Пять исторических индикаторов одновременно загорелись, биткойн достиг дна медвежьего рынка

Исходный текст: Blockworks Research

Составлено: Odaily Планета Дейли Golem

Основные моменты:

• Цена биткойна в настоящее время упала на 50% от исторического максимума, медвежий рынок продолжается более 40 недель, ряд долгосрочных циклических индикаторов указывает на то, что рынок может находиться на или близок к минимуму ценового и временного циклов;
• В этом месяце биткойн по отношению к индексу Nasdaq достиг исторического максимума по уровню перепроданности, в феврале этого года по отношению к золоту также был установлен исторический максимум по уровню перепроданности. Данные, близкие к этим экстремальным уровням, обычно предвещают появление долгосрочных циклических минимумов и указывают на то, что в течение следующих 1-3 лет биткойн покажет отличные результаты и получит положительную доходность;
• Фактическая цена биткойна (то есть общая стоимость биткойнов в обращении) в настоящее время составляет 53,000 долларов, что на 18% ниже спотовой цены. Исторически каждая медвежья рыночная точка была ниже фактической цены, и только 12% времени цена биткойна была ниже фактической цены. С этого момента биткойн в течение 1-3 лет получал довольно значительную доходность;
• Исторические медвежьи циклы обычно достигают дна примерно на 60-й неделе после исторического максимума, что означает, что минимум текущего медвежьего цикла может быть достигнут в конце ноября 2026 года;
• В целом, текущее сочетание различных факторов указывает на то, что период с настоящего момента до декабря 2026 года может быть крайне привлекательным для долгосрочного накопления биткойна.

Уменьшение доходности и необходимость условных инвестиций

С марта 2021 года цена биткойна оставалась стабильной; с ноября 2017 года биткойн по отношению к индексу Nasdaq также оставался стабильным, что составляет почти девять лет. С текущей временной перспективы, биткойн по отношению к фондовым индексам показывает довольно стабильные результаты, в то время как его волатильность значительно выше, чем у фондовых индексов. После корректировки на риск, результаты биткойна уступают фондовым индексам.

Этот контекст имеет решающее значение для того, как держать биткойн. С ростом и падением цены биткойна его предельная доходность будет уменьшаться. Пассивные стратегии, которые приносили доходы держателям в течение нескольких предыдущих циклов, такие как постоянное длинное положение, сейчас начинают давать сбой, поэтому для получения сверхдоходов все больше необходимо ловить возможности, своевременно увеличивая или уменьшая позиции в биткойне.

Чтобы найти эти окна возможностей, индикаторы, предложенные в этой статье, основаны на условных сигналах, которые большую часть времени в истории находились в "тихом состоянии", и их самые сильные сигналы появляются в конце, всего несколько раз за десятилетие.

В настоящее время эти сигналы уже одновременно появились и все указывают на один и тот же вывод: биткойн может находиться на или близок к долгосрочному циклическому минимуму цен.

Индикатор 1: Сигнал относительной силы Nasdaq/Биткойн

Первый сигнал основан на соотношении индекса Nasdaq 100 и биткойна, которое рассчитывается на основе еженедельных цен закрытия за последние 875 циклов. Мы рассчитываем 14-недельный индекс относительной силы (RSI) этого соотношения и используем 14-недельную простую скользящую среднюю для сглаживания.

Рост RSI указывает на то, что индекс Nasdaq находится в состоянии перекупленности относительно биткойна; снижение RSI указывает на противоположное. Этот индикатор не является техническим индикатором для внутридневной торговли, это 14-недельная скользящая средняя 14-недельного осциллятора, и его переходы между состояниями перекупленности и перепроданности происходят в течение многолетних рыночных циклов, а не за несколько дней или недель.

Nasdaq/BTC RSI

Относительная перекупленность Nasdaq является редким событием. Скользящая средняя RSI была выше 65 только 5.78% времени в своей исторической выборке и только 0.35% времени выше 70. Эти пороговые значения были превышены только в четырех периодах: февраль 2015 года, февраль 2019 года, август 2022 года и период, начавшийся в конце января 2026 года и продолжающийся до сих пор.

Текущие значения необходимо анализировать с трех аспектов:

• Во-первых, текущий уровень 72.6 находится на историческом максимуме, на 4.1 пункта выше предыдущего максимума 68.5, установленного в сентябре 2022 года, все значения выше 70 были зафиксированы в течение последнего месяца;
• Во-вторых, текущий цикл продолжается 24 недели, что является историческим рекордом, значительно превышающим 11 недель 2015 года, 4 недели 2019 года и 10 недель 2022 года;
• В-третьих, за последние 16 лет это произошло всего четыре раза, текущая ситуация является одним из самых редких явлений для этого индикатора. С этой точки зрения, это самое серьезное состояние перекупленности для индекса Nasdaq по отношению к биткойну за всю историю, другими словами, из-за того, что эта валютная пара и ее RSI могут показывать обратные сигналы, с более длительной временной перспективы это самое серьезное состояние перепроданности для биткойна по отношению к индексу Nasdaq.

Индикатор 2: Долгосрочная ожидаемая доходность

Каждый раз, когда индекс Nasdaq/Биткойн RSI превышает 66, в уже произошедших трех циклах ожидаемые кривые доходности BTC/USD и BTC/NAS100 показывают восходящую асимметрию, но только в более длительной временной перспективе.

Сравнение ожидаемых кривых доходности BTC/USD и BTC/NAS100

Ожидаемая доходность Nasdaq/BTC RSI

Эта таблица имеет два важных свойства:

• Во-первых, это временной диапазон. Краткосрочная ожидаемая доходность практически не имеет никакой справочной ценности, поскольку доходность за 30-120 дней невелика и направлена в разные стороны, например, биткойн, удерживаемый в 2022 году, упал на 29.1% за 120 дней, но через три года восстановился на 397%. Сигналы относительной силы не имеют большого значения для прогнозирования движения в течение следующих 1-3 лет.
• Во-вторых, это уменьшение амплитуды доходности. Трехлетняя доходность биткойна в каждом цикле составляет примерно одну четверть до одной трети доходности предыдущего цикла, что соответствует обсужденному выше закону уменьшения предельной доходности. Во всех наблюдениях биткойн значительно опережал индекс Nasdaq в следующие три года.

Индикатор 3: Сигнал относительной силы Золото/Биткойн

Если индекс Nasdaq представляет собой статус биткойна как рискованного актива, то золото представляет собой его статус как средства хранения стоимости.

Создавая аналогичный индикатор на основе соотношения золота/биткойна, мы наблюдаем аналогичные данные, значения выше 66 встречаются редко, имеют свойства возврата к среднему и сосредоточены вблизи экстремальных значений. Согласно этому индикатору, февраль 2026 года является периодом с наивысшим уровнем перекупленности в истории золота/биткойна.

Золото/Биткойн RSI

Чтение RSI для этой валютной пары повышается одновременно с долгосрочным циклическим минимумом цен биткойна, что подтверждает наличие типичных характеристик. Ожидаемая кривая доходности этого индикатора аналогична результатам, полученным при исследовании Nasdaq, и в диапазоне 1-3 лет, исходя из столь экстремальных данных RSI, исторические результаты биткойна превосходят золото и доллар США.

Сравнение ожидаемых кривых доходности BTC/USD и XAU/BTC

Индикатор 4: Фактическая цена биткойна (основа цепочки затрат)

Фактическая цена биткойна оценивает общую стоимость всех биткойнов в обращении. В отличие от спотовой цены, отражающей текущую рыночную стоимость биткойна, фактическая цена измеряет среднюю цену последнего перемещения существующего объема на цепочке, тем самым оценивая затраты на цепочке. С исторической точки зрения фактическая цена представляет собой глубокую ценность биткойна.

Фактическая цена биткойна на цепочке

Фактическая цена является эталоном, а не нижней границей. В настоящее время фактическая цена биткойна составляет 53,000 долларов, что на 18% ниже спотовой цены, и только 12% времени в истории спотовая цена биткойна была ниже фактической цены.

Подобно упомянутому выше индикатору RSI, эта ситуация является сигналом конца цикла. Исторически каждая медвежья рыночная точка была ниже фактической цены, и после того как цена входила в эту область, она обычно продолжала падать, прежде чем достигнуть дна. Таким образом, падение до или ниже 53,000 долларов соответствует исторической закономерности, а не противоречит ей.

С момента входа в эту область долгосрочная ожидаемая доходность оставалась довольно значительной.

Динамика цен после того, как спотовая цена биткойна упала ниже фактической цены

С первого закрытия недели ниже фактической цены в каждом цикле исторические данные показывают, что в следующие 150 недель цена демонстрировала значительную положительную доходность. Эти цифры постепенно снижаются по циклам, что соответствует тенденции уменьшения RSI, но направление совпадает.

Исторически первое закрытие цены биткойна ниже фактической цены знаменует конец медвежьего рынка, а не его начало или середину. Тем не менее, кратное соотношение спотовой цены биткойна и фактической цены значительно снизилось с предыдущего максимума в 2025 раз, что указывает на снижение рыночного риска.

Индикатор 5: Циклические часы

Последний индикатор наиболее прост, он демонстрирует историческую структуру медвежьего рынка биткойна, используя цену и время в качестве критериев.

Продолжительность медвежьего рынка биткойна

В циклах 2013, 2017 и 2021 годов минимумы цен биткойна обычно приходятся на 60-ю неделю после исторического максимума. Текущий цикл находится на 40-й неделе, с откатом на 50%, что в целом соответствует динамике трех предыдущих циклов. Если форма на 60-й неделе сохранится, то минимум биткойна будет сформирован в конце ноября 2026 года.

Несмотря на то, что индексы RSI Nasdaq 100/Биткойн и Золото/Биткойн показали экстремальные значения, откат в этом цикле все еще соответствует историческому пути отката.

Временной аспект также сжимает интервалы между циклами, каждый цикл откатывается к новым историческим максимумам за все более короткие промежутки времени. Иными словами, время, необходимое для возвращения к предыдущему максимуму, короче, чем в предыдущем цикле. Если эта тенденция сохранится, новый исторический максимум должен появиться в течение 120 недель после предыдущего максимума, что означает, что новый максимум появится до февраля 2028 года.

Эти два наблюдения сами по себе не содержат никаких механизмов, они просто являются эмпирическими закономерностями в нескольких циклах. Они служат временными якорями, накладываясь на вышеупомянутые условные сигналы, ограничивая пространство для дальнейшего падения биткойна. Если историческая структура верна, то до своего дна биткойн может находиться примерно еще 20 недель, и, возможно, он уже достиг дна.

Будущее движение цены биткойна

Учитывая текущую ситуацию, следующие сценарные комбинации объединяют описанный ранее контекст и исторические результаты, изображая ряд путей, которые могут возникнуть у биткойна в следующие три года. Это не предсказание или утверждение о возможных результатах, а попытка ответить на вопрос: если способ решения текущей ситуации будет аналогичен решениям в прошлом, куда пойдет цена?

Предполагая, что предельная доходность роста и падения уменьшается, реальная цена все еще имеет дисконта, и ссылаясь на исторические пути отката по цене и времени, мы построили вероятности движения цены биткойна при этих условиях. Каждая вероятность взята из трехлетнего движения биткойна после появления определенного сигнала и масштабирована с различной интенсивностью от 0.33 до 0.80 в зависимости от циклического сжатия доходности. В диапазоне на графике отмечены границы исторического распределения после снижения интенсивности, а не границы возможной волатильности рынка.

Затененная область показывает диапазон этих вероятностей.

Прогноз движения цены биткойна в будущем

Эти затененные области являются пропорционально уменьшенной репродукцией путей, которые наблюдались после появления сигнальных индикаторов в истории, все эти возможные результаты являются удовлетворительными, они описывают возможные сценарии исторической репетиции, а не все возможные результаты, и не включают результаты неудачи сигнала.

Хотя ожидается, что к концу 2026 года доходность будет различной, к 2027 и 2028 годам распределение доходности явно изменится в сторону положительного и асимметричного роста. Учитывая текущую рыночную среду и прогнозируемые пути, ближайшие несколько кварталов могут предоставить крайне привлекательную возможность для долгосрочных инвестиций в биткойн.

Прогноз цены биткойна на ближайшие 3 года

Риски и ограничения

Каждый индикатор должен оцениваться и взвешиваться в соответствии со своей ценностью. Эти индикаторы не должны интерпретироваться как механизмы и причинно-следственные связи циклов низких цен на биткойн, а должны рассматриваться как проявления, которые появляются одновременно с исторически наблюдаемыми долгосрочными циклами низких цен и имеют соответствующие характеристики.

Кроме того, перечисленные индикаторы не являются всеми индикаторами, которые могут быть использованы для приближенной оценки долгосрочных циклов низких цен. Объем выборки, на которой основан этот анализ, невелик, индикатор RSI сдвинутой средней показывает четыре независимых цикла с действительной выборкой, один из которых еще не определен; исследование реальной цены основано на четырех циклах, а анализ симметрии циклов — на трех завершенных циклах. При таком большом объеме выборки историческое распределение ожидаемой доходности может описывать историческое движение, но отклонение одного цикла также значительно ослабит все представленные связи.

Кроме того, представленные сигналы не должны рассматриваться как независимые доказательства. Индикатор RSI, степень близости к реальной цене и положение циклических часов в значительной степени являются измерениями одного и того же факта: биткойн значительно откатился от своего пика и продолжает падать. В любом глубоком, продолжительном откате каждый индикатор должен стремиться к экстремуму, поэтому их одновременное появление больше похоже на одно и то же наблюдение, измеренное различными способами, а не на несколько независимых и уникальных наблюдений.

Структурные изменения могут привести к тому, что этот цикл в конечном итоге отклонится. Текущий цикл является первым, в котором используются ETF, значительное количество корпоративных активов и более сложная торговля производными, такими как опционы и бессрочные фьючерсы. Четырехлетняя циклическая структура в конечном итоге может оказаться просто описанием четырех наблюдений, а не постоянной характеристикой этого актива.

Наконец, сигналы индикатора RSI являются относительными. Биткойн может обогнать Nasdaq или золото, что может означать, что оба актива растут, или что оба актива падают с разной скоростью. Даже если сигнал RSI благоприятен для биткойна, если фондовый рынок или цена золота откатятся от текущих максимумов, номинальная цена биткойна также может быть снижена. Представленные здесь сигналы почти не имеют предсказательной силы для движения до ноября, они лишь отражают асимметричность ценового движения на ближайшие 1-3 года.

Заключение

Но если учитывать вышеупомянутые индикаторы, мы приходим к выводу, что биткойн может находиться или близок к циклу низких цен, который может сформироваться до конца года, после чего начнется восстановление восходящего тренда.

Каждый сигнал появляется вблизи исторически редких экстремальных значений, и каждый из предыдущих сигналов предвещал значительные доходы биткойна в следующие несколько лет, обгоняя акции. Если дно еще не достигнуто, то период времени от настоящего момента до дна, вероятно, будет крайне привлекательным для долгосрочного повторного накопления биткойна. Эти сигналы большую часть времени в истории оставались в состоянии тишины, но сейчас они подали "зеленый свет".