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“연준의 메신저”: 워시가 인플레이션을 어떻게 설명하느냐가 그가 나아갈 길을 결정한다

《월스트리트 저널》 기자 Nick Timiraos가 분석한 바에 따르면, 미 연방준비제도(Fed) 의장 케빈 워시가 이번 주 잭슨홀에서 첫 번째 중요한 연설을 하면서 직면할 핵심 문제는 미국의 인플레이션이 여전히 높은 이유가 관세, 전쟁 등 일회성 충격 때문인지, 아니면 경제 자체가 여전히 과열 상태인지입니다.이 판단은 금리 방향을 직접 결정하게 되며, 현재 미 연준 내부에서 가장 큰 의견 차이를 나타내고 있습니다. 7월 회의에서는 3명의 위원이 금리 인상을 지지했으며, 다른 위원들도 정책을 추가로 긴축할 가능성을 내비쳤지만, 워시는 여전히 명확한 입장을 밝히지 않았습니다. 그는 취임 이후 정책 지침을 의도적으로 줄였으며, 현재 시장과 미 연준 동료들은 그가 자신의 판단을 처음으로 체계적으로 설명하기를 기다리고 있습니다.워시의 임기의 핵심은 그가 전임 정책이 왜 인플레이션을 2%로 되돌리지 못했는지를 어떻게 설명하느냐에 달려 있습니다. 만약 지난 2년간 금리를 인하하고 고용을 지원하는 정책이 본질적으로 잘못된 것이라면, 왜냐하면 노동 시장이 실제로 미 연준의 판단보다 더 강력하기 때문이라면, 워시는 금리 인하를 되돌리도록 추진해야 합니다. 그러나 이는 트럼프와 베센트가 이전에 추가 금리 인하를 요구한 입장과 충돌하게 됩니다.

분석: 워시가 잭슨 홀에서 비둘기파 신호를 발신할 가능성이 있으며, 미국 채권 정책 조정이 시장의 초점이 되고 있다

시장은 이번 주 금요일 잭슨홀 연례 회의에서 미 연방준비제도 의장 케빈 워시의 발언에 주목하고 있습니다. 미국의 장기 국채 수익률이 지속적으로 상승함에 따라, 시장은 워시가 인플레이션과 재정 위험에 대한 우려를 완화하기 위해 비둘기파 신호를 발신할 것이라는 일반적인 기대를 하고 있습니다.미국 은행의 미국 금리 전략 책임자 마크 카바나에 따르면, 시장은 워시의 이전 "인플레이션 저항"에 대한 발언에 대한 민감도를 점차 잃어가고 있으며, 투자자들은 현재 인플레이션에 대한 실질적인 정책 경로를 보고 싶어합니다. 한편, 재무장관 베센트는 최근 장기 국채 매입을 강화하고 단기 국채를 추가 발행하여 재정 자금을 조달하고 있으며, 이는 재무부와 연준 간의 채권 시장 관리에 있어 일정한 차이가 있음을 보여줍니다.기사에서는 베센트가 자금 조달 압력을 단기 쪽으로 전환함으로써 미국 재정 비용을 미래 금리 하락에 베팅하고 있다고 지적합니다. 만약 워시가 인플레이션을 통제하고 생산성을 높여 금리를 인하할 수 있다면, 단기 채무 자금 조달 방식은 정부의 이자 지출을 줄일 수 있을 것입니다. 그러나 장기 금리가 계속해서 높게 유지된다면, 미국의 재정 압력이 더욱 심화될 수 있습니다.시장은 또한 연준이 유동성 관리 및 자산 부채표 정책에서 조정을 할 가능성이 있다고 예상하고 있습니다. CIBC의 미국 금리 전략 책임자 마이클 클로흐티는 양적 긴축이 가장 이른 시일 내에 2027년 말에 시작될 수 있다고 보며, 이는 규제 규칙 조정이 은행의 준비금 수요를 줄일 수 있는 전제 조건이 필요하다고 언급했습니다.현재 연준은 약 1.6조 달러의 장기 국채를 보유하고 있습니다. 워시가 잭슨홀에서 장기 수익률, 인플레이션 및 자산 축소 경로에 대해 언급한 것은 연준과 재무부의 향후 정책 조정 정도를 판단하는 중요한 신호가 될 수 있습니다.
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