Сообщение: Если в ближайшие недели данные по инфляции будут сильными, Уош будет готов повысить процентные ставки в сентябре

Автор：Бу Шуцин，Уолл-стрит Информатор

Согласно отчету британской газеты Financial Times в четверг, если в ближайшие недели данные по инфляции окажутся горячими и ожидания повышения ставок на рынке возрастут, председатель ФРС Уош готов повысить ставки на заседании в сентябре.

На фоне этой новости доходность краткосрочных государственных облигаций США возросла. Несмотря на то, что после заседания на прошлой неделе облигации США столкнулись с массовыми распродажами, Уош настаивает на проведении упрощенной коммуникационной стратегии.

По сообщениям, знакомые с мыслями Уоша источники утверждают, что он признает наличие ошибок в коммуникации с момента своего назначения на пост председателя ФРС, включая недостаточное укрепление ключевой информации о стабильности цен и создание путаницы на рынке по вопросу о том, повлияет ли долгосрочный план реформ на текущую монетарную политику. Однако эти источники настаивают, что эти ошибки недостаточны, чтобы изменить общий курс реформ.

После заседания ФРС на прошлой неделе доходность долгосрочных государственных облигаций США резко возросла, доходность 30-летних облигаций достигла самого высокого уровня с 2007 года. Инвесторы в целом считают, что ограниченная информация, предоставляемая Уошем, ослабила его доверие в борьбе с инфляцией, а инфляционное давление, вызванное войной Трампа с Ираном, еще больше усугубило неопределенность на рынке относительно перспектив ставок.

Упор на упрощенную коммуникацию, не поддаваясь рыночному давлению

С момента назначения Уоша председателем ФРС в мае этого года наиболее заметным изменением в политике стало значительное сокращение прогнозов для рынка. Его предшественники Пауэлл, Йеллен и Бернанке стремились предоставить рынку подробные экономические прогнозы и сигналы политики, в то время как Уош пошел в противоположном направлении.

С тех пор как Уош покинул ФРС в 2011 году, он многократно публично критиковал "прогнозные указания", считая, что эта практика ставит предыдущих председателей в зависимость от собственных слов и приводит к чрезмерным обязательствам по политике.

Он верит, что более упрощенная коммуникационная стратегия позволит чиновникам более четко интерпретировать истинные оценки рынка о состоянии экономики, что снизит вероятность ошибок в политике.

Уош публично заявил, что "спусковые крючки", принимающие реальные инвестиционные решения на рынке облигаций, понимают его подход, а критика в основном исходит от "людей, не несущих инвестиционных обязательств, которые могут преуспеть только тогда, когда все тщательно организовано".

Главный макроэкономист Clocktower Group, бывший член ФРС Стивен Миран, консультант Эрик Уоллерстейн заявил: "Я не понимаю, откуда берется негативное отношение рынка к Уошу."

Вероятность повышения ставок в сентябре возросла до 55%, ставки остаются основным инструментом

Согласно данным CME Group, фьючерсный рынок в настоящее время оценивает вероятность повышения ставок на 25 базисных пунктов на заседании в сентябре примерно в 55%.

Осведомленные источники сообщают, что, хотя Уош предложил возможность сокращения баланса ФРС на 6,7 триллиона долларов для ужесточения монетарной политики, ставки в настоящее время остаются основным инструментом и будут использованы при необходимости на последующих заседаниях.

Предпочтительный индикатор инфляции ФРС в июне составил 3,7%, что уже более пяти лет отклоняется от целевого уровня в 2%. Базовый индикатор инфляционных ожиданий на рынке — свопы по инфляции показывают, что инвесторы ожидают, что инфляция в среднем составит около 2,4% в течение следующих пяти лет (начиная с пятого года), что в последнее время несколько снизилось, и осведомленные источники считают, что это указывает на то, что рынок все еще верит в приверженность ФРС к достижению цели по стабильности цен.

Главный экономист Apollo Global Management Торстен Слёк заявил, что Уош на прошлой неделе подвергся несправедливому обращению, "на рынке растет согласие, что прогнозные указания — это не хорошая идея, они оставляют центральному банку слишком мало гибкости." Но он также отметил, что Уош мог бы сделать больше в объяснении своей программы по снижению инфляции.

Речь в Джексон-Холле может стать ключевым моментом

Осведомленные источники сообщают, что любые значительные реформы процесса принятия решений по монетарной политике будут отложены как минимум до следующего года, когда рабочие группы, созданные Уошем на первой пресс-конференции в июне, представят свои отчеты Федеральному открытом рынку.

Уош ожидается, что в этом месяце на ежегодной конференции в Джексон-Холле, организованной Федеральным резервом Канзас-Сити, он произнесет свою первую речь. Это важное событие, вызывающее большой интерес на рынке, рассматривается как возможность для него объяснить теоретическую основу своей "тихой революции", включая разъяснение недостатков в его коммуникации.

Эрик Уоллерстейн ожидает, что "эта речь продемонстрирует его стремление оставить свой след. Центральные банки пережили трудные времена, были допущены множество ошибок, включая ошибки самой ФРС. Уош хочет взглянуть на все это и попытаться исправить курс."