비트코인의 가치 잠재력 심층 분석: 왜 그것이 지난 10년간 가장 눈에 띄는 자산인가?

*원문 제목: 《2021 년 비트코인 투자 연구 보고서》, * 저자: Louis Liu와 Joe Burnett, 각각 Mimesis Capital의 창립자 및 연구 총괄

전통 화폐의 근본적인 문제는 그것이 작동하기 위해 필요한 모든 신뢰입니다. 중앙은행은 화폐가 평가절하되지 않을 것이라는 신뢰를 가져야 하지만, 법정 화폐의 역사에는 이러한 신뢰를 파괴하는 사건들이 가득합니다.

--- 사토시 나카모토 (Satoshi Nakamoto), 2009년 2월 11일

비트코인은 분산형(탈중앙화) 디지털 화폐로, 2009년 1월 3일 사토시 나카모토(Satoshi Nakamoto)에 의해 발견되었습니다. 알려지지 않은 개발자들이 원래의 소스 코드를 조합했습니다. 사토시는 최초의 비트코인 블록을 채굴하고 50 BTC의 작업 보상을 받았습니다. 그 이후로 탈중앙화된 암호화 네트워크가 탄생하였고, 그것은 바이러스처럼 전 세계로 성장하고 퍼지기 시작했습니다.

2009년 대부분의 시간 동안, 단일 비트코인의 가격은 $0.00 달러였으며, 전 세계(당시)에서 아무도 법정 화폐로 비트코인을 거래하려 하지 않았습니다. 이 해가 진행됨에 따라, 더 많은 사람들이 온라인에서 비트코인을 채굴하기 시작했고, 그 고유한 희소성이 점차 드러나기 시작했습니다. 누군가가 역사상 가장 희소한 화폐인 비트코인을 자신의 달러로 교환하려고 할 때, 환율이 발전하기 시작했습니다. 이 환율은 1 달러가 1,309.03 BTC로 교환되었으며, 다시 말해 2009년 10월 5일, 1 비트코인은 $0.00076 달러의 가치가 있었습니다.

2009년 비트코인이 탄생한 이후, 그 가격은 매우 우려스러웠습니다. 극소수의 사람들만이 그것이 가치가 있다고 생각했지만, 전 세계 수백만 명이 비트코인을 구매하고 저축하기 시작했습니다. 일부 세계 최고의 투자자들인 Bill Miller, Paul Tudor Jones, Stanley Druckenmiller, Larry Fink 등이 포함됩니다. 비트코인의 부상 뒤에 있는 더 매혹적인 것 중 하나는 그것의 고유한 본질입니다. 비트코인은 CEO도 없고, 중앙 조직도 없으며, 마케팅 부서도 없지만, 여전히 수천억 달러의 시장 가치를 가진 자산으로 성장했습니다. 이 보고서의 목적은 비트코인이 지난 10년 동안 가장 우수한 자산인 이유를 깊이 탐구하고, 2021년에 대한 우리의 전망을 제시하는 것입니다.

비트코인 지난 12년의 역사

오늘날 대부분의 사람들이 비트코인을 들으면 거대한 버블과 가격 폭락을 떠올립니다. 일반인은 2017년 비트코인의 버블화가 처음이 아니었다는 사실을 잘 모를 수 있습니다. 비트코인의 버블화는 존재한 12년의 역사 동안 여러 번 발생했습니다.

가장 처음 주목받은 비트코인 버블은 2010년 11월 7일에 발생했습니다. 비트코인 가격이 $0.01에서 $0.36로 상승한 후, 2010년 12월 10일에 $0.19로 폭락했습니다. 이는 36배의 증가와 -47%의 하락폭이었습니다.

두 번째로 중요한 비트코인 버블은 2011년 6월에 발생했습니다. 비트코인 가격이 $0.19에서 $30로 상승한 후, 2011년 12월에 $2.30로 폭락했습니다. 이번에는 157배의 증가와 -92%의 하락폭이었습니다.

세 번째로 중요한 비트코인 버블은 2013년 4월에 발생했습니다. 비트코인 가격이 $2.30에서 $250로 상승한 후, 2013년 7월에 $62로 폭락했습니다. 이번에는 108배의 증가와 -75%의 하락폭이었습니다.

네 번째 주요 비트코인 버블은 2013년 12월에 발생했습니다. 비트코인 가격이 $62에서 $1,150로 상승한 후, 2015년 1월에 $154로 폭락했습니다. 이번에는 18배의 증가와 -86%의 하락폭이었습니다.

다섯 번째 주요 비트코인 버블은 2017년 12월에 발생했습니다. 비트코인 가격이 $154에서 $19,700로 상승한 후, 2019년 1월에 $3,140로 폭락했습니다. 이번에는 127배의 증가와 -84%의 하락폭이었습니다.

당신은 비트코인이 본질적으로 극단적인 상승장과 하락장을 가지고 있다는 것을 볼 수 있습니다. 이러한 가격 변동 행동은 초기 채택 과정의 일환으로 볼 수 있습니다.

상승장이 네트워크에서 촉발하는 영향에는 기술 개발(개발자), 투자(ICE 및 Fidelity), 보안(채굴자)이 포함됩니다. 반면 하락장은 비트코인의 본질을 진정으로 이해하지 못하는 모든 사람들을 쫓아내며, 그들은 매도 후 깊은 후회를 하게 됩니다.

비트코인이 반복적으로 버블화되는 과정에서, 매번 "붕괴"할 때의 가격 저점이 지속적으로 상승하는 것을 발견할 수 있습니다. 이는 비트코인을 진정으로 이해하는 채택자들이 형성한 기반이 계속해서 성장하고 있기 때문입니다.

왜 비트코인은 가치가 있는가?

어떤 매우 똑똑한 사람들은 비트코인이 왜 가치를 생성하는지에 대한 장벽을 넘기 어려워합니다. 그들은 비트코인을 단순히 "버블"이라고 부르며, 누군가가 비트코인을 보유하고 싶어하는 이유가 없다고 가정합니다. 이는 큰 오류입니다.

비트코인은 화폐 상품입니다. 역사적으로 화폐 상품에는 금, 달러, 은, 소금, 돌, 조개, 유리 구슬 및 많은 다른 물품이 포함되었습니다.

화폐 상품은 독특한 상품으로, 화폐의 가치는 모든 다른 사람에게 달려 있습니다. 일반적인 단순 상품과는 달리, 예를 들어 낚시대는 혼자든 함께 있든 그 자체로 가치를 가질 수 있습니다. 대부분의 상품처럼, 다른 인간에 의존하지 않고도 기능할 수 있습니다.

비트코인의 가치는 다른 사람들에게 달려 있다는 점에서, 그것이 "집단 환상"에 기반한 버블이라는 것을 의미하지는 않습니다.

비트코인은 수천억 달러의 가치를 축적했습니다. 이는 개인에게 화폐 게임 이론의 초점이기 때문입니다. 비트코인의 독특한 화폐 속성(아래 표 참조) 덕분에 개인은 비트코인을 자신의 부를 저장하는 방법으로 채택하고자 하는 동기를 가지게 됩니다. 왜냐하면 그렇게 할 경우 시간이 지남에 따라 시장이 제공하는 보상을 얻을 수 있기 때문입니다.

비트코인은 금, 법정 화폐 및 이전의 모든 화폐 상품에 비해 최소 100배 이상의 개선이 이루어졌습니다. 이는 인류가 시간과 공간에서 부를 보존하고 희석되지 않도록 하는 유일한 방법입니다.

중요한 점은 비트코인이 수십억 명이 사용해야만 최고의 화폐 상품으로 지속적으로 작동할 필요는 없다는 것입니다. 비트코인이 단순히 현재의 저축 사용자 기반을 유지한다면, 여전히 전 세계에서 최고의 화폐 상품이 될 것입니다. 그러나 비트코인이 전 세계 최고의 화폐 상품인 이유는 그 독특한 속성 때문이며, 개인이 최고의 화폐 상품을 채택하도록 유도되는 이유는 그 우수한 가치 저장 기능 때문입니다. 따라서 우리는 비트코인의 가격이 지수적으로 계속 증가할 것이라는 확신을 가질 수 있습니다. 왜냐하면 비트코인을 주요 화폐 상품으로 채택하는 사람이 계속 증가하고 있기 때문입니다.

비트코인 알고리즘의 희소성 증가

비트코인 프로토콜에는 알고리즘 내장된 공급량 스케줄이 있습니다. 이는 채굴자에게 발행되는 비트코인의 수가 시간이 지남에 따라 감소함을 의미합니다. 이 프로토콜은 분산화된 방식으로 실행되며, 이는 어떤 개인, 은행 또는 정부도 비트코인의 신뢰할 수 있고 확립된 화폐 정책에 영향을 미칠 수 없음을 의미합니다.

위의 그림에서 볼 수 있듯이, 비트코인의 화폐 인플레이션은 4년(210,000 블록)마다 절반으로 줄어듭니다. 네트워크에 새로 가입하는 채굴자 수나 비트코인 가격이 얼마나 높든(또는 낮든), 매년 채굴할 수 있는 비트코인의 수는 변경될 수 없습니다. 최근의 반감기(세 번째 반감기)는 2020년 5월 11일에 발생했으며, 각 블록에서 생산되는 비트코인 수가 12.5개에서 6.25개로 줄어들었습니다. 비트코인은 총 2,100만 개만 존재하며, 그들은 매일 더 희소해지고 있습니다.

세 가지 지수적 네트워크 효과

채굴 능력 (무어의 법칙)

비트코인은 지수적으로 성장하는 화폐 네트워크로, 점점 더 많은 채굴자가 네트워크에 가입함에 따라 비트코인의 보안성과 거래의 확실성이 향상됩니다. 우리는 비트코인의 해시율(연산력)을 측정하여 비트코인의 채굴 능력을 측정합니다.

2009년(비트코인) 네트워크가 시작된 이후 해시율은 지수적으로 성장해 왔습니다. 새로운 ASIC(특수 응용 집적 회로)이 만들어지고 생산되기 시작하면서 비트코인의 채굴 네트워크 효과가 증가했습니다. 이는 비트코인 해시율의 성장을 초래하여 전체 네트워크를 더욱 안전하게 만들고, 장부를 변경할 수 없게 만듭니다. 네트워크가 더 안전해질수록, 개인은 더 많은 부를 비트코인에 저장하도록 유도되며, 이는 다시 더 많은 ASIC 연구 개발로 이어지고, 더 많은 ASIC이 대중에게 구매되고 사용됩니다. 이 거대한 긍정적 순환은 비트코인 채택을 가속화합니다.

비트코인의 지속적인 채굴력은 무어의 법칙과 직접적인 관계가 있습니다. 무어의 법칙은 집적 회로(IC) 내의 트랜지스터 수가 약 2년마다 1배 증가한다고 명시합니다. 이는 채굴자가 새로운 ASIC로 업그레이드할 경우 비트코인 생산량의 생산성이 크게 향상됨을 의미합니다. 사실, 비트코인은 약 4년마다 반감기가 발생하기 때문에, 새로운 ASIC이 채굴할 수 있는 비트코인 수는 이전 채굴자의 4배에 달합니다. 이는 반감기 이후 판매 압력을 완화하는 데 도움이 됩니다. 이전 채굴자는 이익을 얻을 수 없으므로 가격이 상승할 때까지 기계를 중단해야 합니다. 반감기 이후 가격이 상승하는 이유 중 큰 부분은 새로운 ASIC 사용으로 인해 발생하는 이익이 명확히 더 높기 때문입니다. 따라서 고비용 생산자가 시장에서 떠나면 판매 압력이 크게 줄어듭니다. 요약하자면, 무어의 법칙이 초래하는 시장 역학은 희소성 증가에 기여하고 비트코인 반감기 시 판매 압력을 줄입니다.

비트코인의 해시율이 지속적으로 지수적으로 증가함에 따라 블록체인은 더욱 안전해지고, 비트코인 사용자는 자신들이 진정으로 변경할 수 없는 블록체인에서 거래하고 있다는 것을 더 확신할 수 있습니다. 전 세계에서 더 많은 채굴자가 네트워크에 가입할수록, 잠재적인 공격자가 51% 공격을 시도하여 블록체인의 끝을 덮으려면 점점 더 많은 비용이 들고 실행 불가능해집니다. 보시다시피, 비트코인의 해시율은 계속해서 빠르게 성장하고 있으며, 51% 공격(51%의 해시율이 필요함)에 필요한 비용은 수십억 달러에 이를 것입니다. 처음부터 시작하려면 몇 년이 걸리며, 상상할 수 없는 양의 에너지를 제공해야 하는 여러 출처가 필요합니다.

가상 네트워크 (메타카프의 법칙 + 화폐 인력)

Facebook(소셜 네트워크), Amazon(소매 네트워크), Netflix(TV 네트워크), Apple(컴퓨터 네트워크), Google(검색 네트워크)와 마찬가지로 비트코인도 메타카프의 법칙에 따라 성장하고 있습니다. 메타카프의 법칙은 통신 네트워크에서 발생하는 효과가 시스템에 연결된 사용자 수의 제곱(n²)에 비례한다고 명시합니다.

위의 다른 네트워크와는 달리, 비트코인은 세계 최초의 분산형(탈중앙화) 한정된 희소성 화폐 네트워크입니다. Saylor 법칙은 비트코인의 화폐 네트워크 인력을 상상하는 좋은 방법입니다. 즉, 네트워크에 더 많은 자본이 배치되고 더 많은 사용자가 네트워크에 가입할수록 화폐 네트워크의 인력이 증가합니다. 비트코인에 더 많은 자본이 배치되면 가격이 상승하고, 가격이 상승하면 비트코인은 투자자에게 더 매력적이 됩니다. 이는 비트코인의 크기(시가총액)가 행성의 질량과 유사하기 때문입니다. 행성의 질량이 클수록 중력이 강해집니다. 비트코인이 전체적으로 커질수록, 그 시가총액이 생성하는 인력은 더욱 강해집니다.

분산형(탈중앙화) 화폐 네트워크의 복제 불가능성 덕분에 비트코인은 복제될 수 없으며, Saylor 법칙 덕분에 모든 알려진 네트워크 중 가장 강력한 네트워크 효과를 가지고 있습니다. 아래의 주소 수 성장 차트에서 우리는 더 많은 사용자가 네트워크에 가입할 때 가격이 지수적으로 증가하는 것을 명확히 볼 수 있습니다(참고: y축에 표시된 가격은 지수 비율입니다). 주소 수의 성장은 완벽한 지표는 아니지만, 비트코인 블록체인에서 주소 수의 성장을 분석하면 더 많은 사람들이 비트코인을 채택하는 것과 비트코인 가격 간의 연관성을 확인할 수 있습니다. 이는 우리가 비트코인을 최고의 화폐 상품으로 여기는 이론을 뒷받침하는 통계적 증거를 제공합니다. 이는 사람들의 채택과 가격에 도움이 됩니다.

위의 그림에서 우리는 비트코인의 가격과 1 BTC 이상 보유한 주소의 총 수를 비교했습니다.

선택된 데이터 범위에 대해 선형 회귀를 수행하면 2010년으로 거슬러 올라가 R² 계수가 0.93임을 알 수 있습니다. 이는 주소 수의 성장이 비트코인 가격 변화의 93%를 설명한다는 것을 나타내며, 이는 통계적으로 중요한 증거로, 비트코인의 초기 지수적 수익(이익)의 일부가 사용자 수의 증가에 기인할 수 있음을 보여줍니다.

다시 강조하자면, 비트코인 사용자 수의 증가를 초래하는 것은 무엇인가? 더 많은 사람들이 비트코인의 고유한 속성을 이해하게 되어 그것이 전 세계 최고의 화폐 상품이라는 점과, 그것의 지속적으로 증가하는 희소성이 비트코인 채택을 촉진하고 있습니다.

가격과 유동성의 기능

화폐 네트워크로서 가격은 비트코인의 지수적 성장의 최종 지표입니다. 심리적 요인과 유동성 또한 비트코인 가격에 영향을 미칩니다. 비트코인은 가격이 상승함에 따라 혜택을 받는 유일한 유동 자산입니다. 가격이 상승하면 더 많은 관심, 더 많은 시장 신뢰, 더 많은 뉴스 및 더 많은 잠재 구매자를 끌어들입니다.

비트코인 경제에서 가장 중요한 규칙은 투자가 유동성을 창출하고, 유동성이 가치를 창출한다는 것입니다.

--- 다니엘 크라위츠 (Daniel Krawitz)

비트코인 지수적 성장의 모델화

비트코인 가격을 추진하는 것이 무엇인지 확실히 알기 어렵지만, 비트코인의 지속적으로 증가하는 희소성이 좋은 역사적 설명이라는 연구가 많이 있습니다.

비트코인의 지속적으로 감소하는 공급량 스케줄에 완전히 기반한 쉽게 계산할 수 있는 지표가 있습니다. 그것이 바로 주식-흐름 비율(stock-to-flow ratio)입니다.

주식은 재고량으로, 현재 존재하는 비트코인 수(이미 채굴된 것)를 의미합니다. 흐름은 유동량으로, 매년 새로 채굴되는 비트코인 생산량을 의미합니다.

위의 모델에서 비트코인 가격과 그 증가하는 희소성 간의 높은 상관관계를 볼 수 있습니다. 사실, 비트코인의 주식-흐름 비율(희소성)은 비트코인 가격 변화의 94.7%를 설명할 수 있습니다.

우리의 연구는 비트코인 가격이 두 가지 주요 요인에 의해 추진된다는 것을 확인했습니다.

1. 지속적으로 증가하는 희소성(주식-흐름 비율)

2. 비트코인의 존재 의미에 대한 사회적 이해

비트코인 프로그래밍 알고리즘의 공급량 스케줄은 비트코인을 가능한 한 많은 사람(잠재 사용자)에게 발행하는 데 도움이 되며, 동시에 가격을 충분히 낮게 유지하여 기존 금융 시스템 내에서 구축할 수 있도록 합니다.

비트코인 프로그래밍 알고리즘에 미리 작성된 반감기 스케줄 덕분에 비트코인의 주식-흐름 비율은 4년마다 1배 증가합니다. 이러한 반감기 사건은 비트코인 가격 변화의 94.7%를 설명할 수 있지만, 세계의 대부분 자본이 비트코인에 대한 이해가 없다면 비트코인 가격은 빠르게 상승하지 않을 것입니다. 왜냐하면 소수의 사람들이 비트코인을 최대한 많이 구매하려고 한다면, 가격은 과도하게 부풀려져 채굴의 판매 압력이 이러한 소수의 사람들의 능력 부담 범위를 초과하게 될 것이기 때문입니다.

이것이 비트코인 가격이 희소성과 비트코인의 존재 의미에 대한 사회적 이해의 두 가지 주요 요인에 의해 서로 상호작용하여 영향을 받는 이유입니다. 반감기 사건은 통계적으로 가격 상승을 촉진하지만, 반감기 사건은 소수의 사람들이 먼저 작동할 수 없습니다. 왜냐하면 이 소수의 사람들은 채굴자가 어쩔 수 없이 높은 가격에 판매해야 하는 새로 채굴된 비트코인을 구매할 수 없기 때문입니다. 이는 가격이 결국 희소성과 전 세계 채택 정도 간의 균형에 도달하게 만듭니다.

비트코인 가격은 이 두 가지 주요 요인에 의해 추진되므로, 두 가지 모두 시간이 지남에 따라 지속적으로 증가한다면 비트코인은 가격이 지수적으로 상승하는 여정을 계속할 것입니다.

그것은 이미 13년 동안 존재해 왔으며, 시간이 지남에 따라 점점 더 안정적으로 브랜드가 되어가고 있습니다.

--- 스탠리 드루켄밀러 (Stanley Druckenmiller)

잠재적 기회

비트코인이 개인이 시간과 공간에서 부를 이전하는 문제에 대해 독특한 해결책을 제공하고 있기 때문에, 기존의 가치 저장 수단으로 사용되는 열등한 자산에서 시장 점유율을 빼앗을 가능성이 높습니다.

금

금의 가격과 시가총액은 화폐 상품으로서의 실용성에서 비롯됩니다. 비트코인에 비해 금은 열등한 화폐 상품이며, 화폐는 강력한 네트워크 효과를 가지고 있습니다. 따라서 비트코인은 금의 모든 시가총액을 빠르게 흡수할 가능성이 높습니다.

화폐 공급 및 글로벌 부채 주식 부동산

M2(광의 화폐)/ 글로벌 부채는 비트코인의 두 번째 목표입니다. 비트코인에 비해 법정 화폐 자체는 열등한 화폐 상품입니다. 게다가 전 세계 모든 부채는 법정 화폐로 평가됩니다. 우리는 모든 중앙은행이 서로 경쟁하여 자국 화폐를 평가절하하여 광의 화폐와 전 세계 모든 채권의 구매력에 직접적인 영향을 미치고 있다는 것을 알고 있습니다(이는 단순히 법정 화폐의 미래 채권과 소량의 추가 거래 상대방 위험을 감수한 수익 증가입니다).

워렌 버핏(Warren Buffett)의 유명한 말은 비트코인을 "쥐약"이라고 부릅니다. 그는 아마도 맞을 것입니다. 비트코인은 쥐약일 수 있으며, 그 쥐는 법정 화폐 현금입니다.

--- 빌 밀러(Bill Miller), CFA

주식

주식의 가치는 예상 할인 현금 흐름에 기반합니다. 이는 시간이 지남에 따라 현금 흐름을 증가시키는 회사가 그렇지 않은 회사보다 더 높은 가치를 가진다는 것을 의미합니다. 현재 세계에서는 법정 화폐가 점점 더 많이 생성되고 있으며, 매년 현금 흐름을 증가시키는 것이 상대적으로 더 쉬워졌습니다. 이는 화폐 공급량이 일정하게 유지된다면(비트코인처럼), 많은 기존 회사들이 현금 흐름을 증가시키지 않을 수 있음을 의미합니다. 만약 그들의 현금 흐름이 실제로 증가하지 않는다면, 이러한 기존 회사의 가치는 과대 평가될 것입니다. 특히 그들이 단순히 비트코인을 보유하는 기회 비용과 비교할 때 더욱 그렇습니다.

또한, 주식의 미래 현금 흐름은 10년 만기 국채를 사용하여 "무위험" 수익률로 할인되며, 현재 거래 가격이 1%도 안 되는 10년 만기 국채로 인해 현금 흐름이 거의 할인되지 않습니다. 이는 주식 가치가 비트코인에 비해 심각하게 과대 평가되고 있다는 또 다른 지표입니다.

부동산

부동산의 바구니에는 약 300조 달러의 부가 담겨 있으며, 부동산의 가격 또한 예상되는 미래 현금 흐름에 기반합니다. 투자자들은 현금 흐름(임대료)을 생성하기 위해 부동산을 구매합니다. 현재 부동산 가격은 전체 산업이 저렴한 부채(매우 낮은 모기지 금리)로 보조를 받기 때문에 과대 평가되고 있습니다. 게다가 부동산의 보유 비용은 매우 높습니다. 매년 재산세, 주택 보험, 자산 관리 및 물품 손상 시 발생하는 모든 유지 관리 비용을 지불해야 합니다.

비교적 볼 때, 비트코인을 보유하지 않는 기회 비용은 다른 금융 자산에 비해 매우 높습니다. 비트코인은 안전한 투자이자 전례 없는 상승 잠재력을 가지고 있습니다.

$5,000억 달러는 심각하게 과대 평가된(비트코인) 시가총액입니다. 전 세계 주식 시장의 시가총액이 $90조 달러이며, 법정 화폐의 시가총액은 얼마나 될지 알 수 없습니다.

--- 폴 튜더 존스(Paul Tudor Jones)

2021년 전망

거래소 보유 수량 감소

비트코인은 전례 없는 속도로 거래소에서 흡수되고 있습니다.

현재 약 1,860만 개의 비트코인이 존재하며(상한선 2,100만 비트코인), 2020년 3월 이후 Covid 바이러스에 대한 공포가 최고조에 달했을 때, 전 세계에서 봉쇄가 시작되고 시장이 붕괴되면서 거래소에서 보유한 비트코인 수가 전례 없는 속도로 감소했습니다.

2017년 상승장이 시작되기 전, 우리는 훨씬 더 작은 유사한 현상을 보았습니다. 2016년 8월, 거래소의 비트코인 수가 106만 개로 정점에 달했으며, 2017년 초에는 거래소에 94만 개의 비트코인이 있었습니다. 이는 12만 개의 비트코인이 이동했음을 나타냅니다(감소 -11%).

이번 상승장은 더 극단적인 이야기를 전하는 것 같습니다. 2020년 3월, 거래소에서 총 297만 개의 비트코인이 보유되었습니다. 오늘날 거래소에서 보유한 비트코인은 233만 개로, 64만 개의 비트코인이 이동했습니다(감소 -22%).

자료는 비트코인의 채택이 빠르게 확장되고 있으며, 비트코인이 거래소에서 개인의 콜드 월렛으로 지속적으로 이동하고 있음을 보여줍니다. 그곳에 도달하면 다시는 판매되지 않을 가능성이 높습니다.

비트코인은 전 세계 최고의 재고 자산이며, 새로운 주류 화폐 네트워크로, 75억 인구와 300조 달러 자본이 직면한 가치 저장 문제에 대한 해답을 제공합니다. 이 점에서 그것은 막을 수 없는 모든 것을 대표합니다.

--- 마이클 세일러(Michael Saylor), 마이크로스트래티지 CEO

시가총액 대 열가치(안전 열에너지 계수) 비율

열가치(안전 열에너지 계수)는 시스템 역학 원리를 이용하여 비트코인 가격의 정점 시기를 판단하는 데 매우 유용합니다. 열가치는 달러로 평가된 일일 비트코인 보상의 총합입니다.

에너지 화폐 시스템의 기준은 1시간 내에 $1 달러에 해당하는 양의 에너지를 적용하는 것입니다.

--- 헨리 포드(Henry Ford)

헨리 포드와 토마스 에디슨은 "에너지 화폐 시스템"에 대한 아이디어를 가지고 있었으며, 비트코인은 그들이 논의한 시스템의 구현입니다. 비트코인 가격을 생성하기 위해 에너지를 사용하는 것과 비교할 때, 이 열가치 지표는 비트코인 가격이 돌파하는 시점을 시각화하는 데 더 도움이 됩니다.

시가총액 대 열가치 비율은 일반적으로 비트코인 상승장이 거의 끝나기 전에 포물선 형태를 띱니다. 이는 비트코인 가격이 점점 더 높아지면서, 많은 다른 채굴자들이 네트워크 규모에 가입하지 않아 생산 비용을 증가시키지 않기 때문입니다. 이 비율의 정점에 가까워질 때, 우리는 비효율적인 채굴자들이 네트워크 규모에 가입하는 것을 볼 수 있으며, 이는 모든 채굴자의 총 생산 비용을 증가시키고, 전 세계의 판매 압력을 증가시킵니다(전기 요금을 지불하기 위해). 이 시점에서 가격 추세는 지속 가능하지 않게 되며 반전되며, 일반적으로 비트코인 가격에서 큰 수정이 발생하는 것을 볼 수 있습니다.

시가총액 대 열가치 비율 차트에서 우리는 여전히 버블 영역에서 매우 멀리 떨어져 있으며, 여전히 대규모 상승장의 초기 단계에 있는 것처럼 보입니다. 이는 2021년이 비트코인에게 좋은 해가 될 것임을 나타냅니다.

탈출 속도에 가까워짐

시가총액 대 열가치 비율과 같은 잠재적인 정점 지표를 모니터링하는 것은 중요하지만, 이번 상승장은 이전의 몇 차례와는 전혀 다를 수 있습니다.

역사는 화폐가 실패할 때--신뢰가 완전히 상실될 때--이런 방식이 마치 초신성과 같은 부채 시장을 보는 것과 비슷하다는 것을 알려줍니다.

--- 프레스턴 피시(Preston Pysh), 투자자 팟캐스트 호스트

우리는 거시 경제의 매우 독특한 시대에 살고 있습니다. 전 세계 모든 중앙은행이 전례 없는 양의 법정 화폐를 무한히 창출하고 있으며, 인류 역사상 가장 위대한 화폐 형태가 10여 년 전에 발견되었습니다. 내가 타이핑하는 동안 그것은 막대한 가치를 얻고 있습니다. 투자자 팟캐스트의 호스트인 프레스턴 피시는 비트코인이 이렇게 빠른 채택과 발전 추세를 보이는 것을 "탈출 속도"라고 부르며, 이는 모든 가치가 달러와 다른 법정 화폐 내에서 완전히 파괴될 가능성이 높습니다.

비트코인 가격이 역사적인 최고치를 계속해서 경신할 때, 전 세계 사람들이 계속해서 자신의 법정 화폐가 무한히 희석되고 지속적으로 평가절하되는 것을 지켜볼까요? 아니면 그들이 비트코인을 자신의 선호하는 가치 저장 도구로 완전히 채택하고 비트코인의 "디지털 상승"(지속적인 가치 상승) 기술을 잘 활용할까요?

비트코인에 대해, 나는 아마도 뭔가를 놓쳤을 것입니다.

--- 레이 달리오(Ray Dalio), 브리지워터 공동 창립자, 2020년 11월

2021년으로 접어들면서, 중앙은행이 집단적으로 정교하게 계획한 대규모 인플레이션 속에서 세계는 곧 깨어날 것입니다. 인류 역사상 가장 위대한 발견 중 하나인 비트코인입니다.

비트코인은 번영과 부유함, 그리고 모두가 자유로운 새로운 글로벌 부흥 운동을 맞이할 것입니다.