수독 5·19 폭락 후 암호화폐 시장: 선물 차익 환원, 옵션 변동성 상승

이 글은 체인뉴스에서 발췌한 것으로, 저자는 Ian Wu, DFG 투자 전 담당자입니다.

요약:

1. Coinbase의 최근 거래량은 Binance처럼 연간 거래량 신기록을 세우지 못했습니다.
2. 선물 스프레드 회귀가 가속화되어 차익 거래에 유리합니다.
3. BTC의 하방 옵션은 4만 달러와 5만 달러에서 포지션이 집중되어 있으며, ETH의 상방 옵션은 3200 달러와 5000 달러에서 포지션이 집중되어 있습니다.
4. 시장은 ETH의 반등에 대해 BTC보다 더 낙관적인 것으로 보입니다.
5. 최근(1개월 내) 두 번의 변동성 급등이 발생했으며, 옵션 매도자/시장 조성자는 IV 리스크 회피와 유동성 리스크에 주의해야 하며, 변동성 집중 리스크에 경계를 가져야 합니다.

최근 BTC 현물 거래량 성과

1. Binance BTC/USDT는 5월 19일 연간 최대 거래량을 기록했으며, 이날 거래량은 1월 11일을 훨씬 초과하였고, 14일 평균 거래량은 연간 최고 수준에 도달했습니다.
2. 5월 19일 Coinbase BTC/USD 거래량은 1월 11일을 초과하지 않았으며, 14일 거래량은 1-2월 연간 최고 수준에 가까웠습니다.
3. Coinbase와 Binance의 거래 회전율을 비교했을 때 연간 최고치를 기록했습니다. 현재 Binance 메인 사이트가 미국 사용자에게 서비스를 제공하지 않는 상황에서, 미국 사용자의 바닥 매수 심리가 그리 급하지 않음을 나타내며, 더욱 관망하는 경향이 있습니다.

최근 BTC 분기 선물 연환산 기준 차이

BTC 분기 선물 연환산 기준 차이는 1개월 내 25%에서 약 5%로 축소되었습니다. 최근 시장에서 BTC의 상승 기대감이 현저히 감소했습니다. 그러나 차익 거래 기준 차이가 가속화되어 차익 자금 회수 효율이 향상되었습니다.

최근 BTC 옵션 변동성 및 포지션 상황

5월 19일과 23일의 평가 기준 변동성 최고치:

• 1개월 30일 변동성은 각각 153%에 도달했습니다.
• 3개월 변동성은 각각 157%와 130%입니다.
• 6개월 변동성은 각각 149%와 122%입니다.

BTC 변동성은 현재 19일처럼 빠르게 회귀하지 않고 있으며, 각 기간 IV는 계속해서 높은 수준을 유지하고 있어 시장의 우려 감정이 19일보다 명확히 높음을 보여줍니다. 변동성 회귀 거래자와 시장 조성자는 시장 VEGA 노출 및 호가 유동성 리스크에 주의해야 합니다.

• 최대 옵션 개설량은 5만 달러 근처에 위치합니다.
• 최근 최대 하방 옵션 포지션은 4만 달러와 5만 달러 가격대에 있습니다.
• 상대적으로 낮은 상방 옵션의 주요 포지션은 8만 달러와 10만 달러 가격대에 있습니다.

현재 BTC 옵션의 포지션 분포는 시장이 BTC 하락에 대한 우려와 4만 달러 가격대에서의 보호 수요를 충분히 나타내고 있습니다. 추측하건대 4만 달러와 5만 달러는 비트코인의 반등 저항선일 가능성이 있으며, 해당 위치는 아래의 현물 기술 분석에서 4만 달러와 5만 달러 근처의 거래량 집중과 대응됩니다.

최근 ETH 현물 거래량 성과

전체적으로 BTC와 유사한 상황을 보이고 있습니다.

Binance ETH/USDT 거래쌍에서 5월 19일 발생한 최대 거래량은 1월 11일의 연간 최대 단일 거래량에 도달했습니다. 최근 14일 평균 거래량은 1월 11일의 연간 최고 평균 거래량에 매우 근접했습니다.

Coinbase ETH/USD 거래쌍에서 5월 19일의 거래량은 1월 11일의 연간 최대 단일 거래량에 미치지 못했습니다. 최근 14일 평균 거래량도 1월 11일의 연간 최고 평균 거래량에 훨씬 미치지 못했습니다.

최근 ETH 분기 선물 연환산 기준 차이

최근 한 달간 ETH 분기 기준 차이는 4월 말 25%에서 점차 축소되었습니다.

하지만 선물 기준 차이는 BTC보다 약간 높습니다. 이는 단기 시장에서 ETH 반등에 대한 기대가 BTC보다 높을 수 있음을 나타냅니다.

ETH 옵션 변동성 및 포지션 상황

5월 19일과 23일의 평가 기준 변동성 최고치:

• 1개월 변동성은 각각 197%와 198%입니다.
• 3개월 변동성은 각각 189%와 171%입니다.
• 6개월 변동성은 각각 162%와 159%입니다.

마찬가지로 ETH 변동성은 현재 19일처럼 빠르게 회귀하지 않고 있으며, 각 기간 IV는 계속해서 높은 수준을 유지하고 있어 시장의 우려 감정이 19일보다 명확히 높음을 보여줍니다. 변동성 회귀 전략과 매도 전략의 거래자는 특히 VEGA 노출 및 호가의 유동성 리스크에 주의해야 합니다.

상방 ETH 포지션의 최대 보유량은 5000 달러 가격대에 위치합니다. 그 다음으로 두 번째로 큰 상방 옵션 포지션과 두 번째로 큰 옵션 포지션 가격대는 3200 달러 가격대에 있습니다. 이는 현재 시장이 ETH 반등을 3000-3200 달러 근처에서 기대하고 있음을 나타내며, BTC 옵션 보유량에 비해 ETH 보유량이 더 낙관적이고 상방으로 보입니다.