비자와 마스터카드가 140개 대기업과 협력하여 새로운 스테이블코인을 출시했지만, 시장 구조에 미치는 영향은 여전히 제한적일 수 있다

저자: 구위, ChainCatcher

2026년 하반기의 첫날, 스테이블코인 시장은 드문 변수를 맞이했습니다: 스테이블코인 회사 Open Standard가 Open USD(OUSD)를 출시한다고 발표하고, Visa, Stripe, Mastercard, 블랙록, 스탠다드차타드, 구글, 코인베이스 등 140개 이상의 기업의 지원을 받았습니다.

지난 10년 동안 USDT와 USDC에 도전하는 스테이블코인은 수없이 많았지만, 대부분은 두 가지 현실 앞에서 무너졌습니다: USDT는 거래소와 오프쇼어 유동성을 독점하고, USDC는 미국의 규제 및 기관 진입을 차지하고 있습니다. GUSD, FDUSD, TUSD, 각종 알고리즘 스테이블코인, 지역 스테이블코인 등은 결국 USDT와 USDC의 핵심 네트워크 효과를 흔들기 어렵습니다.

OUSD의 차별점은 단일 거래소, 단일 결제 회사 또는 단일 발행자가 아닌, 서로 치열하게 경쟁하는 전통적인 거대 기업들이 공동으로 지지한다는 것입니다. 이는 스테이블코인의 침투율이 높아질수록 전통 금융 시스템이 암호화 원주 스테이블코인 시스템에 의해 제약받기를 원하지 않는다는 명확한 신호를 발신합니다.

스테이블코인 생태계의 중요한 이정표로서 OUSD는 기존의 스테이블코인 구조를 변화시킬 가능성이 높으며, 스테이블코인이 글로벌 금융 시스템에서 채택되는 비율을 크게 높일 것입니다.

1. OUSD와 다른 스테이블코인의 차이점은 무엇인가?

OUSD의 가장 큰 특징은 연합 속성입니다.

Open Standard의 설계에 따르면, 협력적 관리 방식을 채택하고 독립적인 관리 팀과 거버넌스 메커니즘을 보유하여 Open USD의 설계와 운영을 감독합니다. 단일 회사가 스테이블코인을 발행하는 것과는 달리, Open Standard는 참여자들이 단일 실체의 이익이 아닌 공동의 이익을 중심으로 의사 결정을 하도록 시도합니다.

이는 스테이블코인 버전의 "산업 표준 조직"처럼 보이게 합니다.

전통적인 스테이블코인의 수익 모델은 발행자가 준비 자산의 수익을 가져가고, 발행 및 환매에도 수수료가 존재하는 것이 핵심입니다. 테더와 서클의 비즈니스 모델은 모두 준비금에서 발생하는 이자 수익에 크게 의존합니다. 특히 고금리 주기에서는 스테이블코인 발행자가 유통량을 확대하기만 하면 상당한 수익을 얻을 수 있습니다.

OUSD는 이 분배 메커니즘을 변경하려고 합니다. Open Standard는 OUSD가 준비금에서 발생하는 대부분의 수익을 소량의 관리 수수료를 제외한 후, 해당 통화를 채택하고 배포하는 참여자에게 반환할 것이라고 밝혔습니다. 발행 및 환매는 어떠한 수수료도 부과되지 않습니다.

이것이 OUSD의 핵심 차별점입니다: 그것은 단순히 "더 규제 준수"하거나 "더 투명"하게 USDC에 도전하는 것이 아니라, 수익 분배를 통해 기존 스테이블코인 비즈니스 모델에 도전합니다.

Visa, Mastercard, Stripe, Coinbase, 거래소 및 결제 회사에게 스테이블코인의 가장 어려운 점은 기술을 이해하는 것이 아니라, 왜 다른 사람을 위해 통화를 배포하면서 발행자에게 준비 수익을 넘겨줘야 하는가입니다. OUSD의 설계는 본질적으로 스테이블코인 수익을 발행자에서 채널로 재분배하는 것입니다.

USDC가 Circle과 Coinbase의 초기 협력으로 추진된 스테이블코인이라면, OUSD는 이러한 채널 분배 메커니즘을 전체 결제 및 금융 산업으로 확대하려고 합니다.

2. 팀 및 파트너 목록의 배경 의미

Open Standard 공식 웹사이트와 링크드인 데이터에 따르면, 현재 공개된 두 명의 멤버는 Stripe에 의해 11억 달러에 인수된 스테이블코인 결제 플랫폼 Bridge 출신입니다. CEO는 Bridge의 공동 창립자이자 CEO인 Zach Abrams이며, 다른 한 명은 구체적인 직책이 명시되지 않은 창립 멤버 Ben O'Neill로, Bridge의 자금 흐름 책임자입니다.

동시에 두 사람의 링크드인 프로필에는 Bridge에서 재직 중이라는 상태가 표시되어 있어, 그들이 모회사인 Stripe의 배치에 따라 Open Standard에서 근무하고 있음을 의미하며, Stripe가 Open Standard 내에서 특히 두드러진 발언권을 가지고 있음을 반영합니다.

사실, Stripe는 140개 이상의 회사 중에서 가장 적극적으로 입장을 밝힌 회사로, 이미 X에 게시물을 올려 Open USD를 Stripe에서 스테이블코인을 사용하는 기업의 기본 옵션으로 설정하고 있다고 발표했습니다.

이는 놀랍지 않습니다. Stripe는 지난 2년 동안 스테이블코인 분야에서 가장 공격적인 전통 결제 회사 중 하나로, Bridge 인수, 지갑 인프라 Privy 인수, OUSD 참여 등으로 그 경로가 점점 더 명확해지고 있습니다: 스테이블코인 결제의 통합자가 되는 것에 만족하지 않고, 스테이블코인 발행, 지갑, 규제 및 배포의 핵심 노드를 장악하려고 합니다.

주목할 점은 MoneyGram, Western Union 등 회사들이 각자의 스테이블코인 계획을 발표했지만, 여전히 OUSD 관련 협력 도면에 등장하고 있다는 것입니다. 반면, PYUSD를 발행한 PayPal은 목록에 나타나지 않았습니다. 이는 전통 결제 거대 기업들이 스테이블코인에 대한 태도가 분화되고 있음을 보여줍니다: 어떤 이들은 자체 구축을 선택하고, 어떤 이들은 연합을 선택하며, 어떤 이들은 자신의 고립 전략을 재평가해야 할 수도 있습니다.

거래소 목록도 주목할 만합니다.

OUSD의 암호화 파트너에는 Coinbase, Bybit, OKX, Crypto.com, Gemini, Bitso 및 Upbit 모회사 Dunamu가 포함되지만, 1선 거래소 중에서 Binance만 빠져 있습니다.

이 결석은 우연이 아닙니다. Binance는 BUSD, FDUSD, TUSD 등 자사 생태계 주도의 스테이블코인을 여러 차례 추진했지만, 최종적으로 채택률이 만족스럽지 않았습니다. Binance에게는 Coinbase, Stripe, Visa 등 힘이 결합된 새로운 스테이블코인이 반드시 전략적 이익에 부합하지 않을 수 있습니다.

Coinbase의 출현은 더 미묘합니다. Circle이 발행한 USDC 스테이블코인의 핵심 파트너로서, Coinbase는 USDC 발전 과정에서 가장 중요한 홍보자입니다. 양측은 주식 투자 관계뿐만 아니라 USDC 수익 분배 계약도 존재하여, 이익이 매우 깊게 얽혀 있습니다. 이번 OUSD 생태계 참여는 Coinbase가 현재 다방면에 걸쳐 베팅하는 경향을 반영합니다.

USDC의 규제 및 채널 배포에서의 장점이 약화됨에 따라, Circle의 부정적인 영향은 즉각적으로 자본 시장에 나타났고, 그 주가는 당일 밤 17% 이상 하락하여 62달러에 도달하며 IPO 발행가에 근접했고, 이전 최고점 140달러에서 55% 이상 하락했습니다.

3. 암호화 산업 관계자들은 충격이 제한적이라고 일반적으로 생각합니다

OUSD의 파트너 목록이 방대하고 Circle의 주가도 큰 영향을 받았지만, X에서 많은 암호화 산업 의견 리더들의 분석에 따르면, OUSD는 명확한 응용 시나리오를 가지고 있지만, 유동성, 실행력 등의 문제로 인해 USDT와 USDC에 실질적인 충격을 주기 어렵고, 오히려 두 가지에 유리할 수 있다고 일반적으로 생각하고 있습니다.

Cathie Wood의 ARK Invest 디지털 자산 연구 책임자 Lorenzo Valente는 조직 구조에 의문을 제기했습니다. 그의 관점에서 "모두가 소유하는" 것은 거의 항상 아무도 책임지지 않는 것을 의미합니다.

"나는 500개의 회사 DAO처럼 보이는 조직이 충분히 빠르게 행동할 수 있다고 믿지 않습니다. 누가 상장 전략을 결정합니까? 자본 배분? 아니면 다른 어떤 것?" Lorenzo Valente는 게시물에서 "Open Standard는 경쟁자 DAO로, 그들은 어떤 일에도 진정한 약속이 없으며, 나는 500개의 경쟁자에게 문의해야 하는 위원회보다 단독으로 제품을 제공할 수 있는 두 운영자에게 베팅할 것입니다."라고 말했습니다.

ARK Invest의 태도는 구체적인 행동에서도 나타납니다. 공개 데이터에 따르면, Ark Invest는 어젯밤 다시 52,455주 Circle(328만 달러)을 매입했습니다. 불완전한 통계에 따르면, Ark Invest는 최근 6개월 동안 450만 주 이상의 Circle을 누적 구매했으며, 현재 가치는 2.5억 달러를 초과합니다.

암호화 KOL lufei도 유사한 견해를 가지고 있습니다. 스테이블코인 경쟁은 누가 더 화려한 주주 목록을 가지고 있는지가 아니라, 누가 유동성, 네트워크 효과, 규제 능력, BD 실행력 및 자본 배분 능력을 가지고 있는지를 보는 것입니다. OpenUSD의 가장 큰 문제는 대기관이 너무 많고, 이익이 너무 분산되어 있으며, 거버넌스가 너무 느리고, 경제적 인센티브가 너무 얇아 Circle이나 Tether처럼 빠르게 실행하고 위험을 감수하며 진정한 스테이블코인 네트워크를 구축하기 어렵다는 것입니다.

Alliance 공동 창립자 Imran Khan도 연합 스테이블코인이 기업 자금 관리, 회사 간 결제 및 배후 결제 경로에서 승리할 것이라고 말했습니다. 이러한 곳에서 최종 사용자는 어떤 스테이블코인을 사용했는지조차 모를 것입니다. 그러나 OUSD는 자동으로 USDT나 USDC로부터 시장 점유율을 빼앗지 않을 것입니다. Circle/Tether의 가장 큰 방어선은 기술이 아니라 유동성, 통합 및 글로벌 배포입니다.

블루폭스는 OUSD가 기업 결제/송금/상인/RWA 등에서 큰 파이를 차지하고 스테이블코인 점유율의 전체 성장을 촉진할 수 있지만, 이는 USDC/USDT의 종말이 아니며, 결국 각자 자신의 사용 시나리오를 가질 것이라고 생각합니다.

예를 들어, USDT는 암호화 거래/투기 분야/DeFi/신흥 시장에서 여전히 기회가 있으며, USDC는 기관/규제/DeFi 등에서 기회가 있고, OUSD는 기업 시나리오에서 더 큰 발전 기회를 가집니다(기업이 스테이블코인을 사용하여 대규모 결제, 상인 정산, 국경 간 송금 등의 시나리오를 수행).

소박한 마이 총재는 전통 금융 기관이 암호화 결제의 문을 열기만 하면, 결국 여러 스테이블코인이 병행하여 사용자에게 선택을 제공할 것이라고 말했습니다. USDT, USDC, OUSD 중 어떤 것을 사용할지는 사용자가 스스로 결정하게 될 것이며, 현재 Stripe도 다양한 결제 방식을 지원하고 있거나 Binance가 자신의 BUSD, USDT, USDC, Hyperliquid가 자신의 USDH, USDC를 추진하는 것과 같습니다. 이 30억 명의 사용자가 들어온다면, USDC와 USDT의 점유율이 80% 줄어들 것입니다.

우즈 블록체인 창립자 Colin Wu는 지나치게 규제 준수가 OUSD의 단점이라고 생각합니다. 그의 관점에서 스테이블코인과 암호화圈의 다른 제품들은 "규제를 피하는" 수요를 충족합니다. 규모가 커짐에 따라 반드시 규제화되며, 더 이상 규제를 피할 수 없게 되어 수요가 오히려 줄어들 것입니다. 스테이블코인과 전통적인 디지털 달러의 차이는 크지 않습니다. 따라서 스테이블코인은 여전히 암호화圈의 응용에 의존합니다.

이러한 관점을 종합해보면, OUSD가 즉시 USDT와 USDC의 시장 점유율을 흔들기 어렵습니다. 스테이블코인의 진정한 방어선은 기술과 규제가 아니라 유동성, 거래 쌍, 결제 네트워크 및 사용자 습관이며, 이러한 것들은 수년 또는 그 이상의 시간이 필요합니다.

동시에 OUSD는 전통 금융 시스템의 스테이블코인 채택률을 크게 높일 것이며, USDC와 USDC도 이 과정에서 혜택을 받을 것입니다.

하지만 단기적으로 USDT와 USDC에 도전하는 것보다 OUSD의 더 큰 의미는 시장에 신호를 발신하는 것입니다: 전통 금융은 더 이상 "스테이블코인을 사용하는 것"에 만족하지 않고, 스테이블코인 기반 시설 구축에 적극 참여하기 시작했습니다. 은행, 결제 기관, 인터넷 플랫폼 및 암호화 기업이 함께 스테이블코인을 보급할 때, 전체 시장의 한계도 함께 상승할 것입니다.