올해 비트코인이 15만 달러까지 오를까요? 이번 상승장세는 얼마나 지속될 수 있을까요?

출처: 화리화외

오늘은 5월 19일입니다. 많은 사람들이 519라는 숫자에 익숙할 것 같습니다. 2021년 5월 19일 암호화폐 시장에서 큰 폭락이 발생했는데, 그날 비트코인 가격이 44,000달러 근처에서 29,000달러로 급락했습니다(하락폭 34% 이상), 이더리움은 반토막이 났고, 도지코인 등 다른 알트코인들도 큰 폭으로 하락하여 많은 투자자들이 청산당하고 시장은 극도의 공포에 빠졌습니다.

어제(5월 18일) 비트코인은 한때 107,000달러를 돌파했으며, 역사적인 최고가와 거의 차이가 없었습니다. 아마도 몇 년 전 519의 그림자를 잊지 못해서일까요? 오늘 비트코인은 소폭 조정을 계속하며, 이 글을 작성할 당시 가격은 102,500달러 근처입니다. 아래 그림과 같습니다.

정확히 어제, 한 친구가 저에게 메시지를 남겼습니다: 올해 비트코인이 15만 달러까지 오를까요?

저는 대답했습니다: 불가능한 것은 아니지만, 동시에 자신의 보유 비용과 목표를 고려해야 합니다. 위험이 그리 크지 않고 현금 흐름(U) 수요가 있다면, 10만 달러 근처에서 분할 매도하는 것을 고려할 수 있습니다. 물론 장기적으로 비트코인을 보유할 계획이라면 상관없습니다. 15만 달러에 이 이번 상승장이 도달하지 않더라도, 다음 상승장에서는 대개 볼 수 있을 것입니다.

친구는 계속 질문했습니다: 제 비트코인 비용이 6만 달러 정도인데, 올해 비트코인이 12만 달러에 오를 때 반을 팔고, 이후에 하락장에 다시 정기적으로 투자하고 싶습니다. 괜찮을까요?

저는 다시 물었습니다: 지금 planB가 있나요? 즉, 올해 12만 달러에 도달하지 못할 경우, 대체 계획이 있나요? 미래의 정기 투자 계획에 영향을 미칠까요?

친구는 계속 대답했습니다: planB는 없고, 지금 가장 걱정되는 것은 그때 충분한 바닥 매수 자금이 없을까 하는 것입니다.

저는 말했습니다: 당신의 우선순위가 충분한 바닥 매수 자금을 확보하는 것이라면, 지금(10만 달러 근처)부터 몇 차례에 걸쳐 천천히 매도하는 것을 고려해보는 것이 좋습니다. 더 큰 수익 가능성을 기다리며 불확실한 위험을 감수하기보다는 말이죠. 물론 당신이 그런 위험을 감수할 의향이 있다면(즉, 하락장에서는 충분한 자금으로 바닥 매수를 하지 못할 수 있는 문제를 감수할 수 있다면).

1. 데이터/지표를 기반으로 가능한 시장 흐름을 판단하는 방법

지난 글(5월 14일)에서 우리는 장기 및 중단기 가격 흐름에 대한 몇 가지 참고 차원을 정리하고 공유했습니다. 다양한 차원의 데이터를 통해 우리는 다가오는 시장 흐름에 대해 상대적으로 합리적으로 대응할 수 있으며, 개인의 감정적 영향을 최소화할 수 있습니다.

글이 게시된 후, 몇몇 친구들이 백그라운드에 메시지를 남겼습니다: 당신이 나열한 이러한 지표를 모두 배워야 하나요?

사실 이런 질문에는 표준 답변이 없습니다. 그 지표를 알아야 할지, 또는 그 중 어떤 지표를 알아야 할지는… 이는 제가 결정할 문제가 아니라 각자가 스스로 결정할 문제입니다. 저는 단지 제가 아는 것과 본 지표를 공유할 뿐입니다. 우리가 글에서 언급한 것처럼: 서로 다른 투자 주기 계획과 위험 선호도는 서로 다른 투자 스타일에 대응하며, 서로 다른 투자 스타일은 다양한 정보나 지표 차원으로 보조적인 참고를 필요로 합니다.

여기서 우리는 글에서 언급한 미결제 계약(Open Interest) 데이터를 계속 살펴보겠습니다. 이는 중단기 참고 데이터 중 하나로, 일정 부분에서 고래들(기관 투자자 포함)의 다음 행동 계획을 분석하는 데 도움을 줄 수 있습니다. 아래 그림과 같습니다(출처: alphractal).

위 그림에서 우리는 최근 30일 동안 누적된 미결제 계약의 델타 값(즉, 시장의 모든 미결제 옵션 계약이 기초 자산 가격 변동에 대한 전반적인 반응 민감도)이 현재 2024년 수준에 도달했음을 알 수 있습니다. 그 당시 비트코인은 7.3만 달러의 역사적 최고가를 기록했습니다.

우리가 과거의 역사적 규칙에 따라 분석을 계속한다면, 현재 우리는 비교적 강력한 성장 단계(즉, 양의 델타 값)에 있으며, 이후에는 거의 반비례하는 하락 단계(즉, 음의 델타 값)를 다시 경험할 수 있습니다. 이로 인해 일정한 규칙을 가진 단계적 주기 패턴이 형성될 것입니다.

우리는 시간을 확대하여 180일 누적 미결제 계약의 델타 값을 비교해 보겠습니다. 아래 그림과 같습니다(출처: alphractal).

위 그림의 추가 비교를 통해, 현재 우리는 새로운 하락 "곡선"을 경험하고 있음을 알 수 있습니다. 이는 일반적으로 과도한 레버리지 포지션이 대규모 청산되고 있음을 나타냅니다. 쉽게 말해, 레버리지 비율이 높은 포지션이 시장의 변동으로 인해 심각한 손실을 입거나 강제 청산되고 있는 것입니다. 만약 여기서 델타가 다시 음의 값으로 변한다면, 시장은 새로운 바닥 구간에 진입하거나 새로운 매집 구역에 들어갈 가능성이 있습니다.

종합적으로 요약하자면: 최근 30일의 Open Interest 데이터를 보면, 우리는 시장의 상승 추세를 계속 볼 수 있을 것이며, 이 추세는 1~2개월 정도 지속될 가능성이 있습니다. 그러나 더 긴 시간 차원에서 보면, 예를 들어 올해 3분기부터 우리는 새로운 하락이나 횡보 장세를 경험할 수 있으며, 하락 또는 횡보 단계가 끝난 후 연말 전에 새로운 기회를 볼 수 있을지도 모릅니다.

이는 이전 네트워크의 두 가지 의견을 뒷받침하는 것 같습니다:

첫 번째 의견은 올해 2분기 시장이 새로운 단계적 기회를 맞이할 것이며, 비트코인이 다시 역사적 최고가에 도달하거나 이를 돌파할 가능성이 있다는 것입니다. 현재 시장 흐름을 보면, 이 결과는 이미 매우 가까워 보입니다.

두 번째 의견은 올해 연말에 시장이 새로운 단계적 기회를 맞이할 것이며, 비트코인이 다시 역사적 최고가를 돌파할 것이라는 것입니다.

앞으로 1~2개월 동안 비트코인이 역사적 최고가를 성공적으로 돌파할지, 또는 올해 말 비트코인이 정말로 15만 달러에 도달할지 우리는 알 수 없습니다. 우리는 정확히 예측할 수 없으며, 구체적인 거래 지침을 제공할 수 없습니다. 여기서 우리는 여전히 그 옛날의 말을 되새깁니다: 유용하다고 생각되는 지표를 결합하여 종합적인 보조 판단을 하고, 자신의 포지션 배분과 위험 선호도에 따라 가장 편안한 선택을 하면 됩니다.

2. 데이터/지표는 프로젝트의 기본 면과 거시적 요인과 함께 고려해야 한다

현재 체인 상에는 매우 많은 지표가 있습니다. 예를 들어, 우리가 정리한 '비트코인 지표 템플릿 표'에는 35종 이상의 지표가 포함되어 있습니다. 다양한 지표는 기본적으로 역사적 데이터에 대한 직관적인 반응이나 추론을 기반으로 하며, 특히 중단기 시장에 대해 말하자면, 자신의 판단을 더 합리적이고 참고할 만한 의미를 부여하고 싶다면, 필요한 몇 가지 지표 외에도 프로젝트의 기본 면과 거시적 요인 등을 함께 고려해야 할 것입니다.

예를 들어, 지난달(4월) 이후의 시장 흐름을 보면, BTC 가격이 다시 역사적 최고가에 가까워졌고, ETH 가격도 다시 많은 사람들의 주목을 받았습니다. 일부 다른 알트코인들도 비교적 뛰어난 가격 성과를 보였습니다.

하지만 암호화 시장 자체의 발전을 보면, 최근 우리는 암호화 시장 내부에서 새로운 혁신이나 파괴적인 변화가 나타나는 것을 보지 못했습니다(아마도 우리는 단지 아직 보지 못했을 뿐일 수도 있습니다). 따라서 이번 단계적 시장의 상승은 주로 거시적 조건의 개선 덕분으로 보입니다. 여기에는 다음과 같은 요소가 포함됩니다:

• 4월 9일, 트럼프가 대부분 국가에 대한 새로운 관세 정책을 90일간 중단한다고 발표했습니다.

• 미국과 영국은 5월 초 새로운 무역 협정을 체결하고 곧 더 많은 협정을 발표할 것이라고 밝혔습니다.

• 중미 양국은 5월 12일 새로운 협정을 체결하고, 상호 관세를 90일간 중단하기로 결정했습니다.

물론 이러한 소식은 우리가 볼 때 이미 마지막으로 알게 된 것들이지만, 자본은 매우 민감하며, 자본은 일반적으로 거시적 불확실성을 싫어합니다. 따라서 당신이 좋아하든 싫어하든, 현재의 암호화 시장 흐름은 거시적 조건의 변화에 매우 의존하고 있는 것 같습니다.

거시적 조건의 개선이 프로젝트 자체의 기본 면에서 긍정적인 변화와 결합된다면, "상승"의 이유는 더욱 충분해질 수 있습니다. 예를 들어, ETH의 이번 달 급등은 거시적 조건의 개선 외에도 Pectra의 업그레이드 사건(5월 7일)과 현물 ETF 스테이킹의 추가 심사 기대(5월 초에 블랙록과 SEC가 ETH 스테이킹 문제를 논의했다는 소식이 전해짐), ETH가 거래소에서 대량으로 유출되고 있는 것(유출은 일반적으로 투자자가 해당 자산을 더 많이 보유하고 더 신뢰하게 됨을 나타냄) 등 긍정적인 측면에서 비롯된 것일 수 있습니다.

참고: 위 그림은 바이낸스에서 알트코인이 유출되는 열지도이며, 빨간색은 유출량이 많은 알트코인을 나타냅니다. 현재 유출 순위 상위에 있는 알트코인에는 ETH, ENJ, SLP, FET 등이 포함되어 있습니다.

현재 거시적 조건이 개선되고 있는 측면이 있지만, 우리는 여전히 개선이 필요한 측면이나 미지의 문제에 직면해 있습니다. 여기에는 러시아-우크라이나 갈등 문제는 여전히 협상 단계에 있으며, 인도-파키스탄의 소규모 충돌이 다시 발생할 가능성이 있고, 미국 연준의 금리 인하 문제는 여전히 미결 상태이며, 미국 경제의 침체 가능성은 여전히 상대적으로 높습니다… 등등.

동시에 현재 암호화 시장의 전체적인 감정은 이전 몇 차례의 대불황과 같은 열광적인 장면이 나타나지 않는 것 같습니다. 올해 초 트럼프가 발행한 코인(TRUMP 토큰) 시기에 비슷한 느낌이 있었지만, 여전히 약간 부족한 느낌입니다.

간단히 말하자면, 현재 시장은 전체적으로 새로운 기미를 보이고 있지만, 여전히 거시적 조건의 일시적인 개선과 대자본의 주도(또는 전통 자본의 외부 유출)에 의존하고 있는 것 같습니다. 올해 2, 3월의 시장과 비교할 때, 현재의 암호화 시장은 확실히 기쁘게 보이지만, 우리는 여전히 거시적 조건의 새로운 변화 가능성에 주목해야 하며, 새로운 블랙 스완 사건이 발생할 가능성도 배제할 수 없습니다.

우리가 계속 생각해야 할 것은, 현재 조건이 변하지 않는다면 비트코인의 상승세가 얼마나 오래 지속될 수 있을까요? 이번 상승장이 정말로 연말까지 지속될까요?

물론, 만약 당신의 목표 계획이 앞으로 5~10년이고, 비트코인이 미래에 20만, 30만, 심지어 50만 달러에 이를 것이라고 믿는다면, 당신이 필요한 것은 단지 계속 인내하는 것입니다. 비트코인은 언제든지 분할로 단계적으로 매수할 수 있으며, 현재 단기 가격 변동에 너무 신경 쓸 필요는 없습니다. 현재 많은 사람들이 다음 하락장에서 비트코인이 5만 달러, 심지어 3만 달러까지 떨어질 것이라고 말하지만, 그것은 가장 중요한 것이 아닙니다. 중요한 것은 그때 당신이 다시 비트코인을 매수할 수 있을지(감히 매수할 수 있을지)와 충분한 자금이 있는지입니다.