SignalPlus 매크로 분석 특별판: TACO

이번 달 초, 《금융 타임스》의 칼럼니스트 로버트 암스트롱이 처음으로 "TACO"라는 잘 알려지지 않은 약어를 제안했습니다. 전체 이름은 Trump Always Chickens Out(트럼프는 항상 철수한다)로, 대통령이 강경한 입장을 취한 후 결국 물러나는 모습을 조롱하는 의미입니다. 암스트롱은 트럼프 정부의 무역 위협에 직면한 상대국들이 "잠시 기다리기"만 하면 위험을 피할 수 있다고 암시했습니다.
대통령이 백악관 기자회견에서 직접 질문을 받으면서 TACO 약어는 주류의 관심을 받기 시작했지만, 이는 자연스럽게 트럼프 정부의 환영을 받지 못했습니다.
아마도 이 조롱에 대한 응답으로, 트럼프 정부의 입장은 지난주 후반에 명백히 더 강경해졌고, 중미 긴장 상황이 헤드라인 뉴스가 되었습니다:

• 트럼프는 중국이 "완전히 위반"했다고 비난했습니다. 제네바 무역 협정

• 재무부 장관 베센트는 중국이 미국 공급망에 중요한 희토류 수출을 의도적으로 방해하고 있다고 비판했습니다.

• 무역 대표 그리어는 중국이 희토류 수출 승인 절차를 의도적으로 지연하고 있다고 비난했습니다.

• 베이징은 미국이 반도체 수출 규제를 "남용"하고 있다고 반격했습니다.

• 미국 정부는 중국 기술 산업에 대한 기술 허가 제한을 더욱 확대했습니다.

• 미국 상무부는 중국에 칩 설계 소프트웨어와 일부 항공 엔진 부품 판매를 제한했습니다.

• 하버드 외국인 학생 금지령에 이어, 미국 국무장관 마르코 루비오는 중국 학생 비자 철회를 곧 시작할 것이라고 발표했습니다.

전반적으로, 지난주 후반 시장은 명백히 안전 자산 선호 모드로 전환되었고, 주식과 고정 수익의 변동성은 모두 주기적 저점으로 돌아갔지만, 주식 시장은 여전히 새로운 고점을 돌파하지 못했습니다.

채권 수익률의 통제 불능에 대한 우려도 점차 완화되었고, 30년 만기 일본 국채 수익률은 미국 국채와 동반 하락하여 누가 주도하는지 판단하기 어려운 상황입니다. 이는 최근 수익률의 전반적인 상승이 고정 수익 시장의 리스크 제거 행동과 전체 매크로 환경에 대한 우려에서 비롯된 것이지 특정 또는 구조적 문제에서 기인한 것이 아님을 더욱 확실히 보여줍니다. 여름에 접어들면서 수익률이 안정적으로 하락할 것이라는 확신을 더욱 강화합니다.

매일의 관세 관련 뉴스(시장은 이미 익숙해졌음) 외에도 전체 시장 정서는 여전히 피로감을 보이고 있으며, 다양한 자산이 명확한 방향성을 결여하고 있습니다. 시장의 초점은 이번 주 후반의 비농업 고용 보고서에 집중될 가능성이 있으며, 이는 약화된 조사 데이터와 경제 성장 기대 속에서도 반등할 수 있을지 관찰할 것입니다. 최근 고용 조사와 초기 실업 수당 청구 데이터의 지속적인 약세를 고려할 때, 현재 주식 시장의 수위가 높아 단기 위험은 여전히 하향세일 가능성이 있습니다.

암호화폐 측면에서 최근 긍정적인 소식에도 불구하고 가격 성과는 여전히 미미하며, BTC와 MSTR 모두 상단 저항을 효과적으로 돌파하지 못했습니다. 대부분의 주요 암호화폐는 지난 주에 약 5-10% 하락했습니다.

긍정적인 부분은 블랙록의 IBIT ETF가 한 달 유입량에서 역사적인 최고치를 기록하며 600억 달러를 초과했습니다. 동시에 ETH 선물 미결제 약정도 첫 분기의 가격 반등과 함께 지속적으로 상승하여 시장에 여전히 새로운 롱 포지션이 진입하고 있음을 보여줍니다.

소식에 따르면, 스트라이프는 전통 은행과 "진지하게 논의"하여 스테이블코인으로 거래하는 계획을 세우고 있으며, 트럼프 미디어는 주식과 전환사채를 통해 약 230억 달러를 조달하여 BTC에 추가로 배치할 예정입니다. 또한 SEC는 바이낸스에 대한 소송을 공식적으로 철회했으며(다시 시작할 수 없음), 이는 과거 암호화폐 시대의 종료와 새로운 시대의 시작을 상징합니다. 그러나 이는 전통 금융 및 정치적 개입이 더해지는 상황입니다.
그럼에도 불구하고 이러한 긍정적인 환경 속에서 BTC는 지난 주 상승 통로를 지키지 못했으며, 시장이 긍정적인 소식에 대해 반응하지 못할 경우 내부 경고 신호가 됩니다. 또한 BTC의 최근 강세는 암호화폐 관련 주식에서 확인되지 않았으며, 예를 들어 MSTR는 동반 상승하지 못했고, 그 레버리지 ETF는 자금 유출이 발생하여 BTC와 ETH의 ETF 상황과 명백한 괴리를 보였습니다.

올해 초부터 지금까지 BTC는 모든 매크로 자산 중에서 두드러진 성과를 보였지만, 단기 신호는 시장이 더 도전적인 단계에 직면할 수 있음을 나타냅니다. OG와 원주율 사용자는 계속해서 고점에서 이익 실현을 하고 있으며, 주류 매수세가 진입하고 있습니다.
여름에 매크로 위험이 다시 고조된다면 BTC도 보합세를 보일까요? 우리의 기본적인 견해는 하반기 시장이 먼저 평온해질 가능성이 있으며, 상반기처럼 극심한 변동성을 보이지 않을 것이라는 점입니다.
모두 이번 주 거래가 순조롭기를 바라며, 가능하다면 높은 레버리지의 BTC 포지션을 피하시기 바랍니다.