저자：knower

원제목：《Dopex와 Ribbon에 대한 심층 분석》

번역：谷昱，链捕手

2021년 5월 하순, 암호화폐 트위터 커뮤니티에 @gabagooldoteth라는 온체인 탐정이 등장했습니다. 전형적인 탐정 작업을 수행하는 동안, gabagool(이 기사에서 그를 지칭하는 이름)은 Ribbon Finance에서 발생한 몇 가지 의심스러운 사건을 발견했습니다.

Gabagool은 현재 해산된 Divergence Ventures와 관련된 주소가 여러 지갑에 0.1 ETH를 계속 입금하고 있음을 발견했습니다. 이 모든 것은 Ribbon 팀이 에어드롭을 발표하기 전에 발생했으며, 이는 커뮤니티의 분노를 불러일으켰습니다. 결국, Ribbon은 Divergence의 포트폴리오 회사이며, 당신의 투자 회사를 효과적으로 강탈하는 것은 좋은 일이 아닙니다.

이 간단하고 상대적으로 저렴한 마녀 공격을 통해, Divergence Ventures는 약 719 ETH를 획득했습니다. ------ 오늘의 가격으로 계산하면, 이는 200만 달러가 넘는 가치입니다. Gabagool의 조사 결과가 빠르게 트위터에 퍼지면서, Divergence는 손해 통제를 계속 진행해야 했고, 기본적으로 Ribbon의 국고에 자금을 반환할 수밖에 없었습니다. 모두가 윈-윈인가요? 음, 그보다 더 복잡합니다. 물론, Ribbon은 도난당한 자금을 받았지만, 손실은 이미 발생했습니다.

물론, 사람들은 하루 만에 일어난 이 일련의 사건을 곧 잊어버렸습니다.

보세요, 이 에어드롭의 참사 이후 많은 사람들이 Ribbon을 잊었습니다. dYdX, ENS 및 Uniswap과 같은 프로젝트가 에어드롭 후 몇 주 동안 대중의 시선에 있었던 반면, Ribbon은 완전히 무시되었습니다. 토큰(RBN)은 출시 이후 잔혹한 범위에서 거래되고 있으며, 많은 사람들이 이 프로토콜을 완전히 포기했고, KOL이 이를 언급하는 경우는 드뭅니다.

지금까지.

많은 사람들이 Ribbon의 실패가 불행한 에어드롭 때문이라고 생각하지만(그것은 그들의 잘못이 아닙니다), Ribbon 팀은 조용히 연구를 계속해왔습니다. 이 팀은 암호화폐에 대해 상당히 독특하고 새로운 아이디어를 가진 프로토콜을 연구해왔지만, 전통 금융에 대해서는 혁신적입니다. ------ 우리는 나중에 이에 대해 이야기할 것입니다.

Curve Wars의 열기가 높아지면서, Ribbon은 조용히 이 전투에 합류했습니다. 여전히 소형주(이 기사를 작성할 당시 약 1.7억 달러)지만, RBN은 3.81달러의 역사적 최고가를 기록하며 파장을 일으켰습니다.

최근에 불쾌한 범위를 넘어선 이유는 무엇이며, Ribbon이 이 혼잡한 전투에 어떻게 진입했을까요? Ribbon은 PR 재난에서 반등하여 불안정한 시장에서 성공할 가능성이 있을까요?

스포일러 경고: 네, 그리고 이미 일어났습니다.

하지만 잠깐, 더 있습니다

당신은 제목을 읽었고, 아마도 제가 Dopex를 잊었다고 생각했을 것입니다. 저는 이 두 프로토콜이 경쟁자라고 처음에 생각했기 때문에 같은 기사에서 이 두 프로토콜을 설명하기로 선택했습니다. 그들이 경쟁자가 아니라는 것이 밝혀졌지만, 둘 다 옵션을 다루기 때문에 기사의 아이디어는 여전히 유효합니다.

Dopex --- "탈중앙화 옵션 거래"를 의미합니다 --- 다작의 @tztokchad가 설립한 프로토콜입니다. Dopex와 그 작동 방식에 대해 깊이 연구하기 전에, 옵션에 대해 간략히 소개하겠습니다. 왜냐하면 옵션은 암호화폐 분야에서 상대적으로 새롭고, 많은 독자들이 복습이 필요할 수 있기 때문입니다.

본질적으로 옵션은 매도자와 매수자 간의 계약으로, 몇 가지 중요한 제한이 있습니다. 옵션은 주식을 주어진 시간에 주어진 가격으로 매입하거나 매도할 수 있는 권리입니다. 이러한 옵션은 포트폴리오에 매우 유익합니다. 왜냐하면 우리는 모두 요정이 아니며, 아무도 머릿속에 Chainlink 오라클을 가지고 있어 가격이 어디로 갈지 알려주지 않기 때문입니다.

내가 10,000달러에 내 이더리움을 판매하고 싶지만, 그것이 4,000달러에 머물러 있다고 가정해 보세요. 아마도 나는 Eth가 잡기 힘든 5자리 수에 도달할 것이라고 100% 확신하지만 ------ 언제 도달할지는 모르겠습니다. 옵션을 사용하면, 나는 10,000달러를 초과하는 모든 상승 공간에 대한 프리미엄을 얻기 위해 보장된 콜 옵션을 판매할 수 있습니다. 나는 2022년 12월에 만료되는 권리를 선택할 수 있으며, 아마도 Eth가 약간 상승할 것이라는 것을 알고 있지만, 행사가격에 완전히 도달하지는 않을 것입니다.

이더리움이 12월 이전에 8,000달러의 고점에 도달한다면, 그건 정말 좋습니다 ------ 내 돈이 두 배로 늘어나고, 프리미엄을 받고 내 토큰을 보유할 수 있습니다. 반대로 Eth가 20,000달러에 도달한다면, 나는 약간 실망할 수 있습니다. 물론, 나는 10,000달러에 판매하고 약간의 프리미엄을 얻을 수 있지만, 상승 공간을 제한하고 5배를 놓쳤습니다.

풋 옵션도 있으며, 이는 콜 옵션과 반대입니다 ------ 풋 옵션을 매수한다는 것은 당신이 가격이 하락하기를 원한다는 것을 의미합니다. 당신은 또한 풋 옵션을 판매할 수 있으며, 이는 콜 옵션을 판매하는 것과 유사합니다. 왜냐하면 당신은 Theta(복잡한 옵션 용어)가 옵션의 가치를 낮출 것이라고 베팅하고 있으며, 기초 자산이 크게 하락하기를 바라지 않기 때문입니다.

이것이 내가 논의하고자 하는 전부입니다. 처음에는 복잡한 주제처럼 보입니다.

Gamestop과 Wall Street Bets가 헤드라인을 장식한 몇 달 후, 당신은 아마 이러한 옵션에 대해 들어본 적이 있을 것입니다. 이러한 금융 파생상품이 젊은 소액 투자자들의 관심을 끌었지만, 암호화폐와 옵션은 여전히 주목받지 못한 조합이었습니다.

Dopex는 LP에게 조합 가능성, 공정하고 정확한 가격 책정, 최소 손실 및 야외 생활을 좋아하는 사람들에게 제공하는 프로토콜을 제공하는 것을 목표로 합니다. 하지만 Dopex와 Ribbon은 무엇이며, 왜 나는 Convex 땅에서 발생하는 인쇄 혼란이 아닌 이들을 쓰기로 선택했을까요?

음, 답은 다소 복잡합니다. 나는 당신과 함께 여기서 꿈을 꿔야 합니다.

DeFi 옵션의 야생 세계

나는 Ribbon부터 시작하겠습니다. 왜냐하면 나는 Dopex보다 먼저 그것들을 발견했기 때문입니다 ------ 아니면 그들이 더 멋진 사용자 인터페이스를 가지고 있기 때문일 수도 있습니다. 어떤 경우든, 세부 사항을 깊이 파고들어 보겠습니다.

Dopex는 더 넓은 degens 커뮤니티를 겨냥하고 있지만, Ribbon은 Theta를 판매하여 안정적인 수익을 얻고자 하는 더 위험 회피적인 사람들을 위한 제품을 제공합니다. 이와 관련하여 더 많은 정보를 원하신다면, Twitter에서 @ThetaTendies를 확인해 보시기 바랍니다 - 그의 이름입니다.

Ribbon의 핵심 제품은 Theta Vaults입니다 ------ 현재 WBTC, AVAX, STETH 등에서 보장된 콜 옵션을 제공합니다. Ribbon은 유동성 채굴에 대한 걱정 없이 높은 수익을 약속할 수 있습니다. 많은 프로토콜이 일반적으로 고용 농부에게 6-8자리 LP 토큰을 지급하는 반면, Ribbon은 옵션 판매의 힘을 통해 건강하고 매력적인 수익을 홍보할 수 있습니다 - 정말 멋집니다.

Opyn 위에 구축된(내 생각에), Ribbon은 옵션으로 작동하는 ERC-20 토큰을 활용할 수 있습니다. 나는 세부 사항에 대해 잘 모르지만, Ribbon은 Opyn이 생성한 프레임워크를 사용하여 그들의 theta 금고를 제공할 수 있습니다 ------ 이는 이 공간에서 독특한 것입니다.

Ribbon의 theta 금고는 완전히 자동화되어 있기 때문에 독특합니다. 전통적인 시장에서는 당신이 스스로 행사 가격과 만료일을 찾아야 하거나, 포트폴리오 관리자가 이를 대신해 줄 수 있습니다. Ribbon은 수동 투자자에게 "원스톱" 옵션 금고를 제공합니다. 가능한 한 수동적으로 암호화폐에 돈을 투자하는 것입니다.

99.9%의 거래자에게 암호화폐 + 옵션은 치명적인 조합처럼 들리지만, 나는 그것을 지지합니다. 왜냐하면 나는 그것에 대한 더 많은 게시물을 보는 것을 기대하기 때문입니다.

Ribbon의 theta 금고는 특정 목표를 달성하기 위해 파생상품을 활용하는 금융 도구의 집합인 구조적 제품의 한 예입니다 ------ 이 정의는 Ribbon의 한 뛰어난 개발자인 @chudnovglavniy에게 기인할 수 있습니다.

나는 DeFi에서 구조화된 제품에 대해 매우 긍정적이지만, 나중에 더 자세히 설명하겠습니다. Ribbon이 DeFi 구조 제품 분야에서 선구자 역할을 하고 있기 때문에, 그들은 3억 달러 이상의 TVL을 유치할 수 있었습니다. 내 생각에, 이 프로토콜은 상당한 역할을 하고 수익을 창출할 수 있습니다.

이것은 Ribbon이 현재 수행하고 있는 작업에 대한 좋은 입문 자료일 수 있습니다. 더 많은 정보를 원하신다면(투자를 계획하고 있다면 그렇게 해야 합니다) 그들의 문서를 확인해 보세요 - 그들은 나에게 많은 도움을 주었습니다.

계속하겠습니다.

Dopex는 Ribbon과 유사하지만 작동 방식이 약간 다르며, 두 가지 제품을 제공합니다: 옵션 풀과 단일 자산 스테이킹 옵션 금고(SSOV). 옵션 풀부터 시작하겠습니다.

사용자가 표준 콜 옵션을 구매하거나 자산을 매입하고 싶다면, Dopex를 통해 가능합니다. ETH 또는 다른 자산에 관계없이, 당신은 돈을 입금하고 몇 가지 유럽식 옵션을 통해 운을 시험해 볼 수 있습니다. WSB와는 달리, 만료일 이전에 이러한 제품을 판매할 수는 없지만, 구매하지 않은 것보다 여전히 더 많은 돈을 벌 수 있습니다. 시간이 지남에 따라, 나는 암호화폐 옵션이 더 커지고 복잡해질 것이라고 믿습니다. 그러니 지금 Dopex에서 연습해 보세요, 너무 늦기 전에요.

이전에 옵션을 본 적이 없다면, YouTube의 InTheMoney를 확인해 보세요 - 이것이 내가 시작한 방법이며, 이제 나는 옵션에서 돈을 잃을 수 있습니다. 어떤 튜토리얼도 찾지 않고요.

Dopex의 다른 제품인 SSOV는 Ribbon의 theta 금고와 유사합니다. 사용자는 자산을 예치하고 보장된 콜 옵션을 판매하여 gOHM 및 rDPX(Dopex의 변동 기반 토큰)와 같은 것을 통해 수익을 얻을 수 있습니다. 내가 지적받은 주요 차이점은 Ribbon의 금고가 완전히 자동화되어 있는 반면, Dopex는 현재 그렇지 않다는 것입니다.

또한 모든 하이퍼링크에 대해 사과드립니다. 이 기사에 적합하지 않은 추가 정보가 너무 많아서, 추가적인 정보가 필요하다면 클릭해 보세요. 도움이 될 것입니다.

Dopex는 SSOV에서 5억 달러 이상의 TVL을 가져올 계획이라고 밝혔습니다. 새로운 프로토콜이 더 많은 사용자와 TVL을 얻고자 할 때, 그들은 LP 토큰에 많은 자금을 지출하고 고용 농부와 거래해야 합니다. 누가 Dopex가 안정적인 수익과 최소 손실을 제공함으로써 유기적으로 이 자금을 모을 수 없다고 말했나요? 나에게는 그것이 무의미한 것처럼 느껴집니다.

Dopex는 Robinhood와 Deribit의 성공을 복제하는 것을 목표로 하고 있습니다 ------ 이 모든 것이 탈중앙화되어 있으며, 지난 1년 동안 CNBC를 본 적이 있다면, Robinhood의 투명성 부족과 과도한 중앙 집중 구조를 알고 있을 것입니다.

인쇄기와 미래 전망

"하지만, 이것이 Curve와 무슨 관계가 있나요 ------"

아, 내가 어떻게 잊을 수 있죠?

Ribbon이 Medium에 게시한 Ribbonomics 기사를 우연히 발견한 후, 나는 이 기사를 쓰기로 영감을 받았습니다. 그렇다면 Ribbonomics는 무엇이며, 우리는 곧 고등학생들에게 가르칠 수 있을까요?

당신은 아마도 Curve Finance가 veCRV 및 계량 투표 메커니즘을 통해 가장 위대한 DeFi 토큰 경제학을 실현했다는 것을 잘 알고 있을 것입니다 ------ 아마도 우리가 본 것 중 가장 위대한 것입니다. 이러한 겉보기에는 간단하고 무해한 인센티브 덕분에, Convex Finance와 다른 프로토콜이 Cruce 전쟁을 촉발했습니다.

Curve와 Convex의 엄청난 성공 덕분에 ------ 각각 240억 달러와 200억 달러의 TVL을 기록하고 ------ Ribbon은 그 중 일부 토큰 경제학을 모방하기 시작했습니다. 나는 유용한 거버넌스의 개념, 또는 유용한 거버넌스 토큰을 소개하겠습니다. 설명하겠습니다.

많은 프로토콜이 거버넌스 토큰을 가지고 있으며, 이는 팀원과 초기 투자자에게는 좋고 재미있지만, FDV의 부풀림과 프로토콜의 비전 부족으로 인해 투자자에게는 종종 나쁜 시기가 됩니다. DeFi 프로토콜은 무수히 많습니다.

어쩌면 당신은 이러한 토큰으로 간단한 제안에 투표하거나, 유동성을 제공하는 데 사용할 수 있습니다. 나는 모르겠습니다, 어쩌면 더 많은 일이 있을지도 모릅니다. 어쩌면 당신은 단순히 그것을 가지고 있는 것이 멋지다고 느낄 수도 있습니다.

Ribbon은 이 문제를 해결하고자 합니다. 물론, 많은 프로토콜이 9자리 또는 10자리 TVL을 가지고 있으며, 크게 저평가되고 있지만, 얼마나 많은 프로토콜이 좋은 토큰 경제학을 가지고 있을까요? 물론, RBN의 FDV는 매우 높습니다. 그러나 그들은 DeFi 역사상 가장 위대한 토큰 경제학인 veCRV 모델을 추가함으로써 이 문제를 해결하고 있습니다.

이것이 충분히 명확하지 않다면, 나는 당신에게 veRBN을 보여주겠습니다.

"하지만, 어떻게 veCRV의 토큰을 복제할 수 있나요 ------"

조용히, 순진하게. 나는 폰지 경제학을 부전공했고, 내 물건을 알고 있습니다.

당신은 아마도 이것이 얼마나 긍정적인지, 그리고 거버넌스 토큰이 어떻게 의미 있는 방식으로 그들의 토큰 경제를 변형할 수 있는지 궁금할 것입니다. 몇 가지 알파를 제공하겠습니다.

지난 몇 달 동안, CRV와 CVX는 건강하지 않은 양으로 주입되었으며, 이는 계속될 것입니다. 심지어 YFI는 그들의 토큰 경제 개혁 발표 이후에도 크게 상승했습니다. 당신은 RBN이 무엇을 할 것이라고 생각하나요? 당신은 정말로 옵션이 DeFi의 다음 큰 일이 되지 않을 것이라고 생각하나요?

상응하게 자신을 위치시키세요.

이 새로운 토큰 경제가 시행됨에 따라, 사용자가 RBN을 잠글수록 더 많은 보상을 받고 더 많은 거버넌스 권한을 얻을 수 있습니다. 이것이 충분히 매력적이지 않다면, 내가 언급한 theta 판매에서 오는 "보장된" 수익률을 다시 생각해 보세요. Ribbon은 고용 농부에 의존할 필요가 없기 때문에, 그들은 항상 건강한 TVL을 유지할 수 있으며, 이는 그들이 항상 수익을 창출할 수 있음을 의미합니다. 즉, 이해관계자는 항상 일부 수수료를 얻을 수 있습니다. 다음은 Ribbonomics 기사에서 발췌한 일부입니다:

그것은 간단합니다. Ribbon은 이러한 토큰 경제를 위해 만들어졌습니다. 아쉽게도, 그것이 더 일찍 등장하지 않았습니다.

나는 거의 DPX를 잊을 뻔했습니다 ------ 어떻게 그럴 수 있죠? 나는 Ribbon의 출현에 대해 매우 흥분하고 있지만, 만약 내가 DPX에 대해 더 흥분하지 않는다고 말한다면, 나는 거짓말을 하고 있는 것입니다.

지금은 투표 위임 시즌이므로, 나는 당신에게 veDPX를 소개할 수 있습니다. 아니요, 나는 농담이 아닙니다. 이것도 일어나고 있습니다. Dopex는 [Redacted] 옵션 금고를 추가할 계획이며, 이는 본질적으로 사용자가 Curve 게이지가 어느 방향으로 움직일지에 베팅하는 것입니다. 네, 당신은 옵션을 통해 Curve 전쟁에 베팅할 수 있습니다.

일은 더욱 이상해질 것입니다.

나는 당신에게 또 다른 타락자 중심의 시나리오를 제공하려고 할 수 있지만, Halko가 이 스토리를 가장 잘 설명했습니다:

이는 Dopex로 유입되는 대량의 자금이며, 이는 대량의 수익을 의미하며, 이는 대량의 미수익 가치가 veDPX 보유자에게 반환된다는 것을 의미합니다. 아, 나는 유용한 거버넌스에 대한 부분을 언급하는 것을 잊었습니다. 나는 당신을 모르겠지만, Curve 전쟁을 제어하기 위해 Curve 게이지에서 옵션을 추측하는 것은 나에게 매우 유용하고 영향력 있는 것처럼 들립니다.

Dopex는 또한 cvxFXS(이것은 거대합니다), SPELL, AVAX 등을 위해 SSOV를 추가할 계획이라고 밝혔습니다 - 이는 매우 긍정적입니다. 단순히 SPELL의 옵션만으로도 전체 frog nation을 곤경에 빠뜨릴 수 있으며, cvxFXS를 섞는 것은 거의 위험합니다.

DeFi와 Ribbon/Dopex의 옵션이 계속 확장됨에 따라, 사용자 수와 TVL이 증가하고 있습니다. 나는 희망적으로 지켜볼 것입니다. 전쟁은 이제 막 시작된 것처럼 보입니다.

마지막 생각

RBN의 FDV가 불쾌하긴 하지만, 나는 장기적으로 RBN과 DPX를 좋아합니다. 가격이 10달러에 도달하면, 아마도 나는 팔겠지만 ------ 아마도 팔지 않을 것입니다. 때때로 나는 정말로 이 옵션들이 암호화폐 분야에서 큰 반향을 일으키고 모든 수준의 투기자들에게 새로운 패러다임을 제공할 것인지 믿는지 모르겠습니다? 답은 확실히 그렇습니다.

두 프로토콜 모두 건강한 9자리 TVL을 가지고 있으며, 나는 Ribbon의 현재 TVL이 약 2.5억 달러이고, Dopex는 약간 더 높은 5억 달러일 것이라고 생각합니다. 나는 이러한 숫자가 향후 몇 달 내에 두 배가 될 것으로 예상합니다.

나는 당신에게 무엇을 사야 할지 또는 언제 사야 할지 말하지 않을 것입니다. 이것들은 합리적인 재정 조언이 아닙니다. 나의 주요 목표는 오락이며, 나는 내가 그렇게 하고 있기를 바랍니다.

내가 아는 것은, 이 두 프로토콜이 근본적으로 합리적이며, 그들과 그들의 고귀한 목표를 지지하지 않는 것은 어리석은 일이라는 것입니다. 이 기사가 마음에 드셨기를 바라며, 내가 언급한 어떤 토큰 코드 구매 전에 반드시 스스로 연구하시기 바랍니다.

읽어주셔서 감사합니다. 1,000명의 구독자에게 매우 감사합니다.

특별히 @xenes1s, @0xCasio, @Halko500k 및 내가 언급하지 않은 다른 모든 분들께 감사드립니다. 모든 정보를 제공해 주셔서 감사합니다!