Circle 강세 상장, 두 번의 서킷 브레이커, 그 뒤에 있는 수혜자는 누구인가?

ChainCatcher 선정

2025-06-06 01:38:59

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USDC의 “규제 준수 서사”, 드디어 월스트리트 인증을 받았다.

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저자: Fairy, ChainCatcher

편집: TB, ChainCatcher

7년의 긴 여정, 한 순간의 종소리.

USDC의 "규제화 서사", 드디어 월스트리트 인증을 받았다. 2018년부터 Circle은 자본 시장의 문을 두드리기 시작했으며, 여러 차례의 상승과 하락, 정책의 갈등, 심지어 SPAC 상장 실패의 우여곡절을 겪었다.

이제 이 긴 상장 여정이 마침내 끝에 도달했으며, 스테이블코인 서사에 새로운 장을 열었다.

Circle 상장 시작

상장 첫날, Circle (CRCL)은 강력한 성과를 보였으며, 개장과 동시에 크게 상승하여 두 번의 서킷 브레이커를 촉발시켰고, 주가는 한때 103달러/주로 치솟았다. 개장 40분 만에 거래량이 2000만 주를 넘었고, 시가총액은 200억 달러 이상으로 증가했다.

Circle은 뉴욕 증권 거래소에서 주당 31달러로 IPO를 완료하고, 11억 달러를 조달했으며, 기업 가치는 62억 달러에 달했다. 눈에 띄는 성과는 초기 예상 가격 범위(24-26달러)를 초과했다.

사실, 이번 상장은 12년간의 침묵이 집중적으로 폭발한 것과 같다. RootData 데이터에 따르면, Circle은 2013년 설립 이후 8차례의 자금 조달을 완료했으며, 총 자금 조달액은 11.11억 달러에 달한다. 주요 주주로는 골드만삭스, 액셀, 제너럴 캐털리스트, 피델리티 등 1선 기관들이 있다. 이제 IPO는 자본의 실현을 위한 출구일 뿐만 아니라, 정체성 서사의 업그레이드와 권리 확립의 기회가 되었다.

Circle이 지금 IPO를 가속화하는 이유는?

《GENIUS Act》 스테이블코인 법안이 중요한 절차적 돌파구를 마련하고, 미국의 규제 프레임워크가 점차 명확해짐에 따라, Circle은 IPO 가속 버튼을 단호히 눌렀다. 겉으로는 "기회를 잡는 것"처럼 보이지만, 실상은 "자리 선점"이다.

트럼프 가족의 암호화 프로젝트 WLFI는 스테이블코인 USD1을 발행했으며, 와이오밍주는 7월에 미국 최초의 주 차원의 스테이블코인을 출시할 계획이다. 모건 스탠리, 씨티은행, 웰스파고 등 전통 금융 대기업들도 스테이블코인 배치에 활발히 움직이고 있다. Circle이 수년간 힘들게 쌓아온 규제 방어선이 "국가팀"의 등장으로 인해 하룻밤 사이에 의미를 잃을 수 있다. 상장은 아마도 주기를 더하는 것이 아니라, 스스로의 위치를 "도장" 찍고, 규제의 물결 속에서 마지막 선발 우위를 확보하기 위한 것일 수 있다.

상장 설명서에 공개된 세부 사항은 IPO의 또 다른 면을 드러낸다: Circle의 이번 IPO에서 기존 주주가 매각하는 비율이 60%에 달해, 전형적인 기술 기업의 IPO 수준을 훨씬 초과했다. CEO 제레미 알레어는 개인적으로 8%를 매각할 계획이며, 액셀, 피델리티, 제너럴 캐털리스트 등 1선 투자 기관들도 약 10%를 매각할 예정이다. 많은 초기 투자자에게 현재의 창구는 더 나은 "퇴장 기회"일 수 있다.

다행히도, 시장 반응은 매우 뜨거웠다. IPO 발표 후, Ark Invest는 1.5억 달러를 인수하겠다고 밝혔고, 블랙록도 Circle IPO 총 발행량의 10%를 인수할 계획이다. Circle의 발행 규모는 투자자 수요가 강력하여 2400만 주에서 3200만 주로 상향 조정되었으며, 최종 공모는 25배 초과 청약을 기록했다.

누가 함께 날아오를까?

Circle의 성공적인 상장은 단순히 그 자체의 빛나는 순간일 뿐만 아니라, 전 세계 스테이블코인 시장이 새로운 주류 자본 촉진 주기로 진입했음을 의미한다. 이러한 배경 속에서, 스테이블코인 생태계에 초기 투자하고 핵심 기술 및 규제 능력을 배치한 기업들이 "가치 재평가"의 창구를 맞이하고 있다.

그렇다면, 이 새로운 기회 속에서 어떤 자산이 가장 먼저 혜택을 받을 가능성이 높은가?

초기 주주

2016년, 바이두, 광대홀딩스, 중금자산, 이신 등 중국 자본 대기업들이 전략적 투자자로서 Circle에 투자하며 가장 초기의 지지자 중 하나가 되었다. 이제 주류화가 가속화되면서 초기 주주들이 다시 주목받고 있다. 그 중 광대홀딩스는 지난 주에 38.8%의 상승폭을 기록했으며, 시장은 이 잠재적 혜택을 먼저 반영하고 있다.

다음은 Circle의 투자자 목록이다:

이 외에도, 우리는 일부 스테이블코인 관련 홍콩 상장 기업을 정리했다:

중안온라인: 연합 회사 ZA Bank는 홍콩 스테이블코인 발행자에게 최초로 준비 서비스를 제공하는 현지 디지털 은행이다.
OSL 그룹: 면허를 보유한 규제 거래소로, Ethena와 협력하여 스테이블코인 이자 상품을 출시했다.
스탠다드 차타드 그룹, 텔레콤 이니셜: Animoca와 협력하여 스테이블코인 발행을 진행하며, 홍콩판 스테이블코인 라이센스를 신청했다.
리안리안 디지털: 리안리안 국제를 통해 크로스보더 스테이블코인 결제를 배치하며, 자회사 DFX Labs는 이전에 홍콩 VATP 라이센스를 취득했다.

코인베이스, 베이스

2018년, 코인베이스와 Circle은 공동으로 CENTRE 연합을 발족하여 USDC 스테이블코인을 출시했다. 비록 CENTRE는 2023년에 해산되었지만, Circle은 USDC의 유일한 발행자가 되었고, 코인베이스는 USDC 수익의 50% 분배권과 일부 지분을 보유하고 있어 두 회사의 관계는 여전히 긴밀하다.

따라서 Circle의 상장은 코인베이스(COIN) 주가에 직접적인 긍정적 영향을 미칠 수 있으며, 이더리움 2층 네트워크인 베이스도 주목할 만하다. 베이스는 코인베이스가 자체 개발한 Layer 2 블록체인으로, 현재 USDC는 그 네트워크에서 스테이블코인의 90%를 차지하고 있다.

연관 토큰

주식 및 산업 체인 측의 연동 반응 외에도, 일부 연관 토큰도 시장 감정에 따라 동반 상승할 가능성이 있다. 예를 들어 MKR은 MakerDAO(현재 이름 변경됨: Sky)의 핵심 토큰으로, 그 기초 담보 자산 중 USDC의 비율이 높아 Circle의 긍정적인 소식이 가격 상승을 이끌 수 있다. 전반적으로 스테이블코인 시장과 DeFi 선두 프로젝트는 이번 시장에서 수혜자가 될 가능성이 있다.

또한, 다음의 토큰도 주목할 만하다:

ENA: 스테이블코인 서사 하의 인기 자산
ONDO: 블랙록이 Circle IPO 주식의 10%를 인수한다고 발표했으며, Ondo가 발행한 미국 채권 토큰 OUSG는 블랙록의 BUIDL 펀드를 핵심 기초 자산으로 한다.
CRV: Curve는 다양한 스테이블코인 거래의 주요 장소로, USDC는 Curve 유동성 풀의 핵심 자산 중 하나이다.