왜 대부분의 사람들이 암호화폐 투자에서 손해를 볼까? 골드만삭스 전 임원 라울 팔의 반직관적 부의 길

원문 제목: Raoul Pal: How to Get Rich in Crypto (without getting lucky) | E120

편집: KarenZ, Foresight News

Raoul Pal, 전 골드만삭스 임원, 《글로벌 매크로 투자자》 저자이자 Real Vision의 창립자는 2008년 금융 위기를 성공적으로 예측한 것으로 잘 알려져 있습니다. 최근 "When Shift Happens"와의 대화 및 두바이 Sui Basecamp에서의 연설에서 Raoul Pal은 암호화폐 분야에서 안정적으로 부를 축적하는 방법을 깊이 분석하고 비트코인, 이더리움, Meme, AI, NFT, Sui 생태계, Strategy 비트코인 전략, 투자 전략, 거시적 트렌드 및 시장 방향 등의 주제를 탐구했습니다.

Raoul Pal과의 When Shift Happens 대화 요약

1. 어떻게 운에 의존하지 않고 Crypto에서 부를 쌓을 수 있을까?

운에 의존하지 않고 Crypto에서 부를 쌓는 방법은 무엇일까요? 비트코인을 구매하고 DCA(평균 비용법) 전략을 채택하면 됩니다. 초보자들은 종종 빠른 부를 추구하는 함정에 빠지기 쉽고, 이러한 마음가짐은 실제로 위협이 될 수 있습니다. 다른 사람이 100배 수익을 얻는 것을 부러워하기 시작하면 위험한 영역에 들어선 것입니다. 이때 이성을 잃고 탐욕이 작용하면 투자 전체를 망칠 수 있습니다. Crypto 분야는 DeFi 공격, 지갑 해킹 등 많은 위험으로 가득 차 있으므로 투자자는 항상 경계를 유지하고 이성을 지켜야 합니다.

2. Meme에 대하여

Meme 코인에 대해 Raoul Pal은 Fartcoin을 보유하고 있지 않지만 SCF(Smoking Chicken Fish)와 DODE를 보유하고 있다고 밝혔습니다. SCF는 90% 하락했지만 현재는 좋은 반등세를 보이고 있습니다. 그는 투자자들에게 Fartcoin, WIF 또는 BONK와 같은 Meme 코인이 투자 포트폴리오에서 너무 큰 비율을 차지하지 않도록 주의하라고 특별히 경고했습니다. 이러한 코인은 85%의 확률로 제로가 될 수 있습니다. 그는 LUNA가 Meme 코인으로 발전하지 않은 것에 놀라움을 표하며, 사람들이 미친 듯이 구매할 것이라고 생각했다고 전했습니다.

3. 시장의 공포에서 벗어나 가치 투자로 돌아가기

투자자가 시장에 대해 두려움을 느낀다면, Pal은 거래 화면에서 멀어져 일상으로 돌아가라고 제안합니다. 5분 K선 차트, 1시간 K선 차트는 실제로 투자 결정에 실질적인 도움이 되지 않습니다. 많은 사람들이 자신이 성공적인 트레이더가 되어 100배 수익을 올릴 수 있다고 환상하지만, 실제로 이 분야에서 부를 축적할 수 있는 것은 매수하고 장기 보유하는 투자자들입니다.

4. Crypto Yield 위험 경계

Crypto Yield에 관해서는, 스테이킹을 통해 수익을 얻는 방식에도 위험이 존재합니다. 일반 투자자들은 20% 수익을 가져올 것처럼 보이는 기회를 마주할 때, 그 뒤에 숨겨진 위험을 명확히 인식해야 합니다.

5. Michael Saylor의 비트코인 구매 전략에 대한 견해는?

Strategy의 비트코인 전략은 시스템 내에서 레버리지를 창출하고 있습니다. Strategy는 전환사채를 발행하여 비트코인을 구매하는데, 이 행동은 본질적으로 낮은 비용으로 옵션을 판매하는 것입니다. 이러한 옵션은 차익 거래자(옵션 트레이더)에 의해 구매되며, 그들은 거래 플랫폼에서 헤지 작업을 수행하여 비트코인 가격 변동 및 MicroStrategy 주식 옵션의 위험에 대응합니다. 또한 차익 거래자는 MicroStrategy의 NAV와 비트코인 가격 간의 비율 변동을 이용하여 차익 거래를 하며, 영구 계약과 현물의 가격 차이, 선물과 현물의 가격 차이 등 시장 도구를 활용하여 거래를 진행합니다.

현재 Strategy의 전환사채 구매자는 주로 TradFi 헤지펀드 및 기타 기관들로, 노르웨이 은행과 같은 주권 재단은 비트코인 요소만을 중시할 수 있으며, Citadel, Millennium, Point72와 같은 대형 헤지펀드도 차익 거래를 하고 있습니다. 이러한 기관들은 위험 관리에 대한 경험이 풍부하며, 시스템적 지원을 받을 수 있어 포지션 규모를 적절히 통제하여 청산 위험이 적습니다. 반면, 과도한 레버리지를 사용하는 트레이더들은 막대한 위험에 직면해 있으며, 시장에서 과도한 레버리지로 인해 거래에 실패하는 사례가 빈번하게 발생하고 있습니다.

6. Raoul Pal의 자본 배분

자본 배분에 대해 Raoul Pal은 Sui가 70%를 차지하며, 현재 Solana를 훨씬 초과한다고 밝혔습니다. Sui의 채택 상황과 개발자 활동 모두 양호한 성과를 보이고 있습니다. 그 외에도 그는 Sui 생태계의 유동성 레이어 프로토콜인 DEEP(DeepBook)를 보유하고 있습니다.

7. NFT의 가치와 잠재력

NFT는 양도할 수 없는 자산을 영구적으로 저장하고 거래할 수 있는 혁신적인 기술로, Pal은 그 전망에 대해 기대가 큽니다. 거시적 관점에서 현재 Crypto 산업의 규모는 3조 달러에 달하며, 향후 10년 내에 100조 달러로 성장할 경우 97조 달러의 막대한 부를 창출할 것입니다. 보수적으로 50조 달러에 도달하더라도 47조 달러의 부가 증가할 것입니다.

이러한 부는 다양한 사람들에게 흘러갈 것입니다. 예술은 모든 것의 상류이며, 디지털 예술은 신흥 분야로서 부의 중요한 흐름지가 될 가능성이 있습니다. 디지털 예술 분야에서는 XCOPY와 Beeple가 있으며, 이후 생성 예술 운동이 일어났습니다. 나는 이 분야에 매우 유명한 사람들과 많은 시간을 보냈으며, 이 고급 인사들은 이 분야에 큰 관심을 가지고 있습니다. 암호화폐 OG들은 충분한 돈을 벌고 나면 예술품 수집에 대한 의지가 매우 강해집니다. 예를 들어, CryptoPunk는 당신의 정체성을 상징하며, 당신이 같은 생각을 가진 사람들과 만날 수 있게 해줍니다. 기관에서 슈퍼 부자, 그리고 일반인까지 점차 디지털 예술의 중요성을 인식하고 있습니다. 우리는 아직 초기 단계에 있습니다. 나는 많은 예술품을 보유하고 있으며, 이는 10년 이상의 시간 범위를 초월한 것입니다.

8. 이더리움의 장점과 전망

이더리움에 대해, 이더리움의 네트워크 용량은 현재 시스템 수요를 초과했으며, 미래에는 일부 메커니즘을 조정하여 Layer1으로 돌아갈 가능성이 있습니다. EVM의 위치는 마이크로소프트와 같으며, 세계의 많은 은행, 보험 회사 및 대기업들이 마이크로소프트에 의존하고 있습니다.

기업 판매 모델을 갖추면 회사를 떠나기 거의 불가능합니다. 왜냐하면 그것을 변경하고 싶지 않기 때문입니다. 린디 효과(어떤 것이 존재한 시간이 길수록 앞으로도 계속 존재할 가능성이 높아진다는 이론)에 비추어 볼 때, 이더리움은 시간의 시험을 견뎌내며 금융 시장의 수요를 잘 충족할 수 있습니다. 골드만삭스와 JP모건이 솔라나에서 구축할까요? 그럴 가능성은 낮습니다. 이더리움은 시장에 새로운 서사를 가져올 수 있으며, 단기적으로 비트코인을 초과할 가능성이 있습니다. 향후 5년을 전망할 때, 그들이 모든 것을 망치지 않는 한 그 중요성은 더욱 부각될 것입니다.

비트코인 라이트닝 네트워크, 결제 등의 개념은 가격 상승에 미치는 영향이 제한적이며, 비트코인의 핵심 가치는 가치 저장 수단으로서의 역할에 있습니다. 이와 같은 일이 ETH에서도 발생할 것입니다.

9. AI에 대하여

AI의 발전 속도는 매우 빠르며, 그 성과는 99%의 분석가를 초월하고 있습니다. Pal은 AI의 부상은 의식과 인류의 미래 역할에 대한 깊은 질문을 불러일으킨다고 깊이 생각합니다. 그는 사람들이 AI 기술에 적극 참여하고 깊이 이해하며 능숙하게 활용할 것을 권장합니다.

또한, 우리는 이것이 고용에 무엇을 의미하는지, 그리고 우리가 어떻게 부를 창출할 수 있는지 알지 못하지만, 나는 인간이 가장 잘하는 것이 무엇인지 알고 있습니다. 인간이 할 수 있고 AI가 할 수 없는 것은 무엇일까요? 그것은 바로 인간이 되는 것입니다.

나는 AI Raoul을 개발했으며, 이 AI는 매일 뉴스 기사를 읽을 수 있습니다. 뉴스는 AI가 작성한 것이며, 또한 자신의 목소리로 훈련된 챗봇을 구축했습니다. 훈련 데이터는 그의 모든 X 콘텐츠, YouTube 콘텐츠 및 100권의 책을 포함합니다. 현재 Real Vision의 사용자는 이 챗봇과 소통할 수 있습니다. Pal은 곧 이 두 기술이 융합될 것이며, 이 변화는 팟캐스트 및 미디어 산업에 깊은 영향을 미칠 것이라고 예측합니다. 미래에는 모든 사람이 접하는 미디어 콘텐츠가 독특한 개성을 가질 것입니다. 또한 인간의 기억과 언행은 궁극적으로 AI의 "영양분"이 되어 어떤 의미에서 "영원한 삶"을 실현할 수 있습니다.

10. 시장의 주목과 우수 프로젝트 선택

이것은 주목의 게임입니다. 사람들은 주요 토큰에 대한 관심이 분산되고, 많은 서사의 지속 시간도 짧습니다. Pal은 비트코인을 보유하는 것이 항상 현명한 선택이라고 강조하며, 또한 주기 바닥에서 솔라나를 매수하고 지난해 SUI를 매수하는 것도 좋은 전략이라고 말했습니다.

투자자는 상위 10개 또는 20개 토큰에 주목하고, 네트워크 채택률을 지속적으로 높일 수 있는 프로젝트에 집중해야 합니다. 이러한 프로젝트는 종종 더 높은 투자 가치를 지닙니다. 메트카프 법칙에 따르면, 활성 사용자 수, 거래 총 가치 및 사용자 가치 등을 통해 프로젝트의 잠재력을 평가할 수 있습니다.

비트코인 네트워크는 많은 사용자와 주권 국가의 구매가 참여하고 있어 비트코인이 더 가치 있는 이유입니다. 이더리움은 방대한 사용자 기반과 풍부한 응용 프로그램을 보유하고 있으며, L2의 출현으로 상황이 다소 복잡해졌지만 여전히 상당한 가치를 지니고 있습니다. 투자자는 사용자 수와 가치 응용 프로그램 수가 동시에 증가하는 프로젝트를 적극적으로 찾아야 합니다. 예를 들어, 솔라나는 주기 바닥에서 개발자 커뮤니티가 지속적으로 성장하고 사용자 수가 안정적으로 유지되었으며, Bonk의 출현은 시장의 솔라나에 대한 신뢰를 더욱 강화했습니다(참고: 진행자는 이전에 toly와의 대화에서 toly가 Mad Lads가 솔라나의 전환점이라고 언급했다고 전했습니다); Sui도 마찬가지입니다.

Raoul Pal의 두바이 Sui Basecamp 연설 요약

1. 거시적 핵심 요소: 유동성과 통화 가치 하락. 암호화폐와 경제는 4년 주기를 보이며, 이는 부채 재융자 주기에 의해 주도됩니다. 2008년 글로벌 부채가 높아진 이후 우리는 새로운 빚으로 구제하는 방식으로 경제를 유지해왔습니다.

2. 인구 고령화와 경제 성장: 인구 고령화로 인해 경제 성장이 둔화되고 있으며, GDP 성장을 유지하기 위해서는 더 많은 부채가 필요합니다. 이러한 현상은 전 세계 여러 곳에서 일반적으로 발생하며, 부채와 GDP의 상관관계 차트를 통해 이 동태를 명확히 볼 수 있습니다.

3. 유동성이 모든 것을 주도한다: 연준의 순 유동성이 핵심 지표입니다. 2009 - 2014년 동안 주로 자산 부채표 확장을 통해 유동성을 제공했으며, 이후 은행 준비금 조정과 같은 도구가 추가되었습니다. 현재 총 유동성(M2 포함)은 매우 중요하며, 이는 비트코인(90% 상관관계) 및 나스닥(97% 상관관계)의 움직임과 놀라운 설명력을 가지고 있습니다.

4. 통화 가치 하락 메커니즘: 통화 가치 하락은 일종의 글로벌 세금과 같으며, 매년 8%의 잠재적 인플레이션 세금과 3%의 명시적 인플레이션이 더해져, 부를 유지하기 위해서는 11%의 연간 수익률이 필요합니다. 이는 왜 젊은이들이 암호화폐 분야로 몰려드는지를 설명합니다. 전통 자산(부동산, 주식 등)의 수익이 부족하여 그들은 고위험 자산을 선택하여 초과 수익을 추구해야 합니다.

5. 빈부 격차와 암호화폐 기회: 부자는 희소 자산을 보유하고, 가난한 사람은 노동 소득에 의존합니다(매년 구매력 감소). 암호화폐 시스템은 이러한 구조를 전복시켰습니다. 젊은이들은 고위험 자산을 통해 돌파구를 찾고 있습니다.

6. 암호화폐 자산 성과: 2012년 이후 연평균 130% (세 번의 큰 조정 포함), 이더리움 113%, 솔라나 142%. 비트코인은 누적 상승률 275만 배로, 투자 분야에서 매우 드문 사례이며, 암호화폐 자산은 점차 자금을 끌어들이는 "슈퍼 블랙홀"이 되고 있습니다.

7. Sui 생태계의 잠재력은 매우 큽니다. DEEP(DeepBook 유동성 레이어 프로토콜)는 최근 가장 좋은 성과를 보였습니다. SOL/SUI 비율은 SUI가 상대적으로 강세임을 나타냅니다.

8. 현재 시장 오판 분석: 사람들은 종종 3개월 전의 유동성 조건을 가지고 현재 시장 서사를 해석하지만, 이는 편향이 있습니다. 실제로 2024년 4분기 금융 조건이 긴축될 때(달러 금리 상승, 유가 상승) 3개월의 지연 효과가 발생합니다. 경제 예기치 않은 지수(미국과 글로벌 비교)는 현재 경제 약세가 일시적인 현상임을 나타냅니다. 2017년 트럼프 관세 주기를 돌아보면, 달러는 먼저 상승한 후 하락했으며, 이후 유동성이 자산 가격을 크게 상승시켰습니다.

9. 글로벌 M2와 자산 관계: 글로벌 M2가 사상 최고치를 기록할 때, 자산 가격은 동기화되어 상승해야 합니다. 비트코인을 예로 들면, 그 가격 움직임은 일반적으로 돌파, 재조정 후 "바나나 구역"에서 가속 상승하는 특징을 보입니다. 2017년 주기를 비교하면, 비트코인은 그 해 23배 상승했으며, 현재 시장은 다소 다르지만 여전히 상당한 상승폭이 예상됩니다. 현재 시장은 "바나나 구역"의 첫 번째 부분 돌파 후 수정 단계에 있으며, 곧 두 번째 부분에 진입할 예정입니다. 일반적으로 이 단계에서는 알트코인 시장이 열릴 것입니다.

10. 비즈니스 사이클과 비트코인 가격: ISM 제조업 지수는 중요한 선행 지표로, 이 지수가 50을 돌파하면 경제 성장이 회복되고 기업 수익이 증가하며 자금 재투자가 활발해져 비트코인 가격이 가속 상승할 것입니다. 만약 ISM 지수가 57에 도달하면 비트코인 가격은 45만 달러에 이를 수도 있습니다. 비즈니스 사이클이 회복되고 가계 현금이 증가하면 위험 선호도가 상승하며, 이때 알트코인에 대한 투자 논리는 쓰레기 채권과 소형주와 유사합니다.

참고: Raoul Pal은 Sui 재단 이사회 멤버이기도 합니다.