예상치 못한 감소! 미국 7월 소매 판매가 전월 대비 0.6% 감소하여 1년 이상 만에 최대 하락폭을 기록했습니다

저자：卜淑情，华尔街见闻

미국 소비 수요가 7월에 뚜렷하게 둔화되었으며, 소매 판매 데이터가 예상보다 크게 낮아 시장은 하반기 소비 회복력에 대한 판단을 신중하게 하고 있습니다.

미국 인구 조사국이 금요일 발표한 데이터에 따르면 7월 소매 판매액은 전월 대비 0.6% 감소하여 2025년 5월 이후 최대 단월 하락폭을 기록했으며, 시장 예상 증가치인 0.1%를 크게 하회했습니다. 자동차 구매 감소와 온라인 소매 하락이 주요 원인입니다.

자동차와 휘발유를 제외한 7월 소매 판매액은 전월 대비 0.2% 감소했으며, 예상치는 0.3% 증가였습니다.

GDP 계산과 직접 관련이 있으며 소비 지출의 "바람잡이"로 여겨지는 핵심 소매 판매("제어 그룹" 기준)는 전월 대비 0.4% 감소하여 예상치인 0.3% 증가를 크게 하회했습니다.

이번 데이터 발표 이후, 시장은 미국 소비자 지출 전망에 대한 우려가 커졌습니다. 경제학자들은 일반적으로 2026년 상반기 초과 세금 환급으로 인한 일회성 자극 효과가 점차 사라지고 있으며, 6월 개인 저축률이 4년 만에 최저치로 떨어져 소비 측의 지속적인 동력에 불확실성이 존재한다고 지적하고 있습니다.

다중 단기 요인이 7월 소비를 억제

분석가들은 7월 데이터의 비정상적인 약세가 어느 정도 단기적인 교란 요인의 집중적인 방출에서 기인한다고 보고 있습니다.

미국 은행의 분석가들은 이전에 올해 프라임 데이 및 관련 프로모션이 7월에서 6월로 앞당겨져 진행되어 온라인 소매(비매장) 소비가 대폭 전진했으며, 7월 온라인 판매가 뚜렷하게 감소했다고 예측했습니다.

세부 데이터에서 의류, 휘발유(유가 하락의 영향을 받음) 및 가구 판매가 모두 전월 대비 부정적인 성장을 기록했습니다. 또한, 7월 4일 미국 독립기념일 전후의 폭염과 월드컵 종료 후 소비 열기가 감소한 것도 당월 소매 활동에 일정한 영향을 미쳤다고 여겨집니다.

연간 관점에서 보면, 7월 소매 판매는 여전히 전년 대비 5.0% 증가했으며, 절대 수준은 여전히 견조하지만, 전년 대비 증가율은 이전보다 둔화되었습니다.

"제어 그룹" 데이터가 GDP 예상에 부담

모든 세부 지표 중에서 "제어 그룹" 판매 데이터의 성과가 시장에서 가장 주목받고 있습니다. 이 지표는 자동차, 휘발유, 건축 자재 및 외식 서비스를 제외하고 개인 소비 지출을 직접 계산하는 데 사용되며, 따라서 GDP 계산에 포함되기 때문에 소비의 실질 동력을 측정하는 핵심 지표로 여겨집니다.

7월 제어 그룹 판매는 전월 대비 0.4% 감소하여 시장 예상 증가치인 0.3%와 0.7%포인트 차이를 보이며, 편차 폭이 크고, 이는 3분기 GDP 성장률 예측에 하향 압력을 가할 수 있습니다.

미국 은행 데이터에 따르면, 자동차와 휘발유를 제외한 핵심 소매 판매는 전월 대비 0.2% 감소했으며, 예상치인 0.2% 감소폭을 역시 하회했습니다. ------ 종합적으로 볼 때, 모든 핵심 지표가 예상보다 뚜렷하게 약세를 보이고 있습니다.

K형 소비 분화 양상이 좁혀지고 있다

주목할 점은 이번 소비 둔화가 모든 소득 집단에 고르게 분포되지 않았으며, 그 이면에는 소비 구조의 미묘한 변화가 반영되고 있다는 것입니다.

미국 은행의 최신 신용 카드 소비 데이터에 따르면, 8월 1일까지의 연속 4주 동안 저소득 가정의 전년 대비 소비 증가율이 고소득 가정보다 지속적으로 높았으며, 이는 이전 수년간 지속된 K형 분화 ------ 즉 고소득 집단의 소비가 강세를 보이고 저소득 집단이 상대적으로 압박을 받는 상황 ------ 에서 뚜렷한 반전을 나타냅니다.

선택 소비 품목에서도 이 추세가 동일하게 나타나며, 단순히 유가 변동에 의한 것이 아닙니다. 저소득 집단의 선택 소비는 견조하게 나타나고, 고소득 집단은 온화한 둔화를 보였습니다. 미국 은행은 이를 바탕으로 K형 경제 구조가 점차 "C형"으로 수렴하고 있으며, 즉 모든 소득 계층의 소비 추세가 유사해지고 있다고 판단하고 있습니다.

시장에 있어 이는 이전에 고소득 집단의 소비에 의존했던 일부 소매 부문이 일정한 성장 압력에 직면할 수 있음을 의미합니다.