블록체인 매 라운드의 부의 물결이 끊임없이 전환되는 근본적인 논리는 무엇인가?

지난 10년간, 블록체인 산업은 한 차례 또 한 차례의 부의 신화를 창조했습니다.

각 블록체인 부의 전환은 흔적을 찾기 어려운 것처럼 보이지만, 기본 원칙을 따릅니다. 즉, 각 블록체인 부의 물결은 전혀 새로운 "자산 발행 패러다임"에 의해 주도됩니다.

2014년-2017년, ETH가 시작한 새로운 자산 발행 패러다임인 ------ 1CO는 블록체인 산업의 첫 번째 부의 물결을 촉발했습니다.

1CO(Initial Coin Offering), 즉 최초의 토큰 발행은 프로젝트 측이 VC와 같은 자금 중개자를 우회하여 백서 하나로 직접 소액 투자자에게 도달하는 방식입니다. 1CO는 수많은 프로젝트를 성공시켰고, 수많은 "1CO 백만장자"를 탄생시켰습니다. 유명한 Hashkey는 ETH 초기 지분에 투자하여 일약 유명해졌고; 8년 동안 10000배 이상 상승한 BNB도 ICO를 통해 자금을 조달했습니다. 심지어 손형의 Tron 블록체인도 ICO를 통해 자금을 조달하여 시작되었습니다.

최근 2년 동안, 우리는 이더리움 1CO 시대의 거대 투자자들이 수억 달러의 ETH를 쉽게 매도하는 모습을 자주 보았습니다. 그러나 그들은 당시 몇 천 달러만 투자했을 가능성이 큽니다(이더리움 ICO 가격 약 0.3달러, 6000달러로 2만 개 ETH를 얻을 수 있었고, 현재 가치는 약 8000만 달러입니다).

1CO는 블록체인 산업의 첫 번째 자산 발행 패러다임으로, 1CO는 이더리움, Binance, Tron과 같은 주요 프로젝트를 성공시켰을 뿐만 아니라, 체인 상에서 자금을 조달하고 자산을 발행하는 길을 열었습니다.

물론, 1CO의 문제점도 명확합니다: 규제가 없고, 제약이 없으며, 백서 하나로 수천만 달러, 심지어 수억 달러를 조달할 수 있기 때문에, 많은 사기 프로젝트와 쓰레기 프로젝트가 생겨났습니다. 2017년 12월, 1CO는 정점에 달했고, 2018년 1월 이후 1CO의 열기는 급격히 감소하였고, 시장은 폭락하였으며, 수많은 프로젝트가 제로로 돌아갔고, 블록체인 산업은 2년 간의 긴 약세장에 들어갔습니다.

2020년까지 블록체인 산업은 ICO와 완전히 구별되는 자산 발행 패러다임인 ------ ILO가 다시 등장했습니다.

2020년 초, 탈중앙화 대출 프로토콜 Compound가 유동성 채굴을 최초로 시작하였고, 사용자는 스마트 계약에 유동성을 제공하기만 하면 $Comp 토큰을 발행할 수 있었습니다. Compound의 TVL은 빠르게 10배 증가하였고, $Comp 가격은 60달러에서 900달러로 폭등했습니다.

Comp가 창조한 이 모델을 유동성 채굴(Liquidity Mining)이라고 하며, 프로젝트 토큰은 LP를 통해 유동성 채굴로 발행됩니다. 따라서 우리는 이를 ILO(Initial Liquidity Offering)라고 부를 수 있습니다.

LP는 스마트 계약을 통해 Pool 내에서 DeFi 프로젝트에 유동성을 제공하여 토큰을 발행하며, 이 과정에서 Compound(Comp 150배), Yearn.finance(YFI, 1000배, 가격이 한때 BTC를 초과함)와 같은 스타 프로젝트가 탄생했습니다. 우리는 유동성 채굴을 통해 발행된 자산 발행 패러다임을 ILO(Initial Liquidity Offering)라고 부를 수 있습니다.

ILO는 많은 DeFi 프로젝트를 성공시켰으며, ILO라는 새로운 자산 발행 패러다임은 DeFi Summer의 도래를 직접 촉진했습니다. 우리는 ILO를 두 번째 세대 자산 발행 패러다임이라고 부릅니다.

사실, 2019년-2021년 동안 블록체인 산업에서는 짧은 기간 동안 ICO 변형인 ------ IEO(Initial Exchange Offering)와 IDO(Initial DEX Offering)가 등장했습니다. 비록 IEO/IDO는 1CO의 개선된 버전일 뿐이지만, 한때 부의 기회를 불러일으켰습니다.

IEO는 Binance와 같은 중앙화 거래소에서 자산을 발행하고, IDO는 탈중앙화 플랫폼에서 자금을 모집하고 자산을 발행합니다. IEO 패러다임의 전형적인 사례는 Axie Infinity(AXS)와 Polygon(MATIC)이며, 두 프로젝트는 각각 1600배와 1100배의 상승률을 기록했습니다. IDO의 전형적인 프로젝트는 Bloktopia(BLOK)로, 최고 550배의 상승률을 기록했습니다.

IEO와 IDO는 1CO의 변형으로, ICO의 개선이지만 ICO의 본질에서 벗어나지 않았습니다. ILO는 DeFi Summer를 직접 가져왔고, DeFi 트랙의 시작과 발전에 강력한 폭발력을 제공했습니다. 그러나 ILO의 열풍은 또한 수많은 저질 유동성 채굴 프로젝트를 낳았고, 결국 DeFi 거품은 2021년 말에 붕괴되었으며, 블록체인 산업은 다시 긴 약세장에 들어갔습니다.

2024년까지 블록체인 산업은 세 번째 세대 자산 발행 패러다임인 ------ Pump.fun 기반의 Meme Launch를 탄생시켰으며, 우리는 이를 IMO(Initial Meme Offering, 즉 최초의 meme 발행)라고 부릅니다.

IMO는 자산 발행과 즉시 거래를 통합하여, 내부 시장의 급격한 Bonding Curve 설계를 통해 토큰이 발행 과정에서 큰 가격 차이를 형성하게 합니다. 내부 시장에서 기본 자금 조달 규모가 완료된 후, 외부 DEX로 직접 진입하여 더 큰 규모의 거래와 유통이 이루어집니다.

Pump.fun이 대표하는 IMO는 블록체인 자산 발행 패러다임의 조합 혁신으로, Bonding Curve와 DEX 거래를 결합하고, 발행 행위를 모듈화하고 대량화하는 전방 도구를 통해 이루어집니다. IMO는 블록체인 자산 발행을 극단적으로 대중화하고, 큰 가격 차이를 기반으로 바이러스식 전파를 형성합니다. 이러한 모델은 Meme 형태의 자산 발행에 매우 적합합니다.

IMO는 SOL의 폭등(60달러에서 한때 290달러로 상승)을 이끌었고, Fartcoin, Punt, Aura와 같은 1000배 이상의 상승률을 기록한 Meme을 탄생시켰으며, IMO 덕분에 억대 자산을 가진 수많은 암호화폐 신흥 부자들이 등장했습니다.

1CO, ILO, IDO/IEO에서 IMO까지, 우리는 각 블록체인 부의 향연이 혁신적인 자산 발행 패러다임에 의해 주도되고 있음을 명확히 볼 수 있습니다.

따라서, 다음 부의 기회를 미리 준비할 때, 자산 발행 패러다임의 변화를 주의 깊게 살펴봐야 합니다.

그렇다면, 향후 5-10년 동안 블록체인 부의 진화 추세를 어떻게 파악할 수 있을까요?

먼저, 2025년 이후 블록체인 산업에서 어떤 제도적 변화가 있었는지 살펴보겠습니다.

먼저, 블록체인 산업 전체가 규제 준수로 향하고 있으며, 규제가 점차 완비되고 있습니다. 미국이 먼저 법률을 제정하여 산업 규제 기준을 선도하고 있습니다. 둘째, 산업 참여자는 이전의 암호화폐 원주율 사용자 및 소액 투자자에서 점차 월스트리트 및 전통 기관으로 주도권이 이동하고 있습니다. 주류 프로젝트도 과거의 Crypto Native 프로젝트에서 점차 미국 달러 및 미국 주식, 채권, 에너지를 기반 자산으로 하는 RWA 자산으로 전환되고 있습니다. 또한, 기본 공용 체인 및 각종 주류 DeFi 프로토콜도 이러한 RWA 자산을 수용하는 체인 상 금융 인프라로 점차 진화하고 있습니다.

2025년, RWA 토큰화 규모는 300억 달러를 초과하였으며, 세계 최대 자산 관리 기관인 블랙록은 5년 후(2030년) 체인 상 유통되는 RWA 자산 규모가 10조 달러에 이를 것으로 예상하고 있습니다. 300억에서 10조는 30배 이상의 성장 공간입니다.

따라서, 우리는 기본적으로 예측할 수 있습니다. 블록체인 산업의 향후 5-10년은 규제 환경에서 대규모 기관이 주도하는 자산의 블록체인화(RWA)가 블록체인 산업의 주류가 될 것이며, RWA는 향후 블록체인 산업에서 가장 빠르게 성장하는 자산 유형이 될 것입니다.

그렇다면, 이전의 사고를 이어가며 블록체인 부의 흐름을 추적하는 것은 자산 발행 패러다임의 변화를 주의 깊게 살펴보는 것입니다.

그렇다면, RWA가 향후 5-10년 블록체인의 주요 자산 유형이라면, RWA와 같은 자산을 기반으로 새로운 자산 발행 패러다임이 탄생할까요?

답은 확실합니다!

RWA 자산은 암호화폐 원주율 자산, Meme 등 자산과는 다릅니다. 그것은 체인 외부의 실제 자산과 권리를 기반으로 하는 체인 상 자산입니다. 따라서 RWA의 발행 방식은 이전의 자산 발행 패러다임과 완전히 다를 것입니다.

따라서, RWA에 적합한 자산 발행 패러다임을 식별하고 잠금할 수 있다면, 향후 5-10년의 블록체인 부의 물결을 확실히 잡을 수 있습니다.

그렇다면, RWA에 적합한 자산 발행 패러다임은 대체로 어떤 모습일까요?

우리는 시장에서 RWA 자산 발행 및 거래 플랫폼에 집중한 많은 조사를 진행했습니다. 예를 들어, IX Swap, Rooster Protocol, PicWe, Bitverse 등의 플랫폼을 통해 RWA에 적합한 자산 발행 패러다임의 기본 원칙과 핵심 설계 메커니즘(자금 조달 해제 메커니즘, 배당 메커니즘, RWA 가치 포착 메커니즘)을 대략 정리했습니다. 그 중 PicWe가 제안한 IRO 패러다임이 가장 대표적입니다.

다음 문단에서는 IRO를 중심으로 RWA의 자산 발행 패러다임을 분석하여, RWA에 적합할 수 있는 자산 발행 패러다임을 통찰하고, 향후 5년 블록체인 부의 가능성 있는 진화 방향을 살펴보겠습니다.

PicWe는 전체 체인의 RWA 유동성 기반 시설로, 현재 RWA 발행 및 거래 기능을 출시했습니다. 최근 PicWe는 [키르기스스탄 천산 수력 발전소 프로젝트 Isfayram](https://iro.picwe.org/%EF%BC%89%E6%8F%90%E4%BA%A4%E8%AF%A6%E5%B0%BD%E8%B5%84%E6%96%99%EF%BC%8C%E5%8C%85%E6%8B%AC%E5%85%AC%E5%8F%B8%E6%B3%A8%E5%86%8C%E8%AF%81%E6%98%8E%E3%80%81%E8%B5%84%E4%BA%A7%E5%AE%A1%E8%AE%A1%E6%8A%A5%E5%91%8A%E3%80%81%E8%B5%84%E9%87%91%E4%BD%BF%E7%94%A8%E8%AE%A1%E5%88%92%E3%80%81%E9%A2%84%E6%9C%9FAPY%E5%8F%8A%E6%B4%BE%E6%81%AF%E6%97%B6%E9%97%B4%E8%A1%A8%E3%80%82%E4%BE%8B%E5%A6%82%EF%BC%8CIsfayram%E6%B0%B4%E7%94%B5%E7%AB%99IRO%E6%8A%AB%E9%9C%B2%E4%BA%86%E5%90%89%E5%B0%94%E5%90%89%E6%96%AF%E6%96%AF%E5%9D%A6%E5%A4%A9%E5%B1%B1%E9%A1%B9%E7%9B%AE%E7%9A%844.02MW%E9%A6%96%E9%98%B6%E6%AE%B5%E4%BA%A7%E8%83%BD%E3%80%81%E5%B9%B4%E5%8F%91%E7%94%B52290%E4%B8%87kWh%E5%8F%8A115%E4%B8%87%E7%BE%8E%E5%85%83%E6%94%B6%E5%85%A5%E6%A8%A1%E5%9E%8B%E3%80%82%E8%BF%99%E4%B8%80%E6%AD%A5%E5%86%85%E7%BD%AEAI%E5%AE%A1%E6%A0%B8%E4%B8%8E%E7%A4%BE%E5%8C