여섯 가지 질문과 여섯 가지 답변: Solana의 최신 제안 SIMD-0228이 산업에 어떤 영향을 미칠지에 대한 종합 분석

저자: Scof, ChainCatcher

편집: TB, ChainCatcher

SIMD-0228은 무엇인가요?

SIMD-0228은 주로 Multicoin Capital 투자자 Vishal Kankani가 제안한 것으로, Solana 네트워크의 인플레이션 메커니즘을 조정하여 시장 동향과 스테이킹 상황에 따라 자동으로 SOL 발행량을 조정할 수 있도록 하는 것을 목표로 합니다.

현재 SOL 발행 메커니즘은 고정된 일정에 따라 이루어지며, 네트워크 활성도에 따라 변화하지 않아 "맹목적 발행"에 해당합니다. 이 제안은 SOL의 발행량이 시장 수요에 동적으로 적응할 수 있도록 하는 "스마트 인플레이션" 메커니즘을 제안하여 네트워크의 보안을 높이고 불필요한 인플레이션 압력을 줄이는 것을 목표로 합니다.

왜 SOL의 발행 메커니즘을 조정해야 하나요?

Solana 생태계의 발전에 따라, 스테이커의 수익은 더 이상 SOL 발행에만 의존하지 않고, MEV(최대 추출 가치)에서 점점 더 많은 수익을 얻고 있습니다. 데이터에 따르면, 2024년 4분기 동안 Solana 네트워크의 MEV 수익은 약 2.1M SOL(약 4.3억 달러)에 달하며, 이는 이전 분기 대비 수배 증가한 수치입니다. 이는 SOL 발행을 줄여도 네트워크가 여전히 충분한 스테이커를 유치하여 보안을 유지할 수 있음을 의미합니다. 따라서 제안자는 인플레이션 전략을 최적화하고 불필요한 SOL을 맹목적으로 발행하지 않음으로써 네트워크가 더 건강하게 발전할 수 있다고 생각합니다.

SIMD-0228은 어떤 문제를 해결하나요?

1. 중앙화 위험 감소: 높은 인플레이션은 SOL이 대형 스테이커에게 점차 집중되기 쉽게 만들며, 인플레이션을 줄이면 더 많은 사용자가 SOL을 보유하게 되어 탈중앙화를 유지하는 데 도움이 됩니다.
2. DeFi 발전 촉진: 인플레이션을 줄이면 SOL이 DeFi 애플리케이션에서 사용되는 비율이 높아지며, 대량으로 스테이킹 채굴에 사용되는 것을 방지할 수 있습니다.
3. 매도 압력 감소, 가격 안정: 높은 인플레이션은 더 많은 SOL이 세금 납부를 위해 판매되어야 함을 의미하며, 인플레이션을 줄이면 시장에서의 매도 압력을 감소시켜 SOL 가격을 안정시키는 데 도움이 됩니다.
4. 시장 인식 개선: 기술적으로 SOL의 인플레이션이 직접적인 비용으로 간주되지 않지만, 시장은 종종 이를 장기적인 가격 압력으로 인식합니다. 인플레이션 메커니즘을 최적화하면 SOL의 시장 내 위치와 인식을 개선할 수 있습니다.

"스마트 인플레이션" 메커니즘은 어떻게 작동하나요?

본 제안에서 제안된 "스마트 인플레이션" 메커니즘은 두 가지 핵심 목표를 가지고 있습니다:

1. 동적 스테이킹 유도------스테이킹 비율이 감소할 때, 시스템은 자동으로 발행량을 증가시켜 더 많은 사람들이 스테이킹에 참여하도록 유도하여 네트워크 보안을 유지합니다.
2. 최소 필요 인플레이션(MNA)------불필요한 SOL 발행을 최대한 줄이고, 네트워크 보안을 유지하는 데 필요한 최소량의 SOL만 발행하여 시장에 과도한 SOL이 나오는 것을 방지합니다.

본 제안의 핵심은 새로운 SOL 발행 계산 공식으로, 이는 스테이킹 비율(s)에 따라 SOL의 발행량을 자동으로 조정합니다. 스테이킹 비율이 높을 경우(예: 50% 초과) 인플레이션 비율이 감소하고, 스테이킹 비율이 낮을 경우(예: 33% 이하) 인플레이션 비율이 상승하여 충분한 보안을 보장합니다. 새로운 발행 메커니즘은 50개의 Epoch(약 25일) 내에 점진적으로 전환되어 원활한 시행을 보장합니다.

생태계 각 측면에 어떤 영향을 미치나요?

이번 제안 개혁은 사실상 대량 보유자, 검증자 및 생태계 구축자 간의 권력 재조정입니다. 제안이 통과되면 스테이킹 수익률은 7.03%에서 1.41%로 감소하며, 검증자는 인플레이션 수익에 의존하는 대신 MEV 및 거래 수수료 확보에 집중하게 됩니다. 이는 기회이자 도전입니다.

대량 SOL 보유자에게 인플레이션 비율의 감소는 토큰 희석을 줄이고 보유 자산의 가치를 유지하는 데 도움이 됩니다. 그러나 스테이킹 수익률이 현재 7.03%에서 1.41%로 급락할 수 있으며, 이는 대량 보유자가 투자 전략을 재평가해야 함을 의미하며, 스테이킹과 다른 수익 경로 간의 균형을 맞춰야 할 수도 있습니다.

검증자의 수익 구조는 상당한 변화를 겪게 됩니다. 스테이킹 수익률이 감소함에 따라 검증자는 MEV 및 거래 수수료와 같은 수익원에 더 의존해야 할 것입니다. 이는 검증자가 스테이킹 수익 감소를 보완하기 위해 네트워크 활동에 적극 참여하도록 유도할 수 있습니다. 그러나 규모가 작거나 자원이 제한된 검증자에게는 수익 감소가 운영 압력을 증가시켜 네트워크에서 퇴출될 수도 있으며, 이는 네트워크의 탈중앙화 정도에 영향을 미칠 수 있습니다.

생태계 구축자에게 인플레이션 비율의 감소는 더 많은 SOL이 DeFi 생태계로 유입되어 유동성과 사용자 참여를 증가시킬 수 있습니다. 이는 생태계 구축자에게 새로운 DeFi 제품 및 서비스를 개발하고 홍보할 수 있는 더 많은 기회를 제공하여 생태계의 번영을 촉진합니다. 그러나 이는 새로운 메커니즘에 대한 시장의 수용 정도와 사용자 행동의 변화에 따라 달라집니다.

커뮤니티 의견: 인플레이션 나선에 대한 격렬한 논쟁, Solana는 탈출할 수 있을까?

현재 공식 투표는 시작되지 않았지만, 이 제안의 청사진은 커뮤니티 내에서 "인플레이션 나선"과 이해관계의 게임에 대한 격렬한 논의를 촉발했습니다.

그레이스케일의 전 연구원 David Grider는 현재 및 제안된 SIMD-0228 인플레이션 비율과 다양한 Solana 수수료/가격 하락 시나리오를 분석하기 위한 모델을 구축하여 수익을 낼 수 있는 검증자 수를 추정했습니다. 결과에 따르면, 제안이 통과된 후 Solana는 다양한 수정안 하에 약 50명에서 250명의 검증자를 추가로 잃을 가능성이 있습니다.

커뮤니티 구성원 Leapfrog는 Solana 개발자 포럼에서 이 제안이 "Solana에 재앙적인 영향을 미칠 것"이라고 단언했습니다. 그는 투자 신뢰가 저조할 때 인플레이션이 상승하면 투자자가 자금을 철회하고 매도하게 되어 공포가 심화되고 죽음의 나선이 발생할 것이라고 주장했습니다. 아무리 스테이킹 보상이 크더라도 변동성이 큰 자산은 장기 대규모 투자자에게 적합하지 않습니다.

Multicoin Capital의 관리 파트너는 현재 인플레이션 비율이 너무 높다는 것이 공감대이며, 신속하게 조치를 취해야 한다고 밝혔습니다. 그는 합의의 안전성에 대해 걱정하지 않지만, 검증자의 수익성이 영향을 받을 수 있음을 인정하며 일부 검증자가 네트워크에서 퇴출될 것으로 예상했습니다. 그는 지나치게 조심스러운 태도가 "분석 마비"를 초래하여 Solana의 발전을 저해할 수 있으므로, 빠른 추진 속도를 유지하고 이더리움과 같은 상황에 빠지지 않도록 해야 한다고 강조했습니다.

그러나 시장 분석가들은 SOL의 주요 보유자로서 Multicoin Capital이 SIMD-0228 제안을 추진하는 것은 인플레이션을 줄여 SOL의 매도 압력을 완화하고 가치 저장 기능을 강화하기 위한 것이라고 보고 있습니다.