を支援し、暗号業界の発展は「CLARITY法案」の停滞によって中断される必要はないと付け加えました。

FCAの公式ウェブサイトによると、英国金融行動監視機構（FCA）は暗号資産に関する新しい規制ガイドラインを発表し、企業が英国の将来の暗号資産制度の適用範囲と認可要件を理解するのを助けます。この制度は2027年10月25日に正式に発効し、認可申請の窓口は2026年9月30日に開かれます。ガイドラインの内容は、適格ステーブルコインの発行、暗号資産取引プラットフォームの運営、取引とマッチング、暗号資産の保管およびステーキングの取り決めなどの活動を含んでいます。FCAの執行取締役デイビッド・ギールは、このガイドラインは企業に明確性を提供し、企業が自信を持って規制に備えることができるようにすることを目的としていると述べました。政府も関連する法律を特定の修正を行い、一部の免除条項を導入し、特定の技術サービスプロバイダーに対してさらに明確にしました。FCAは10月に上記の法律変更に関する特別な相談を開始し、適格ステーブルコイン、自営取引とマーケットメイキング、分散型プロトコルおよび金融プロモーションなどのテーマを扱います。

Cointelegraph の報道によると、SEC は「Regulation Crypto Assets」（暗号資産規制）の提案ルールを発表し、暗号資産に関わる特定の投資契約に対して二つの免除を設定しました：スタートアップ企業が4年間で最大500万ドルを一度に調達することを許可すること；条件を満たす発行者が任意の12ヶ月間で最大7500万ドルを調達することを許可し、今後の年度に異なるラウンドの発行を行う可能性があります。Winston & Strawn のパートナーである Drew Hinkes は、各ラウンドの資金調達が相互に独立した発行である限り、プロジェクトは理論的に毎12ヶ月で7500万ドルを調達できると述べています。Sidley の金融テクノロジーおよびブロックチェーンビジネスの責任者である Lilya Tessler は、後続の資金調達は自動的に承認されるわけではなく、発行者は発行説明書を再提出し、SEC の職員による審査を受け、年次および半期報告を継続的に提出し、過去12ヶ月間にこの免除を通じて調達した資金を開示し、資金調達の上限を超えていないことを確認する必要があると述べています。提案されたルールは、非適格投資家の参加規模を制限し、彼らの購入金額は個人の収入または純資産のいずれか高い方の10%を超えてはならないとしています。デューク大学の金融規制専門家である Lee Reiners は、限られた初回の枠が初期トークンの配分をより魅力的にする可能性があるが、このルールは2017年のICOブームを再現する可能性は低いと述べています。2017年から2019年にかけてICOで資金調達を行ったプロジェクトの中で、最大90%が最終的に失敗しました。SEC は、毎年約130件の発行が上記の二つの免除を利用し、約475社の発行者がより広範な投資契約のセーフハーバーを利用する可能性があると予測しています。提案されたルールは、トークン発行者に対して現行制度よりも明確なアメリカでの資金調達の道を提供しますが、二次市場での取引は依然として証券属性のグレーゾーンが存在する可能性があります。提案は、暗号資産に関連する投資契約が二次市場でトークンの移転と共に取引され続ける可能性があることを規定しており、その資産が発行者の表明または約束から分離されるまで続きます。Drew Hinkes は、非証券属性のトークンが売り手から買い手に投資契約を移転する場合、その取引は依然として証券取引と見なされる可能性があり、取引プラットフォームに影響を与えると述べています。Lee Reiners は、いくつかの発行者が免除の形式要件を満たす可能性があるが、チーム管理の努力、内部者の集中保有、積極的なプロモーションがトークンの価値に影響を与える可能性があるとも述べています。

今週、アメリカの暗号政策は集中的な進展を迎えました。トランプ政権は『CLARITY法案』の新たな進展を促進し、SECは初めて暗号資産の規制ルール草案を提出しました。CFTCは、国会の立法が停滞した場合、独立した暗号市場の規制フレームワークを構築することを推進すると述べました。トランプは今週ホワイトハウスで複数の暗号企業の責任者と会談し、国会に対して「公平なバージョン」の『CLARITY法案』を通過させるよう公に呼びかけました。Coinbase、a16z、Ripple、Krakenなどの業界代表者が会議に参加し、この法案がアメリカの雇用、革新、暗号企業の回帰に与える影響について重点的に議論しました。現在、法案の推進における主要な障害は一部の倫理条項に集中しています。トランプは関連規定が個人を対象にする可能性があると考えていますが、業界関係者は双方が妥協案を見つけるよう促進しており、二党の支持を得ることを目指しています。CFTCの議長マイク・セリグは、『CLARITY法案』は規制の不確実性を回避するための鍵であると述べました。国会が引き続き遅延する場合、CFTCは既存の権限を利用して暗号資産市場の規制ルールを策定します。一方で、アメリカのSECは正式に「暗号資産ルールフレームワーク」（Regulation Crypto Assets）を提案し、条件を満たす場合に一部の暗号資金調達を完全な証券登録から免除する計画を立てています。これには、4年間で累計500万ドルまたは年間7500万ドル以内の資金調達額が含まれ、特定のトークンプロジェクトに条件付きの安全港を提供します。さらに、SECは一部の州の証券登録要件を制限し、アメリカの暗号企業に対してより明確なコンプライアンスの道を提供することも検討しています。市場関係者は、アメリカの規制当局の最近の動きは、ワシントンが以前の執行規制モデルからシステマティックな暗号資産規制システムの構築に移行していることを示していると考えています。一方、前Signature Bankの会長スコット・シェイはデジタルドル預金プロジェクトN3XT Digital Dollar（NDD）を立ち上げ、ステーブルコイン市場に挑戦しようとしています。NDDは公共ブロックチェーン上で運営され、24時間体制でドルの送金を実現し、現金と短期米国債によって1対1でサポートされています。シェイは、銀行がブロックチェーン技術を利用してステーブルコインに似た決済システムを構築できるが、従来の金融システムのドル信用の利点を保持することができると述べました。このプロジェクトは、銀行がステーブルコインの拡大に対抗するための新たな試みと見なされています。さらに、暗号投資市場も新たなサイクルを迎えています。ドラゴンフライのパートナー、ロブ・ハディックは、AIが大量の資本を引き寄せているにもかかわらず、暗号スタートアップ活動は回復しており、今後の市場予測、機関の応用、アメリカの規制改善が業界の新たな成長を促進する可能性があると述べました。

Fox Businessの暗号記者がXプラットフォームで発表したところによると、アメリカ証券取引委員会（SEC）は正式にRegulation Crypto Assetsを提案し、アメリカの暗号資産の資金調達のための新しい枠組みを構築しました。この提案により、発行者が4年間で500万ドルを超えず、年間7500万ドルを超えない場合、SECへの登録なしで発行が可能になります。また、発行者の重要な管理業務が終了した後、暗号資産のための条件付きセーフハーバーを設立し、関連する発行が一部州の証券登録要件に縛られないようにします。この提案は現在、60日間の意見募集期間に入ります。

モナコ政府は国民議会に第1131号法案を提出し、2022年に通過した第1.528号法律を置き換え、暗号資産の規制フレームワークをEUの「暗号資産市場規制法案」（MiCA）および金融活動作業部会（FATF）基準により近づけることを目指しています。提案された規制は、モナコで提供できる暗号資産サービスを明確にし、企業ガバナンス、慎重な保護、および専門的行動の要件を強化します。サービス提供者は事前に金融活動規制委員会（CCAF）の承認を得る必要があり、関連するライセンスはAutorité Monégasque de Sécurité FinancièreとAgence Monégasque de Sécurité Numériqueによる共同審査を受ける必要があります。法案は同時にCCAFの監視および執行権限を拡大します。国民議会の承認を得れば、モナコはさらに実施細則を策定します。モナコは2024年夏からFATFのグレーリストに掲載され、EU委員会によってマネーロンダリングの高リスク国リストに含まれています。

CoinPostの報道によると、日本の金融庁と警察庁は最近、暗号資産取引業協会（JVCEA）に対して、各取引所に対し詐欺対策を強化するよう要請する文書を送付しました。今回の要請では、出金先アドレスの事前登録、取引監視の強化、口座開設時の本人確認書類の厳格な照合、ユーザーが法定通貨を入金または暗号資産を購入した後に一定期間の出金制限を設定することなど、11項目の具体的な要求が挙げられています。この行動の背景には、ソーシャルメディア上での投資詐欺や「殺豚盤」詐欺がますます横行しており、不正な資金を暗号口座を利用して移転する犯罪者が頻繁に存在することがあります。金融庁はまた、取引所が顧客のリスクレベルや取引目的に応じて柔軟に出金上限を設定し、疑わしい取引を発見した場合は直ちに口座を制限または凍結するようにし、警察との情報連携を強化することを提案しました。短期間でのシステム改造が難しい場合は、取引所が段階的に進めることを許可しています。さらに、金融庁は正式に「暗号資産とステーブルコイン科」を設立し、関連する監督業務を担当させています。

南アフリカ国家財務省と南アフリカ準備銀行（SARB）は共同で『クロスボーダー暗号資産活動草案マニュアル』を発表し、現在社会からの意見を募集しています。締切は2026年9月30日です。このマニュアルは、以前発表された『2026年資本流動管理条例草案』と連携して実施され、クロスボーダー金融活動の監視を強化し、暗号資産に関連する違法資金流動リスクを防ぐことを目的としています。マニュアルは、クロスボーダー暗号資産取引のトリガーポイントを明確にしています。つまり、暗号資産が国内で認可されたCASPと国外のCASPの間で移転される場合、または国内で認可されたCASPから非保管ウォレットに移転される場合、クロスボーダー資本の流入または流出が発生し、金融監督部門（FinSurv）に報告する必要があります。注目すべきは、現段階では個人が認可されたCASPを通じて、単一の裁量限度または国外資本限度内で暗号資産の国外操作を行うことのみが許可されており、南アフリカの実体は関連するクロスボーダー操作を行うことが許可されていないことです。さらに、このマニュアルは現在、異なる種類の暗号資産を区別せず、暗号資産を南アフリカの公式通貨としては扱いません。

日本経済新聞の報道によると、日本は金融商品取引法を改正し、7月15日に参議院全体会議での投票を経て、正式に暗号資産（仮想通貨）を金融商品規制の枠組みに組み入れました。新法はユーザー保護を強化する一方で、取引所に責任準備金の支払いを求めており、業界ではこの動きが業界の淘汰と統合再編の重要な引き金になると広く予想されています。金融庁市場課長の斎藤将彦は、金融庁が暗号資産取引を支持せず、いかなる推薦も行わないことを明確に述べました。

メモによると、2026年7月14日に、SECクリプトタスクフォースのスタッフがHyperliquidポリシーセンター、Highland Labs Pte. Ltd.（Hyperliquid Labs）、XYZ Ltd.、およびSullivan & Cromwell LLPの代表と会議を開き、暗号資産の規制方法やHyperliquidプロトコルの技術アーキテクチャ、市場エコシステムなどのテーマについて深く議論しました。

The Blockの報道によると、欧州連合はその《暗号資産市場規制法案》（MiCA）の改訂を検討しており、この動きはその暗号規制フレームワークが全面的に発効してから約1週間しか経っていません。欧州委員会は関連する利害関係者から意見を求めており、締切は9月30日です。複数の事情通によると、欧州委員会はMiCAの規制範囲を拡大し、トークン化や非EUのステーブルコイン発行者を含む新興分野をカバーするかどうかを評価しています。MiCAは、欧州連合が暗号資産に対して策定した包括的な規制フレームワークであり、EU全体での暗号資産の発行、取引、保管およびその他の関連サービスに対して統一されたルールを確立することを目的としています。この規則は2024年12月に正式に発効しますが、ほとんどのサービス提供者にはコンプライアンス調整を完了するための移行期間が与えられており、その移行期間は今年の7月1日まで続きます。