Выручка центров обработки данных Intel выросла на 59%, Чэнь Ливу: спрос на процессоры "взлетел", поставки не успевают

Автор丨Су Ян, Tencent Technology

Intel постепенно начинает сильный цикл восстановления.

23 июля по местному времени в США Intel опубликовала финансовые результаты за второй квартал 2026 года, завершившийся в конце июня. При этом, выручка составила 16,1 миллиарда долларов, что на 25% больше по сравнению с прошлым годом. Этот темп роста стал самым высоким с третьего квартала 2011 года. В то же время, средний прогноз аналитиков, опрошенных Лондонской фондовой биржей (LSEG), составил 14,42 миллиарда долларов.

Согласно общепринятым принципам бухгалтерского учета США (GAAP), во втором квартале Intel зафиксировала чистый убыток в 11 миллиардов долларов, что составляет убыток на акцию в 2,16 доллара. Однако этот огромный убыток связан с тем, что 10% акций, принадлежащих правительству США, находятся в состоянии "депонирования", что не влияет на реальный денежный поток компании и не отражает истинные показатели основной деятельности.

Основные финансовые данные Intel за второй квартал

По данным Non-GAAP, чистая прибыль Intel за квартал составила 2,2 миллиарда долларов, а прибыль на акцию — 0,42 доллара, в то время как в прошлом году был зафиксирован чистый убыток в 400 миллионов долларов и убыток на акцию в 0,10 доллара. Ожидания аналитиков по прибыли на акцию составляли всего 0,21 доллара. Стоит отметить, что с третьего квартала 2025 года Intel четыре квартала подряд показывает прибыль, и она постепенно увеличивается.

Восстановление рентабельности также отражается на валовой прибыли.

По данным Non-GAAP, валовая прибыль составила 41,8%, что на 12,1 процентного пункта выше по сравнению с 29,7% в прошлом году. Финансовый директор Intel Дэвид Зинснер подчеркнул, что рост валовой прибыли обусловлен эффектом масштаба от более высокой выручки, а также тем, что компания продала более прибыльные и лучше оцененные чипы.

После публикации ряда позитивных сигналов акции Intel в послепродажной торговле выросли примерно на 11%.

01

Повышение цен способствует росту выручки от центров обработки данных на 59%

Самым ярким моментом отчета, безусловно, является бизнес центров обработки данных.

Во втором квартале 2026 года выручка подразделения Intel по центрам обработки данных и ИИ (DCAI) составила 6,3 миллиарда долларов, что на 59% больше по сравнению с прошлым годом, что не только значительно превышает общий темп роста компании, но и легко превышает прогноз аналитиков в 5,6 миллиарда долларов.

"ИИ создает беспрецедентный спрос на вычислительные мощности, и, продолжая реализовывать установленную стратегию, Intel находится в выгодном положении в области CPU, ASIC, передовой упаковки и обширной сети контрактного производства, что помогает нам воспользоваться возможностями устойчивого роста", — заявил генеральный директор Чэнь Ливу в своем заявлении.

Более того, стоит обратить внимание на то, что уровень рыночного спроса достиг "сладкой проблемы". Чэнь Ливу сообщил: "В области центров обработки данных спрос на CPU стремительно растет, и он превышает наши постоянно растущие производственные мощности."

Именно такая ситуация с дефицитом предложения дала Intel давно потерянную ценовую власть. Зинснер добавил: "С точки зрения ценообразования ситуация лучше, чем мы ожидали."

На китайском рынке цены на некоторые серверные CPU уже выросли более чем на 10% по сравнению с предыдущим месяцем, а с начала 2026 года общий рост составил более 40%. Зарубежные СМИ сообщают, что Intel и AMD активно обсуждают долгосрочные контракты с китайскими клиентами серверов — фиксируя только объем закупок, но не фиксируя цены, срок действия некоторых контрактов может составлять более двух лет.

Intel в отчете сообщила, что в настоящее время компания заключила 10 таких долгосрочных контрактов и признала, что спрос клиентов превышает текущие производственные мощности, и компания сейчас находится в состоянии ограниченного предложения.

В отличие от сильного роста бизнеса центров обработки данных, бизнес клиентских решений выглядит более стабильным. Выручка клиентского вычисления и физического ИИ (CCPG), включая ПК, составила 8,9 миллиарда долларов, что на 13% больше по сравнению с прошлым годом.

Зинснер отметил, что из-за нехватки памяти ожидается, что продажи ПК в третьем квартале останутся на уровне.

02

Ускорение контрактного производства: рост выручки на 31%, первый именованный клиент

Другой стратегический столп Intel — контрактное производство во втором квартале достигло выручки в 5,8 миллиарда долларов, что на 31% больше по сравнению с прошлым годом. Однако большая часть доходов по-прежнему поступает от предоставления производственных услуг для собственных продуктов Intel, что приводит к значительным внутренним компенсациям. Отчет показывает, что этот бизнес по-прежнему находится в состоянии операционного убытка.

Восстановление контрактного производства Intel ускоряется: выручка во втором квартале составила 5,8 миллиарда долларов, убытки сократились до 2,1 миллиарда

Что касается обсуждаемой внешней производительности 18A, Intel сохраняет оптимизм.

В мае Чэнь Ливу на 54-й глобальной конференции по технологиям, медиа и связи в JPMorgan сообщил, что процесс 18A Intel поддерживает процессоры Core Ultra 3 с кодовым названием Panther Lake на этапе массового производства, уровень выхода увеличивается примерно на 7% в месяц, что превышает внутренние ожидания компании. В то же время процессоры Xeon 6+ для центров обработки данных также начали массовое производство по технологии 18A.

Кроме того, более продвинутый процесс Intel 18A-P также успешно перешел в стадию рискованного производства. Intel даже начала использовать EUV-литографические машины ASML с высокой числовой апертурой для подготовки массового производства "графического слоя" транзисторов процессоров Panther Lake.

В расширении клиентской базы Intel в этом квартале достигла исторического прорыва. Компания по кибербезопасности Fortinet объявила о стратегическом сотрудничестве с Intel, чтобы использовать ее возможности проектирования, упаковки и производства для разработки процессоров безопасности Fortinet. Это первый именованный клиент, который был публично раскрыт в бизнесе контрактного производства Intel.

В то же время слухи о сотрудничестве Apple и Intel по строительству фабрики также привлекли внимание. Несмотря на то, что президент США Трамп в июне публично заявил, что Apple согласилась сотрудничать с Intel для проектирования и производства чипов в США, обе компании не подтвердили эту информацию.

Аналитики Bernstein предполагают, что если сотрудничество действительно состоится, в начале оно может сосредоточиться на маломасштабном, низкорисковом производстве недорогих ПК-чипов, которые больше будут носить характер концептуального доказательства, и хотя краткосрочный вклад в выручку будет ограничен, символическое значение будет огромным.

Зинснер в интервью после отчета о прибылях говорил о перспективах контрактного производства, отметив, что Intel "получила много клиентов" в области передовых упаковочных продуктов, и этот бизнес накопил "значительное количество заказов". Он также сообщил, что самый современный процесс 14A все еще разрабатывается по плану и ожидается, что он начнет массовое производство в 2028 году.

На более широком фоне промышленного сотрудничества Intel расширила многолетнее стратегическое сотрудничество с Google Cloud, чтобы расширить возможности ИИ для всех сотрудников компании и продвигать внутреннюю трансформацию, основанную на ИИ. Кроме того, компания установила стратегическое сотрудничество с Foxconn, Siemens, Hitachi и другими компаниями для совместной разработки отраслевых решений ИИ и вычислений, управляемых процессорами Intel и специализированными чипами.

С учетом коренных изменений в соотношении спроса и предложения на рынке CPU, генеральный директор AMD Лиза Су недавно также значительно повысила прогноз размера рынка CPU на 2030 год с 120 миллиардов долларов до 220 миллиардов долларов, ссылаясь на сильный спрос, вызванный рабочими нагрузками интеллектуальных систем. Это перекликается с текущей оценкой Intel о дефиците предложения.

Тем не менее, после стремительного роста акций на рынке начали появляться некоторые осторожные мнения.

Менеджер портфеля Grizzle Investment Management Томас Джордж отметил, что текущий ожидаемый коэффициент P/E для Intel составляет около 74, что значительно выше среднего уровня за 10 лет (22) и выше, чем у конкурентов, таких как Nvidia и Broadcom, "это акция, которая уже опередила рынок, по крайней мере, с точки зрения оценки."

03

Увеличение капитальных затрат до 20 миллиардов долларов для подготовки к будущему росту

Чтобы превратить клиентов в рост, Intel решила решительно увеличить инвестиции.

Компания объявила о повышении плана капитальных затрат на 2026 год с 18 миллиардов долларов до 20 миллиардов долларов. Зинснер отметил, что ранее относительно консервативный план расходов изменился, и теперь компания обязуется увеличить бюджет, прогнозируя дальнейший рост расходов в 2027 году для поддержки ожидаемого роста в бизнесе продуктов и контрактного производства в следующем году.

В конкретных действиях по инвестициям Intel объявила о инвестициях около 5,7 миллиарда долларов для увеличения производственных мощностей для процессоров Xeon 6 и следующего поколения на основе процесса Intel 3. В то же время Intel также увеличила свои мощности в районе Пауэрс в Калифорнии, улучшив возможности производства фотошаблонов для поддержки разработки и производства текущих и будущих передовых технологий.

"Мы показали сильные результаты во втором квартале благодаря стабильному спросу и улучшенной эффективности, выручка превысила наши финансовые прогнозы", — сказал Зинснер в своем заявлении. "Спрос на вычисления, управляемые ИИ, продолжает расти, и для поддержки ожидаемого роста в продуктах и контрактном производстве в этом и следующем году мы значительно увеличиваем инвестиции в оборудование, чистые помещения и подложки."

В то же время прогноз Intel на третий квартал также довольно оптимистичен.

Компания ожидает, что выручка в третьем квартале составит от 15,8 до 16,8 миллиарда долларов, что значительно выше прогноза аналитиков в 15,1 миллиарда долларов; по данным Non-GAAP, прибыль на акцию ожидается на уровне 0,38 доллара, также лучше, чем прогноз аналитиков в 0,27 доллара; валовая прибыль ожидается на уровне около 42%.