왜 항상 적은 돈을 벌고, 한 번에 다 잃어버리나요? 탈레브는 20년 전에 "비대칭 레버리지"로 이를 설명했습니다

저자：UNICORN

왜 당신은 항상 작은 돈을 벌고, 한 번에 큰 손실을 입어 원금과 이전의 작은 이익을 함께 잃게 되는가

이 문제는 타레브가 20년 전에 이미 설명했다

그는 비대칭 레버리지라고 불렀으며, 같은 돈이 상승과 하락 두 방향에서 효과가 다르다는 것을 말한다

타레브는 월스트리트에서 20년 넘게 옵션 트레이더로 활동했다

《검은 백조》《반 취약》《비대칭 위험》은 그가 쓴 책이며, 2008년 금융 위기 때 꼬리 헤지로 두 배 이상 수익을 올렸다

2020년 3월 서킷 브레이커 당시, 그의 자문을 맡은 펀드는 한 달에 3천 퍼센트 이상 상승했다

대부분의 사람들은 평생 동안 오목한 쪽에서만 돌고 있으며, 운이 나쁘다고 생각한다

먼저 형태를 살펴보자

오목성: 당신의 수익 곡선이 아래로 굽어 있다

벌 때는 조금씩, 잃을 때는 바닥이 없다

변동성이 클수록 당신은 더 힘들어진다, 왜냐하면 왼쪽의 손실은 열려 있기 때문이다

볼록성: 곡선이 위로 굽어 있다

잃을 때는 한계가 있고, 벌 때는 한계가 없다

변동성이 클수록 당신은 더 유리하다

같은 시장 상황에서 두 가지 구조에 놓이면, 결과는 두 종의 생물이다

왜 이런 구조는 결국 폭발할 것인가

1/ 확률이 당신을 속였다

작은 돈을 벌 때 승률이 매우 높고, 안정적으로 보인다

하지만 장기 결과를 결정하는 것은 확률 곱하기 배당률이다

승률 90%, 배당률 1대 10, 장기적으로는 죽는다

그 10%가 한 번 나타나면, 앞의 90번을 모두 지워버린다

반복적으로 베팅하면, 꼬리는 언젠가 도달할 것이다

2/ 곱셈 세계에서 손실은 비대칭이다

10%를 벌고 10%를 잃으면, 당신은 99%가 남는다

50%를 잃으려면 100%를 올려야 본전이 된다

100%를 잃으면 영구적으로 제로가 되며, 10배가 올라가도 소용이 없다

10번의 작은 이익이 쌓인 수익은, 한 번의 큰 손실로 모두 사라질 수 있다

3/ 이런 방식은 당신이 매번 맞추도록 강요한다

손실에는 한계가 없으므로, 당신은 어느 한 번이 예외인지 예측해야 한다

타레브의 원래 말은, 취약한 것은 예측이 필요하다는 것이다

일단 예측에 의존하기 시작하면, 이미 졌다

4/ 가장 교활한 것은 그것이 당신에게 보상을 준다는 것이다

작은 돈이 계속 들어오고, 곡선이 안정적으로 위로 향하니, 사람은 통제감을 느낀다

그래서 포지션이 점점 커지다가 어느 순간 모든 것을 잃게 된다

이 구조는 먼저 자신감을 키운 후, 한 번에 청산한다

일반적인 몇 가지 형태

옵션 매도 후 프리미엄 수취

고금리 재테크와 자금 운영

단일 주식에 레버리지, 손절 없이 보유

승률로 먹고 사는 단기 거래, 조금 벌면 도망가고, 잃으면 버틴다

타레브는 어떻게 해석하는가

1/ 구조를 뒤집어, 최악의 상황을 먼저 묻는다

이 돈이 제로가 된다면, 당신은 여전히 정상적으로 생활할 수 있는가

가능하다면, 배당률에 대해 계속 이야기하자

2/ 하락에 바닥이 있고, 상승에 한계가 없는 것만 구매한다

하한선은 현금 흐름과 합의로 지탱되고, 상한선은 모든 사람의 감정이다

감정에는 한계가 없다

3/ 단일 손실은 먼저 한계를 정하고, 수익에 대해 이야기한다

손실 한계는 당신이 정하고, 시장과 청산 가격에 맡기지 말라

4/ 바벨을 사용하고, 절충은 하지 말라

한쪽은 극도로 안전하고, 다른 쪽은 극도로 공격적이다

중간 부분은 가장 취약하며, 안정적으로 보이는 자산에 조금의 레버리지를 더하면, 한 번의 사건으로 모두 사라질 수 있다

5/ 작은 돈을 버는 경로를 보험료로 전환한다

현금 흐름, 콘텐츠, 리베이트, 작은 커뮤니티, 이러한 수익은 안정적이다

그 용도는 당신이 큰 돈을 벌게 하는 것이 아니라, 최악의 상황에서 여전히 총알이 있도록 하는 것이다

6/ 일부 현금을 남겨둔다

현금은 돈을 벌지 않지만, 다른 사람들이 강제로 매도할 때 당신이 행동할 수 있게 해준다

나는 이 구조에서 벗어난 사람이다

거래를 처음 시작할 때

큰 보증금과 큰 포지션으로 작은 이익을 얻고 나서 수익을 실현하는 것이 지속적인 작은 이익이며, 한 번의 큰 손실로 심각한 구조가 된다

천천히 변화하여 작은 포지션, 작은 보증금으로 바뀌고, 보유 기간과 해당 보유의 이익 실현을 크게 늘려, 작은 자본으로 큰 이익을 추구하는 구조를 형성했다

작은 돈을 벌고 큰 돈을 잃는 구조를 뒤집어라

작은 것으로 큰 것을 노리자