주가 폭락, 규제 엄격, 사기 혐의, 암호화 은행 실버게이트는 붕괴 직전에 있다

저자:念青, ChainCatcher

시장 상황에 따르면, 2월 23일 기준으로 암호화폐 친화적인 은행 Silvergate Capital (SI) 주식의 73.52% 이상이 대출되어 공매도되고 있으며, 미국에서 가장 많이 공매도된 주식 중 두 번째로 높은 순위를 차지하고 있습니다. Silvergate 주가는 현재 15.77달러로, 2021년 11월에 기록한 222.13달러의 역사적 최고점에서 90% 이상 감소했습니다.

자본은 억만장자 조지 소로스의 가족 사무소를 포함하여 이 최대 암호화폐 은행을 집단적으로 공매도하고 있습니다.

최근 무디스는 Silvergate Capital 및 그 은행 자회사인 Silvergate Bank의 신용 등급을 하향 조정했으며, 독립 기준 신용 평가가 ba3에서 b2로 하향 조정되었습니다. Silvergate Capital의 장기 발행자 등급은 B1에서 B3로 하향 조정되었으며, 전망은 여전히 부정적입니다.

FTX 붕괴 이후, Silvergate는 손실, 인력 감축 및 규제 압박 등 전방위적인 피해를 입었습니다.

Silvergate는 FTX와 Alameda의 자금 세탁 거래를 돕고 방조했다는 의혹으로 소송에 휘말렸습니다. 또한 최근 들어 Silvergate가 암호화폐 기관의 자금 세탁 거래에서 "어떤 역할"을 했다는 단서가 점점 더 많이 나타나고 있습니다. 여러 차례 사법 조사를 받은 기관들은 모두 Silvergate의 고객이었습니다, 그 중에는 바이낸스도 포함되어 있습니다.

로이터 보도에 따르면, 은행 기록 및 회사 정보에 따르면, 바이낸스는 2021년에 약 4억 달러를 Binance US의 Silvergate Bank 계좌에서 조창펑이 관리하는 거래 회사 Merit Peak으로 이체했습니다. 바이낸스는 2021년 1월부터 3월 사이에 BAM Trading의 Silvergate 계좌를 사용하여 이체를 완료했습니다. BAM Trading은 Binance US를 운영하는 법인입니다. 현재 미국 증권 거래 위원회는 Merit Peak와 바이낸스의 관계를 조사하고 있습니다. 그리고 2021년 6월, Silvergate는 바이낸스와의 관계를 종료했으나 그 이유는 불명입니다.

법정 통화를 암호화폐 거래소로 자유롭게 이체할 수 있는 미국 은행 중 하나인 Silvergate는 Circle, Coinbase, Binance US, Kraken 등 주요 기관을 포함하여 1600개 이상의 암호화폐 고객을 보유하고 있으며, 암호화폐 시장에서 상당히 중요한 역할을 하고 있지만, 대부분의 사람들은 이러한 중요한 기관에 대해 잘 알지 못합니다. ChainCatcher는 본문에서 FTX 붕괴 이후 Silvergate가 겪은 파란과 그 특별한 성장 과정을 체계적으로 정리할 것입니다.

Silvergate 발전 역사: 작은 커뮤니티 대출 은행이 비트코인을 만나다

Silvergate는 미국 캘리포니아주에 위치한 연방준비제도 회원 은행으로, 1988년에 설립되었습니다.

초기 창립자 두 명인 Dennis Frank와 Derek Eisele는 부동산 산업에서 일했으며, 2013년 이전의 20년 이상 동안 Silvergate의 주요 사업은 지역 사회 주민들에게 상업 대출 및 부동산 대출과 담보를 제공하는 것이었습니다. 이 작은 대출 은행의 자산 규모는 최대 10억 달러에 불과했습니다.

2013년, 비트코인이 처음으로 대규모 상승장을 맞이하며 1000달러를 처음으로 돌파했습니다. 이 전환점을 찾고 있던 작은 대출 은행은 암호화폐 회사들이 은행의 문을 두드리고 있다는 기회를 민감하게 포착했습니다.

자금 세탁 및 불법 약물과 관련된 신흥 자산 클래스에 대한 우려로 인해 주요 금융 기관들은 암호화폐 거래소에 은행 서비스를 제공하는 것을 거부하고 고객들이 암호화폐를 구매하기 위해 송금을 차단하기 시작했습니다. 게다가 블록체인의 24/7 운영 모델로 인해 주말에 문을 닫는 전통적인 은행은 암호화폐 시장의 요구를 충족할 수 없었습니다.

암호화폐 시장에 진입하기로 결정한 지 얼마 되지 않아, 2014년 Silvergate는 첫 번째 암호화폐 고객인 SecondMarket를 맞이했습니다. 이 회사는 나중에 우리가 잘 아는 암호화폐 중개업체 Genesis Trading이 되었습니다.

이후 Silvergate는 점점 더 암호화폐 시장에 집중하게 되었고, Silvergate의 상업 은행 팀을 매각하고 부동산 부서를 축소했습니다.

2017년, Silvergate는 Silvergate Exchange Network(SEN)를 출시하여 암호화폐 투자자들이 은행 계좌에서 암호화폐 거래소로 즉시 달러를 24/7 이체할 수 있도록 했습니다. 이는 디지털 통화 산업의 참여자들에게 제공되는 독점적이고 거의 즉각적인 결제 네트워크로, Silvergate의 리더십과 성장 전략에 중요한 역할을 했습니다.

2019년까지 Silvergate는 미국 최대의 암호화폐 은행으로 빠르게 성장했으며, 매달 1600개의 세계적인 암호화폐 채굴자, 거래소 및 수탁 플랫폼이 수십억 달러를 예치하고 이체하는 데 사용했습니다. 2019년 말, Silvergate는 뉴욕 증권 거래소에 상장되었고, 단 10개월 후 Silvergate의 주가는 주당 12달러에서 200달러 이상으로 상승했습니다.

2019년 11월 7일, Silvergate CEO Alan Lane(오른쪽 두 번째)가 IPO 시작 거래 전에 미국 뉴욕 증권 거래소의 개장 종을 울리고 있습니다.

그 후, 경영진은 암호화폐 대출 서비스 출시 및 스테이블코인 시도와 같은 더 높은 위험의 암호화폐 서비스 탐색을 시작했습니다.

2019년 8월, Silvergate는 자체 자산 부채표를 통해 자금을 제공하는 암호화폐 대출 서비스를 출시했습니다. 2021년 5월, Silvergate는 Meta의 스테이블코인 프로젝트 Diem의 달러 스테이블코인 독점 발행자가 되었으나, 미국 규제 기관의 중단 명령으로 Diem은 실패하게 되었습니다. 그러나 Silvergate는 여전히 스테이블코인 발행에 대한 자신의 생각을 가지고 있었고, 2022년 초에 Diem을 2억 달러에 인수하고 2022년 전면적인 스테이블코인 출시 계획을 대대적으로 발표했습니다.

FTX 폭발 이전, Silvergate는 거의 유일하게 법정 통화를 암호화폐 거래소로 자유롭게 이체할 수 있는 미국 은행 중 하나였으며, 고객에는 Circle, Coinbase, Binance US, Kraken 등이 포함되어 있습니다. 미국 내 주요 암호화폐 기관들은 거의 모두 Silvergate와 협력하고 있었습니다.

Intelligencer에 따르면, Silvergate가 처음으로 암호화폐 기업들이 연방 예금 보험 공사(FDIC)로 보장된 은행에 달러를 예치할 수 있도록 한 이후, 1조 달러가 그 네트워크에서 거래되었습니다. Silvergate의 예금은 2021년 말 140억 달러의 정점에 도달했으며, 이 중 약 90%가 암호화폐 고객으로부터 왔습니다.

FTX 붕괴 이후

FTX의 붕괴는 Silvergate 발전 과정에서 중요한 분수령이 되었습니다. 이 시점에서 Silvergate는 주가 급락, 손실, 인력 감축, 소송, 규제 조사 등 여러 가지 심각한 문제에 직면해 있었습니다.

2022년 11월, FTX가 촉발한 연쇄 효과는 Silvergate Bank의 두 최대 고객을 파괴했습니다: Silvergate 총 자산의 약 10%가 FTX에 속하며, Silvergate는 FTX에 10억 달러 이상이 묶여 있었습니다; FTX 붕괴의 또 다른 피해자인 암호화폐 대출 플랫폼 BlockFi도 Silvergate의 고객이었습니다. 파산 신청에 따르면, FTX 및 그 "관련 기관"은 Silvergate에 약 20개의 서로 다른 계좌를 보유하고 있었습니다.

Silvergate의 주가는 이미 약세장에서 급락하고 있었으며, FTX 사건 이후에는 69% 더 하락했습니다. "목재 여사" Cathie Wood가 이끄는 ARK Fintech Innovation ETF는 거의 모든 Silvergate Capital Corp. 주식을 매각했습니다.

FTX 붕괴 이후, Silvergate는 81억 달러의 인출 요청을 처리했습니다. 대량의 인출 요청을 충족하기 위해 Silvergate는 약 52억 달러의 채무 증권을 긴급 판매해야 했으며, 미국 연방 주택 대출 은행(FHLB)으로부터 43억 달러의 대출을 받았습니다. 2022년 4분기 재무 보고서에 따르면, 지난해 말 Silvergate가 관리하는 고객 예금은 38억 달러로 급락했으며, 이는 3분기의 119억 달러에 비해 크게 감소했으며, 10억 달러의 손실을 초래했습니다.

그 후 일련의 비용 절감 조치가 이어졌습니다. 1월 초, Silvergate는 약 200명의 직원을 감원한다고 발표했으며, 이는 전체 직원의 40%에 해당합니다. 1월 27일, Silvergate는 자본을 보존하기 위해 우선주 배당금 지급을 중단했습니다.

그러나 손실과 비교할 때, 규제 당국의 Silvergate에 대한 전면적인 조사가 더욱 "치명적"일 수 있습니다.

SBF가 약 100억 달러의 고객 자금을 Alameda Research로 비밀리에 이전한 것과 관련하여, 중개 은행인 Silvergate는 FTX 사기 및 범죄를 돕는 "알려지지 않은 역할"을 했다는 의혹을 받고 있습니다. 미국 규제 기관은 Silvergate에 대해 FTX 및 SBF와의 관계에 대한 정보를 제공할 것을 지속적으로 압박하고 있으며, 조사에 대한 Silvergate의 응답은 "모호하고 불완전하다"고 평가받고 있습니다.

FTX 외에도 Silvergate는 조사, 폐쇄, 벌금 또는 파산에 이르게 된 여러 암호화폐 회사들의 선호 은행이었습니다. 여기에는 Binance US, Huobi 등이 포함됩니다. 법원 문서에 따르면, Silvergate는 최근 파산한 암호화폐 회사인 Voyager, Celsius 및 BlockFi와도 거래 관계가 있었습니다.

SEC의 소송에 따르면, Silvergate는 이미 유죄 판결을 받은 호주 암호화폐 폰지 사기범 Stefan He Qin을 위해 여러 개의 계좌를 개설했습니다; 또한 Silvergate의 이전 주주 및 고객인 암호화폐 거래소 Bittrex는 이란 및 시리아 등으로 자금을 이전한 이유로 미국 당국의 제재를 받았습니다.

또한, Silvergate는 자금 세탁 사건을 감지하기 위한 충분한 통제 및 절차 부족, 회사 운영 및 전망에 대한 중대한 불리한 사실을 공개하지 못한 이유로 여러 법무법인의 집단 소송에 직면해 있습니다. 일부 비평가들은 Silvergate가 개발한 SEN 시스템이 자금을 서로 다른 고객 간에 쉽게 이동할 수 있게 하여 자금 세탁 범죄자에게 매우 적합하다고 주장합니다.

규제 및 소송으로 인한 압력은 Silvergate의 다른 사업 추진에도 영향을 미쳤습니다, 예를 들어 오랫동안 계획해온 스테이블코인 프로젝트입니다. 지난달 Silvergate는 지난해 초 Diem Group에서 인수한 지식 재산 및 기술의 가치를 감액했다고 밝혔으며, 감액된 가치는 약 1.96억 달러입니다. 이러한 수정된 수치는 이 자산을 인수할 때 지불한 2억 달러에 비해 98%의 손실에 해당합니다.

FTX의 붕괴로 인한 금융 규제 압력이 Silvergate에만 국한된 것은 아니라는 점을 강조해야 합니다. 월스트리트 저널에 따르면, 미국 은행들은 암호화폐 회사에서 멀어지고 있습니다. 미국 SEC는 현재 암호화폐 산업의 더 큰 참여자들을 적극적으로 단속하고 있으며, 은행가들은 암호화폐 분야의 모든 위험 노출을 재평가하고 있으며, 심지어 완전히 연락을 끊고 있습니다. 1월 말, 연방준비제도는 암호화폐 은행 Custodia의 시스템 회원 가입 신청을 거부했습니다.

"너무 커서 무너질 수 없다"?

Silvergate는 처음부터 무모하게 이 산업에 진입한 것이 아닙니다. CEO의 인터뷰에 따르면, 2013년 Silvergate가 이 산업에 진입하기로 결정했을 때, 규제 위험을 진지하게 고려했으며 KYC 및 자금 세탁 방지 정책에 대해 충분히 이해하고 있었으며, 당시 팀은 동급 은행의 두 배에 해당하는 준법 감시 인력을 고용해야 했고, "새로운 암호화폐 거래소는 은행 계좌를 개설하는 데 6개월이 걸린다"는 등의 규칙을 설정해야 했습니다.

그럼에도 불구하고 규제의 불확실성은 암호화폐 회사들에게 지뢰를 매설하고 있습니다. 소송에 휘말린 Silvergate는 단기적으로 은행이 생존하는 데 필요한 "신뢰"를 잃어버렸기 때문에 다시 일어서는 것이 매우 어렵습니다. Silvergate의 암호화폐 고객들은 대체 솔루션을 찾기 시작하여 Signature Bank와 같은 경쟁업체로 이동하고 있습니다.

하지만 Silvergate는 "너무 커서 무너질 수 없다"는 상황에 처해 있는 것 같습니다.

앞서 언급했듯이, Silvergate는 위기 상황에서 정부 지원 기관의 도움을 받았습니다. 지난해 말 샌프란시스코 연방 주택 대출 은행(FHLB)으로부터 43억 달러를 받았습니다. Silvergate가 보유한 약 46억 달러의 현금 대부분은 FHLB의 선불금에서 나왔습니다. 이 자금은 모두 샌프란시스코 납세자의 돈입니다.

또한 Circle, Coinbase, Kraken 등 암호화폐 산업의 주요 기관들은 여전히 Silvergate와 협력하고 있으며, 암호화폐 시장이 회복되면 Silvergate에 지속적인 수익을 가져다줄 것입니다. 은행 시스템에서 암호화폐 사업으로의 최대 관문 중 하나인 Silvergate가 붕괴된다면, 전체 암호화폐 시장에 다시 큰 타격을 줄 것입니다.

하지만 암호화폐 거래는 확실히 "잔인한 사업"입니다. Silvergate는 이로 인해 높은 성장을 이루었지만, 동시에 붕괴의 경계에 서게 되었습니다. 특히 현재 이 산업이 건강한 시스템을 형성하지 못하고 있으며, 암호화폐 규제의 불확실성은 산업에 지속적인 고통을 안길 것입니다.