Отчет по отрасли TRON: восстановление AI привело к кратковременному росту BTC, подробный анализ инфраструктурного соглашения iZUMi Finance и idOS

I. Прогноз

1. Обзор макроэкономики и прогнозы на будущее

На этой неделе (с 13 апреля по 19 апреля)

В этом месяце макроэкономическая ситуация в целом "нейтрально-позитивная", основным драйвером являются колебания ожиданий по снижению процентных ставок Федеральной резервной системы + восстановление настроений на рискованных активах. Данные по инфляции в США немного снизились, но не достигли оптимистичных ожиданий рынка, что привело к разногласиям на рынке по вопросу "будет ли снижение ставок в этом году"; одновременно фондовый рынок США (особенно сектор ИИ) показал технический отскок, что поддержало рискованные активы. Индекс доллара остается на высоком уровне, доходность государственных облигаций США немного снизилась, но все еще находится в высоком диапазоне, общая ликвидность не улучшилась, но и не ужесточилась.

Суть: макроэкономика не перешла в бычий тренд, но "наихудшие ожидания" смягчены → временное восстановление рискованных активов

Прогноз на следующую неделю (с 20 апреля по 26 апреля)

Ключевыми факторами макроэкономики на следующей неделе будут:

• Выступления чиновников Федеральной резервной системы (будут ли продолжать сдерживать ожидания по снижению ставок)

• Данные PMI / связанные с занятостью в США

• Финансовые отчеты компаний на фондовом рынке США (продолжат ли технологические акции отскок)

Если данные продолжат "умеренно не ухудшаться", рынок, вероятно, сохранит структуру восстановления risk-on; но если данные по инфляции или занятости снова окажутся сильными, это усилит ожидания "высоких ставок на более длительный срок", что подавит рискованные активы.

Заключение:
Краткосрочно ожидается колебание вверх, но пространство для роста ограничено, макроэкономика все еще не вошла в стадию трендового смягчения.

2. Изменения на рынке криптоиндустрии и предупреждения

На этой неделе (с 13 апреля по 19 апреля)
На этой неделе крипторынок в целом показал сильные колебания на высоких уровнях, BTC в основном колебался в диапазоне 74K---77K, однажды поднимался близко к 78K, но не смог пробить этот уровень; ETH колебался в диапазоне 2.3K---2.4K, что явно слабее BTC. Структурно средства по-прежнему сосредоточены на биткойне, не наблюдается явных признаков распространения на альткойны, что соответствует состоянию высоких уровней консолидации + настроения на повышение, но без распространения.

Предупреждение на следующую неделю (с 20 апреля по 26 апреля)
Ключевым моментом будет выбор направления BTC: сверху внимание на уровень сопротивления 78K, если он будет пробит, есть вероятность продолжения роста; снизу внимание на уровень поддержки 75K, если он будет пробит, возможно, вернемся к 73K. ETH более подвержен следованию, если BTC откатится, ETH, вероятно, сначала протестирует уровень ниже 2.3K. Общая оценка: после колебаний на высоких уровнях скоро будет выбран направление, краткосрочно больше склонность к пробою диапазона, а не продолжению бокового движения.

3. Горячие темы в индустрии и секторах

iZUMi Finance, idOS и инфраструктурные проекты в основном соответствуют трем основным уровням: ликвидность, идентификация и исполнение/инфраструктура. iZUMi создает эффективную систему управления ликвидностью через LaaS, централизованные стимулы ликвидности и облигации на блокчейне (iUSD), повышая эффективность использования средств, но структура сложная и зависит от активности рынка;

idOS сосредоточен на децентрализованной идентификации, предоставляя базовый уровень идентификации для стабильных монет и регулируемых финансов через механизм самоуправляемых данных и проверяемых сертификатов, но в настоящее время все еще имеет лицензионный характер, экосистема на ранней стадии и зависит от регулирующей среды; в целом эти проекты имеют общую тенденцию перехода от "одиночного приложения" к "основной инфраструктуре", но сталкиваются с высокими сложностями, незрелостью экосистемы и продолжающейся проверкой реальных потребностей.

II. Горячие сектора рынка и потенциальные проекты на текущую неделю

1.1. Краткий анализ общего финансирования в 28 миллионов долларов, с ведущими инвестициями от CIMG и MIRANA, а также последующими инвестициями от GSR, IOSG и Hashkey ------ DeFi-протокол iZUMi Finance, сосредоточенный на эффективном управлении ликвидностью

Введение

iZUMi Finance — это многоцепочечный DeFi-протокол, предлагающий комплексное решение "ликвидность как услуга" (Liquidity as a Service, LaaS). Его концепция заключается в том, что каждая монета заслуживает более эффективной и устойчивой ликвидности на блокчейне. Как "iZUMi" в японском языке означает "источник", наша конечная цель — помочь каждому партнеру и каждой монете наслаждаться непрерывной и стабильной ликвидностью на блокчейне, как источник, который течет и обновляется.

Краткое описание основных механизмов

1. iZiSwap V2

iZiSwap V2 — это автоматизированный протокол ликвидности, работающий на основе "постоянного произведения" (constant product) и реализованный через набор неизменяемых смарт-контрактов на блокчейне.
Он не требует участия централизованных посредников, подчеркивая децентрализацию, устойчивость к цензуре и более высокую безопасность.

Любой пользователь может внести две монеты (в равных пропорциях) в ликвидный пул и стать поставщиком ликвидности (LP).
В качестве вознаграждения пользователи получают LP-токены, представляющие их долю ликвидности. Эти LP-токены могут быть выкуплены в любое время, соответствуя возврату основных активов из пула.

В настоящее время iZiSwap V2 развернут на нескольких блокчейнах, таких как Base, Linea, Scroll и Mantle, и в будущем будет расширен на большее количество цепочек.

Модель AMM (автоматизированный маркетмейкер)

В модели AMM каждый торговый пул является автоматизированным маркетмейкером.
Когда пользователи обменивают токены, система устанавливает цены на основе постоянного произведения:

x×y=k

где:

• x = количество токена A в пуле

• y = количество токена B в пуле

• k = постоянная величина

Это правило гарантирует, что произведение x и y остается неизменным после сделки.

Проще говоря:

• Если объем сделки небольшой, изменение цены незначительно

• Если объем сделки большой, относительно ликвидности пула возникает больший проскальзывание

• Поэтому цена больших сделок будет значительно хуже, чем цена малых сделок

Этот механизм может автоматически поддерживать рыночную ликвидность, одновременно защищая поставщиков ликвидности от быстрого истощения средств большими сделками.

2. LiquidBox

LiquidBox — это механизм майнинга ликвидности, запущенный iZUMi Finance. Он основан на DL-AMM LP NFT и LP NFT Uniswap V3 для проектирования схемы стимулов (если эта цепочка поддерживает Uniswap).

В отличие от традиционного майнинга LP Token в модели V2, LiquidBox может более точно контролировать стимулы ликвидности.

В традиционной модели V2:

• LP Token являются взаимозаменяемыми (fungible)

• Пользователи просто должны внести LP Token в контракт на майнинг, чтобы получить вознаграждение

• Проект не может контролировать ценовой диапазон ликвидности

В то время как в LiquidBox акцент сделан на: возможность указания ценового диапазона стимулов.

Как работает LiquidBox

Когда пользователь вносит Uniswap V3 LP NFT в LiquidBox от iZUMi:

1. LiquidBox автоматически проверяет ценовой диапазон этого LP

2. Проект заранее устанавливает ценовой диапазон стимулов в плане майнинга

3. Если ценовой диапазон LP пользователя попадает в диапазон стимулов

4. Система выдает вознаграждение за майнинг ликвидности поставщику ликвидности

Если ценовой диапазон LP не попадает в диапазон стимулов, вознаграждение не будет выдано.

3. iZUMi Bond и iUSD

iZUMi Bond (облигация iZUMi) — это инструмент финансирования на блокчейне, разработанный iZUMi Finance в DeFi. Он сочетает в себе механизмы конвертируемых облигаций (Convertible Bond) из традиционных финансов и избыточно обеспеченных стабильных монет в DeFi.

Проще говоря:

Инвесторы дают деньги iZUMi, получая стабильный доход, а также возможность в будущем обменять их на токены iZi для получения дополнительной прибыли.

В этой системе iZUMi выпускает токен под названием iUSD в качестве свидетельства облигации.

Что такое iUSD

iUSD — это облигационный токен, оцененный в долларах США.

Он отличается от обычных стабильных монет:

• Это не алгоритмическая стабильная монета

• Это не простая модель USDT / USDC

Его ценность основана на:

• Реальных средствах на блокчейне

• Избыточно обеспеченных активах

• Управлении смарт-контрактами и мультиподписными кошельками

Эти активы обеспечивают ценностную поддержку для iUSD.

Почему называется "конвертируемая облигация"

В традиционных финансах конвертируемая облигация — это:

Облигация, которую можно обменять на акции компании в будущем.

iZUMi также использует аналогичную логику:

После покупки облигации iUSD инвесторы могут:

• Получать проценты

• По истечении срока обменять по фиксированной цене на токены iZi

Если цена iZi вырастет, инвесторы также получат дополнительную прибыль.

Откуда берется доход

Доход инвесторов в основном поступает от:

Дохода от ликвидности на платформе iZUMi

Эти доходы будут:

1. В первую очередь выплачиваться инвесторам облигаций в виде основного долга и процентов

2. Остаток будет перераспределен между маркетмейкерами и другими участниками

Таким образом, цель проектирования этой системы заключается в том, чтобы:

Сначала гарантировать доход инвесторов облигаций, а затем вознаградить участников с высоким риском.

Логика работы Bond Farming

iZUMi называет этот механизм Bond Farming (майнинг облигаций).

Это по сути структурированная модель майнинга ликвидности:

В системе есть два типа участников:

1. Консервативные инвесторы (низкий риск)

• Покупают облигации iZUMi

• Получают стабильный доход

• Риск низкий

1. Участники с высоким риском (высокая доходность)

Включает:

• Команду проекта iZUMi

• Профессиональных маркетмейкеров

Они используют iUSD для операций с ликвидностью на рынке, принимая на себя более высокий риск, одновременно стремясь к большей прибыли.

Комментарий Tron

Преимущества iZUMi Finance заключаются в том, что его основой является "ликвидность как услуга (LaaS)", вокруг которой построена довольно полная инфраструктура ликвидности на блокчейне, включая iZiSwap, LiquidBox, Bond Farming и другие продукты, а также через централизованные стимулы ликвидности, майнинг в ценовых диапазонах и финансирование облигаций на блокчейне (iUSD) повышается эффективность использования средств и качество ликвидности, в то время как многоцепочечное развертывание (например, Base, Linea, Scroll, Mantle и др.) также усиливает возможности расширения экосистемы;

Однако его недостатком является сложная структура продукта, высокая планка понимания механизмов, значительная зависимость от потребностей в стимулах со стороны проекта и активности торгов на блокчейне; как только ликвидность на рынке или активность DeFi снижается, привлекательность доходности от майнинга ликвидности и облигационной модели может ослабнуть, в то время как многофункциональный финансовый дизайн также увеличивает системные риски и затраты на обучение пользователей.

2. Подробный анализ ключевых проектов на текущую неделю

2.1. Подробный анализ общего финансирования в 7 миллионов долларов, с ведущими инвестициями от FABRIC, а также последующими инвестициями от Arbitrum, Circle, Ripple и NEAR --- децентрализованная операционная система идентификации для экономики стабильных монет idOS

Введение

idOS (Identity Operating System, система управления идентификацией) — это децентрализованная сеть управления доступом и хранения данных, специально предназначенная для хранения пользовательских данных. idOS принес переносимую цифровую идентичность в экономику стабильных монет. Он позволяет пользователям регистрироваться в приложениях стабильных монет и легко делиться своими данными, как если бы они переводили средства, как в сети, так и вне ее.

idOS Storage Network (сеть хранения, L1) предоставляет конфиденциальное и контролируемое пользователями хранение данных и позволяет пользователям делиться правами доступа к своим зашифрованным данным с приложениями и предприятиями в Интернете.

idOS Economy Network (скоро запустится, построен на Arbitrum Orbit) реализует гибкую систему экономии данных в смарт-контрактах и измеряет использование Storage Network.

Разработчики приложений могут использовать idOS SDK для выполнения всех основных функций взаимодействия с idOS.

Краткое описание архитектуры

idOS — это децентрализованная система идентификации, которая обеспечивает безопасное хранение, проверку и обмен пользовательскими данными с помощью блокчейна. Цель системы — предоставить пользователям возможность владеть и контролировать свои данные, одновременно позволяя доверенным учреждениям получать доступ к данным и проверять их в рамках защиты конфиденциальности и соблюдения норм.

Система состоит из трех основных частей:

• idOS Storage Network (сеть хранения idOS): децентрализованная сеть хранения данных (L1)

• idOS Economy Network (экономическая сеть idOS): уровень экономики данных и стимулов (в разработке)

• SDK и инструменты приложений (SDK & Application Tools): помогают разработчикам и пользователям подключаться к idOS

В настоящее время idOS является разрешенной сетью (Permissioned Network): код в основном с открытым исходным кодом, но только авторизованные узлы могут запускать сеть, чтобы обеспечить подотчетность действий узлов и защитить конфиденциальность пользователей. В будущем сеть постепенно перейдет к более открытой и децентрализованной архитектуре.

1. Ключевые участники

Владелец (пользователь / владелец данных)

• Конечный владелец данных

• Аутентификация с использованием кошелька EVM или NEAR

• Шифрование и расшифровка данных выполняется с помощью idOS Enclave (безопасной среды)

Эмитент (выдача сертификатов)

• Проверяет и выдает сертификаты пользователям

• Типичные учреждения: банки, страховые компании, школы, медицинские учреждения, государственные органы и т. д.

Потребитель (использователь данных)

• Запрашивает доступ к сертификатам пользователей

• Доступ к данным возможен только с разрешения пользователя

• Примеры: dApp, финансовые сервисные платформы и т. д.

Во многих сценариях эмитент и потребитель могут быть одним и тем же субъектом, например, Neobank (цифровой банк).

2. Другие заинтересованные стороны

Операторы узлов сети данных (Node Operators)
Отвечают за поддержку Storage Network, обеспечивая хранение, извлечение данных и стабильность сети.

Регуляторы (Regulators)
Разрабатывают законы о конфиденциальности и защите данных, такие как GDPR.

Службы соблюдения (Compliance Officers)
Обеспечивают соблюдение законодательства и нормативных требований при использовании idOS.

idOS Consortium (альянс idOS)
Состоит из проектов экосистемы Web3, продвигающих развитие децентрализованной идентификационной структуры.

3. Сетевой уровень

idOS Storage Network (сеть хранения idOS)

Данные пользователей хранятся в idOS Storage Network, это децентрализованная сеть L1, отвечающая за аутентификацию, механизм консенсуса, хранение данных и услуги шифрования.

Узлы сети хранения (Storage Network Nodes)

• Основаны на децентрализованной базе данных Kwil

• Обеспечивают хранение и извлечение данных

• Используют единую схему для обеспечения согласованности данных

KGW (Kwil Gateway / шлюз)

• RPC шлюз и балансировщик нагрузки

• Управляет доступом к cookie

• Уменьшает количество повторных запросов на подпись

В будущем узлы будут поддерживать дополнительные модули, такие как:

• Шифровальный модуль TSS-MPC

• Децентрализованная биометрическая аутентификация

1. Архитектура данных

Основные структуры данных (Fundamental Data Structures)

Пользователь (User)
Основной идентификационный объект в системе, контролируемый через кошелек.

Профиль пользователя (User Profile)
Собрание всей информации об идентичности, контролируемой пользователем.

Кошелек (Wallet)
Используется для аутентификации, может связываться с несколькими цепочками (EVM, NEAR).

Сертификат (Credential)
Проверяемое заявление о пользователе, например, KYC, образование или кредитная история.

Ключевые поля включают:

• Пользователь (User)

• Публичные заметки (Public Notes)

• Зашифрованное содержимое (Encrypted Content)

• Адрес эмитента (Issuer Address)

Система рекомендует использовать стандарт W3C Verifiable Credentials.

5. Механизм обмена сертификатами (Credential Sharing Mechanism)

Данные сертификатов зашифрованы для конкретного получателя.

Когда пользователю необходимо поделиться данными:

1. Пользователь получает зашифрованный сертификат

2. Пользователь расшифровывает данные

3. Использует открытый ключ нового получателя для повторного шифрования

4. Генерирует новый общий сертификат

Таким образом, достигается обмен данными с шифрованием от конца до конца.

Предоставление доступа (Access Grant)

Пользователь может создать Предоставление доступа для авторизации доступа к данным.

Содержит поля:

• Владелец (Owner)

• Идентификатор данных (Data ID)

• Адрес потребителя (Consumer Address)

• Временная блокировка (Timelock)

Вторичные структуры данных (Secondary Data Structures)

Делегированное разрешение на запись (Delegated Write Grant)
Позволяет пользователю уполномочить эмитента создавать сертификаты от его имени.

Делегированное разрешение на доступ (Delegated Access Grant)
Позволяет третьей стороне создавать разрешения на доступ от его имени.

6. Модель доступа к данным (Data Access Model)

Пользователь может авторизовать третью сторону для доступа к данным через приложение или панель управления.

Процесс:

1. Пользователь расшифровывает данные

2. Повторно шифрует с использованием открытого ключа получателя

3. Загружает в сеть idOS

Только уполномоченные объекты могут читать данные.

7. Непрерывная доступность данных (Continuous Data Availability)

Как только Предоставление доступа создано:

даже если пользователь оффлайн, получатель все равно может получить доступ к данным.

Это позволяет idOS функционировать как:

Децентрализованная CRM система (Decentralized CRM)

Предприятиям не нужно хранить копии пользовательских данных.

Отмена и временные блокировки (Revocation and Timelocks)

Пользователь может в любое время отменить доступ к данным.

В сценариях соблюдения:

можно установить временную блокировку (Timelock), чтобы гарантировать, что данные не могут быть отменены в течение установленного срока, чтобы соответствовать требованиям регуляторов.

8. Хранение и механизм консенсуса (Storage & Consensus)

idOS использует децентрализованную реляционную базу данных Kwil.

Преимущества включают:

Поддержка "права быть забытым" по GDPR
Данные пользователей могут быть действительно удалены.

Высокопроизводительный механизм консенсуса с разрешениями
Использует алгоритм консенсуса Kwil Roadrunner, оптимизированный для сценариев хранения данных идентификации.

9. Операторы узлов (Node Operators)

В настоящее время все узлы управляются idOS Association (ассоциация idOS).

Планы на будущее:

• Открытие операций узлов во второй половине 2025 года

• Аукцион на около 20 мест для узлов

• Узлы должны пройти проверку KYB

1. idOS Economy Network (экономическая сеть idOS)

Находится в разработке, будет основана на Arbitrum Orbit L2.

Основные функции включают:

• Стейкинг (Staking)

• Оплата газовых сборов

• Плата за использование Предоставления доступа

• Экономическая модель токена idOS

Цель — создать устойчивую экономическую систему данных.

11. Интеграционный уровень (Integration Layer)

Разработчики могут подключаться к idOS следующими способами:

SDK (набор инструментов разработки)

• idOS Client SDK (SDK для браузера)

• Consumer Server SDK (SDK для сервера потребителей)

• Issuer Server SDK (SDK для сервера эмитента)

Прямые вызовы RPC (Direct RPC Calls) опытные пользователи могут напрямую вызывать API узлов, но это не рекомендуется официально.

12. Инструменты уровня приложений (Application Layer Tools)

Панель управления пользователя (User Dashboard)
Управление сертификатами пользователей, кошельками и правами доступа.

Панель управления для dApps (Dashboard for dApps)
Для dApp для просмотра данных, которыми делятся пользователи.

idOS Enclave (безопасная изолированная среда)
Используется для ввода паролей, генерации ключей и шифрования/расшифровки данных, гарантируя, что приложения не могут получить доступ к открытым данным.

idOS Isle (в разработке)
Стандартные компоненты UI для создания идентичности и управления сертификатами.

Сервер паспортирования (Passporting Server)
Для обмена сертификатами соответствия между различными учреждениями.

Обзор Tron

idOS реализует самостоятельное управление пользовательскими данными и контролируемый обмен через децентрализованную сеть идентификации, решая проблему монополизации данных платформами в традиционном интернете. Его архитектура сочетает децентрализованное хранилище, сквозное шифрование и механизмы проверяемых удостоверений, позволяя пользователям переносить и повторно использовать данные идентификации между различными приложениями, что снижает затраты Web3 приложений на KYC, соблюдение норм и привлечение пользователей. В то же время, idOS через сетевое хранилище и многослойный дизайн будущей экономической сети предоставляет единую инфраструктуру идентификации для стабильных монет, финансовых услуг и межплатформенных приложений, обладая значительным потенциалом для расширения экосистемы.

Тем не менее, в настоящее время idOS все еще находится на ранней стадии, сеть остается разрешительной архитектурой, степень децентрализации ограничена, узлы и управление зависят от управления ассоциацией; в то же время, его системная структура довольно сложна, и для разработчиков и учреждений существует определенный порог входа. Данные идентификации подлежат строгому регулированию и требованиям конфиденциальности, различия в соблюдении норм в разных юрисдикциях также могут повлиять на его массовое внедрение. Кроме того, его экосистемный масштаб и сценарии применения все еще требуют времени для проверки, и если не будет достаточного количества приложений и участия учреждений, ценность сети и эффект сетевого взаимодействия данных могут быть трудно сформированы быстро.

III. Анализ отраслевых данных

1. Общие показатели рынка

1.1. Динамика цен на спотовые BTC и ETH

BTC

ETH

2. Резюме горячих секторов

На этой неделе внимание рынка к нарративу AI явно сместилось с "токенов прикладного уровня" на "инфраструктурные проекты", типичные примеры: B.AI (уровень платежей и вызовов услуг AI), Autonolas (сеть координации агентов), Fetch.ai (экономическая система агентов) и новый класс промежуточных слоев безопасности/исполнения (аналогично Nava Labs). Основное внимание обсуждения сместилось с "что может сделать AI" на "как AI может безопасно выполнять операции в цепочке", особенно модули платежей, идентификации и верификации начали выделяться для создания инфраструктуры, что указывает на то, что эта область начинает входить в структурированную стадию, а не является просто эмоциональной спекуляцией.

IV. Обзор макроданных и ключевые точки публикации данных на следующей неделе

На этой неделе макроэкономические ключевые моменты сосредоточены вокруг трех вещей: геополитика + влияние данных по инфляции + начало сезона корпоративных отчетов. Эскалация конфликта между США и Ираном привела к резкому росту цен на нефть выше 100 долларов, что повысило ожидания инфляции и ограничило пространство для снижения процентных ставок; в то же время в США начинается неделя отчетов банков (Goldman Sachs, JPMorgan и др.), рынок больше сосредоточен на наблюдении за экономической устойчивостью, а не на отдельных данных по инфляции. В целом, на этой неделе не было новых "решающих данных", но рост риск-премии + ожидания процентных ставок остаются напряженными.

Ключевые точки данных на следующей неделе (с 20 апреля по 26 апреля)
На следующей неделе акцент не на отдельных данных, а на "непрерывной верификации":

• PMI США (промышленность/услуги) → определяет, продолжит ли экономика укрепляться

• Данные по занятости (первичные заявки на пособие по безработице и др.) → влияют на ожидания снижения процентных ставок

• Продолжение отчетов по технологиям на фондовом рынке США → определяет настроение на рынке рискованных активов

V. Регуляторная политика

1) США: Закон CLARITY вступает в ключевую стадию продвижения

На этой неделе Комитет по банковскому делу Сената США рассматривает закон CLARITY (законопроект о структуре крипторынка), что знаменует собой переход регулирования криптовалют в США от "правоприменительного подхода" к "законодательной рамке", этот законопроект четко определит границы регулирования SEC и CFTC, что является одним из самых ключевых институциональных прогрессов на данный момент.

2) ЕС: Регуляторные полномочия сосредоточены в ESMA (единое направление регулирования)

Европейский центральный банк поддерживает дальнейшее сосредоточение полномочий по регулированию криптовалют в Европейском управлении по ценным бумагам и рынкам (ESMA), усиливая транснациональную единую регуляторную рамку, что означает, что ЕС переходит от стадии внедрения MiCA к более централизованной системе исполнения регулирования.