주식 영구 계약 시장 발전 현황 보고서 (2026년 7월)

저자：胡韬，ChainCatcher

2026년 이후, 주식 영구 계약은 암호화 거래소 경쟁의 새로운 전장이 빠르게 되었습니다. 그 뒤에 있는 논리는 복잡하지 않습니다: 암호화 원주 자산이 새로운 서사를 결여하고, 알트코인의 거래 활발도가 감소할 때, 거래소는 사용자 거래 빈도와 수수료 수익을 유지하기 위해 새로운 변동성의 출처와 거래 가능한 대상을 도입해야 합니다. 주식, 지수, 상품, 외환 및 비상장 회사의 평가가 이로 인해 안정적인 코인으로 결제되고, 레버리지와 24시간 거래를 지원하는 영구 계약으로 포장되었습니다.

더 깊은 전략적 차원에서 볼 때, 이번 확장은 암호화 거래 플랫폼이 단일 암호화 자산 거래소에서 다중 자산 거래 플랫폼으로 전환하는 신호입니다.

일, 전체 개요

2025년 이후, 암호화폐 시장 전체는 거래 활발도가 감소하는 추세를 보이고 있습니다. 비트코인이 상대적으로 안정기에 접어들고, 알트코인의 부의 효과가 약화되며, 신규 코인의 발행 품질이 저하될 때, 사용자 거래 빈도는 일반적으로 감소합니다.

업계 데이터에 따르면, 상위 11개 중앙화 영구 거래소의 2026년 월 평균 거래액은 4.7조 달러로, 2025년의 7.1조 달러에서 감소했습니다. 암호화 자산 자체의 거래가 위축된 배경에서, 각 거래소는 사용자 거래 욕구를 자극하고 플랫폼 수익을 높이기 위해 새로운 성장점을 찾아야 합니다.

전통적인 주식 영구 계약은 이러한 배경에서 등장한 중요한 돌파구입니다. 이러한 제품은 전통 금융 시장(TradFi)의 주식 자산과 암호화폐 영구 계약의 유연한 메커니즘을 결합하여------만료일 없음, 24/7 거래, 높은 레버리지, USDT 결제------암호화 원주 사용자에게 증권 계좌를 개설하지 않고도 주식 가격 노출을 얻을 수 있는 편리한 경로를 제공합니다.

구체적으로, 주식 영구 계약은 거래소에 세 가지 새로운 수요를 제공합니다:

• 미국 주식 재무 보고서, AI, 반도체, IPO 등 전통 시장의 핫 이슈를 암호화 계좌로 도입;

• 사용자가 법정 화폐를 교환하거나 증권 계좌를 개설할 필요 없이, 직접 USDT, USDC로 거래;

• 레버리지, 공매도 및 24시간 거래를 통해 회전율을 높입니다.

따라서, 주식 영구 계약은 전통 증권 계좌의 단순한 대체품이 아니라, 거래소가 기존 영구 계약 기반 시설을 수평적으로 재사용하는 것입니다: 매칭, 마진, 강제 청산, 자금 비용률, 복사 거래 및 시장 조성 시스템은 계속 사용할 수 있으며, 플랫폼이 주로 추가하는 것은 외부 가격 지수, 회사 행동 처리 및 위험 관리 능력입니다.

BitMEX 공동 창립자 Arthur Hayes는 2026년 말까지 모든 주요 중앙화 거래소와 탈중앙화 거래소가 주식 영구 계약 거래를 제공할 것이라고 예측했습니다.

RootData의 주식 영구 계약 거래소 순위 7월 21일 데이터에 따르면, 거의 30개의 암호화폐 거래 플랫폼이 이미 주식 영구 계약 시장을 시작했으며, 종합 거래량, 포지션 규모, 가격 차이, 수수료율, 자금 비용률 등의 요소를 계산한 결과, Binance, MEXC, Bybit가 해당 순위에서 상위 3위를 차지했습니다.

이 순위는 대부분의 거래소가 100개 이상의 상장 수를 초과하며, BitMart, BingX, Gate가 상위 3위에 올라 있으며, 모두 250개를 초과합니다. 그러나 수가 많다고 해서 반드시 유동성이 높은 것은 아니며, 이 몇몇 플랫폼의 대부분의 주식 영구 계약 거래 쌍은 거래량과 깊이가 매우 부족하여 중하위권에 위치하고 있습니다.

더 구체적으로 보면, MEXC, BingX, KuCoin, Phemex, BitMart, HTX, MSX 등의 거래소는 통계 시간 기준으로 가격 차이가 0.2% 이상이며, 이는 대규모 자금 사용자에게 사용 경험과 실제 이익에 심각한 손해를 초래할 수 있습니다. 이는 암호화 시장의 미시 구조가 여전히 많은 부족함을 가지고 있음을 반영하며, 예를 들어 유동성 부족, 시장 조성 시스템의 미성숙, 차익 거래 메커니즘의 불완전함 등이 가격 편차와 거래 비용을 높이는 원인이 됩니다.

거래량 측면에서, Binance, Hyperliquid, OKX가 상위 3위에 있으며, 일 거래량이 모두 30억 달러 이상입니다. Coinbase, Kraken, HTX, Crypto.com, BitMEX 등의 기존 거래소는 크게 뒤처져 있으며, 일 거래량이 모두 5000만 달러 이하입니다.

또한, XT.COM, Bitunix 등의 2, 3선 거래소는 주식 영구 계약 시장에서 매우 적극적으로 보이며, 거래량, 포지션 규모 등의 핵심 지표에서 상위에 있으며, 총 순위에서도 상위 10위에 위치하고 있습니다.

전체적으로 볼 때, 주식 영구 계약 시장의 경쟁 구도는 빠르게 분화되고 있으며, 서로 다른 수준의 거래소가 명확한 전략적 구분을 형성하고 있으며, 심지어 기존 거래소 구도를 재편할 기회를 가질 수 있습니다.

이, 시장 주요 트렌드

1. 거래 규모 폭발적 증가

주식 영구 계약의 거래량은 지수적 증가를 보이고 있습니다. CoinGecko가 발표한 《TradFi on Crypto Exchanges Report 2026》에 따르면:

• 2025년 전체, TradFi 영구 계약 거래액은 1042.1억 달러

• 2026년 첫 5개월 동안, 이 숫자는 1.32조 달러를 초과하여, 지난해 전체의 12배 이상입니다.

• 전 세계 13개 주요 거래소의 토큰화 주식 월 거래액은 2025년 7월의 8.31억 달러에서 2026년 5월의 340억 달러로 증가하여 약 40배 확대되었습니다.

Binance를 예로 들면, 7월 21일 15시(UTC+8) 기준으로, SNDK, MU, SKHY 등 여러 주식 영구 계약 시장의 최근 24시간 거래량이 10억 달러를 초과하며, BTC와 ETH 두 개의 암호화 자산 다음으로 높고, SOL, ZEC, HYPE 등의 자산보다 크게 높습니다.

동시에, 주식 영구 계약 시장은 대부분의 거래소에서 10% 이상의 중요한 거래량 출처가 되었습니다. 특별한 시장 상황에서는 일부 거래소의 TradFi 시장의 단기 비율이 약 30%에 이를 수 있습니다.

통계 시간: 7월 21일 15:00

비록 증가 속도가 이토록 놀랍지만, 토큰화 주식 거래량은 여전히 전통 주식 시장 총량의 1%에 미치지 못합니다. 이 현저한 차이는 해당 시장이 여전히 초기 단계에 있으며, 미래 성장 공간이 매우 넓다는 것을 정확히 설명합니다.

2. 시장이 미국 주식에서 아시아 주식으로 확장

암호화폐 거래소에서 시작된 주식 영구 계약은 처음에 Tesla, Nvidia, Apple, Amazon, Coinbase 및 Strategy와 같은 미국 상장 회사에 주로 집중되어 있었으며, 제품의 동질성이 심각하고 거래 시간은 미국 주식 개장 시간에 집중되어 있었습니다.

하지만 2026년 2분기부터, 주요 거래소는 체계적으로 아시아 시장으로 전환하여, 현재 한국, 일본 및 홍콩의 주요 주식 및 ETF를 대규모로 커버하고 있으며, 이는 해당 시장이 "미국 주식 파생상품"에서 "글로벌 주식 파생상품"으로 업그레이드되었음을 나타냅니다.

예를 들어:

• OKX는 2026년 6월에 삼성, SK 하이닉스 및 현대 주식 영구 계약을 시작했으며, SKHYNIX/USDT는 USDT로 결제됩니다.

• Bitget은 7월 업데이트된 TradFi 제품 목록에 Tencent, Xiaomi, Meituan, NetEase, SMIC, Sony, Tokyo Electron 및 SK Hynix와 같은 아시아 주식 관련 계약을 포함했습니다.

• Binance의 TradFi 제품은 미국 기술 주식, TSMC와 같은 반도체 회사, 일본 및 한국 시장 ETF를 커버하고 있습니다.

이는 주식 영구 계약이 더 이상 "미국 주식 거래의 암호화 버전"이 아니라, 안정적인 코인을 결제층으로 하여 전 세계 주요 주식 시장을 커버하는 24/7 파생상품 네트워크를 형성하고 있음을 의미합니다. 아시아 거래자는 자국 주식 시장이 휴장하는 동안, 안정적인 코인을 통해 암호화 거래소에서 현지 주요 주식에 대해 헤지하거나 투기할 수 있으며, 환율 위험을 부담할 필요가 없습니다(계약은 USDT로 가격이 책정됨).

동시에, 서로 다른 시장의 가격 차익 거래 기회도 나타나기 시작했습니다------예를 들어 SK 하이닉스의 한국 KOSPI 종가와 바이낸스 계약 가격 간의 기초 차이는 일부 시간대에 3-5%에 이를 수 있어, 양적 팀을 유입시키고 있습니다. 이 추세는 계속될 것이며, 미래에는 유럽, 동남아시아 및 라틴 아메리카 시장으로 확장될 수 있으며, 궁극적으로 진정한 글로벌 주식 영구 계약 생태계를 형성할 것입니다.

삼, 위험과 도전

비록 주식 영구 계약 시장이 빠르게 성장하고 있지만, 그 발전은 여전히 여러 구조적 도전에 직면해 있습니다.

첫째는 가격 발견 및 차익 거래 메커니즘의 취약성입니다. 주식 영구 계약의 기초 자산이 전통 거래소에서 거래되는 반면, 계약 자체는 암호화 플랫폼에서 24/7 거래되기 때문에, 현물 시장이 휴장할 때(특히 야간 및 주말) 계약 가격은 효과적인 기준 메커니즘이 부족합니다.

Tiger Research의 데이터에 따르면, 2026년 6월, Binance의 삼성전자 영구 계약 가격은 평균적으로 Hyperliquid보다 0.93% 높았으며, SK 하이닉스 계약의 가격 차이는 심지어 1.03%에 달했으며, 극단적인 경우 2.3%에 이릅니다. 이러한 거래소 간 가격 차이는 현물 시장이 닫힐 때 더욱 확대되며, 차익 거래 자금에 대해 매우 높은 실시간 모니터링 요구를 제기합니다.

둘째는 유동성 분화와 시장 조성 시스템의 미성숙입니다. 비록 Binance, Hyperliquid, OKX 등의 주요 플랫폼의 일 거래량이 10억 달러 이상에 이를 수 있지만, 많은 2, 3선 플랫폼의 주식 영구 계약 시장 깊이는 심각하게 부족합니다.

MEXC, KuCoin, Phemex 등의 플랫폼의 가격 차이는 일반적으로 0.2%를 초과하며, 이는 대규모 자금 사용자에게 상당한 거래 비용과 슬리피지 위험을 초래합니다. 시장 조성자는 전통 주식 시장에서 이미 성숙한 생태계를 가지고 있지만, 암호화 플랫폼의 주식 영구 계약 시장에서는 시장 조성자의 참여 동기와 위험 관리 도구가 여전히 불완전합니다.

일부 높은 가격 차이 거래소

셋째는 규제 경계의 모호성입니다. 주식 영구 계약은 규제 측면에서 회색 지대에 있습니다. 한편으로, 이러한 제품은 실제 주식의 인도와 관련이 없으며, 이론적으로 파생상품 범주에 속합니다; 다른 한편으로, 이들은 엄격하게 규제되는 전통 주식 자산을 추적하며, 전 세계 사용자(미국 시장 외의 소액 투자자 포함)에게 레버리지 거래를 제공합니다.

2026년 3월, SEC와 CFTC는 "슈퍼 앱"(Super App) 규제에 관한 양해각서를 체결하여, 자산 클래스 간 플랫폼의 통합 규제 프레임워크의 기초를 마련했지만, 구체적인 시행 세부 사항은 여전히 불명확합니다. 거래소에게는 혁신적 확장과 규제 위험 간의 균형을 어떻게 맞출 것인가가 장기적인 시험이 될 것입니다.

사, 사례 분석

1, Binance

Binance는 주요 거래소 중 TradFi 영구 계약을 가장 먼저 배치한 플랫폼 중 하나입니다. 2026년 7월 20일 기준으로, Binance는 130개의 주식 및 TradFi 관련 영구 계약을 지원하며, 포지션 규모는 약 232.6억 달러, 24시간 거래액은 약 163.92억 달러로, 종합 점수는 91.6점이며, RootData 순위에서 1위를 차지하고 있습니다.

Binance의 핵심 경쟁력은 그 성숙한 "다중 자산 모델"(Multi-Assets Mode)에 있습니다. 이 모델은 사용자가 BTC, ETH 등의 암호화 자산을 마진으로 사용하여 주식 영구 계약을 거래할 수 있도록 하여, 암호화 자산과 전통 금융 자산 간의 원활한 전환을 실현합니다.

2026년 2분기 이후, Binance는 거의 매주 한 번의 속도로 TradFi 영구 계약을 집중적으로 출시했습니다: 5월 15일에 Lumentum, Oracle, Disney, Uber, Cisco, Home Depot 등의 미국 주식 계약을 집중 출시; 6월 2일에 삼성, SK 하이닉스, 현대 등의 한국 주식 영구 계약을 시작; 7월 10일에 GE Vernova, Vertiv, Snowflake, Applovin 등의 대상을 추가했습니다.

이러한 고빈도 신규 출시 전략은 기존의 암호화 파생상품 시장 조성 시스템과 결합되어, Binance가 주식 영구 계약 시장에서 빠르게 깊이 있는 주문서를 형성할 수 있게 합니다.

2, Hyperliquid

Hyperliquid는 주요 탈중앙화 거래 플랫폼으로, 주식 영구 계약 분야의 핵심 플레이어 중 하나이며, RootData 주식 영구 계약 거래소 순위에서 상위 5위에 안정적으로 위치하고 있으며, 업계 1위 계층에 진입한 유일한 DEX 플랫폼입니다. 2026년 7월 기준으로, Hyperliquid의 주식 영구 계약 일 거래량은 안정적으로 10억 달러를 초과하며, TradFi 자산 계약 거래량은 플랫폼 총 거래량의 30%를 차지하여, 핵심 수익 성장점이 되었습니다.

중앙화 거래소와 비교할 때, Hyperliquid의 핵심 차별화된 장점은 기술 구조와 거래 메커니즘에 집중되어 있습니다. 플랫폼은 순수 탈중앙화 주문서와 자사 개발의 고성능 청산 엔진을 기반으로 하여, 주식 영구 계약의 7×24시간 중단 없는 거래, 자금 위험 없는 관리, 익명 거래의 핵심 특성을 실현하여, 암호화 원주 사용자의 거래 선호에 매우 잘 맞습니다.

동시에, 플랫폼의 핵심 팀은 전통 고빈도 거래 기관의 배경을 가지고 있으며, 성숙한 가격 책정 및 위험 관리 시스템을 구축하였고, EMA 지수 이동 평균 알고리즘을 사용하여 비거래 시간의 가격 책정을 최적화하여, 플랫폼 간 가격 차이를 효과적으로 줄이고, SK 하이닉스, 삼성전자 등 아시아 기술 주식 계약의 가격 안정성에서 대부분의 중소 거래 플랫폼보다 우수합니다. 2026년 6월 데이터에 따르면, 한국 기술 주식 계약의 현물 휴장 시간대 가격 차이는 0.3% 이내로 통제되어, 업계 평균 수준보다 훨씬 낮습니다.

제품 배치 측면에서, Hyperliquid는 희소한 차별화된 대상을 주력으로 하여, 1차 시장 Pre-IPO 기업 영구 계약을 선제적으로 배치하여, 업계 트랙의 공백을 메우고 있습니다. 2026년 5월, 플랫폼은 SpaceX Pre-IPO 영구 계약을 출시하였으며, 참조 가격은 150달러로, 기업의 암묵적 가치는 1.78조 달러를 초과하며, 출시 후 24시간 거래액이 1억 달러를 초과했습니다; 7월에는 국내 장신科技 Pre-IPO 영구 계약을 다시 출시하여, 중국 비상장 기술 기업 파생상품을 배치한 최초의 암호화 플랫폼이 되었으며, 1차 시장의 열기와 차익 거래 수요를 정확히 포착하여, 전통 거래소와 차별화된 핵심 제품 장벽을 형성했습니다.

오, 요약

주식 영구 계약의 부상은 본질적으로 암호화 거래소가 원주 자산 서사가 고갈되고 거래 증가가 정점에 이른 후의 중요한 전략적 돌파구이며, 암호화 산업과 전통 금융 시장의 깊은 융합을 나타내는 상징적인 산물입니다. 이번 트랙의 폭발은 단순한 제품 라인 확장이 아니라, 암호화 거래소의 비즈니스 모델과 발전 논리의 깊은 재구성을 의미하며, 이는 산업이 단순히 암호화 원주 자산에 의존하는 단일 발전 모델을 공식적으로 종료하고, 글로벌 다중 자산 종합 거래 플랫폼으로의 진화 업그레이드를 전면적으로 시작했음을 나타냅니다.

시장 성과 측면에서, 주식 영구 계약은 24시간 거래, 안정적인 코인 결제, 무장벽 자산 배치, 레버리지 유연 거래 등의 장점을 바탕으로 전통 금융 시장의 핫 트래픽을 빠르게 수용하여, 거래 규모의 지수적 성장을 실현하며, 암호화 산업의 가장 핵심적인 증가 트랙이 되었습니다. 시장 구도는 초기의 대상 수량 경쟁에서 가격 책정 능력, 유동성 깊이, 시장 간 위험 관리, 글로벌 제품 배치, 규제 시스템의 종합 실력 경쟁으로 진화하였으며, 주요 플랫폼의 장벽은 지속적으로 강화되고, 중소 플랫폼은 세분화된 트랙에 집중하여, 산업의 계층 경쟁 구도가 완전히 형성되었습니다.

장기적으로 볼 때, 미국 주식, 아시아 성숙 주식 시장, Pre-IPO 1차 시장 등 다양한 대상의 지속적인 확장은 전통 금융과 암호화 시장의 경계를 지속적으로 허물 것입니다. 그러나 동시에, 가격 책정 메커니즘의 결함, 유동성 분화, 글로벌 규제의 모호성 등의 구조적 문제는 여전히 산업의 규범화 발전을 장기적으로 제약할 것입니다. 미래에는 제품 혁신, 거래 경험 및 규제 위험 관리를 균형 있게 조화시켜, 글로벌 다중 자산 거래 시스템을 구축하는 플랫폼이 지속적으로 산업의 증가 이익을 차지하고, 글로벌 암호화 거래 시장의 기존 경쟁 구도를 재편할 것입니다.