로빈후드 CEO 공개서한: 우리는 토큰화 슈퍼 사이클의 초기 단계에 있습니다

저자：Vlad Tenev, Robinhood CEO

편집: 가환, ChainCatcher

점점 더 분명해지고 있는 것은, 우리가 글로벌 토큰화 슈퍼 사이클의 초기 단계에 있다는 것입니다. 작년에 저는 이것을 막을 수 없는 화물 기차에 비유했으며, 결국 전체 금융 시스템을 삼킬 것이라고 말했습니다.

그 이후로, 토큰화는 주류 대중의 시야에 들어왔고, 단순한 논의 수준에 그치지 않고 있습니다. 미국 외의 시장에서 Robinhood는 일찍이 관련 제품을 출시하기 시작했으며, 이 새로운 산업의 발전을 지속적으로 추진하고 있습니다.

한 달 전, 우리는 런던에서 열린 "The World Is Flat" 행사에서 Robinhood Chain 메인넷을 출시했습니다. 이는 현실 세계 자산(RWA)을 위해 특별히 설계된 첫 번째 블록체인입니다. 이후, 이는 가장 빠르게 1억 건의 거래를 달성한 EVM 체인이 되었습니다.

주식 토큰(Stock Tokens)은 Robinhood Chain의 핵심 기본 구성 요소 중 하나입니다. 현재 120개 이상의 국가와 지역의 사용자가 이를 통해 190개 이상의 미국 주식에 대한 경제적 노출을 얻을 수 있으며, 각 주식 토큰 뒤에는 해당 주식 1:1로 충분히 지원됩니다.

하지만 여기에는 매우 명백한 격차가 있습니다:

주식 토큰은 현재 미국에서 사용할 수 없습니다.

미국 주식 토큰화에 대한 논의는 현재 대체로 두 진영으로 나뉘어 있습니다.

한쪽은 열렬한 지지자들로, 그들은 끊임없이 묻습니다: 미국은 언제 토큰화된 주식을 거래할 수 있을까요? 다른 쪽은 회의론자들로, 이는 도대체 무슨 의미가 있나요?

결국, 많은 해외 시장과는 달리, 미국 투자자들은 본래 미국 주식에 쉽게 접근할 수 있습니다. Robinhood와 같은 회사는 이미 다양한 비용이 낮고 사용하기 편리한 투자 경로를 제공하고 있습니다.

주식 토큰이 어떤 구조를 가져야 하는지에 대해서도 많은 논란이 존재합니다.

현재 Robinhood Stock Tokens는 모두 해당하는 기초 증권으로 충분히 지원되며, 보유자는 체인에서 이러한 자산의 경제적 노출을 얻을 수 있습니다. 여기에는 배당금도 포함됩니다. 이는 기초 주식을 직접 보유하는 것과 동일하지 않습니다. 하지만 이 점만 주목한다면, 진정한 변화를 놓치게 될 것입니다.

우리는 처음으로 고품질 금융 자산의 경제적 노출을 토큰화할 수 있게 되었으며, 이러한 토큰은 자유롭게 이동할 수 있고, 프로그래밍 가능하며, 자가 관리할 수 있으며, 개방형 금융 생태계에서 7×24 시간 거래가 가능합니다.

그리고 이것은 토큰화의 한 가지 구조일 뿐입니다. 규제 프레임워크가 점차 성숙해짐에 따라, 우리는 주식 토큰의 설계가 계속 진화할 것이라고 예상하며, 미래에는 전통적인 주식의 완전한 권리를 가진 토큰화된 주식이 등장할 가능성도 있습니다.

토큰화는 미국 금융 시스템 현대화의 가장 좋은 경로 중 하나이며, 더 많은 사람들이 금융 자산을 소유할 기회를 가질 수 있게 해주며, 미국 투자자들도 이로부터 혜택을 받아야 합니다.

토큰화는 "체인에 올리기 위해서" 하는 것이 아닙니다. 진정한 변화는 자산 소유권 뒤에 있는 인프라를 재구성하여 자산이 인터넷의 정보처럼 자유롭게 흐를 수 있도록 하는 것입니다. 미국 투자자에게 이 새로운 인프라는 직접적으로 세 가지 이점을 가져다 줄 수 있습니다.

1. 실시간 결제, 시장의 회복력 강화

GameStop 사건은 다시는 발생해서는 안 됩니다.

저는 올해 1월에 이 문제에 대해 특별히 글을 썼으며, 여기서 간단히 회고하겠습니다.

GameStop 사건의 핵심 거래 제한은 주로 전통적인 청산 기관이 이틀 결제 주기를 기준으로 설정한 위험 관리 규칙에서 비롯되었습니다.

그 이후로 우리는 전체 산업이 이틀 결제(T+2)에서 하루 결제(T+1)로 전환하도록 추진했습니다.

그럼에도 불구하고, 주식 거래가 최종적으로 결제 완료될 때까지 여전히 시간 차이가 존재합니다. 이 시간 동안의 위험을 줄이기 위해, 증권사들은 여전히 많은 현금을 준비해야 합니다.

하지만 블록체인에서는 주식 토큰이 실시간으로 거래되고, 실시간으로 결제되며, 실시간으로 이동할 수 있습니다.

실시간 결제는 전체 시스템이 직면하는 위험과 자금 압박이 크게 감소함을 의미하며, 특히 시장이 극심한 압박을 받을 때 더욱 그렇습니다.

2. 원주율 7×24 시간 거래 지원

오늘날 금융 시장은 이미 고도로 글로벌화되었지만, 중요한 뉴스는 정규 거래 시간에만 발생하지 않습니다.

중요한 사건은 종종 시장이 닫힌 후, 심지어 주말에 발생합니다. 월요일 시장이 다시 열릴 때쯤에는 가격이 이미 큰 변화를 겪을 수 있습니다.

수십 년 동안 기관 투자자들은 이러한 위험을 관리하기 위해 복잡한 헤지 전략을 사용할 수 있었지만, 개인 투자자는 일반적으로 그러한 능력이 없습니다.

따라서 7×24 시간 거래는 단순히 새로운 기회를 포착하는 도구일 뿐만 아니라, 위험 관리 도구이기도 합니다.

Robinhood는 이미 미국에서 전통적인 금융 인프라를 통해 24×5 시간 거래를 추진하고 있으며, 우리는 시장이 결코 닫히지 않는 방향으로 계속 혁신할 것입니다.

하지만 전통적인 방식으로 이를 실현하려면 서로 다른 거래소와 대체 거래 시스템을 연결해야 하며, 이 과정은 매우 복잡합니다.

Robinhood Chain과 같은 블록체인에서는 7×24 시간 거래와 자산 분할 보유가 본래의 능력입니다.

우리는 이미 Robinhood Chain과 다른 프로토콜에서 이러한 모델의 잠재력을 보았습니다.

주말에도 미국 외의 사용자는 여전히 수백만 달러 가치의 주식 토큰을 거래합니다.

인터넷은 쉬지 않으며, 시장도 쉬어서는 안 됩니다.

3. 자산의 자유로운 이동, 금융 플랫폼의 진정한 경쟁 필요

토큰화는 사용자에게 자신의 자산에 대한 더 많은 통제권을 부여할 수 있으며, 동시에 금융 플랫폼 간의 경쟁을 촉진합니다.

전통 금융 시스템에서는 전통적인 ACATS 이체 시스템을 통해 자산을 한 증권사에서 다른 증권사로 이동하려면 보통 며칠이 걸리며, 전체 과정이 매우 번거롭습니다.

많은 사람들은 결국 이체를 하지 않기로 결정하는데, 이는 자신의 자산이 불확실한 "이동 중" 상태에 오랫동안 놓이는 것을 원하지 않기 때문입니다. 특히 시장이 여전히 변동성이 클 때 더욱 그렇습니다.

토큰화는 자산을 전 세계적으로 즉시 이동할 수 있게 합니다.

이는 서로 다른 전통 금융 플랫폼 간에 이동할 수 있을 뿐만 아니라, DeFi 세계로 직접 들어갈 수도 있습니다.

자산 이동의 장벽과 비용이 크게 감소하면, 금융 플랫폼은 가격과 혁신에서 진정으로 경쟁해야 할 것입니다.

사용자는 어떤 플랫폼의 경험이 가장 좋은지를 기준으로 선택할 수 있으며, 특정 폐쇄 생태계에 갇히지 않게 됩니다.

그리고 이동 가능성은 자가 관리가 가져오는 이점 중 하나일 뿐입니다.

자가 관리란 사용자가 직접 자신의 암호화 지갑에 주식 토큰을 보관할 수 있다는 것을 의미합니다.

사용자에게 더 큰 자산 통제권을 부여할 뿐만 아니라, 자가 관리는 이러한 자산이 DeFi를 통해 대출되거나 거래 담보로 사용되는 등 더 많은 용도를 가질 수 있게 합니다.

우리는 개발자들이 Robinhood Chain에서 우리가 예상하지 못한 주식 토큰 응용 프로그램을 구축하고 있는 것을 보았습니다.

우리가 RWA 기본 구성 요소를 계속 개선하고, 개발자에게 더 많은 도구를 제공함에 따라, 우리는 이 추세가 더욱 가속화될 것이라고 믿으며, 결국 점점 더 활발한 체인 상 경제가 형성될 것입니다.

하지만 미국에서 이러한 이점을 진정으로 발휘하려면 기술만으로는 부족합니다.

한 세기 이상의 증권 입법과 규제가 미국에서 매우 복잡한 규칙 체계를 형성해 왔으며, 그 중 많은 규칙은 이전 세대의 시장 구조와 기술을 기반으로 구축되었습니다.

그 중 일부 규칙은 실제로 투자자를 보호하고 시장의 완전성을 유지하는 중요한 역할을 하고 있습니다.

하지만 동시에, 이들의 구체적인 시행 방식은 전통 금융 인프라를 더욱 고착화시켰으며, 이러한 인프라는 현대 기술의 발전에 점점 더 뒤처지고 있습니다.

시장 참여자들은 블록체인 기반 시스템으로 전환하기 시작했습니다.

하지만 정책 입안자들도 규칙 현대화를 추진해야 하며, 투자자 보호와 시장 완전성 목표를 유지하면서 시장이 진정으로 더 발전된 인프라를 채택할 수 있도록 해야 합니다.

그리고 그들은 속도를 높여야 합니다.

다른 사법 관할권은 미국이 따라잡기를 기다리지 않을 것이며, 이 일은 결국 매우 깊은 영향을 미칠 것입니다.

상장 주식은 시작에 불과합니다.

상장 주식의 토큰화는 우리가 필요한 인프라, 유동성 및 체인 상 생태계를 단계적으로 구축하는 데 도움을 줄 수 있으며, 더 넓은 자산 범위를 지원할 수 있습니다.

다음으로 희미하게 보이는 방향은 현재 접근 장벽이 더 높고 유동성이 더 제한된 자산, 특히 비상장 회사의 주식입니다.

물론, 기술 자체가 모든 장벽을 제거할 수는 없습니다.

예를 들어, 미국 현행 "자격 투자자" 기준은 여전히 대부분의 미국인을 사모 시장에서 차단하고 있습니다.

하지만 상장 주식의 인프라를 먼저 구축할 수 있다면, 더 넓은 시장 접근, 더 나은 유동성 및 새로운 자산 소유 형태를 위한 길을 열 수 있는 기회를 가질 수 있습니다.

미국 투자자들도 이 혁신으로부터 혜택을 받아야 합니다.

결국, 이러한 토큰화된 자산 중 많은 부분이 본래 미국 자산이며, Robinhood와 같은 미국 회사가 이 혁신을 추진하고 있습니다.

만약 결국 세계 다른 지역이 미국 자산을 중심으로 미래의 소유권 체계를 구축하게 되고, 미국 투자자들만 참여할 수 없다면, 이는 매우 이상한 결과가 될 것입니다.