С OUSD смотрим на амбиции Stripe и будущее стейблкоинов

Автор：EudemoniaCC

Война стабильных монет, сценарий определяет всё, канал — король, сеть — победитель. Когда стабильные монеты начинают переходить от конкурентной борьбы за активы к сетевой конкуренции, Stripe также пытается переопределить глобальную операционную систему денежных переводов. OUSD является неизбежным пересечением развития стабильных монет и стратегической эволюции Stripe, но это лишь начало, амбиции ждут своего осуществления, будущее ещё не пришло, впереди долгий путь, надеемся, что мы пройдём его.

30.06.2026 независимая компания под названием @openstandard выпустила Open USD (OUSD), первыми партнёрами стали более 140 компаний, среди которых немало противоречивых отношений. Платёжные сети Visa, Mastercard, American Express образовали альянс вокруг OUSD, получая не менее 50% дохода от резервов USDC через Coinbase, поддерживая платёжную платформу Stripe, которая составляет 1,6% глобального ВВП, официально объявила, что OUSD станет стандартной стабильной монетой для её корпоративной платформы. Кроме того, среди партнёров есть банки и финансовые учреждения из Европы, Америки, Азии и Африки, а также интернет-платформы, такие как Google, Shopify, DoorDash. Таким образом, выпуск OUSD также был интерпретирован как открытая атака традиционных финансов и интернет-гигантов на Circle, в тот же день акции Circle упали на 17,5%. [1]

Стоит отметить, что ещё 3 июня Coindesk сообщал, что @stripe планирует создать альянс для выпуска новой стабильной монеты, чтобы бросить вызов доминированию Circle и Tether, а CEO Open Standard также является основателем и CEO @Stablecoin @zcabrams. Учитывая, что Bridge был приобретён Stripe в 2025 году за 1,1 миллиарда долларов, Stripe широко считается основным двигателем OUSD. [2] Так что же такого инновационного в OUSD, что позволяет Stripe поднять новый флаг стабильной монеты, и почему индустрия нуждается в такой новой стабильной монете, которую только Stripe может и будет делать?

1. OUSD: стабильные монеты начинают переходить от конкурентной борьбы за активы к сетевой конкуренции

На самом деле, если проанализировать с точки зрения привязки, эмиссии и выкупа, OUSD как актив не имеет ничего нового, он по-прежнему привязан к доллару 1:1, партнёры могут без ограничений эмитировать и выкупать без затрат, остальные два принципа дизайна указывают на инновации на уровне управления:

• Открытая организация: фактический управляющий совет состоит из партнёров, которые совместно управляют, не подчиняясь никакому единственному субъекту, включая Stripe.

• Доля доходов: революция в традиционной модели получения прибыли от резервов эмитентом, возвращая доходы от резервов после вычета минимальных управленческих сборов компаниям-партнёрам, ответственным за распределение и использование.

Эта хаотическая (Chaordic) организационная форма напоминает о Visa полвека назад, когда Bank of America решил открыть право на выпуск своих кредитных карт, предоставив лицензии другим банкам для формирования совместной платёжной сети, что и привело к созданию Visa, ставшей синонимом стандартов в индустрии карт. [3] И сегодня, когда Visa присоединяется к платёжной сети стабильных монет OUSD, это похоже на возвращение к истокам, поддерживая совместное строительство отрасли, открытые стандарты и сетевое управление, создавая сеть, которой конкуренты совместно владеют и поддерживают, что является решением финансовой индустрии, которая кружит вокруг этого на протяжении полувека.

По сути, OUSD — это децентрализованная сеть после передачи монетарных прав, когда различия активов сглаживаются, победа переходит к платформенной сети приложений активов, объявляя о переходе стабильных монет от конкурентной борьбы за активы к сетевой конкуренции.

2. Сценарий определяет всё, три этапа эволюции стабильных монет

Чтобы понять, почему стабильные монеты начинают переходить от конкурентной борьбы за активы к сетевой конкуренции, необходимо понять изменения в потребностях отрасли, стоящие за тремя этапами эволюции стабильных монет. Суть стабильных монет — это цифровые доллары для трансакций между странами, и каждый раз, когда стабильные монеты массово растут, это происходит из-за новых потребностей в отрасли, соответствующих дальнейшему расширению сетевых границ.

Первый этап · Цифровой доллар: крипто-транзакции требуют надёжного долларового эквивалента на блокчейне

Стабильные монеты появились, когда Tether в 2014 году уловил потребность в стабильной ценности для круглосуточной торговли на крипторынке, где расчёты и передача стабильной ценности требуют цифрового доллара на блокчейне, и USDT был создан, чтобы перенести доллар на блокчейн. С расширением крипторынка и приходом институциональных инвесторов требования к надёжности активов возросли, возникла необходимость в более соответствующем и прозрачном цифровом долларе на блокчейне, что привело к появлению USDC от Circle, который начал продвигать стабильные монеты к соответствию и институционализации. В настоящее время объём эмиссии USDT составляет около 186 миллиардов долларов, USDC следует за ним с объёмом около 74 миллиардов долларов, вместе они занимают более 80% рынка стабильных монет. [4]

В рамках парадигмы цифрового доллара активы стабильных монет поддерживаются долларом и доходами от государственных облигаций, различие заключается в том, достаточно ли резервов, прозрачны ли они и могут ли быть проверены, есть ли достаточная ликвидность активов для поддержки торговли на крипторынке, логика активов и логика торговли неразрывно связаны, стабильные монеты остаются внутри криптомира, захватывая ценовые права на CEX и DeFi, ликвидность — король.

Второй этап · Платформенный доллар: платформа имеет свои доллары, но сталкивается с трудностями

Стабильные монеты начинают выходить за пределы криптоиндустрии, сосредотачиваясь на финансовой сути Crypto, и входят в финансовую инфраструктуру реальных коммерческих платформ. В 2023 году PayPal выпустил PYUSD через регулируемую Paxos, интегрировав его в существующие сценарии и экосистему пользователей платформы, поддерживая получение платежей для создателей контента на YouTube, расчёты для торговцев, B2B переводы и внутренние казначейские операции, что, безусловно, открыло новый вход и новые сценарии для стабильных монет, а также удовлетворило потребности PayPal и других платформ в изоляции активов, свободе развертывания и снижении затрат на переводы.

Однако защитный барьер одновременно стал границей, способность платформы распределять создала платформенный доллар, а закрытая экосистема самой платформы и конкурентные отношения между платформами прокляли платформенный доллар. С замедлением роста доходов PayPal, в 2025 году рост доходов составил всего 4,3%, PayPal, переживающий кризис среднего возраста, застрял с PYUSD в замедляющемся экосистемном замкнутом круге, в настоящее время рыночная капитализация PYUSD составляет около 2,74 миллиарда долларов. [5]

Третий этап · Сетевой доллар: доллар для трансакций между странами, доступный через платформенную сеть

Crypto Winter, но Лето стабильных монет. Крипто-платежи постепенно подтверждаются как новый сценарий для стабильных монет, криптоиндустрия возвращается к своей финансовой сути, и Circle, как эмитент соответствующих стабильных монет, естественно, хочет войти в сценарий платежей, запустив Circle Payments Network (CPN), сосредоточив внимание на расчётной сети, выпустив свою собственную публичную цепочку Arc, что эквивалентно тому, что эмитент начинает заниматься всем процессом, но Circle фактически не контролирует никаких каналов распределения и конкретных сценариев. Запуск OUSD вызывает отклик у платформ, которые контролируют пользователей, каналы и сценарии, объявляя о своей ценовой власти, чтобы стать субсидируемым нижним уровнем или узлом своей сети, интернет-гиганты и традиционные финансовые учреждения будут голосовать с помощью трафика каналов конкретных сценариев платежей.

"Эмиссия сама по себе не принесёт никакой экономической ценности, превышающей 'ваши изначальные возможности распределения'." [6] Я думаю, что слова Каталини также отражают философию выбора Stripe использовать Open Standard для выпуска OUSD, превращая стабильные монеты в совместные активы, а не эксклюзивные активы платформы, совместно деля права на эмиссию, управление, доходы и строительство сети.

Это потому, что сценарий определяет всё, канал — король, сеть — победитель.

Если USDT и USDC завершили цифровизацию доллара, а PYUSD завершил платформизацию доллара, то OUSD пытается завершить платформенную сетевую организацию цифрового доллара. По сути, это процесс, в котором права на эмиссию постепенно передаются, и цифровой доллар начинает реорганизовываться в соответствии с эффектом сети интернета.

3. OUSD — это неизбежное пересечение развития стабильных монет и стратегической эволюции Stripe

Стабильные монеты за более чем десятилетнее развитие наконец-то вышли из криптомира в более широкий финансовый мир, от торговли к платежам, фокус конкуренции сместился от активов к сетям, границы движения стабильных монет становятся всё шире. В другой независимой эволюционной линии, с 2010 года Stripe, начавший с платежей, также прошёл шестнадцать лет, расширив свои возможности от платежей до получения средств, охватывая весь процесс обслуживания финансовых потоков компаний, и сейчас является одним из крупнейших не Список ных единорогов. В 2025 году общий объём транзакций на платформе Stripe достигнет 19 триллионов долларов, увеличившись на 34% по сравнению с 2024 годом, что составляет около 1,6% глобального ВВП. [7] Когда миру нужна открытая сеть для трансакций в долларах между странами, Stripe также надеется трансформироваться в инфраструктуру для глобальных денежных переводов, и OUSD является почти неизбежной точкой пересечения этих двух стратегических эволюционных путей.

Ранее мы рассмотрели развитие стабильных монет, теперь давайте рассмотрим развитие Stripe, чтобы понять амбиции Stripe, и только тогда вы сможете понять, почему такая новая стабильная монета, как OUSD, с наибольшей вероятностью будет реализована Stripe. Чтобы ответить на этот вопрос, мы можем разделить развитие Stripe на три этапа. Это деление не является официальным определением Stripe, а представляет собой рамки, которые я использую для понимания его стратегической эволюции.

Первый этап · Операционная система платежей: интернет-родное сотрудничество в платежах

В 2010 году братья Коллисон из Ирландии @patrickc @collision в бурном стартап-движении в Силиконовой долине обнаружили новую возможность — как быстро получать деньги от пользователей для стартапов, проблема трудностей с получением денег стала отправной точкой для Stripe. Братья упаковали сложную финансовую инфраструктуру в API, который разработчики могут вызывать напрямую, эти семь строк кода стали символом интернет-родного платежа, платежи впервые стали модулем приложения, доступным для компаний, а не сложным необходимым проектом.

Чтобы любая интернет-компания могла легче принимать деньги со всего мира, Stripe, помимо расширения базовых платежных возможностей, также начал добавлять глобальные способы оплаты и приобрёл африканскую платёжную компанию Paystack, обслуживающую 60 тысяч компаний, для расширения своего присутствия в регионах, сосредоточив внимание на горизонтальном развитии на глобальном рынке.

На этом этапе Stripe как операционная система платежей находится на входе в платежи.

Второй этап · Операционная система финансов: интернет-финансы в глубине клиентской инфраструктуры

Платежи — это отрасль, которая ярко иллюстрирует принцип "хочешь, чтобы другие были успешны, сам стань успешным". Stripe подчеркивает "пользователь на первом месте" и "успех клиента — это наш успех", что связано с тем, что стремительное развитие Stripe основано на быстром росте ключевых клиентов, таких как Shopify, с которыми они глубоко интегрированы. После дальнейшего обновления продукта Connect в 2015 году Stripe сосредоточился на платформах как на основном направлении развития, и в настоящее время платформенные клиенты составляют более 50% их доходов.

Чтобы лучше обслуживать платформенных клиентов, Stripe постепенно углубляется в финансовые процессы компаний. В 2021 году, благодаря приобретению Recko, Stripe смог реализовать сопоставление платежей и финансовых данных; в том же году было приобретено TaxJar для улучшения налоговой обработки. Эти возможности в сочетании с продуктами Billing, Issuing и Treasury превращают Stripe из инструмента платежей в систему управления доходами и финансами, создавая естественную и глубокую связь между ростом Stripe и ростом клиентов, что делает их трудно заменимыми. По результатам A/B тестирования клиенты, использующие Stripe, могут получить увеличение коэффициента конверсии платежей на 10,5% и увеличение доходов на 12%.

На этом этапе Stripe выступает как Finance OS, входя в операционные процессы компаний через точки транзакций.

Третий этап · Money Movement OS: глобальные стабильные монеты, поддерживающие финансовый уровень AI

В 2024 году общий объем платежей, обрабатываемых Stripe, достиг 1,4 триллиона долларов США, что на 38% больше по сравнению с предыдущим годом, и компания достигла прибыльности. После этого стратегические границы Stripe снова изменились: помимо зрелых платежных и финансовых возможностей, компания начала систематически строить возможности хранения, выпуска, конвертации, маршрутизации, расчетов и расходов средств. Стабильные монеты были признаны внутренним приоритетом, а AI стал высокоакцентированной новой отраслью, где OpenAI и Anthropic являются крупными клиентами Stripe.

Stripe продолжает приобретать компании в области стабильных монет, в феврале 2025 года была приобретена компания Bridge за 1,1 миллиарда долларов с премией около 5 раз, что позволило расширить количество поддерживаемых стран и регионов с более чем 50 до более чем 150, решая вопросы выпуска активов и маршрутизации трансакций. В том же году была приобретена компания Privy, оцененная в 230 миллионов долларов, для решения вопросов с кошельками и счетами; также была запущена блокчейн-платформа Tempo в сотрудничестве с Paradigm для решения вопросов расчетов на блокчейне. В 2025 году, помимо действий со стабильными монетами, Stripe также приобрела компанию Orum, занимающуюся реальными платежами и многоканальной маршрутизацией, а в 2026 году завершила приобретение компании Metronome, занимающейся расчетами по использованию, что дополнительно усилило их возможности в области "выставления счетов → получения платежей → расчетов → движения средств".

По сути, Stripe строит Real-time Money Movement OS для эпохи AI и стабильных монет, позволяя любому программному обеспечению, особенно AI-агентам, автоматически выполнять выставление счетов, платежи, маршрутизацию и расчеты, как если бы они вызывали API. С помощью стабильных монет уровень расчетов становится программируемым, низкозатратным, высокопроизводительным и доступным по всему миру.

В настоящее время, с оценкой в 159 миллиардов долларов, но без намерения выходить на биржу, Stripe выглядит как терпеливый охотник, вооруженный стабильными монетами как глобальным и круглосуточным инструментом, нацеливаясь на потоки средств в интернет-экономике и экономике будущих AI-агентов.

Stripe создала полную инфраструктуру стабильных монет через Bridge + Privy + Tempo и имеет возможность создать свои собственные стабильные монеты. С помощью модели B2B Stripe обслуживает 5 миллионов компаний, включая все ведущие AI-компании, 90% крупных голубых фишек, входящих в индекс Dow Jones, 80% ведущих технологических компаний из индекса Nasdaq, а также множество новых стартапов (в настоящее время 25% новых зарегистрированных компаний в Делавэре созданы через Stripe Atlas). Это реальный канал распределения и бизнес-сеть, и у Stripe есть потребность и мотивация создать свои собственные стабильные монеты, но также есть уверенность в передаче доходов от выпуска стабильных монет.

А организации карт, банки, интернет-гиганты и крипто-компании, которые являются первыми партнерами OUSD, сами являются партнерами Stripe, деля доходы от выпуска и резервирования активов стабильных монет с ними. Stripe все равно может получать доход на протяжении всего жизненного цикла средств, в то время как выпуск закрытых стабильных монет только подорвет нейтральность их платежной сети и снизит уровень принятия платформенных компаний. В конце концов, Stripe борется не за прибыль от одной стабильной монеты, а за контрольный уровень глобальных потоков средств, и у нее есть возможность и мотивация создать открытую сеть стабильных монет.

Чтобы одновременно обладать всеми этими элементами и быть такой мощной компанией, другого пути нет. OUSD не найдет лучшей почвы, а Stripe также нуждается в этом открытом, а не монопольном новом типе стабильных монет, что неизбежно.

Четыре, амбиции ждут реализации, будущее еще не пришло

"Мы еще не победили" — это слоган, который часто упоминается внутри Stripe. Платежи — это только начало для Stripe, который постоянно расширяет границы Money Movement, и с переходом интернета в эпоху AI-агентов объект Money Movement также начинает меняться с "людей" на "машины", новые территории еще ждут своего часа.

Что касается Agentic Payment, то в платежной индустрии к этому относятся с большим оптимизмом, крупные и мелкие компании активно участвуют, но в то время как Agent Ecommerce еще не взорвался, необходимость и глубина применения стабильных монет в этом контексте остаются предметом обсуждения. Сообщается, что Anthropic в настоящее время сосредоточен на естественном росте, связанном с модельными возможностями, и не принял предложенный Stripe вариант для стабильных монет. В то же время месячный объем Machine Payments Protocol (MPP), совместно выпущенного Stripe и Tempo, в недавнее время не превышал 10 тысяч долларов.

Тем не менее, независимо от того, куда движется Agentic Payment, Stripe уже готов к этому с необходимым оборудованием.

Что касается OUSD, который появился в качестве вызова, то он был объявлен успешным в первой атаке на капиталовом рынке, но еще не был действительно выпущен, создавая ощущение "победы без битвы". Участники рынка больше сосредоточены на том, какую степень поддержки получит OUSD от партнеров, которые должны "запуститься позже в этом году". В настоящее время только Stripe использует термин "по умолчанию", сделав реальные обязательства по направлению бизнеса.

С 1958 по 2007 год Visa прошла путь от децентрализации управления до возвращения на биржу. Это ли путь, который хочет пройти OUSD? А как насчет того, что основатель Visa, Dee Hock, был тем, кто все это курировал, будет ли Zach тем же самым для OUSD? Позже Visa столкнулась с вызовом со стороны Mastercard и оказалась под подозрением в монополии. Повторится ли история о том, как юноша, убивающий дракона, сам становится драконом?

От Tether's USDT до Circle's USDC и новых стабильных монет, таких как PYUSD от Paypal, ни один из конкурентов не смог полностью разрушить, заменить или даже превзойти первопроходцев, а лишь ослабили ожидания и представления о них. Будет ли Open Standard OUSD исключением, открывающим традиционный финансовый рынок платежей?

Все вопросы заканчиваются вопросительными знаками, потому что амбиции Stripe в области Money Movement для эпохи AI-агентов все еще ждут реализации, а будущее сетевой конкуренции стабильных монет после трех парадигмальных изменений еще не пришло. Дорога вперед будет долгой и трудной, надеемся, что мы сможем преодолеть ее.

@EudemoniaCC

Крипто-платежный специалист, который любит готовить, заниматься скалолазанием и писать. Только что уволился и обошел Италию, Нью-Йорк и Силиконовую долину, после травмы при скалолазании срочно вернулся домой и сейчас находится в уединении. В прошлом работал в @bitget, возглавляя общественную цепочку @MorphNetwork, где с нулевым бюджетом создал феноменальную кампанию Card Campaign с миллионом просмотров. На самом деле, я учился этому, только что закончил Цинхуа, и если бы не выбрал крипту летом 2022 года, возможно, сейчас был бы технологическим журналистом.

Ссылки:

1. [1]https://joinopenstandard.com/blog/introducing-open-usd

2. [2]https://www.coindesk.com/business/2026/06/03/payment-giants-stripe-visa-mastercard-said-to-be-among-backers-of-soon-to-debut-stablecoin-platform

3. [3]One From Many: VISA and the Rise of Chaordic Organization, Dee Hock

4. [4]https://defillama.com/stablecoins?utm_source

5. [5]https://www.tekedia.com/pyusd-has-accelerated-stablecoin-mainstreaming-challenging-legacy-systems

6. [6]https://ssrn.com/abstract=3137213

7. [7]https://stripe.com/zh-us/annual-updates/2025

8. [8]https://colossus.com/episode/collison-a-business-state-of-mind

9. [9]Автор 2026 Год 6 Луна в Силиконовой долине и Anthropic и Stripe Общение сотрудников компании

10. [10]https://stripe.com/en-ca/jobs/culture

11. [11]The Total Economic Impact™ Of Stripe Cost Savings And Business Benefits Enabled By Stripe JULY 2022

12. [12]https://www.youtube.com/watch?v=nZAO4ibnz6A

13. [13]https://www.youtube.com/watch?v=kNMYz17vnaQ

14. [14]https://www.youtube.com/watch?v=RmnWHz8HD74\&t=1906s

15. [15]https://www.youtube.com/watch?v=OxP55dZjqZs