2년 동안 UNI 에어드롭 후속을 추적한 결과, 유효한 에어드롭이 너무 어렵다는 것을 알게 되었습니다

출처： Dune，

저자：jhackworth

편집：Katie，Odaily 별자리 일보

지난 몇 년 동안, 에어드랍 열풍은 암호화 커뮤니티의 주목을 받았습니다. 에어드랍은 웹 3의 킬러 마케팅 전략으로 여겨지며, 프로젝트를 홍보하고 채택을 촉진하며 콜드 스타트를 위한 좋은 방법입니다.

최근 몇 개월 동안, 우리는 Optimism의 OP, Hop Protocol의 HOP, Aptos의 APT 등 프로젝트의 고조된 에어드랍과 열정적인 반응을 보았습니다. 그러나 여기서 질문이 있습니다: 에어드랍이 정말로 목적을 달성했나요?

에어드랍 인센티브는 여전히 유효한가요?

이 질문은 복잡하며, "유효하다"는 정의에 크게 의존합니다. 연구를 위해 우리는 체인 상의 데이터를 깊이 분석해야 합니다.

에어드랍의 일반적인 목표:

• 충성도 높은 사용자에게 보상, 일부 에어드랍은 프로젝트의 수익을 도울 수 있습니다;

• 마케팅 ------ 대대적인 홍보, 주목을 받고, 채택을 증가시킵니다;

• 플랫폼을 "탈중앙화"하여 거버넌스 권한을 커뮤니티에 분배합니다.

우리는 역사상 가장 큰 에어드랍 중 하나인 Uniswap의 2020년 9월 UNI 에어드랍을 깊이 분석할 것입니다. 이는 업계 역사상 규모가 가장 크고 인지도가 높은 에어드랍으로, 수많은 모방자를 낳았으며, 이 모델에 대한 열정을 다시 불러일으키고 Uniswap이 시장 지배력을 차지하는 데 도움을 주었으며, 고정된 모델로 발전했습니다. 2년이 지난 지금, Uniswap은 사람들의 기대를 충족시키지 못한 것 같습니다. 그 이유를 살펴보겠습니다.

Uniswap 에어드랍

2020년 9월 17일, Uniswap은 이전에 해당 프로토콜과 상호작용한 25만 개 이상의 주소에 UNI를 에어드랍했습니다. 자격이 있는 주소는 2020년 9월 1일 이전에 해당 플랫폼과 상호작용했으며, 최소 400개의 UNI 토큰을 부여받았습니다.

분포는 상당히 편향되어 있습니다. 대다수의 주소(93.8%)가 받은 금액은 412개 미만의 UNI였습니다. 반면, 250개 이상의 주소가 25만 개의 UNI를 받았습니다. 이러한 주소는 대부분 고급 사용자, 대형 파트너 및 SOCKS 보유자입니다.

대부분의 자격이 있는 사람들은 에어드랍을 받을 수 있었습니다. 90.8%의 지갑이 첫 달 내에 토큰을 수령했습니다.

하지만 모든 사용자가 이렇게 빨리 수령한 것은 아닙니다. 2022년 내내 약 70-100개의 주소가 매주 UNI를 청구했습니다. 또한 여전히 3만 명의 사용자가 아예 토큰을 수령하지 못했습니다. 2년이 넘는 시간이 지난 지금, 여전히 8400만 개 이상의 UNI가 남아 있습니다.

UNI 에어드랍을 받은 초기 사용자는 여전히 지키고 있나요?

에어드랍의 목표 중 하나는 사용자 기반에 토큰을 분배하여 사용자 유지율을 높이고, 거버넌스와 커뮤니티에서의 사용을 위한 기초를 마련하는 것입니다.

Uniswap의 경우, 대부분의 지갑이 에어드랍을 받았다고 주장하지만, 에어드랍 목표가 달성되었는지는 여전히 논란의 여지가 있습니다. 에어드랍을 받은 지갑의 7%만이 여전히 UNI를 보유하고 있습니다.

남은 약 7%의 사용자 중 대다수는 일부를 매도했으며, 오직 1%의 지갑만이 UNI 포지션을 늘렸습니다.

대다수는 토큰을 직접 매도했으며, 3%만이 토큰을 매도하지 않았습니다. 프로토콜 내의 거버넌스 권한과 토큰의 잠재적 미래 가치는 "무료 돈"(에어드랍 토큰)보다 매력적이지 않은 것 같습니다.

또한 우리가 설명할 수 없는 UNI 체인 상의 행동이 있으며, 사용자가 이를 다른 지갑으로 전송하는 경우도 있습니다. 에어드랍 후, 75% 이상의 지갑이 첫 7일 내에 모든 UNI를 매도했습니다. 매도 비율은 첫 30일 내에 80%에 도달하고, 첫 90일 내에 85%에 도달했습니다. 현재 93%의 에어드랍 수령자가 모든 UNI를 매도했습니다.

물론, 에어드랍 토큰을 매도하는 것은 일부 사용자가 이 돈이 필요하거나 다른 투자에 더 관심이 있거나 플랫폼에 대한 신뢰가 부족하여 가능한 한 많이 현금화하려는 경우일 수 있습니다.

그러나 올바른 에어드랍을 통해 토큰을 계속 보유하는 것이 더 유리할 수 있습니다. 대부분의 Uniswap 사용자는 UNI 가격이 2-4달러일 때 현금화했습니다. 그러나 아마도 그들은 후회할 것입니다. 왜냐하면 가격이 2021년 초에 41달러로 급등했기 때문입니다. 평균 에어드랍 가치는 최대 12000달러입니다. 최초 에어드랍의 UNI를 보유한 지갑은 여전히 수익을 내고 있습니다.

데이터에 따르면, 많은 사용자가 에어드랍 토큰을 매도했습니다. 토큰을 보유한 사용자가 예상대로 나중에 Uniswap 커뮤니티의 영향력 있는 기둥이 되었나요?

오늘날 상위 5000개의 UNI 지갑 중 10.5%만이 에어드랍으로 받은 것입니다. 이 대열에 들어서려면 최소 780개의 토큰을 보유해야 하며, 이는 평균 에어드랍의 두 배에 해당하는 약 5000달러의 가치입니다.

23만 개 이상의 지갑이 UNI를 보유하고 있지만, 상위 5000개 지갑이 총 공급량의 56%를 차지합니다. 에어드랍 고래는 여전히 정점에 있지만, 소액 투자자는 자리를 차지하지 못하고 있습니다.

에어드랍의 목표가 프로토콜의 지분과 거버넌스 권한을 초기 채택자에게 부여하는 것이라면, Uniswap 에어드랍은 실패한 것으로 보입니다.

UNI 에어드랍을 받은 사용자의 현재 활동도는 어떤가요?

에어드랍을 받은 사용자가 여전히 그들의 UNI를 보유하고 있는 비율은 낮고, 소수만이 그들의 포지션을 늘리고 있습니다. 그들은 플랫폼 자체의 활성 사용자인가요? ------ 그렇지만 비율은 크지 않습니다.

에어드랍 시, 에어드랍을 받은 사용자는 플랫폼 활성 사용자 그룹의 상당 부분을 차지하며, 주간 거래량의 약 40%, 활성 거래자의 60%를 차지했습니다. 이 숫자는 이후 6개월 내에 급격히 감소하여 10% 미만으로 떨어졌습니다. 약 1년 후, 이 비율은 5%로 떨어졌고, 그 수준을 유지하고 있습니다.

폭발적인 성장으로 인해, 원래 사용자의 비율은 적었습니다. 하락한 몇 주와 몇 달 동안, 활성 에어드랍 거래자의 수는 2020년 9월 중순의 주간 6.2만 명 이상에서 1년 후 약 1만 명으로 감소했습니다.

이 상황은 2022년까지 지속되었고, 9월에는 4000명으로 감소했습니다.

추가 분석 결과, 이러한 지갑의 대부분은 이더리움에서 비활성 상태이며, 50%는 지난 610일 동안 활성화되지 않았습니다.

지난 1년 동안, UNI를 받은 에어드랍자의 25%만이 활성 상태였습니다. 문제는 이러한 에어드랍을 받은 지갑이 Uniswap에 기여하도록 만드는 것이 아니라, 이러한 지갑이 이더리움에서 활성 상태를 유지하도록 만드는 것입니다.

이 지갑 중 대부분이 비활성 상태라면, 활성 거래자의 비율은 5%에 불과하며, 그들의 거래량은 얼마나 될까요?

놀랍게도, 에어드랍 지갑은 일부 대규모 거래를 수행했으며, 10% 미만의 사용자 중 15-40%의 주간 거래량을 차지했습니다. 그러나 2022년 8월에는 상황이 바뀌었고, 에어드랍을 받은 사용자의 총량은 이제 4% 미만입니다.

가장 가능성이 높은 이유는 거액을 쓰는 고래의 활동이 줄어들었기 때문입니다. 이러한 지갑이 활동을 중단한 정확한 이유는 불분명하지만, 시간에 따라 합병과 관련이 있을 수 있습니다. 에어드랍이 사용자 높은 유지율을 달성하지 못한 것처럼 보이지만, 실제로는 일부 초기 사용자와의 연결을 구축하고 그들에게 보상을 제공했습니다. 이러한 사용자들은 오늘날에도 여전히 핵심 플랫폼 사용자입니다.

에어드랍을 통해 반드시 이러한 결과를 얻을 수 있을까요?

비에어드랍 지갑의 UNI 보유 현황은 어떤가요?

대부분의 에어드랍을 받은 사용자들은 UNI를 보유하지 않거나 프로토콜을 지속적으로 사용하지 않았습니다. 그들은 마음대로 매도했습니다. 그들을 인수한 사람들은 프로토콜과 어떻게 상호작용하고 있을까요?

82.5만 개 이상의 에어드랍을 받지 않은 지갑이 어느 시점에 UNI를 보유하고 있었습니다. UNI 가격이 상승하기 시작하면서, 새로운 지갑들이 미친 듯이 구매하기 시작했습니다. 2021년 5월의 정점에서 293만 개의 새로운 지갑이 UNI를 구매했습니다.

그러나 가격이 하락하기 시작하면서, 토큰을 보유한 새로운 지갑의 수가 감소하고 있습니다. UNI 가격은 결코 반등하지 않았습니다. 2022년에는 매주 1500-3000개의 지갑이 처음으로 UNI를 구매했습니다.

따라서 가격이 하락함에 따라 많은 암호화 사용자들이 흥미를 잃기 시작했습니다. 2차 시장에서 UNI를 구매한 지갑은 그들의 UNI를 계속 보유할까요? 대부분의 경우, 그렇지 않습니다.

74%가 모든 UNI를 매도했습니다. 흥미롭게도, 26%는 그들의 토큰을 보유했습니다.

이는 에어드랍 지갑 자체의 비율보다 훨씬 높은 수치입니다(약 7%). 이는 2차 구매자가 UNI를 투자로 간주하는 반면, 에어드랍 수령자는 이를 "하늘에서 떨어진 파이"로 간주하기 때문일 수 있습니다. 많은 2차 구매자의 투자는 이미 손실 상태일 수 있으며, 매도하기를 원하지 않고 DeFi "블루칩"의 다음 상승장까지 버티기를 희망합니다.

UNI 에어드랍을 받은 사용자가 프로젝트 거버넌스에 참여하는 현황은 어떤가요?

이 토큰의 가치는 무엇인가요? 일부는 이를 "유틸리티 토큰"이라고 부르며, 이 경우 유틸리티는 UNI 보유자가 프로토콜 거버넌스에 참여할 수 있는 능력입니다. 에어드랍의 의도 중 하나는 프로토콜을 탈중앙화하고 커뮤니티가 DEX를 구축할 수 있도록 하는 것입니다. 초기 채택자가 프로토콜의 미래 발전 방향에 대해 일정한 통제를 가질 수 있도록 하는 것입니다.

에어드랍을 통한 거버넌스의 목적은 성공했나요? 데이터에 따르면, 에어드랍을 받은 사용자 중 거의 98%가 거버넌스 과정에 전혀 참여하지 않았습니다. 이는 아마도 초기 매도와 일반적인 관심 부족 때문일 것입니다.

그럼에도 불구하고, 일부 에어드랍 수령자는 여전히 참여하고 있으며, 때때로 총 투표 수의 25%를 차지하기도 합니다. 따라서 일부 에어드랍 고래는 이 프로젝트에 직접 참여했지만, 소액 투자자는 드물었습니다.

에어드랍을 받지 않은 지갑도 유사한 참여율을 보였습니다. 상위 5000개 지갑조차도 거버넌스 과정에 참여한 비율은 15%에 불과합니다.

따라서 이 경우, 에어드랍은 광범위한 사용자 참여를 통해 프로토콜을 "탈중앙화"하는 데 성공하지 못한 것으로 보입니다. 그러나 초기 저명한 사용자에게 권력을 분배하는 데는 성공했습니다. 이들은 프로젝트의 미래 발전에 참여하도록 장려되었습니다. 결국 UNI가 프로토콜을 위해 무엇을 할 수 있는지가 아니라, 프로토콜 토큰이 사용자에게 무엇을 할 수 있는지가 중요합니다.

다른 프로젝트의 에어드랍 현황은 어떤가요?

에어드랍을 받은 사용자 중 7%만이 현재 UNI를 보유하고 있다는 것은 정말 나쁜 일이지만, 다른 프로젝트의 에어드랍 현황도 이와 유사할까요?

UNI와 유사한 시간대의 에어드랍에서도 비슷한 결과가 나타나는 것 같습니다. 예를 들어, 1Inch 에어드랍 지갑 중 7.9%만이 여전히 토큰을 보유하고 있습니다.

최근 세 번의 에어드랍에 대해, 상황이 개선된 것처럼 보입니다. 예를 들어, HOP 에어드랍 이후 38.7%의 사용자가 여전히 토큰을 보유하고 있습니다.

다음은 ENS로, 23.9%의 ENS 에어드랍이 여전히 보유되고 있습니다. HOP이 최근 에어드랍이기 때문에 보유 비율이 더 높습니다.

LOOKS는 고조된 스테이킹 인센티브를 제공했지만, 결국 85%의 매도 현상이 발생했습니다.

일부 에어드랍 방식이 개선되었지만, 사용자들이 에어드랍을 매도하는 경향은 여전히 계속되고 있습니다. 동일한 시간대에서 비교할 경우, 이러한 프로젝트의 에어드랍 사용자 유지율은 실제로 Uniswap보다 낮을 수 있습니다. 현재 에어드랍을 받은 사용자가 여전히 토큰을 보유하고 있는 대규모 사례는 없습니다.

이는 사용자가 토큰의 유틸리티를 중시하지 않고, 에어드랍을 단순히 "무료 돈"으로 간주하기 때문일까요?

에어드랍 시스템의 결함

현재의 에어드랍 시스템은 결함이 있습니다. 마케팅 관점에서, 에어드랍은 실제로 더 많은 사용자가 해당 프로토콜을 사용하고 에어드랍 후에 토큰을 거래하도록 돕습니다. 이는 몇 년 전 Uniswap이 인지도를 높이는 데 도움을 주었습니다. 그러나 탈중앙화와 관련하여, 거버넌스 토큰을 분배하여 프로토콜의 민주화를 이루는 데는 전혀 효과가 없는 것 같습니다.

UNI와 대부분의 사용자에게, 최종적으로 토큰을 판매하기로 선택하고 거버넌스 과정에 전혀 참여하지 않았습니다. 그들은 에어드랍 후 빠르게 매도했으며, 수익 관점에서 이는 나쁜 결정이었습니다.

프로젝트 측이 에어드랍에 대한 기대를 너무 높게 설정했나요? Uniswap 에어드랍이 이를 증명했나요 ------ 대부분의 사람들은 단순히 도구를 원했을 뿐입니다.

소수의 에어드랍 지갑은 여전히 프로토콜 거버넌스에서 큰 역할을 하고 있습니다. 그들은 DEX에서 활발히 대량 거래를 수행하며, 거버넌스에서 영향력을 행사하고, 토큰의 가장 큰 보유자 중 일부를 대표합니다. 그러나 이러한 플레이어는 대부분 거액을 투자하는 고래 플레이어이며, 모든 분야에서 큰 영향력을 행사합니다.

만약 진정한 목표가 탈중앙화 거버넌스라면, 우리는 에어드랍을 성공적이라고 부를 수 없습니다. UNI는 최초이자 가장 큰 에어드랍 프로젝트 중 하나이며, 다른 에어드랍 프로젝트의 상황도 그리 좋지 않습니다. 미친 농업과 만연한 마녀 공격은 에어드랍의 명성을 더욱 약화시키고 매도 압력을 증가시켰습니다.

모든 에어드랍은 다음 에어드랍을 위한 귀중한 교훈을 제공합니다. 체인 상의 데이터가 전례 없는 투명성을 제공함에 따라, 이러한 경험은 전체 커뮤니티가 활용할 수 있습니다. 현재 모델에서 프로토콜의 반복과 개선을 촉진합니다. 프로젝트 자체를 돕는 것뿐만 아니라, 커뮤니티가 탈중앙화 및 민주적 거버넌스에 참여하도록 더 잘 유도합니다.