마이클 세일러: CLARITY 법안에 베팅할 필요 없이 기존의 규제 기회를 잡는 것이 더 중요하다

저자：Michael Saylor

편집: 가환, ChainCatcher

암호화 산업은 최종 버전 CLARITY 타협 텍스트의 제한을 수용하기보다는 SEC, CFTC, 미국 재무부 및 은행 규제 기관의 혁신을 지원하는 규칙에 의존하여 계속 나아가야 합니다.

미국 정부는 금융 시장 현대화를 추진할 의지가 있습니다. 우리는 향후 2년 동안 더 많은 사람들이 더 나은 금융 제품을 사용할 수 있도록 해야 합니다.

우리에게 가장 안전한 진로는 사용자에게 실제로 유용하다고 느끼는 제품을 만들고 이를 시장에 널리 퍼뜨리는 것입니다. 더 낮은 비용, 더 낮은 사용 장벽, 더 유용한 서비스, 그리고 자금에 대한 더 강한 통제력은 사용자에게 혁신의 가치를 직접적으로 느끼게 하고 혁신을 유지하려는 동기를 부여할 것입니다. 우리가 구축할 수 있는 가장 강력한 지지 집단은 이러한 제품으로 실제 혜택을 보는 대중입니다.

안정적이고 명확한 법적 규칙은 중요하며, 경쟁의 자유도 마찬가지로 중요합니다. 법률은 한 권리를 장기적으로 고정할 수 있을 뿐만 아니라, 한 제한을 장기적으로 고정할 수도 있습니다. 규칙이 장기적인 확실성을 얻는 것을 축하하기 전에, 무엇을 고정할 것인지 명확히 알아야 합니다.
9월 버전 CLARITY 타협 텍스트는 서비스 제공자가 고객에게 보상을 지급하는 것을 제한합니다: 고객이 단순히 지급형 스테이블코인을 보유하고 있는 경우, 서비스 제공자는 이를 근거로 보상을 지급할 수 없지만, 조건을 충족하는 활동 보상은 예외입니다. 이 계획은 또한 재무부가 지역 은행에서 대규모의 불리한 예금 유출이 발생한다고 판단할 경우 특정 보상 메커니즘을 제한할 수 있다고 규정하고 있습니다.

은행을 유동성 위기로부터 보호하는 것과 더 경쟁력 있는 서비스 제공자에게 대체되지 않도록 보호하는 것은 두 가지 다른 목표입니다. 금융 안정성은 건전한 규제를 필요로 하며, 경쟁은 고객이 더 나은 서비스를 자유롭게 선택할 수 있어야 합니다. 기술이 금융 서비스 제공 비용을 낮출 때, 소비자도 그로 인해 발생하는 절감을 공유해야 합니다.

또 다른 《GENIUS 법안》은 스테이블코인 발행자가 이자나 수익을 지급하는 것을 제한하는 내용을 포함하고 있지만, 구체적인 적용은 여전히 그 효력 조항에 따라 달라집니다. CLARITY가 좌절된 이후에도 이러한 제한은 여전히 유효합니다. 지금의 문제는 서비스 제공자와 보상 메커니즘에 더 많은 제한을 추가할 것인지입니다.

CLARITY의 혁신 샌드박스 계획조차도 참여 기업의 직원 수를 25명 이하로 제한하고, 각 규제 위원회가 매년 승인할 수 있는 프로젝트 수를 20개로 제한합니다. 이러한 제한은 샌드박스 계획 자체에만 해당되지만, 입법이 시장이 잠재력을 보이기 전에 실험의 규모와 경계를 미리 규정할 수 있음을 보여줍니다.

목표는 금융 혁신을 위한 자유 시장을 구축하는 것입니다: 규칙이 명확하고, 새로운 참여자에게 개방되며, 경쟁이 충분하고, 고객이 자유롭게 선택할 수 있는 시장입니다. 소유권을 보호하고, 정직한 공개를 요구하며, 사기를 엄중히 처벌해야 합니다. 이러한 경계 내에서 기업가가 더 나은 기술과 비즈니스 모델을 시험해 볼 수 있도록 하고, 성공적인 제품이 지속적으로 성장할 수 있도록 해야 합니다.

미국 정부는 이미 이 길을 열고 있습니다.

9월 17일, SEC는 기존 권한을 활용하여 일부 토큰화된 주식의 체인 상 거래에 대해 조건부 규제 면제를 제공했습니다. 이는 관련 활동이 더 이상 규제를 받지 않는다는 것을 의미하지 않으며, 투자자 보호 조치와 증권법의 반사기 규정은 여전히 유효합니다.

SEC 의장 Paul Atkins는 이를 점진적인 과정으로 설명했습니다: 먼저 시장이 발전하도록 하고, 시장 운영에서 경험을 축적한 후, 임시 면제 이후에 장기 규칙을 제정하는 것입니다.

CFTC 의장 Michael Selig은 CLARITY 추진을 지지하지만, 법안이 추진되지 않을 경우 기존 권한을 활용하여 관련 작업을 진행할 것이라고 약속했습니다. 그는 직원들에게 규제된 시장을 통해 레버리지 또는 마진 암호 거래의 규칙을 연구하고, 개발자와 협력하여 합법적이고 규정 준수하는 체인 상 금융을 탐색하도록 요청했습니다.

미국 재무장관 Scott Bessent는 스테이블코인 규칙의 시행을 혁신, 미국 경제 성장 및 달러의 글로벌 지위와 연관 지었습니다. 실행 가능한 규칙은 이러한 목표를 사람들이 실제로 사용하는 지불, 상업 및 금융 서비스로 전환할 수 있습니다.

CLARITY 텍스트 자체도 SEC의 기존 규제 면제 권한을 유지하고 있습니다. 이것이 핵심입니다: 현행 법률은 이미 많은 발전 공간을 제공합니다. 우리는 법안에 새로운 제한을 추가하는 것을 진전을 이루는 대가로 삼지 않고도 이러한 기회를 계속 추구할 수 있습니다.

적절한 규칙과 규정 준수 시장 기반 시설이 점차 형성됨에 따라, 이러한 혜택은 전체 디지털 자산 경제로 확장될 수 있습니다.

디지털 자본: 비트코인(BTC)

미국 통화감독청(OCC)은 은행이 암호 자산 수탁 사업을 수행하는 데 있어 규제 장벽을 낮추었습니다. 이를 바탕으로, 실행 가능한 수탁 규칙을 추가로 구축하고 신중한 리스크 관리를 통한 대출 서비스를 제공하면 비트코인을 더 쉽게 보유하고, 자금을 조달하며, 담보로 사용할 수 있게 됩니다. 더 많은 기관이 비트코인 보유자에게 서비스를 경쟁적으로 제공함으로써 시장 참여도를 확대하고 유동성을 향상시킬 수 있습니다.

디지털 신용: Stretch(STRC)

우리의 주력 디지털 신용 제품 STRC는 우선주로, Strategy의 비트코인 재무 관리 사업과 수익을 추구하는 투자자를 연결합니다. 혁신을 지원하는 규칙은 더 넓은 발행 및 배포, 토큰화된 소유권, 그리고 더 편리한 거래를 위한 공간을 열어주며, 주주가 법적으로 보유하는 권리를 유지합니다.

규정 준수 대출 약정은 STRC가 담보로 사용되기에 더 적합하게 만들 수 있지만, 전제 조건은 조건이 명확하고 리스크 공개가 충분해야 합니다.

디지털 주식: Strategy(MSTR)

규정 준수 거래소를 늘리고, 양도 절차를 간소화하며, 거래 시간을 연장하면 Strategy 보통주의 참여자 범위를 확대하고 시장 유동성을 개선할 수 있습니다. 보다 효율적으로 주식 자본에 접근하면 비트코인 보유 회사가 성장 자금을 조달하고 새로운 금융 제품을 개발하는 데 도움이 될 수 있습니다. 현대화된 시장 기반 시설은 발행자와 주주 모두에게 혜택을 줄 수 있습니다.

디지털 거래소: Coinbase(COIN)

Coinbase와 같은 플랫폼은 암호 자산, 증권, 수탁, 지불 및 자금 조달 서비스를 보다 완전하고 유용한 사용자 경험으로 통합할 수 있습니다. 혁신을 지원하는 규칙은 적절히 규제된 기업이 새로운 제품을 출시하고 통합하는 데 도움을 줄 수 있습니다.

더 넓은 시장 참여는 거래소에 상업적 기회를 창출하고, 고객이 가격과 서비스에서 더 충분한 경쟁을 누릴 수 있게 할 것입니다.

디지털 통화: Circle(USDC)

USDC는 미국에 본사를 둔 Circle이 그 관계 기관을 통해 발행한 규제된 달러 스테이블코인으로, 디지털 금융을 일상 지불 및 글로벌 상업 활동에 연결합니다.

혁신을 지원하는 규칙은 Circle 및 그 파트너가 더 빠른 결제, 프로그래밍 가능한 지불 및 금융 기관과의 통합을 통해 디지털 달러의 사용 범위를 확대하는 데 도움을 줄 수 있습니다. 미국 기업은 새로운 시장에 접근할 수 있으며, 달러는 글로벌 차원에서 더 유용해질 것입니다.

디지털 혁신

이러한 범주는 서로를 강화합니다. 자본은 신용을 지원하고, 주식은 기업 자금을 조달하며, 거래소는 투자자와 발행자를 연결하고, 디지털 통화는 이들 간의 가치를 이전합니다. 개발자는 이러한 능력을 조합하여 단일 구성 요소보다 더 유용한 제품을 만들 수 있습니다. 개방된 경쟁은 더 많은 사람들이 건설에 참여하고, 더 많은 아이디어가 시장 검증을 받을 수 있게 하며, 더 많은 가치가 궁극적으로 고객에게 도달하도록 합니다.

은행은 이 미래에 참여해야 합니다. 그들은 디지털 자산을 중심으로 수탁, 지불, 제품 배급 및 디지털 자산을 담보로 한 신용 등 분야에서 경쟁할 수 있습니다. 전통적인 기관과 신규 진입자는 더 나은 제품과 서비스를 제공하여 고객을 확보해야 합니다. 이것이 금융 혁신이 금융 시스템을 개선하는 방식입니다.

속도는 중요합니다. 혁신은 지속적으로 축적되고 확대되기 때문입니다. 제품을 더 일찍 출시할수록 더 빨리 피드백을 받을 수 있습니다. 더 나은 제품은 고객, 유통 채널 및 투자를 유치하여 다음 개선을 지원합니다. 1년을 기다릴수록 사용자는 1년의 실제 혜택을 덜 얻고, 미국 기업은 1년의 실무 경험을 덜 축적하게 됩니다.

이러한 혜택은 금융 분야에 국한되지 않습니다. 더 낮은 지불 및 자금 조달 비용은 기업 자원을 해방시켜 투자, 채용 및 확장에 사용할 수 있게 합니다. 더 빠른 결제는 자금이 더 빨리 재투자되도록 합니다. 더 넓은 금융 참여 기회는 저축자와 기업가를 연결할 수 있습니다. 미국 기업이 관련 제품과 서비스를 해외로 개발하고 출시할 수 있는 충분한 공간을 제공하면, 글로벌 가치를 창출하는 동시에 미국 경제를 강화할 수 있습니다.

CLARITY를 지지하는 주요 이유 중 하나는 우리가 미래의 디지털 자산에 적대적인 정부의 영향을 피할 법이 필요하다는 것입니다.

장기적으로 유효한 법률은 권리를 보호할 수 있으며, 특정 변화는 실제로 의회가 추진해야 합니다. 그러나 어떤 법률도 정치적 요소를 규제에서 완전히 제거할 수는 없습니다. 미래 정부는 여전히 규칙 집행 및 규제 집행에 있어 중요한 결정을 내릴 것입니다. 이 산업은 또한 적절히 규모가 큰 대중 지지 집단이 필요하여 적대적인 정책의 정치적 대가를 높여야 합니다.

상상해 보십시오, 5천만 미국 유권자가 생활을 개선하는 디지털 금융 제품을 사용하고 있습니다: 더 저렴한 지불 방법, 편리한 비트코인 획득 경로, 실제로 유용한 증권 제품, 조건이 투명한 수익 제품, 그리고 가격과 조건이 더 경쟁력 있는 신용.

이 유권자들은 지켜야 할 구체적인 것을 가지게 될 것입니다. 아직 보편화되지 않은 기술을 제한하는 것과 수백만 사용자가 의존하는 서비스를 박탈하는 것은 정치적으로 두 가지 다른 문제입니다. 미래 정부는 왜 이러한 고객이 이미 누리고 있는 혜택을 잃어야 하는지를 설명해야 합니다.

목표는 5천만 명의 진정으로 만족한 사용자를 확보하여 그들이 금융 선택의 자유를 유지하려는 직접적인 동기를 가지게 하는 것입니다. 사용자 규모가 커질수록 정책 반전의 정치적 비용은 더 높아집니다. 건전한 규칙 제정은 법적 기초를 다질 수 있습니다. 두 가지 모두 수행해야 합니다.

제품이 아직 등장하지 않았을 때, 고객은 그것들을 위해 목소리를 낼 수 없습니다. 제품이 널리 사용되기 시작하면 가정, 기업, 자문가, 개발자 및 은행이 어떤 것이 보존되기를 원하는지를 설명할 수 있습니다. 이미 대중에게 검증된 실제 가치는 미래에 무엇을 창출할 수 있을지에 대한 약속보다 산업의 입법 위치를 강화하는 데 더 효과적입니다.

사용자의 인식은 제품을 통해 얻어야 합니다. 제품은 유용하고 이해하기 쉬워야 하며, 시장이 호전되든 악화되든 신뢰성을 유지해야 합니다. 투명한 조건, 정직한 리스크 공개, 편리한 사용 경험, 그리고 서비스 제공자를 자유롭게 변경할 수 있는 권리는 신뢰를 구축하는 데 도움이 됩니다. 제품을 광범위하게 배포하면 이러한 신뢰를 지속적인 지원으로 전환할 수 있습니다.

우리는 2027년과 2028년 이 두 해를 활용하여 진정으로 유용한 제품을 대규모로 출시하고 임시 면제를 장기 규칙으로 전환하며, 실제로 추가 권한이나 보호가 필요한 분야에서 목표 지향적인 입법을 추진해야 합니다. 성공의 기준은 우리가 고객과 경제를 위해 얼마나 많은 가치를 창출했는가입니다.

디지털 자산 산업이 자유 시장에서 빠르게 혁신하여 미국 경제와 글로벌 경제에 가능한 한 큰 가치를 창출하도록 하십시오. 사용자들이 사용하고 혜택을 받을 수 있는 제품을 만들어 시장에 널리 퍼뜨려 수백만 명이 이러한 제품을 가능하게 하는 경쟁과 혁신의 자유를 유지할 이유를 가지게 하십시오.
더 많은 사람들이 진정으로 디지털 혁신을 사용하고 그로부터 혜택을 받을 때, 산업은 광범위한 대중의 지지를 얻고 더 지속적인 보호를 받을 수 있습니다.