다섯 가지 역사적 지표가 동시에 켜지며 비트코인 약세장이 바닥을 찍다

원문： Blockworks Research

편집：Odaily 星球日报 Golem

요점 요약：

• 비트코인은 현재 가격이 역사적 고점 대비 50% 하락했으며, 약세장은 40주 이상 지속되고 있습니다. 일련의 장기 주기 지표는 시장이 가격과 시간 주기의 저점에 있을 가능성이 있거나 가까워지고 있음을 나타냅니다;
• 이번 달 비트코인은 나스닥 지수 대비 역사적 최고 과매도 수준을 기록했으며, 올해 2월에는 금 대비도 역사적 최고 과매도 수준을 기록했습니다. 이러한 극단적인 수준에 가까운 데이터는 일반적으로 장기 주기 저점의 출현을 예고하며, 향후 1-3년 동안 비트코인이 우수한 성과를 거두고 긍정적인 수익을 얻을 것임을 시사합니다;
• 비트코인의 실제 가격(즉, 유통 비트코인 공급의 체인 상 총 비용)은 현재 5.3만 달러로, 현물 가격보다 18% 낮습니다. 역사적으로 모든 약세장 저점에서 비트코인 가격은 실제 가격보다 낮았으며, 비트코인 가격의 역사에서 단 12%의 시간만이 실제 가격보다 낮았습니다. 이 시점부터 비트코인은 1-3년의 시간 범위 내에서 상당한 수익을 얻었습니다;
• 역사적 약세장 주기는 일반적으로 역사적 고점 이후 60주 정도에 바닥을 치며, 이는 이번 약세장 주기의 저점이 2026년 11월 말에 나타날 수 있음을 의미합니다;
• 종합적으로 볼 때, 현재 다양한 요소의 융합은 지금부터 2026년 12월까지의 기간이 비트코인을 장기적으로 재축적하기에 매우 매력적인 시점일 수 있음을 나타냅니다.

수익 감소와 조건부 투자 필요성

2021년 3월 이후 비트코인 가격은 안정세를 유지하고 있으며, 2017년 11월 이후 비트코인은 나스닥 지수에 대해서도 안정세를 유지하고 있습니다. 현재 시간 범위에서 비트코인은 주식 지수에 대해 상당히 안정적인 성과를 보이고 있지만, 변동성은 주식 지수보다 현저히 높습니다. 위험 조정 후 비트코인의 성과는 주식 지수보다 뒤처집니다.

이러한 배경은 비트코인을 어떻게 보유할 것인지에 매우 중요합니다. 비트코인 가격이 오르내림에 따라 그 한계 수익은 감소할 것입니다. 과거 몇 개 주기 동안 보유자에게 수익을 가져다주었던 수동적이고 항상 매수하는 전략은 현재로서는 효과를 잃고 있으며, 초과 수익을 얻기 위해서는 기회를 포착하고 적시에 비트코인을 늘리거나 줄이는 것이 점점 더 필요해지고 있습니다.

이러한 기회 창을 찾기 위해 본문에서 제시된 지표들은 조건 신호를 기반으로 하며, 이러한 신호는 역사적 대부분의 시간 동안 "침묵 상태"에 있었고, 가장 강한 신호는 꼬리 부분에서 나타나며, 10년에 몇 번만 발생합니다.

현재 이러한 신호가 동시에 나타나고 있으며, 모두 같은 결론을 가리킵니다: 비트코인은 현재 장기 주기의 가격 저점에 있을 가능성이 있거나 가까워지고 있습니다.

지표 1: 나스닥/비트코인 상대 강도 신호

첫 번째 신호는 나스닥 100 지수와 비트코인의 비율을 기반으로 구축되며, 이 비율은 과거 875개 주기의 주간 종가를 기준으로 계산됩니다. 우리는 이 비율의 14주 상대 강도 지수(RSI)를 계산하고 14주 단순 이동 평균선으로 평활화합니다.

RSI가 상승하면 나스닥 지수가 비트코인에 비해 과매도 상태에 있음을 나타내며; RSI가 하락하면 반대의 의미입니다. 이 지표는 일일 거래 기술 지표가 아니며, 14주 진동 지표의 14주 이동 평균선으로, 과매도와 과매수 상태의 전환 주기는 수년의 시장 주기이며, 며칠 또는 몇 주가 아닙니다.

Nasdaq/BTC RSI

나스닥 지수의 상대적 과매수는 드문 사건입니다. RSI 이동 평균선은 역사적 데이터에서 단 5.78%의 시간 동안 65를 초과했으며, 70을 초과한 시간은 단 0.35%에 불과합니다. 이러한 임계값은 2015년 2월, 2019년 2월, 2022년 8월, 그리고 2026년 1월 하순부터 현재까지 지속되고 있는 네 번의 기간 동안에만 돌파되었습니다.

현재 수치는 세 가지 측면에서 분석해야 합니다:

• 첫째, 현재 72.6의 수준은 역사적 최고점으로, 2022년 9월에 기록된 이전 고점 68.5보다 4.1포인트 높으며, 70을 초과한 모든 관측치는 지난 한 달 내에 발생했습니다;
• 둘째, 현재 이 주기는 24주 동안 지속되고 있으며, 역사상 가장 긴 기록을 세웠고, 2015년의 11주, 2019년의 4주, 2022년의 10주를 훨씬 초과합니다;
• 셋째, 지난 16년 동안 단 네 번만 발생했으며, 현재 상황은 이 지표의 가장 드문 현상 중 하나입니다. 이로 인해, 이는 나스닥 지수 대비 비트코인의 역사상 가장 심각한 과매수 상태를 나타내며, 다시 말해, 해당 통화 쌍 및 그 RSI는 반대로 표시될 수 있으므로, 장기적인 시간 프레임에서 비트코인과 나스닥 지수 간의 역사상 가장 심각한 과매도 상태입니다.

지표 2: 장기 예상 수익

나스닥/비트코인 RSI 지수가 66을 초과하는 것을 기준으로, 이미 발생한 세 번의 주기에서 BTC/USD와 BTC/NAS100의 예상 수익 곡선은 모두 상승 비대칭을 보였지만, 이는 오직 긴 시간 범위에서만 그렇습니다.

BTC/USD와 BTC/NAS100의 예상 수익 곡선 비교

Nasdaq/BTC RSI 예상 수익

이 표에는 두 가지 중요한 특성이 있습니다:

• 첫째는 시간 범위입니다. 단기 예상 수익은 거의 참고 가치가 없으며, 30-120일의 수익 폭은 작고 방향이 일치하지 않습니다. 예를 들어, 2022년에 보유한 비트코인은 120일 내에 29.1% 하락했지만, 3년 후에는 397% 반등했습니다. 상대 강도 신호는 향후 1-3년의 추세에 대한 지시 의미가 크지 않습니다.
• 둘째는 수익 폭의 감소입니다. 각 주기의 3년 비트코인 수익은 이전 주기의 약 4분의 1에서 3분의 1 정도이며, 이는 위에서 논의한 한계 수익 감소 법칙과 일치합니다. 모든 관측에서 비트코인은 다음 3년 동안 나스닥 지수를 크게 초과했습니다.

지표 3: 금/비트코인 상대 강도 신호

나스닥 지수가 비트코인의 위험 자산으로서의 지위를 나타낸다면, 금은 비트코인의 화폐 가치 저장 수단으로서의 지위를 나타냅니다.

금/비트코인 비율에 유사한 지표를 구축하면, 66을 초과하는 데이터는 드물며, 평균 회귀 특성을 가지며 극단값 근처에 집중되어 있음을 관찰할 수 있습니다. 이 지표에 따르면, 2026년 2월은 금/비트코인 역사상 과매도 정도가 가장 높은 시점입니다.

금/비트코인 RSI

이 통화 쌍의 RSI 수치 상승은 비트코인의 장기 주기 가격 저점과 동시에 발생하며, 전형적인 특성을 증명합니다. 이 지표의 예상 수익 곡선은 위에서 연구한 나스닥의 결과와 유사하며, 1-3년의 시간 범위 내에서 RSI 데이터가 이렇게 극단적인 경우 비트코인의 역사적 성과는 금과 달러보다 우수합니다.

BTC/USD와 XAU/BTC의 예상 수익 곡선 비교

지표 4: 비트코인 실제 가격(체인 상 비용 기준)

비트코인 실제 가격은 모든 유통 중인 비트코인의 체인 상 총 비용 기준을 추정합니다. 비트코인의 현재 시장 가치를 반영하는 현물 가격과는 달리, 실제 가격은 현재 공급량이 마지막으로 체인 상에서 이동한 평균 가격을 측정하여 체인 상 비용을 추정합니다. 역사적 데이터에 따르면, 실제 가격은 비트코인의 심층 가치를 나타냅니다.

비트코인 체인 상 실제 가격

실제 가격은 기준점이며, 바닥선이 아닙니다. 현재 비트코인 실제 가격은 53,000달러로, 현물 가격보다 18% 낮으며, 비트코인 현물 가격의 역사에서 단 12%의 시간만이 실제 가격보다 낮았습니다.

위에서 언급한 RSI 지표와 유사하게, 이러한 상황은 주기 말 신호에 해당합니다. 비트코인 현물 가격의 역사적 모든 약세장 저점은 실제 가격보다 낮았으며, 역사적으로 이 영역에 진입한 후 가격은 일반적으로 추가 하락한 후 바닥을 칩니다. 따라서 53,000달러 이하로 하락하는 것은 역사적 규칙에 부합하며, 이를 위반하지 않습니다.

이 영역에 진입한 이후, 장기적으로 그 예상 수익은 상당히 양호했습니다.

비트코인 현물 가격이 실제 가격보다 낮아진 후의 가격 추세

각 주기에서 첫 번째로 실제 가격보다 낮은 주간 종가를 기준으로 할 때, 역사적 데이터는 다음 150주 내에 가격이 상당한 긍정적 수익을 보였음을 보여줍니다. 이러한 수치의 폭은 주기적으로 감소하며, RSI 지표의 감소 추세와 일치하지만 방향은 일치합니다.

역사적으로 비트코인이 최초로 실제 가격보다 낮은 종가를 기록한 것은 약세장의 종료 단계를 나타내며, 약세장의 시작이나 중간이 아닙니다. 그럼에도 불구하고 비트코인 현물 가격과 실제 가격의 배수는 이전의 2025배 고점에서 크게 하락하여 시장 위험이 감소했음을 나타냅니다.

지표 5: 주기 시계

마지막 지표는 가장 간단하며, 비트코인 약세장의 역사적 구조를 보여주고 가격과 시간을 기준으로 측정합니다.

비트코인 약세장 지속 시간

2013년, 2017년, 2021년의 주기에서 비트코인 가격 저점은 일반적으로 역사적 고점 이후 60주에 발생했습니다. 현재 주기는 40주에 있으며, 하락폭은 50%로, 이전 세 개 주기의 추세와 기본적으로 일치합니다. 만약 60주 형태가 유지된다면, 비트코인의 저점은 2026년 11월 말에 형성될 것입니다.

비록 나스닥 100 지수/비트코인과 금/비트코인의 RSI 지수가 극단값을 나타내고 있지만, 이번 주기의 하락은 여전히 역사적 하락 경로에 부합합니다.

시간 차원은 주기 간의 간격을 압축하며, 각 주기는 점점 더 짧은 시간 내에 새로운 역사적 고점으로 되돌아갑니다. 다시 말해, 이전 고점으로 돌아가는 데 필요한 시간은 이전 주기보다 짧습니다. 이 추세가 지속된다면, 새로운 역사적 고점은 이전 고점 이후 120주 이내에 나타날 것이며, 이는 2028년 2월 이전에 새로운 고점이 나타날 것임을 의미합니다.

이 두 가지 관찰 결과는 그 자체로 어떤 메커니즘도 포함하지 않으며, 단지 몇 개의 주기에서의 경험적 규칙을 나타냅니다. 이들은 시간 기준점으로 작용하여 위에서 언급한 조건 신호 위에 겹쳐져 비트코인의 남은 하락 공간을 제한합니다. 역사적 구조가 성립된다면, 비트코인은 저점까지 약 20주 정도 남아 있으며, 이미 바닥을 쳤을 가능성도 있습니다.

비트코인 가격 미래 추세

현재 상황을 고려할 때, 다음 시나리오 조합은 앞서 언급한 배경과 역사적 결과를 결합하여 비트코인이 향후 3년 동안 나타날 수 있는 일련의 경로를 묘사합니다. 이는 가능한 결과에 대한 예측이나 단언이 아니라, 현재 상황의 해결 방식이 과거 유사한 상황의 해결 방식과 같다면 가격이 어디로 향할지를 답하기 위한 것입니다.

상승과 하락의 한계 수익이 감소하고, 실제 가격이 여전히 할인되어 있으며, 가격과 시간의 역사적 하락 경로를 참고하여, 이러한 조건 하에서 비트코인 가격 추세의 가능성을 구축했습니다. 각 가능성은 비트코인이 특정 신호가 나타난 후 3년 동안의 추세에서 가져온 것이며, 주기적 수익 압축에 따라 0.33에서 0.80의 다양한 강도로 축소되었습니다. 그림의 구간은 역사적 분포에서 강도가 감소한 후의 경계를 나타내며, 시장이 가능할 수 있는 변동의 경계가 아닙니다.

음영대는 이러한 가능성의 범위를 보여줍니다.

비트코인 미래 가격 추세 예측

이 음영대는 역사적 지표 신호가 발신된 후 경로를 비례적으로 축소하여 재현한 것이며, 모든 이러한 가능한 결과는 만족스럽고, 역사적 재연의 가능성 있는 시나리오를 설명하며, 모든 가능한 결과를 포함하지 않으며, 신호 실패의 결과도 포함하지 않습니다.

2026년 말까지 수익 상황이 다를 것으로 예상되지만, 2027년과 2028년에는 수익 분포가 명확히 긍정적이고 비대칭적인 상승 추세로 전환될 것입니다. 현재의 시장 환경과 예측 경로를 고려할 때, 향후 몇 분기 동안 장기적으로 비트코인에 대한 매우 매력적인 기회를 제공할 수 있습니다.

향후 3년 비트코인의 가격 예측

위험과 한계

각 지표는 그 자체의 가치에 따라 평가되고 균형을 이루어야 합니다. 이러한 지표는 비트코인 주기 저점의 메커니즘과 인과 관계로 해석되어서는 안 되며, 역사적으로 관찰된 장기 주기 저점과 동시에 나타나고 해당 특성을 가진 것으로 간주되어야 합니다.

또한, 나열된 지표는 장기 주기 가격 저점을 근사하는 데 사용할 수 있는 모든 지표가 아닙니다. 이러한 분석의 기초가 되는 샘플 수는 적으며, RSI 이동 평균선은 네 개의 독립 주기의 유효 샘플을 보여주고 있으며, 그 중 하나의 주기는 아직 확정되지 않았습니다; 실제 가격 연구는 네 개의 주기를 기반으로 하며, 주기 대칭성 분석은 세 개의 완료된 주기를 기반으로 합니다. 이렇게 큰 샘플 수에서 역사적 예상 수익 분포는 역사적 추세를 설명할 수 있지만, 하나의 주기의 이탈은 모든 제시된 관계를 상당히 약화시킬 것입니다.

또한, 제시된 신호는 독립적인 증거로 간주되어서는 안 됩니다. RSI 지표, 실제 가격과의 근접 정도, 주기 시계 위치는 대부분 동일한 사실을 측정하는 것입니다: 비트코인은 고점에서 크게 하락하였고 지속적으로 하락하고 있습니다. 어떤 깊이와 지속적인 하락에서도 각 지표는 극단으로 향할 것이므로, 이들이 동시에 나타나는 것은 여러 방식으로 측정된 동일한 관측값에 가깝고, 여러 독립적이고 독특한 관측값이 아닙니다.

구조적 변화는 이번 주기가 결국 이탈하게 만들 수 있습니다. 현재 주기는 ETF 보유, 대량 기업 보유, 옵션 및 영구 선물과 같은 파생상품 거래가 더 복잡한 첫 번째 주기입니다. 4년 주기 프레임워크는 결국 네 개의 관찰 결과에 대한 설명일 뿐, 자산의 지속적인 특성이 아닐 수 있습니다.

마지막으로, RSI 지표 신호는 상대적입니다. 비트코인이 나스닥이나 금을 초과하는 것은 두 자산이 모두 상승하고 있음을 의미할 수도 있고, 두 자산의 하락 속도가 다름을 의미할 수도 있습니다. 비록 RSI 신호가 비트코인에 유리하더라도, 주식 시장이나 금 가격이 현재의 고점에서 하락하면 비트코인의 명목 가격도 하락할 수 있습니다. 여기서 제시된 신호는 11월 이전의 추세에 거의 예측력을 가지지 않으며, 향후 1-3년 가격 추세의 비대칭성만을 반영합니다.

결론

그러나 위의 지표를 고려할 때, 우리가 얻은 결론은 비트코인이 주기 저점에 있을 가능성이 있으며, 그 저점은 연말 전에 형성될 수 있고, 이후 상승 추세로 돌아설 것이라는 것입니다.

각 신호는 역사적으로 드문 극단값 근처에서 나타나며, 이전의 각 신호는 향후 몇 년 동안 비트코인이 상당한 수익을 얻고 주식을 초과할 것임을 예고합니다. 저점이 아직 나타나지 않았다면, 지금부터 저점까지의 이 기간은 비트코인을 장기적으로 재축적하기에 매우 매력적인 구간일 가능성이 높습니다. 이러한 신호는 역사적으로 대부분의 시간 동안 침묵 상태에 있었지만, 지금은 "신호가 켜진" 상태입니다.