Bankless: 연초 선두주자, Optimism이 과대평가되었나요?

작성자: Ben Giove, Bankless

편집: aididiaojp.eth, Foresight News

Layer 2 전쟁이 점점 치열해지고 있으며, Bankless는 체인 상의 지표를 깊이 연구하여 누가 승자인지를 판단하고 있습니다. 지난주 우리는 Arbitrum을 분석했으며, 이제 그에 필적하는 경쟁자인 Optimism을 살펴보겠습니다.

Optimism과 Arbitrum은 모두 optimistic rollup 솔루션으로, 이더리움의 주요 확장 솔루션 중 하나로 자리 잡았습니다.

Layer 2 개념은 오래전부터 존재했지만, 최근 몇 달 동안 첫 번째 rollup 토큰인 OP의 출현으로 인해 다시 주목받고 있습니다.

OP는 2023년 초 가장 성과가 좋은 토큰 중 하나로, 227% 상승했으며, 이더리움 대비 135% 상승했습니다. 현재 Optimism의 완전 유통 시가총액은 130억 달러로, Solana와 비슷한 수준입니다.

출처: TradingView

이로 인해 몇 가지 질문이 제기됩니다. Optimism의 높은 평가가 합리적인가? 기본적인 요소가 OP의 뛰어난 성과를 뒷받침하는가? Optimism은 경쟁이 치열한 L2 트랙에서 어떤 위치에 있는가?

이 글에서는 세 가지 측면을 통해 이러한 질문에 답해보겠습니다:

• 주요 성과 지표

• Optimism 생태계 주요 DApps

• 다가오는 성장 촉진제와 위험 요소

주요 성과 지표

TVL

Optimism의 DeFi TVL은 현재 7.87억 달러로, TVL 순위에서 두 번째 Layer 2로, Arbitrum(13.9억 달러)에 이어 두 번째입니다. 또한 DeFi Llama가 추적하는 일곱 번째 블록체인 네트워크입니다.

Optimism DAA - 출처: Artemis

Optimism의 TVL은 모든 공공 블록체인에서 잠금 가치의 비율이 지난 1년 동안 지속적으로 상승하여 0.2%에서 1.2%로 증가했습니다. Layer 2 내에서의 점유율도 크게 증가하여 이 기간 동안 13.5%에서 35.2%로 증가했습니다.

이러한 성장은 2022년 4월에 출시된 거버넌스 토큰 OP에 의해 촉진되었을 가능성이 큽니다. Optimism은 플랫폼 사용자에게 OP를 에어드롭했으며, 이는 "4대 L2"(Optimism, Arbitrum, StarkWare 및 ZkSync) 중 첫 번째로 토큰을 출시한 프로젝트로, 이는 지난해 여름의 유동성과 TVL 증가를 유도하는 데 도움이 되었습니다.

사용자

Optimism은 2022년 동안 활성 주소가 크게 증가했으며, 1분기와 비교하여 4분기의 일일 활성 주소 총 수(DAA)가 4% 증가했습니다.

Optimism DAA - 출처: Artemis

이러한 성장은 Synthetix 생태계의 프로젝트와 같은 네트워크의 DApps 사용 및 위에서 언급한 인센티브 프로그램 덕분일 수 있습니다.

더 깊이 살펴보면, DAA는 연말에 급증하여 3분기에서 4분기로의 증가율이 152.7%에 달했습니다. 사용자 급증은 크게 Optimism Quests 활동의 출시 덕분이며, 이는 Arbitrum Odyssey와 유사한 프로그램으로, 사용자가 네트워크의 dApp과 상호작용하여 NFT를 받을 수 있습니다.

현재 Optimism Quests는 종료되었으며, Optimism의 사용자 수는 이전 수준으로 돌아가는 것처럼 보이며, 지난해 4분기와 비교하여 2023년 1분기의 거래량은 7.2% 감소했습니다.

거래량

사용자 수와 마찬가지로, Optimism의 거래 수는 2022년 동안 급증했으며, 4분기의 총 거래량은 1분기와 비교하여 851% 증가했습니다. 이 성장은 4분기에 정점을 찍었으며, 3분기와 비교하여 거래량이 144.8% 증가했습니다.

Optimism Daily Transactions - 출처: Artemis

일부 거래 지표는 활성 주소와 같은 dApp 사용에 기인할 수 있지만, 이 숫자는 Optimism Quests에 의해 부풀려진 것으로 보입니다. 1월 18일 Quests 종료 후, 1분기 거래량은 즉시 감소했습니다.

인기 DApp

Arbitrum과 같은 다른 L2 생태계만큼 널리 사용되지는 않지만, Optimism은 OP Stack을 사용하여 구축된 일반 및 특정 애플리케이션 롤업에서 여러 분야에서 점점 더 많은 dApp을 보유하고 있습니다. 아래에서 몇 가지 인기 있는 대표 사례를 살펴보겠습니다:

Velodrome

Velodrome은 Optimism 생태계에서 TVL이 가장 큰 dApp으로, 그 가치는 1.78억 달러입니다. 2022년 7월 Optimism이 veVELO를 스테이킹한 사용자에게 OP를 에어드롭한 후, Velodrome은 주목받기 시작했습니다. VELO 보유자는 veVELO를 스테이킹하면 NFT를 받을 수 있으며, 이는 플랫폼에서 에어드롭 혜택을 받을 수 있는 증명서 역할을 합니다.

Velodrome은 스테이블코인 및 LSD와 같은 프로토콜에서 PMF를 발견하고, veVELO 스테이커에게 보상을 제공하여 토큰 방출을 통제하고 유동성을 유도하려고 합니다. 현재 veVELO는 4년 동안 잠금된 보유자에게 52% 이상의 연간 수익률을 제공합니다.

Solidly AMM 구조가 Uniswap V3와 비교하여 경쟁력이 없지만, Velodrome은 여전히 커뮤니티의 핵심을 잡고 있으며 유동성을 중심으로 한 틈새 시장을 개척하고 있는 것으로 보입니다.

Synthetix

Synthetix는 이더리움에서 OG DeFi 프로토콜 중 하나일 뿐만 아니라, L2로 가장 먼저 이전한 주요 프로토콜 중 하나로, 2021년 7월 Optimism에 배포되었습니다.

현재 1.93억 달러 이상의 SNX가 Optimism에 스테이킹되어 있으며, 이 중 4800만 달러의 sUSD 공급량이 포함되어 있습니다. 많은 프로토콜이 sUSD 유동성을 활용하기 위해 Synthetix 위에 프로젝트를 구축하고 있으며, 여기에는 영구 계약 거래소 Kwenta, 옵션 AMM 프로토콜 Lyra, 그리고 Parimutuel 시장 프로토콜 Thales가 포함됩니다.

지난 몇 달 동안 Synthetix는 수수료 수익의 급격한 감소와 같은 많은 도전에 직면해 있지만, V2 perp의 지속적인 채택 및 곧 출시될 Synthetix V3와 같은 몇 가지 주목할 만한 촉매제가 다가오고 있습니다.

Lattice

Lattice는 OP Stack을 기반으로 한 체인 상 게임 개발업체입니다. OP Stack은 사용자 정의 모듈화 롤업을 생성하기 위한 프레임워크로, 동일한 시퀀서를 사용하는 경우 서로 결합할 수 있습니다.

Lattice는 OP Craft라는 Minecraft와 유사한 게임과 Sky Strife라는 전투 게임을 개발했습니다.

OP Craft는 현재 2주간의 데모만 진행되었지만, 2023년 늦여름에 출시될 Sky Strife와 함께 OP Stack을 완전히 사용하여 구축된 사용자 정의 롤업에서 실행될 예정입니다. 게임이 암호화폐 네이티브 세계에서 매력을 끌고 있는 만큼, Lattice의 출시는 사용자들을 Optimism 생태계로 끌어들이는 중요한 통로가 될 수 있습니다.

미래 전망

성장 촉진제

Optimism은 향후 몇 달 동안 성장을 유지하는 데 도움이 될 몇 가지 중요한 촉진제가 있습니다.

첫 번째는 2월에 에어드롭될 1000만 OP 토큰(현재 가격 기준으로 2640만 달러 가치)입니다. 이 에어드롭은 회고적 공공 제품 자금(RPGF)을 통해 생태계 내의 다양한 이해관계자에게 분배되며, 구체적인 사항은 Optimism Citizen House의 구성원 투표에 의해 결정됩니다. Citizen House는 Optimism 내부의 두 개의 거버넌스 기관 중 하나로, 구성원 자격은 소울바운드 NFT에 의해 결정됩니다.

RPGF를 통해 프로젝트에 분배되는 OP는 중요한 사용자 인센티브 방식이며, 시장이 계속 상승하면 네트워크의 사용자와 유동성을 유도하는 데 도움이 됩니다. 장기적으로 Optimism은 RPGF와 실험적 거버넌스 모델을 사용하여 이상주의적이고 장기 지향적인 개발자를 유치할 수 있습니다.

Optimism의 또 다른 다가오는 촉진제는 Bedrock입니다. Bedrock은 거래 비용을 낮추고 거래 속도를 높이기 위한 중요한 네트워크 업그레이드입니다. Bedrock은 또한 롤업이 optimistic rollup에서 zk-rollup으로 더 쉽게 전환할 수 있도록 하여 Optimism의 모듈화를 향상시키는 데 도움을 줄 것입니다. Bedrock을 실행하기 위한 투표는 현재 Layer 2의 거버넌스 프로세스를 통해 진행되고 있습니다.

OP의 추가 성장을 촉진하는 세 번째 촉진제는 OP Stack의 점점 더 널리 퍼지는 것입니다. 일부 게임이 OP Craft 프레임워크를 기반으로 개발되고 있으며, 다른 프로젝트들도 이 기술을 활용하기 시작했습니다. 그 중 하나의 예는 Ribbon이 개발한 분산형 옵션 거래소 Aevo입니다. Aevo는 주문서 기반의 옵션 거래소로, 향후 몇 달 내에 자체 맞춤형 Layer 2를 출시할 예정입니다.

위험

Optimism은 확실히 틈새 시장을 개척하고 있으며, 많은 성장 촉진제를 낳고 있습니다. 그 생태계는 성장하고 있지만, 점점 더 치열한 경쟁에 직면해 있습니다.

Optimism의 인센티브는 사용자, 유동성 및 애플리케이션 프로토콜을 네트워크로 끌어들이는 데 성공적이었지만, 이러한 인센티브가 장기 투자 수익률을 극대화할 수 있는 방식으로 분배되고 있는지에 대해서는 의문이 있습니다.

지금까지 Optimism은 6990만 달러의 보상을 지급했습니다. 2022년 11월 이후, Optimism의 L2 내 TVL 점유율은 46.6%에서 35.5%로 감소했습니다.

이러한 손실은 결국 Arbitrum의 수익으로 전환되었습니다. 그들은 토큰이 없지만, 이 기간 동안 그들의 시장 점유율은 49.8%에서 62.1%로 증가했습니다.

Optimism의 금고에는 여전히 많은 자원이 남아 있습니다. 그러나 Optimism은 새로운 사용자나 자본이 암호화폐에 유입되지 않고 DeFi가 L2를 지배하지 않는 상황에서 대량의 토큰을 에어드롭했습니다.

StarkNet, Fuel, Polygon의 zkEVM, Scroll, 그리고 물론 Arbitrum과 같은 네트워크가 출시되거나 자체 토큰을 출시함에 따라 L2 분야의 경쟁은 더욱 치열해질 것입니다. 다른 사용 사례의 장점은 아직 확정되지 않았지만, Optimism이 도전에 직면할 것이라는 의문이 있습니다.

그러나 경쟁은 Optimism이 오늘날 직면한 가장 큰 위험이 아닙니다.

Arbitrum 및 다른 Layer 2와 마찬가지로, Optimism의 장기적인 성공에 대한 가장 큰 위협은 네트워크의 중앙화 경향입니다. Layer 2 beat에 따르면, Optimism은 몇 가지 주요 중앙화 경향을 가지고 있으며, 예를 들어 사기 증명을 지원하지 않거나, 중앙화된 정렬기, 업그레이드 가능한 계약, 검증자가 실패할 때 제안 블록이 없는 메커니즘 등이 있습니다.

대부분의 Layer 2는 사용자 자금 손실 위험을 최소화하기 위한 적절한 보호 장치를 갖추고 있습니다. 많은 프로젝트가 수년 동안 개발되었지만, 웅장한 계획 속에서 롤업은 여전히 신흥 기술입니다.

그러나 Optimism은 안전한 상황에서 가능한 한 빨리 탈중앙화를 실현하는 것이 절대적으로 중요합니다. 이러한 중앙화 경향으로 인한 자금 손실은 네트워크의 성장 전망에 재앙적인 영향을 미칠 수 있습니다.

요약

Optimism 생태계는 빠르게 발전하고 있으며, 다가오는 많은 촉진제가 그 성장을 유지하는 데 도움이 될 수 있습니다. 현재 약 5%의 OP 공급량만이 유통되고 있지만, 그 FDV는 단기적으로 부풀어 오를 수 있으며, Optimism의 사용량은 다른 비이더리움 L1 및 L2 네트워크와 동등한 평가를 보장하는 것으로 보입니다.

사용량의 급증은 크게 인센티브 덕분이며, Optimism은 이러한 인센티브를 활용하여 Arbitrum과 동등한 주요 L2의 지위를 확보하고 있습니다. 그러나 경쟁이 치열해짐에 따라, 롤업이 최대한 많은 사용자와 유동성을 유치하기 위해 부적절한 시기에 일부 자원을 배치했는지에 대한 의문이 제기됩니다.

존재하는 중앙화 문제 외에도, Optimism의 해결책은 OP Stack일 수 있습니다. OP Stack이 사용자 정의 L3를 개발하는 표준이 된다면, Optimism은 해당 프레임워크를 사용하는 롤업 간의 호환성에서 큰 혜택을 받을 것입니다.

오늘날까지 Optimism은 선도적인 Layer 2가 아닌 것처럼 보이지만, 여전히 그 미래 성장 전망에 대해 낙관적인 이유가 많이 있습니다.