SignalPlus 매크로 분석 특별판: 매일 악화되고, 한없이 흘러내리다

며칠 사이에 상황이 크게 변했습니다.

많은 중앙은행과 연준 관계자들의 금리 인하 시기에 대한 발언을 듣고, 지정학적 갈등으로 인한 추가적인 위험 상승이 더해지면서, 위험 시장은 갑작스러운 한기로 충격을 받았습니다.

SPX는 1.5% 하락했으며(92%의 구성 종목이 하락, 모든 섹터가 하락세), 미국 국채와 달러는 안전 자산으로 유입되었고, 암호화폐는 10% 이상의 손실을 겪었습니다. BTC는 어제 지난 금요일의 6.9만 달러에서 5.9만 달러로 급락한 후, 약 절반의 하락폭을 회복했습니다.

일련의 우호적이지 않은 인플레이션 데이터 이후, 지난 금요일의 경제 데이터 역시 그리 우호적이지 않았습니다. 중국의 무역 데이터는 예상보다 심각하게 낮았으며(수출 -7.5% vs 예상 -1.9%, 수입 -1.9% vs 예상 +1.0%), 미국 미시간 소비자 신뢰 조사(현재와 예상 지수가 예상에 미치지 못하고, 인플레이션 예상이 뜻밖의 상승세를 보임)에서는 "스태그플레이션"의 징후가 나타났습니다.

주요 지수의 기술적 흐름은 명백히 부정적으로 전환되었으며, 중국 상하이 종합지수는 200일 이동평균선을 도전했으나 상향 돌파하지 못했습니다. SPX는 4분기 이후 처음으로 200일 이동평균선 아래로 떨어질 위기에 처했습니다.

JPM의 데이터에 따르면, 현재(전통적인) 투자자들의 현금 배분은 10년 만에 최저치로 돌아갔으며, 그 당시 법정 통화의 예금 이자는 여전히 0%에 불과했습니다. 2.5분기 연속 상승은 투자자들이 전액 투자하도록 유도했으며, 심지어 고베타 투자에서 "올인"하게 만들어 시장은 추가적인 주식 매도에 대응할 완충 장치가 거의 없는 상황입니다.

그렇긴 하지만, JPM의 연구에 따르면, 경제가 침체에 빠지지 않는다고 가정할 경우 현재의 SPX 궤적은 이전 금리 인상 주기가 종료된 후의 흐름과 상당히 유사합니다. 물론, 핵심 가정은 경제가 침체에 빠지지 않는 것이며, 다행히 현재의 경제 상황은 여전히 그렇습니다.

지정학적 측면으로 돌아가면, 상황은 여전히 매우 불안정하며, 주목할 점은 지난 몇 거래일 동안 미국 국채 수익률과 주가가 상승하는 동안 금 현물도 상승하고 있다는 것입니다. 이러한 상황은 다소 드물며, 마치 금이 긴장 상황이 곧 격화될 것이라는 것을 알고 있는 듯하여 안전 자산으로서의 역할을 하고 있는 반면, 다른 자산 클래스는 준비가 되어 있지 않은 것처럼 보입니다.

안전 투자 이동에 대해 언급하자면, BTC는 (실망스럽게도) "디지털 금" 내러티브를 지키지 못했으며, BTC 가격이 몇 분 만에 10% 이상 폭락하면서 10억 달러 이상의 레버리지 선물 매수 포지션이 무자비하게 청산되었습니다. 온체인 DEX에서도 1년 이상 만에 최대 규모의 매수 청산이 발생했습니다.

가격이 결국 회복되었지만(미국의 갈등 완화 조짐 덕분에), 암호화폐 기술적 측면에 대한 피해는 이미 발생했습니다. 기술 차트는 하향 돌파를 보여주고 있으며, 알트코인에 대한 피해도 상당합니다. 상위 20개 코인의 주간 하락폭은 20-30%에 이르며, ETF 유입도 둔화되기 시작했습니다.

오래된 거래 속담처럼, 사건 자체가 가격의 급격한 변동을 직접적으로 초래하는 경우는 드물지만, 그것들은 현재 시장 참여자들의 포지션과 위험 완충 상황을 드러냅니다. 이번 장애물에서 우리가 어떻게 회복할 수 있을지 지켜봅시다. 우리가 반복해서 강조하는 것처럼, 위험 관리가 항상 핵심이며, 보통 마지막까지 견디는 사람들이 승자가 됩니다.