X2Y2 수水 대출, NFT 플랫폼 전쟁이 새로운 국면으로 접어드나?

저자: 암호화폐 애호가 June

NFT가 암호화 세계에서 두각을 나타내기 시작한 이후, OpenSea는 NFT 거래 플랫폼의 왕좌를 지켜왔습니다. 그러나 이러한 독주 체제가 최근 흔들리고 있습니다. 여러 경쟁자들이 등장하면서 OpenSea의 시장 점유율이 점차 잠식되고 있습니다. Dune 데이터에 따르면, OpenSea의 최근 일일 거래량은 전체 이더리움 NFT 시장의 점유율이 50% 이하로 감소했습니다.

NFT 플랫폼 간의 전쟁이 벌어지고 있으며, 후발주자들이 새로운 전략을 채택하여 OpenSea에 도전하고 있습니다. 최근 출시된 Blur는 에어드랍 계획을 발표했으며, 거래량이 단기간에 급증했습니다; LooksRare는 기본적으로 창작자 로열티를 취소한다고 발표하고 NFT 집계기를 출시할 계획입니다; x2y2는 이전의 로열티 논란 이후 새로운 조치를 취하며 제로 수수료 NFT 대출 서비스를 출시했습니다.

OpenSea를 이길 수 있는 것은 또 다른 OpenSea가 아니라, 새로운 길을 모색하는 것만이 이 전쟁에서 승리할 수 있는 가능성이 있습니다. 각 플랫폼의 경쟁 전략을 살펴보면, x2y2는 현재 가장 대담하고 공격적인 "반란자"로, 대출 서비스를 출시함으로써 NFT 플랫폼의 제품 조합 확장의 첫걸음을 내딛었으며, 다른 시장 참가자들에게 새로운 아이디어를 제공할 수 있습니다.

대출: DeFi에서 NFTFi로

대출은 인류의 가장 오래된 금융 활동 중 하나로, 오늘날 사회 생활에서도 여전히 매우 중요한 역할을 하고 있습니다. 그 기본 원리는 매우 간단합니다: 대출자는 한 금액의 유휴 자금을 차용자에게 제공하고, 만기 후 차용자는 원금을 상환하고 일정한 이자를 지불합니다.

전통 금융 산업을 혁신하겠다고 주장하는 DeFi는 이러한 모델을 놓칠 리가 없습니다. 2014년, MakerDAO라는 담보 대출 플랫폼이 조용히 태동하였고, 2017년 이더리움 메인넷에서 출시되어 DeFi 시대를 열었습니다. MakerDAO는 이더리움에서 중앙은행의 역할을 하며, DeFi 세계에서 가장 주요한 탈중앙화 스테이블코인 DAI의 발행자입니다. 사용자는 플랫폼에서 이더리움 등의 자산을 담보로 제공하여 일정 비율의 DAI를 대출받습니다.

2018년에 일어난 DeFi 열풍 속에서 대출은 탈중앙화 거래소 외에서 가장 중요한 경로가 되었으며, 관련 프로젝트들이 속속 등장했습니다. 그 중에는 잘 알려진 Compound와 Aave가 있습니다. 2021년 NFT 여름이 도래하면서 DeFi는 새로운 실험의 장을 맞이하게 되었고, 우리는 이를 NFTFi라고 부르며, 금융 수단을 활용하여 NFT 자체의 가격 책정, 유동성 등의 문제를 해결하고자 했습니다.

NFTFi 산업의 구조는 DeFi와 대체로 유사하며, 거래와 대출은 여전히 두 개의 주요 경로로 자리 잡고 있습니다. NFT 대출은 DeFi 대출과 기본 원리가 유사하며, 스마트 계약을 통해 자산을 체인에 담보로 제공한 후 다른 자산을 대출받는 방식입니다.

점대점 VS 점대풀

NFT 대출은 DeFi에 뿌리를 두고 있지만, 두 가지의 담보 자산은 근본적으로 다릅니다: 전자는 CryptoPunks와 같은 NFT 자산을 담보로 사용하고, 후자는 이더리움과 같은 동질화된 토큰을 담보로 사용합니다. 한 개의 이더리움의 가치는 다른 한 개의 이더리움과 같지만, 한 개의 CryptoPunks의 가치는 다른 한 개의 CryptoPunks의 수배일 수 있습니다. NFT 대출은 더 복잡한 사용 시나리오를 고려해야 하며, 이로 인해 두 가지 다른 대출 모델이 파생되었습니다: 점대점 대출과 점대풀 대출. 이 두 가지 모델은 각각 두드러진 대표자가 있습니다.

NFT 여름의 추진으로 NFT 대출 분야에는 많은 탐험가들이 등장했지만, 주요 대출 사업은 여전히 소수의 플랫폼에 집중되어 있으며, NFTfi, BendDAO 및 최근 등장한 x2y2가 대부분의 시장을 차지하고 있습니다. 그 중 NFTfi와 x2y2는 점대점 대출 모델을, BendDAO는 점대풀 모델을 채택하고 있습니다.

NFT 대출 시장의 주간 거래량, 데이터 출처: Dune

점대점과 점대풀 간의 경쟁은 NFT 대출 분야에서 사람들이 끊임없이 논의하는 주제이며, 이 문제를 논의하는 것은 탈중앙화 거래소 분야에서 주문서와 AMM의 우열을 가리기 어려운 것과 같습니다.

점대점 대출

점대점은 사용자 간 직접 거래하는 메커니즘으로, 일반적으로 매우 맞춤화된 제품입니다. 플랫폼에 나열된 각 NFT에 대해 잠재적 차용자는 담보 조건을 설정할 수 있습니다. 조건에 동의하는 한 거래는 성사될 수 있습니다.

X2Y2의 NFT 대출 서비스는 점대점 대출 모델입니다. 사용자는 화이트리스트 프로젝트의 NFT를 보유하고 있으면 NFT를 담보로 ETH를 대출받아 NFT 자산의 유동성을 확보할 수 있으며, 사용자는 보유한 NFT의 희소성에 따라 차별화된 가격 책정을 할 수 있습니다. x2y2가 현재 지원하는 화이트리스트 프로젝트에는 BAYC, Azuki, Doodles, Otherdeed for Otherside 등이 포함됩니다.

점대점 모델은 일반적으로 유동성이 낮은 자산이나 긴 꼬리 자산에 적합합니다. 예를 들어 NFTfi는 수백 가지 NFT 컬렉션의 대출 사업을 지원하지만, x2y2는 초기에는 더 안전한 전략을 선택하여 몇 가지 블루칩 NFT 대출만 지원했습니다.

점대점 대출의 대출자는 일반적으로 두 가지 유형으로 나뉩니다: 1. 자금 수익; 2. 저가로 NFT 자산을 매입. 첫 번째는 쉽게 이해할 수 있습니다: 다른 사람에게 돈을 빌려주어 이자 수익을 얻는 것입니다. 예를 들어 NFTfi의 대부분의 담보 이자율은 연 40% 이상으로 설정되어 있어 많은 DeFi 플레이어들이 부러워할 만합니다. 두 번째 경우에는 대출자가 더 낮은 연 이자율(10%-40%)을 설정하여 차용자를 유치하고, 차용자가 채무 불이행할 경우 대출자는 초기 대출 자산을 저가로 매입하여 담보 NFT 자산을 확보할 수 있습니다. 이는 사실상 크로스 옵션 전략입니다.

점대점 대출은 NFT의 유동성을 확보하는 데 편리함을 제공하지만, 특히 유동성이 낮은 자산과 긴 꼬리 자산을 지원하는 데 단점도 분명합니다. 자금과 시간 효율성이 낮습니다. 이 문제를 해결하기 위해 점대풀 대출 모델이 등장했습니다.

점대풀 대출

점대풀 모델은 차용자가 자금 풀에서 대출을 받고, 대출자는 미리 자금을 풀에 예치하여 수익을 얻는 방식입니다. 점대풀 모델은 일반적으로 블루칩 NFT 자산만 지원합니다. 점대풀은 점대점에 비해 주문 매칭 과정을 줄여 이론적으로 거래의 시간 효율성을 높이는 데 유리합니다. 또한 점대풀 모델은 차용자에게 더 친숙하며, 자금 풀을 통해 위험을 분산시키고 진입 장벽을 낮춥니다.

그러나 점대풀 모델은 자본 효율성이 낮은 문제에 직면해 있습니다. 담보 풀은 종종 유휴 자금을 보유하고 있으며, 이자 수익은 플랫폼의 차용자에게서만 발생합니다. 또한 점대풀 모델은 연쇄 청산 위험에 직면해 있으며, BendDAO의 유동성 위기는 좋은 교훈이 됩니다. 또 하나, 점대풀 모델은 블루칩 NFT만 지원하지만, 고가의 희귀 NFT 보유자는 점대점 모델을 선택하는 경향이 있습니다. 후자는 일반적으로 더 많은 자산을 대출받을 수 있기 때문입니다.

점대점과 점대풀은 각각 장단점이 있으며, 데이터 성과를 보면 점대점 모델이 더 우수합니다. NFTfi의 대출량은 오랫동안 1위를 차지하고 있으며, 최근 출시된 x2y2의 성과는 BendDAO 다음에 위치하고 있습니다. 그러나 대출 시장의 장기적인 발전 양상은 여전히 예측하기 어렵습니다.

현재까지 우리의 시각은 여전히 NFT 대출이라는 개별 방향에 집중되어 있으며, x2y2는 이미 자리를 잡았습니다. 앞서 언급했듯이, 거래와 대출은 DeFi와 NFTFi 모두에서 나란히 발전하는 쌍두마차입니다. 그렇다면 한 플랫폼이 두 가지를 결합하면 어떤 화학 반응이 일어날까요?

조합 가능성 혁신: 거래 + 대출

이러한 사업 조합 방식은 인터넷 세계에서 흔히 볼 수 있으며, 사실 수십 년의 인터넷 발전사는 소수의 거대 기업의 사업 확장 역사입니다. 그리고 Web3 세계에서 탈중앙화는 첫 번째 원칙으로 작용하고 있으며, 서로 다른 사업 모델이 새로운 방식으로 결합되고 있습니다: 우리는 이를 조합 가능성이라고 부릅니다.

조합 가능성이란 무엇인가요? a16z의 파트너 Chris Dixon은 이를 "레고 블록을 쌓듯이 소프트웨어 구성 요소를 조합하고 결합하는 능력"으로 정의합니다.

조합 가능성은 소프트웨어가 다른 소프트웨어의 기반 위에 구축될 수 있음을 의미하며, 각 새로운 프로토콜이나 NFT는 레고 블록처럼 서로 조합될 수 있습니다.

x2y2가 거래와 대출을 동일한 플랫폼에서 결합한 행동은 조합 가능성의 한 예입니다. 개발자에게 조합 가능성은 중복된 작업을 피하고 공학 효율성을 크게 향상시킵니다. 이는 역사적으로 모든 오픈 소스 제품의 구축과 유사합니다. 더 중요한 질문은, 이것이 일반 사용자에게 어떤 의미가 있을까요?

상황을 상상해 보세요: CryptoPunks의 충실한 보유자가 Art Gobblers의 단기 잠재력을 주목하고 있습니다. 그는 Art Gobblers를 구매하고 싶지만, 유동 자금이 부족합니다. 그는 NFTfi에서 자신의 CryptoPunks를 담보로 ETH를 대출받고, OpenSea에서 Art Gobblers를 구매할 수 있습니다. Art Gobblers의 가치가 상승하면, 해당 사용자는 OpenSea에서 판매하여 이익을 실현하고, NFTfi로 돌아가 담보물을 상환하여 되찾을 수 있습니다. 이 일련의 작업은 두 플랫폼 간에 오가야 하며, 지갑은 여러 플랫폼에 대한 권한을 부여해야 합니다. 그러나 x2y2를 사용하면 이 요구는 완전히 하나의 플랫폼에서 해결할 수 있습니다. 더 복잡한 상황을 고려하면, 사용자가 서로 다른 프로토콜 간에 상호작용하는 진입 장벽과 비용이 더 높아질 것입니다.

x2y2의 조합 제품은 대출과 거래 NFT 수요를 동시에 가진 사용자에게 두 가지 명백한 이점을 제공합니다: 1. 프로세스를 줄여 작업의 진입 장벽을 낮춥니다; 2. 권한 부여를 줄여 보안을 향상시킵니다. 블록체인 어두운 숲 속에서 복잡한 작업과 권한 부여는 종종 더 많은 위험을 노출시킵니다. x2y2는 출시 한 달 만에 NFT 대출 시장의 상위 3위에 진입했으며, 사용자의 선택은 조합 가능성이 가져오는 경험적 이점을 이미 증명하고 있습니다.

NFT 시장의 미래: 조합 가능성을 기반으로 한 열린 집

Chris Dixon은 또한 "조합 가능성이 소프트웨어 구축에 중요한 것처럼, 복리는 금융에 중요하다"고 말했습니다. 조합 가능성은 제품의 지속적인 혁신을 촉진하며, 후발주자는 선행자가 제공한 모듈을 직접 참조하여 그 기반 위에 기능을 추가하거나 조합하여 제품 혁신을 이룰 수 있습니다. 이는 기술이 제품의 방어선 역할을 하는 시대가 끝날 수 있음을 의미합니다. 그렇다면 새로운 방어선은 무엇일까요?

사용자를 축적하여 시장을 점유하는 것이 방어선이 될 수 있을까요? OpenSea의 최근 시장 하락은 선발 우위도 안정적인 방어선으로 형성하기 어렵다는 것을 보여줍니다. 경쟁자가 진입하는 것을 막는 방어선을 구축하기보다는, 이 빠르게 변화하는 초기 산업을 따라가며 지속적으로 변화하고 혁신하는 것이 더 낫습니다.

NFT의 새로운 대륙에서 선구자들은 가장 초기의 디지털 유목민 집결지를 세웠지만, 여전히 무한히 넓은 공간이 있습니다. x2y2는 거래 + 대출의 조합 전략을 통해 새로운 영역을 개척할 가능성을 보여주었습니다. 앞으로의 NFT 플랫폼 전쟁은 조합 가능성 혁신을 중심으로 새로운 분야를 개척할 것입니다. 더 많은 플랫폼이 대출, 분할, 파생상품 등 다양한 사업을 조합하여 혁신할 것이며, x2y2는 그 첫걸음을 내딛은 것입니다.

인터넷 거대 기업들은 조합 가능성을 중심으로 번성하는 폐쇄된 정원을 구축했으며, Web3 세계의 모험가들은 조합 가능성을 통해 새로운 땅을 개척할 것입니다. 다른 점은, 그것은 벽이 없는 열린 집이라는 것입니다.