암호화폐 거래소 집단적으로 주인 바꾸나? 한국 금융 대기업의 자리 잡기 경쟁

저자: Chloe, ChainCatcher

지난주, 한국 암호화폐 거래소 Coinone은 두 명의 중량급 신규 주주를 공식 발표했다. 글로벌 거래소 OKX의 벤처 부문 OKX Ventures와 한국 대형 증권사 한국투자증권(Korea Investment & Securities, KIS)은 각각 800억 원(약 5,300만 달러)을 투자하여 약 19.6%에서 20%의 지분을 인수하며, 총 40%에 가까운 지분을 확보했다. OKX Ventures와 KIS는 공동으로 세 번째 큰 주주가 되었다.

표면적으로 이 거래는 "외국 자본이 한국의 문을 두드린" 이야기로, 바이낸스가 Gopax를 인수한 후 OKX가 또 다른 한국 라이센스 거래소의 중요한 지분을 직접 보유한 국제적인 주요 플레이어가 되었다. 그러나 시각을 넓히면, 이 거래의 진정한 주인공은 OKX와 함께하는 한국 증권사이다.

한국투자증권의 CEO 김성환은 동기를 밝혔고, "이는 우리가 전통 금융에서 블록체인 디지털 금융 서비스로 나아가는 첫걸음이다."라고 말했다. KIS에게 Coinone은 증권형 토큰(STO)의 발행 및 유통, 스테이블코인 관련 서비스, 디지털 자산 중개 및 기관급 암호화 사업 등 새로운 전장에 진입할 수 있는 발판이다.

이 거래는 "외국 자본의 진입"으로 포장되었지만, 주도적인 서사는 한국의 로컬 증권사에 의해 이루어지고 있으며, 외국 자본은 오히려 편승하는 소수의 재무 투자자처럼 보인다. Coinone의 이 거래는 지난 3개월 이상의 맥락 속에서 한국 암호화폐 지형의 일각에 불과하다.

삼성 자회사들이 각기 다른 계산기를 들고 진입하다

Coinone이 계약을 체결하기 하루 전인 5월 28일, 삼성 그룹 산하의 세 회사, 삼성증권, 삼성 SDS, 삼성카드도 공동으로 약 6,128억 원(약 4.08억에서 4.46억 달러)을 투자하여 한국 최대 암호화 거래소 Upbit의 모회사 Dunamu의 4% 지분을 인수한다고 발표했다. 이 중 삼성증권은 2%를 확보하고, 삼성 SDS와 삼성카드는 각각 1%를 인수했으며, 거래는 전액 현금으로 카카오 계열 펀드(카카오 투자, 카카오 벤처스 등)로부터 약 139만 주를 인수하며, 6월 19일에 거래가 완료될 예정이다.

주목할 점은 평가액이다: 주당 약 43.9만 원의 가격은 Dunamu의 전체 기업 가치가 약 15.3조 원으로 평가되었음을 의미하며, 이는 약 111억 달러에 해당한다. 매도자인 카카오 계열 펀드는 이 대규모 거래를 통해 Dunamu에서 전량 철수하며, 한국 암호화 지형에서 "구 주주"가 "신 얼굴"로 대체되고 있음을 상징한다.

뿐만 아니라, 삼성 자회사들은 각기 다른 계산기를 들고 진입했으며, 이 세 가지 계산기는 한국이 2026년 확정할 예정인 《디지털 자산 기본법》의 세 가지 주요 기둥과 거의 완벽하게 대응된다:

• 삼성증권은 증권형 토큰의 발행 및 유통과 가상 자산 관련 서비스에 주목하며, 이는 STO와 토큰화된 증권에 해당한다.

• 삼성 SDS는 그룹의 IT 및 클라우드 부서로서 인공지능, 정보 보안 및 데이터 거버넌스 능력을 Dunamu의 블록체인 운영 인프라에 접목할 계획이며, 이는 기본 기술 인프라 구축에 해당한다.

• 삼성카드는 디지털 자산 결제 생태계를 겨냥하여 원화 스테이블코인이 출시된 후 암호 결제를 삼성 금융 네트워크의 통합 플랫폼 Monimo에 통합할 계획이며, 이는 스테이블코인 결제 경로에 해당한다.

다시 말해, 삼성은 이 4%를 단순한 재무 투자로 여기지 않고, 그룹의 향후 10년 금융 서비스 전략의 한 조각으로 보고 있다. 한 삼성 관계자는 《코리아 타임스》에 이 조치가 각 자회사의 디지털 자산 사업 경쟁력을 강화하고 그룹이 해당 시장에서 리더십을 확보하는 데 도움을 주기 위한 것이라고 밝혔다.

이는 한국에서 가장 영향력 있는 재벌에게 있어, 완전한 디지털 자산 인프라를 구축하겠다는 의지를 시장에 알리는 것과 같다.

전통 자본의 활발한 참여, 가상 자산은 블루 오션?

시간을 조금 더 거슬러 올라가면, 5월 중순, 하나은행(Hana Bank)은 약 1조 원(약 6.7억에서 7.2억 달러)을 투자하여 Dunamu의 6.55% 지분을 인수하기로 합의하며, 한국 금융지주 그룹 중 최초로 암호 거래소의 지분을 직접 보유하게 되었다. 이어서 10일도 채 지나지 않아 한화투자증권(Hanwha Investment & Securities)은 약 3.90%를 추가로 인수하여 지분을 9.84%로 늘리며, 추가로 5,978억 원을 투자하여 Dunamu의 최대 비창립자 주주로 자리매김했다.

또한 미래자산(Mirae Asset)은 2월에 미래자산 자문을 통해 약 1,335억 원으로 한국 4위 거래소 Korbit의 92.06% 지분을 인수하기로 계약했다. 선두주자인 Upbit, 3위인 Coinone, 그리고 Korbit까지, 한국의 주요 거래소들은 불과 몇 개월 만에 전통 금융의 새로운 얼굴로 교체되었다.

이러한 전통 자본이 왜 이렇게 활발하게 참여하고 있는가? Dunamu의 재무 수치는 부분적인 답을 제공한다: 2025 회계연도에 1.56조 원의 수익과 7,088억 원의 순이익을 기록하며, 한국의 80% 이상의 가상 자산 거래량을 차지하고 있다. 은행과 증권사에게 이 큰 파이는 당연히 의미가 크다.

시장 구조가 혼란스럽고, 각 기관들이 일찍이 포지셔닝하다

연구 기관 Tiger Research는 지난주 관련 보고서를 발표하며 한국의 150개 기관과 196개 조합 관계를 정리하고, 현재 어떤 단일 허브도 시장의 주도권을 확보하지 못하고 있다는 핵심 결론을 도출했다.

관계도는 복잡하며, 이는 현재 시장의 혼돈을 사실 그대로 반영하고 있다. 각 기관들은 규제가 아직 확정되지 않은 상황에서 각기 다른 분야에 포지셔닝을 하고 있다.

이것은 "거래소 지분 쟁탈전(The Exchange Equity Scramble)"이라고 할 수 있으며, 하나, 한화, 삼성, 미래자산, KIS의 일련의 행동을 반영하고 있다. 분석가들은 이 경쟁의 본질이 암호 거래소의 가치를 "재평가"하는 것이라고 보고 있다: 거래소는 더 이상 수수료를 받는 거래 플랫폼에 그치지 않고, 스테이블코인, 수탁 서비스, 증권형 토큰 및 RWA 제품의 주요 고객 접점으로 자리 잡고 있다.

은행과 증권사에게 거래소에 투자하는 것은 지름길과 같다: VASP 등록 등 라이센스를 간접적으로 취득할 수 있으며, 거래소의 기존 사용자 기반과 유동성을 한 번에 확보할 수 있다.

이 경쟁을 더 깊이 분석하면, 주로 세 가지 전선에서 전개된다: 스테이블코인, STO, 그리고 수탁.

세 가지 전선의 성숙도는 제각기 다르다. 가장 활발한 것은 수탁 분야의 운영 활동으로, 여러 업체가 규제 장벽을 넘은 후 실제 서비스를 제공하고 있으며, KODA, KDAC, BDACS, BitGo Korea의 네 대 수탁업체는 각각 금융 및 기술 파트너와 결합했다. RWA와 STO는 대부분 계약 또는 MOU 단계에 머물러 있으며, 입법의 효력을 기다리고 있다. 스테이블코인도 마찬가지로 정체되어 있으며, 현재까지 어떤 쪽도 표준 제정의 주도권을 주장할 수 없다.

가장 큰 걸림돌은 기술이 아니라 입법에 있다. 한국 중앙은행은 "51% 규칙"을 강력히 추진하고 있으며, 은행이 다수의 지분을 보유한 연합만이 스테이블코인을 발행할 수 있다고 주장하고 있어, 금융 기술 업체들의 강한 반발을 받고 있으며, 여야 협상이 여러 차례 지연되고 있다.

현재의 이 협력 및 인수 물결은 일반적인 상업 개발로 해석되어서는 안 되며, 기관들이 규제가 확정되기 전에 유리한 배치를 선점하고, 이러한 배치를 통해 최종 규제의 틀에 영향을 미치려는 것이다. 현재의 연합과 연계는 시장을 공격하기보다는 "규제를 설계"하는 것이라고 할 수 있다.

이 판단을 뒷받침하는 것은 시장 중심의 명확한 이동이다. 분석에 따르면, 한국 암호 시장은 불과 6개월 만에 크게 재구성되었다: 수탁 진영이 형성되고, STO 연합이 결집하며, 금융지주 대기업들이 거래소에 투자하고, 동시에 개인 투자자의 거래량은 급격히 감소하여, 5대 거래소의 총 거래량이 연간 약 48% 감소했다. 시장의 핵심은 빠르게 개인에서 기관으로 이동하고 있다.

결론

OKX가 Coinone에 투자하고, 삼성이 Dunamu를 인수하며, 하나와 한화의 추가 투자, 그리고 미래자산이 Korbit을 인수하는 이러한 조각들을 모아보면, 이들은 사실상 같은 이야기의 서로 다른 측면임을 발견하게 된다. 이는 증권사와 은행이 주도하여 한국 암호 지형을 "개인 투자자 투기 거래소"에서 "전통 금융 디지털 자산 유통의 입구"로 재편성하는 협력이다.

하지만 현재 운영 차원의 통합은 아직 실현되지 않았으며, 대부분의 협력은 MOU에 그치고, STO와 스테이블코인도 여전히 입법을 기다리고 있어, 시장은 여전히 보류와 의구심을 가지고 있다.

이러한 변화는 해외 암호화폐 프로젝트가 한국 시장에 진입하는 방식도 변화시켰다. 솔라나가 신한카드와 파트너가 되고, 아발란체가 미래자산과 파트너가 되는 것처럼, 한국 시장에 진입하는 프로젝트는 거래소에서 금융 기관 및 대기업과의 협력으로 주요 목표를 전환하고 있다.