클래식 재독｜a16z 관리 파트너: 암호 네트워크가 중요한 이유는?

이 글은 공공 계정 인터넷 체인에 게시되었으며, 원문 제목은 《A16Z 관리 파트너 하원 연설: 암호 네트워크가 중요한 이유》입니다. 연설: Scott Kupor, 번역: 화위 ZZ

이 증언은 a16z의 관리 파트너이자 미국 국가 벤처 캐피탈 협회(National Venture Capital Association) 이사회 전 회장인 스콧 쿠포르(Scott Kupor)가 하원 농업 위원회에서 《암호 화폐: 디지털 시대의 새로운 자산 규제》에 대해 연설한 것입니다. 시간은 2018년 7월입니다. 쿠포르는 베스트셀러 《모래 언덕의 비밀: 어떻게 벤처 캐피탈의 선호를 얻는가》의 저자이기도 합니다.

연설 전문은 다음과 같습니다

코너웨이 의장님과 고위 의원 피터슨님, 안녕하세요. 암호 기술과 그것이 미국의 기술 혁신에 미치는 영향에 대해 위원회와 대화할 수 있는 기회를 주셔서 대단히 감사합니다. 저는 위원회가 우리가 기술 발전의 기초 분야라고 생각하는 분야를 면밀히 연구하는 것을 높이 평가합니다. 이 분야는 우리의 자본 시장, 기업가 정신 및 미국 경제의 건강에 매우 중요합니다.

먼저 제 배경에 대해 말씀드리겠습니다. 저는 AH Capital Management의 집행 파트너이며, CNK Capital Management의 집행 파트너이기도 합니다. CNK Capital Management는 암호 기술에 투자하는 3억 달러 규모의 벤처 캐피탈 펀드를 관리하는 등록 투자 자문 회사입니다.

1. 암호 네트워크의 배경

오늘 저는 암호 기술의 기본적인 중요성과 이러한 기술이 벤처 캐피탈 분야에 비범한 투자 기회를 제공한다고 믿는 이유에 대해 이야기하고자 합니다.

본론에 들어가기 전에 (암호 기술)의 의미 공간을 정확히 정의하는 것이 중요하다고 생각합니다.

암호 관련 기술에 대한 대중의 서사는 주로 두 가지 분야에 집중됩니다: (i) 비트코인 자체가 잠재적인 가치 저장 수단으로서의 역할과 가격의 본질적인 높은 변동성; (ii) 최초의 토큰 발행(ICO)이 허가받지 않은 소액 투자자에게 제공되는 것, 이 중 많은 사람들이 SEC에 의해 미국 증권법에 부합하지 않는다는 비판을 받았습니다. 이러한 것들은 현재 업계의 중요한 측면이지만, 대중의 관심은 이러한 분야에 거의 완전히 가려져 있습니다: 이 흥미롭고 불안한 기술 혁신이 우리가 암호 네트워크에 대해 큰 관심을 갖게 만든 현상입니다.

구체적으로 우리는 "암호 네트워크"라는 용어를 다음과 같이 정의합니다:

• "디지털 서비스"를 구축하는 새로운 방법;
• 이러한 서비스는 중앙 집중화된 회사가 "소유하고 운영하는" 것이 아니라 "네트워크 참여자 커뮤니티"에 의해 제공됩니다;
• 네트워크의 활성 저장소(즉, 데이터베이스)는 커뮤니티에 의해 분산되고 유지됩니다.

"디지털 서비스"란 무엇인가요? 그것들은 단순히 인터넷 기반의 APP입니다. 예를 들어, 우리가 오늘 좋아하는 많은 APP들------공유 승차, 메시지 전송, 배달 서비스, 기업 APP 등입니다. 우리는 개발자들이 암호 네트워크 원리를 활용하여 오늘날 우리가 상상할 수 있는 것 이상의 새로운 디지털 서비스를 창출할 것이라고 믿습니다. 이는 또한 엄청난 소비 효용을 창출할 것입니다.

암호 네트워크의 원리는 무엇인가요? 그것은 네트워크를 개발하고 유지하며 활용하는 커뮤니티가 소유하고 관리합니다. 이는 오늘날 우리가 사용하는 대형 디지털 서비스와는 다릅니다. 이러한 서비스는 중앙 집중화된 회사가 소유하고 관리합니다.

언뜻 보기에는, 이것은 다소 미친 것처럼 들립니다------커뮤니티 소유권과 자산 관리의 가치는 중앙 집중화된 회사의 통제보다 클 수 있습니다. 그러나 사실, 기술 산업 역사에서 이와 관련된 유명한 선례가 있습니다.

첫 번째는 오픈 소스 소프트웨어 운동입니다. 이 운동은 1983년에 시작되었으며, MIT의 리처드 스톨먼이라는 연구원이 자유 소프트웨어 운동을 창립했습니다. 당시에는 개발자 커뮤니티가 소프트웨어를 자유롭게 배포하고 다른 사람들이 수정하여 다양한 오픈 프로젝트에 통합할 수 있다는 개념이 급진적이었습니다. 그러나 시간이 지나면서 이 작업은 점차 오픈 소스 소프트웨어의 주류 개발로 발전하였고, 이는 오늘날 소프트웨어 개발의 주요 방법이 되었습니다.

오픈 소스 소프트웨어가 널리 사용되는 예로는 리눅스(현재 대부분의 데이터 센터 서버를 관리하며 거의 모든 스마트폰과 태블릿의 주요 구성 요소)와 Git(전 세계 수백만 소프트웨어 엔지니어가 사용하는 오픈 소스 소프트웨어 개발 시스템)가 있습니다.

두 번째는 인터넷 프로토콜의 발전입니다. 이는 우리가 현재 기존 디지털 서비스에서 누리고 있는 막대한 고용, 경제 성장 및 소비자 효용을 가져왔습니다. 이러한 프로토콜------예를 들어, SMTP(이메일 전송 프로토콜), HTTP(인터넷에서 구조화된 텍스트를 교환하는 프로토콜) 및 TCP/IP(종단 간 데이터 통신 프로토콜)------은 주로 학계 또는 정부 자금 지원 노력에서 비롯되었으며, 대부분의 경우 학계와 정부가 유지 및 개발합니다. 이들은 "개방된" 프로토콜입니다. 왜냐하면 많은 매우 흥미로운 영리 기업(아마존, 구글 등)이 이러한 프로토콜을 기반으로 구축할 수 있기 때문입니다. 그들은 프로토콜 자체가 중앙 집중화된 회사에 의해 변경될 수 없다는 것을 알고 있습니다.

2. 왜 우리는 그것에 주목해야 하는가

인터넷의 역사는 잘 설계되고 잘 유지되는 개방형 프로토콜이 대규모 소비 효용과 경제 성장의 기초가 될 수 있음을 알려줍니다.

왜 그럴까요? 영리 기업은 새로운 회사를 설립하는 모든 시장 위험을 감수할 의향이 있으며, 벤처 캐피탈리스트는 이러한 노력에 자금을 제공할 의향이 있습니다. 왜냐하면 그들은 이러한 위험을 감수하는 기본 전제가 중앙 집중화된 회사의 변덕에 의해 변화하지 않을 것이라는 것을 알고 있기 때문입니다.

반면, 기술 분야에는 플랫폼 위험을 감수하여 파산하는 스타트업이 넘쳐납니다. 플랫폼 위험은 중앙 집중화된 영리 플랫폼(개방형 프로토콜과 반대되는)의 규칙에 따라 결정됩니다. 이는 중앙 집중화된 영리 플랫폼 자체가 나쁘기 때문이 아니라, 시간이 지남에 따라 그들의 경제적 유인이 독립 기업으로서 계속 생존해야 더 많은 독점 플랫폼 관련 수익을 얻기 위해 요구되기 때문입니다. 이는 종종 플랫폼이 스타트업과의 좋은 관계를 변화시키는 결과를 초래합니다. 사실, 이러한 스타트업이 플랫폼을 구축하고 개선하고 있습니다.

3. 이것이 암호 네트워크와 어떤 관계가 있나요?

앞서 말씀드린 바와 같이, 암호 네트워크는 혁신적인 개발자에게 중앙 집중화된 플랫폼에서 구축할 필요 없이 새로운 디지털 서비스를 창출할 수 있는 전혀 새로운 방법을 제공합니다. 여러 면에서 암호 네트워크는 지난 50년간의 기술 산업 역사에서 영감을 받았습니다. 이 역사에서는 최초의 인터넷 프로토콜 개발과 오픈 소스 운동이 촉진되었습니다. 즉, 개발자 커뮤니티가 공개적으로 그들의 작업을 공유하고 중앙 집권 없이 적절하게 네트워크를 관리할 수 있습니다.

제 파트너인 크리스 딕슨(편집자 주: A16Z Crypto 일반 파트너)이 쓴 바와 같이, 암호 네트워크는 기본적으로 중앙 집중화된 회사의 신뢰 요구를 대체하며, 소프트웨어 자체를 신뢰하여 구축된 기능을 수행하도록 요구합니다(기본 코드는 오픈 소스이며, 스스로 확인할 수 있습니다).

하지만 동시에, 암호 네트워크는 이전 기술 개발 시 존재하지 않았던 매우 강력한 경제적 유인 메커니즘을 도입합니다. 즉, 토큰의 존재는 커뮤니티 구성원에게 직접적인 경제적 유인을 창출하여 그들이 실제로 네트워크를 적절하게 개발하고 관리할 수 있도록 합니다. 암호 네트워크 세계에서 "토큰"은 여러 기능을 수행합니다: (i) 네트워크 참여자 간의 가치 교환 방법입니다. 즉, 소비자는 토큰으로 서비스를 "지불"하고, 판매자는 서비스를 교환하기 위해 토큰을 "받습니다". (ii) 그들은 네트워크의 개발자와 기타 유지 관리자를 보상하기 위한 경제적 유인을 제공합니다. 즉, 사람들은 네트워크에서 거래의 진위를 보장하기 위해 토큰을 받을 수 있습니다.

4. 암호 네트워크 규제의 중요성

따라서 토큰은 암호 네트워크의 운영에서 매우 중요한 역할을 하며, 이는 다양한 참여자를 연결하는 접착제 역할을 하고 모든 시장 참여자에게 적절한 경제적 유인을 제공합니다. 또한, 이 네트워크의 모든 소프트웨어가 오픈 소스라는 점을 기억해 주십시오. 이는 경쟁 네트워크를 만들고자 하는 사람은 누구나 기존 소프트웨어를 간단히 사용하여 경쟁 네트워크를 구축할 수 있음을 의미합니다. 이는 시장 참여자 간의 경쟁 유인을 공정성과 사용자 집단의 반응을 목표로 합니다.

그러나 토큰 자체와 이러한 네트워크의 분산된 특성은 규제 기관에 새로운 일련의 도전을 가져옵니다.

먼저, 우리는 암호 네트워크의 적절한 규제가 매우 중요하다고 믿으며, 혁신을 장려하고 소비자를 보호하며 잘 운영되는 자본 시장을 위한 규제 프레임워크를 구축하는 데 관심이 있는 귀하와 다른 양원 및 기관의 구성원과 협력할 기회를 환영합니다. 우리는 규제 하에서 활동하는 것이 중요하다고 생각하며, 이것이 미국이 상업 세계 발전에서 많은 혁신적인 기술이 등장하는 이유 중 하나라고 믿습니다.

사실, CFTC 의장인 기안카로가 LabCFTC 설립을 위해 한 작업은 규제 기관이 기술 혁신을 장려하고 소비자를 보호하는 사이에서 균형을 찾기 위해 노력하고 있다는 좋은 예입니다. 규제자와 혁신자 간의 이러한 협력 참여는 빠르게 변화하는 시장에 필요하며, 암호 네트워크 관련 활동에도 해당됩니다. 이러한 이니셔티브에 대한 위원회의 지원과 후원에 감사드립니다.

SEC 기업 금융 총괄 이사의 최근 성명과 유사하게, 우리는 암호 네트워크의 규제 성격이 특정 프로젝트의 발전 단계에 따라 변화한다고 믿습니다. 간단히 말해, 중앙 집중화된 후원자가 네트워크 자체의 기능이 실현되기 전에 투자자에게 자금을 조달하려고 한다면, 발기인과 투자자 간의 계약은 "투자 계약"일 가능성이 높으며, 따라서 미국 증권 거래 위원회의 증권법에 따라 적절한 규제를 받아야 합니다. 그러나 해당 계약에 따라 제공될 토큰의 성격은 증권이 아닐 수 있습니다. 그들은 모든 잠재적 증권과 동일한 하위 테스트를 사용하여 평가해야 합니다.

상품선물거래위원회(CFTC)가 말한 바와 같이, 일부 토큰은 증권이 아닙니다. 네트워크가 정상적으로 운영되면, 특히 네트워크가 분산화된 경우, 우리는 토큰의 성격이 증권보다 상품에 더 가깝다고 생각합니다. 이는 중앙 집중화된 후원자의 노력 없이, 토큰의 가치가 그들에 크게 의존하지 않기 때문입니다. 반대로, 토큰은 그 참여자에게 서비스의 효용을 나타내는 가치를 가질 것입니다. 이 가치는 중앙 집중화된 발기인의 조정 활동에서 얻어지지 않습니다.

분명히 이러한 결정은 쉽지 않으며, 본 위원회와 다른 기관 및 각 규제 기관의 노력이 필요합니다. 그러나 우리는 이 프레임워크가 SEC와 CFTC의 초기 성명과 일치한다고 믿습니다.

관할권에 관계없이, 우리는 투자자 보호, 잘 운영되는 자본 시장 및 혁신에 대한 지원이 규제의 주요 초점이 되어야 한다고 생각합니다.

5. 결론

결론적으로, 저는 위원회에 다음과 같은 의견을 제시하고자 합니다:

• 오랫동안 미국은 기술 분야에서 선두주자로 자리 잡아왔으며, 이는 상당 부분 좋은 규제 및 금융 환경 덕분이며, 이는 모험과 혁신을 장려했습니다.
• 우리는 이 시대의 많은 훌륭한 기술 회사들로부터 경제 발전, 고용 증가 및 소비자 효용과 같은 혁신의 성과를 경험했지만, 우리는 암호 네트워크가 우리가 이 길을 계속 나아갈 수 있는 흥미로운 새로운 기회를 제공한다고 믿습니다.
• 이것이 바로 여러분이 벤처 캐피탈리스트와 다른 금융 전문가들이 이 분야에 대한 투자를 점점 더 집중하고 있는 이유입니다. 다른 기술 개발 분야와 마찬가지로, 우리의 작업은 장기적이고 자생적인 기업 혁신 분야를 지원할 수 있는 위험 자본을 제공하는 것입니다. 우리는 암호 네트워크가 바로 그런 분야라고 믿습니다.
• 그러나 미국이 이러한 기술 혁신의 놀이터로 계속 남기 위해서는 모험과 위험 자본을 장려하고, 시장 참여자에게 명확성과 확실성을 제공하며, 개인 투자자와 시장의 무결성을 보호하는 규제 프레임워크를 마련해야 합니다.

여러분이 문제를 함께 논의할 시간을 내주셔서 감사드리며, 이 중요한 주제에 대해 위원회와 협력할 기회를 기대합니다.